近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引发舆(yú)论地震。曝光的网友(yǒu)称(chēng)，使用大家广泛(fàn)知晓的“强(qiáng)军(jūn)口号”来进行调侃式的比喻，让其感到不适(shì)。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发(fā)布通报，决定没收笑果文(wén)化(huà)违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不(bù)恰当言论引发的风波中，《科(kē)创板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)发现，随着脱口(kǒu)秀不断破(pò)圈，笑果文化也成为(wèi)了备受资本青(qīng)睐的(de)宠儿(ér)，在6年中(zhōng)获得众多(duō)资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估(gū)值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮(lún)融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人(rén)成立笑(xiào)果文化，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范围包括文化艺术交流策(cè)划、演(yǎn)出经纪、文艺创作与表演(yǎn)等(děng)。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发展可谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐(tǔ)槽大会》等节目的火爆，让(ràng)脱口秀演员(yuán)和脱口秀俱(jù)乐(lè)部成为了炙手可热(rè)的行业，笑果文(wén)化也成为中国(guó)最成功的脱口秀(xiù)俱乐部之(zhī)一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐(ruì)察觉(jué)到商(shāng)机(jī)并押宝这一赛道，《科(kē)创板日(rì)报》记者整(zhěng)理(lǐ)公开信息发现，笑(xiào)果文化于2016年(nián)至2021年共完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关联(lián)公司(sī)入股笑果文化后，估值超过(guò)40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得(dé)到游族(zú)网(wǎng)络天(tiān)使(shǐ)轮投资。同年9月，得(dé)到游族网络、普(pǔ)思翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光(sī)资本(běn)数(shù)千万的(de)pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本(běn)、普思资(zī)本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年(nián)5月，得到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、天图投资近(jìn)亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽(zé)时投资的战略(lüè)投资，此轮(lún)未披(pī)露具(jù)体金额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资(zī)本(běn)、天图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得(dé)到南(nán)山资本(běn)的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资(zī)。

　　与此同时(shí)，线下是笑果文化(huà)走向扩张的关(guān)键一子，今年4月，位(wèi)于北京东(dōng)城区隆福(fú)寺的(de)笑果文化线下喜剧(jù)空(kōng)间(jiān)“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑果工厂(chǎng)继上海、南京、苏州(zhōu)之(zhī)后的第四个演艺(yì)空(kōng)间(jiān)。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者(zhě)发现，笑果(guǒ)文(wén)化对外投资的(de)企业共有9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如今存续的企(qǐ)业有：笑果(guǒ)挺棒(bàng)文化传媒（上海）有限(xiàn)公司、上海青豆结冰文(wén)化(huà)传播有限(xiàn)公司、上海笑(xiào)欢(huān)悦信息技术有(yǒu)限公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的(de)笑果演艺股权也发(fā)生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股(gǔ)东(dōng)笑果文(wén)化(huà)、郭凌虹退出(chū)，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时(shí)企业类型(xíng)变更为有(yǒu)限责任公司(sī)（港澳(ào)台(tái)法(fǎ)人独(dú)资）。新(xīn)股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测(cè)，笑(xiào)果文(wén)化或(huò)许是在(zài)悄悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普思(sī)资本的前高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果文(wén)化的(de)A轮投资过程，他对《科创板日报》记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，他也是(shì)刚从网(wǎng)上看到本次出事(shì)，此前脱口(kǒu)秀行业(yè)在国内处于快速发展阶段(duàn)，表现形(xíng)式(shì)丰富多样，而在该领域笑果(guǒ)文化做(zuò)的(de)很早(zǎo)，成绩也很(hěn)突出，其(qí)《吐槽(cáo)大会》在(zài)年轻人圈子(zi)里(lǐ)很火爆(bào)，出于这(zhè)些原因进(jìn)行了投资。

　　脱口(kǒu)秀又被称(chēng)为“冒(mào)犯的艺术”，追求(qiú)的就(jiù)是一种针(zhēn)砭(biān)时弊(bì)、刺中(zhōng)痛(tòng)点，让(ràng)观众一(yī)边大笑一边反思的感觉。对本次“翻(fān)车(chē)”事件(jiàn)，他个(gè)人认(rèn)为，出于节(jié)目效果可能需(xū)要张狂(kuáng)和外(wài)向一些(xiē)，但(dàn)公众(zhòng)场合下脱口秀中的开玩笑(xiào)也要注意(yì)把(bǎ)握分寸，尤其涉及到(dào)国家政治(zhì)和(hé)解(jiě)放军形象(xiàng)等严肃话题，确实不(bù)该口(kǒu)无(wú)遮(zhē)拦，“踩红线的事肯定是(shì)不能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面(miàn)，可能没有进(jìn)行非常(cháng)严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板日报》记(jì)者注意到，笑果文(wén)化(huà)的业(yè)务和(hé)腾讯关联颇深，资料显(xiǎn)示，目前大股(gǔ)东叶烽持(chí)有31.57％的股份，宁波梅山保税港(gǎng)区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第三(sān)大(dà)股东，持(chí)股比(bǐ)例(lì)为(wèi)12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联(lián)合笑果文化打(dǎ)造了《吐(tǔ)槽大(dà)会》，该节目(mù)让担任(rèn)吐槽(cáo)团(tuán)成员(yuán)、策划(huà)人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯(xùn)视频出品，企鹅(é)影视和笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)联(lián)合出品的《脱口秀大会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众(zhòng)面最广的是线上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会(huì)》、《吐(tǔ)槽(cáo)大会》和《脱口(kǒu)秀反跨(kuà)年》等(děng)以跟腾讯合(hé)作(zuò)的长视频节目，可以占到(dào)公司百分之四十的业务营(yíng)收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资本却(què)后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上(shàng)的发(fā)展历史，脱口秀(xiù)这个舶来品在国内的(de)发展(zhǎn)历程要短得多也(yě)快得多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据(jù)收视榜与网络热议(yì)话题榜首(shǒu)，由此带来一波迅(xùn)猛发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷(juǎn)而(ér)来，资本也闻风(fēng)而至。财联社创投(tóu)通数据显示，自(zì)2015年(nián)以来(lái)，有超(chāo)过9家脱(tuō)口秀企业(yè)获(huò)得融资。其中(zhōng)，不乏明(míng)星投资(zī)机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投了罗永浩旗下(xià)的思维(wéi)造物(wù)，乐游资本(běn)投了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一集团投了(le)单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口(kǒu)秀行(xíng)业也明显呈(chéng)现出“一(yī)家独(dú)大(dà)”的趋势(shì)，除斩获(huò)8轮融资的(de)笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)外，其(qí)他(tā)脱口秀厂(chǎng)牌融(róng)资(zī)轮次都仅有一两轮，且集中在(zài)2018年及以前。同(tóng)时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市(shì)场上暂(zàn)无新的脱口秀(xiù)企(qǐ)业获得融资(zī)。

　　资本(běn)市场的反应与高速(sù)增(zēng)长的市场似乎并不(bù)匹配。据(jù)《中(zhōng)国脱(tuō)口秀行业发展(zhǎn)趋势(shì)分(fēn)析与未来(lái)投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市(shì)场全年(nián)商(shāng)业演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年(nián)，行(xíng)业(yè)年均复合增速将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市(shì)场仍在(zài)上升期，资本为何却逐(zhú)渐远离了这一赛道(dào)？眺远营销咨(zī)询创始人高承(chéng)远对《科创板日报(bào)》记者表(biǎo)示，脱口秀行业(yè)虽(suī)然发展迅猛，深(shēn)受观(guān)众喜爱，但在资本(běn)市场(chǎng)并(bìng)不(bù)吃香。其核心(xīn)原因(yīn)在于，资本的投资(zī)逻(luó)辑天然是确定性和(hé)可(kě)复制性，而脱口秀(xiù)行业却具有(yǒu)巨大的不(bù)确(què)定性和不可复制性。演员的不确(què)定(dìng)性、创作的不确定性、观众审美的不确(què)定性，以及踩(cǎi)红线等重(zhòng)要舆(yú)情(qíng)事件等，都(dōu)可(kě)能让经营面临巨大的(de)风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未(wèi)来(lái)想(xiǎng)要(yào)可持续发展，就需要拥(yōng)抱监管，在(zài)合(hé)法合规的(de)底线(xiàn)之上，不(bù)断运营爆款(kuǎn)，激活(huó)创作，带动整个行业的上线，这才(cái)是这个行业(yè)可持(chí)续、良(liáng)性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行(xíng)业(yè)作为大(dà)文娱行业中的一员，和这个行业中的其(qí)余行业一样（如(rú)影视剧作、游(yóu)戏(xì)等等），都严重依赖IP本身而非(fēi)平台，行(xíng)业本(běn)身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身(shēn)是靠故事起(qǐ)家的，但这个(gè)行业的“故事”却(què)很难讲(jiǎng)述，这也(yě)是备受资本(běn)市场冷遇的原因。

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