“一带一(yī)路(lù)”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最(zuì)大(dà)的(de)看点。即(jí)使考虑(lǜ)去年(nián)的低基(jī)数，4月的出口增(zēng)速也(yě)不赖，与韩(hán)国、越南(nán)等邻(lín)国形成鲜明(míng)对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一(yī)路”出(chū)口增速保持在(zài)6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的(de)数(shù)据再次(cì)验证，当(dāng)前观察的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩(hán)国、越南出口通胀(zhàng)作为传统(tǒng)观察中(zhōng)国出口增速的重要指标，但(dàn)随着中国出(chū)口结构向“一(yī)带一(yī)路”国家转移，其对中国出口的指示作(zuò)用逐渐下降(jiàng)。一方面(miàn)，由于(yú)多(duō)数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车(chē)、火车(chē)等陆(lù)路(lù)运输占比(bǐ)和增速快速上升，导致港口数据与实际(jì)出(chū)口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋(qū)势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变(biàn)化(huà)背景下，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音(yīn)和(hé)预期的(de)波(bō)动(dòng)可能(néng)加(jiā)大(dà)。

　　国别方面，擘画(huà)外贸(mào)蓝图的突破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增(zēng)反映“一(yī)带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路(lù)经(jīng)济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国(guó)4月汽车及机电(diàn)出口金额(é)维持强(qiáng)势，增速较3月进一步(bù)加快部分源于去年低(dī)基(jī)数原因，不(bù)过(guò)对同(tóng)比的拉动(dòng)仍明显好于(yú)韩(hán)国(guó)，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车出口反映海外车市较高景气度与产(chǎn)业(yè)链(liàn)韧性(xìng)仍可在一(yī)段时(shí)间内(nèi)支撑出口，而受全球(qiú)半导体周期影(yǐng)响，集成电(diàn)路4月出口量(liàng)与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年(nián)出(chū)口最大的变数：“一带(dài)一路”的(de)空间有多大？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市(shì)场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚(jù)光灯之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要(yào)的作用，那(nà)么(me)如(rú)何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路(lù)出口(kǒu)背(bèi)后(hòu)存量博弈(yì)。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我国(guó)出口的韧性可能(néng)主(zhǔ)要来自于(yú)存量的竞争——我们(men)认(rèn)为很有可能(néng)是(shì)抢占欧美(měi)日韩在(zài)这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国(guó)的(de)进(jìn)口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大(dà)？保(bǎo)守估计(jì)拉动(dòng)2023年中国出口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国(guó)出口规模最(zuì)大(dà)的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出(chū)口(kǒu)的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情(qíng)景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下(xià)的进口增速情(qíng)况(kuàng)，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌(diē)份额(é)，假设(shè)2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结(jié)果(guǒ)显示(shì)，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一(yī)路(lù)”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的(de)背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经(jīng)济体出口增速预测，思路为(w0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题èi)在(zài)中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次(cì)全(quán)球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退(tuì)或是(shì)经(jīng)济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考(kǎo)意义(yì)的三年，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐(lè0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题)观和(hé)悲观(guān)情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和(hé)乐观情(qíng)景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日(rì)韩(hán)拖(tuō)累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余(yú)国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格(gé)因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其(qí)余(yú)国家拉动我国出(chū)口增速约0.64个百分(fēn)点。因此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年我国出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主(zhǔ)要来自(zì)于两个方面：数据口径差异和(hé)欧美经济体的(de)“韧性”。数据(jù)方面，各国自(zì)中国进口(kǒu)的数据和(hé)中(zhōng)国向各国出口(kǒu)的数据存(cún)在差异（无论是(shì)绝对量(liàng)还是增速），有时(shí)这一差异还较大(dà)，一般(bān)而言中国出口端(duān)的(de)增速会(huì)更高(gāo)，这意味着(zhe)我们(men)基于“一(yī)带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美(měi)经(jīng)济(jì)陷入(rù)衰退(tuì)的时(shí)点存在较大的(de)不(bù)确定(dìng)性，可能在今年下半(bàn)年、也可(kě)能(néng)在明年，若后者出(chū)现(xiàn)，那(nà)么(me)2023年发达经济体对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累可(kě)能没有那么大(dà)。

　　风(fēng)险提(tí)示：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及其他(tā)新兴经济体经济增(zēng)长(zhǎng)不及预期，对(duì)外(wài)需拉动不足(zú)。疫情二(èr)次冲击风险对(duì)出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对(duì)于中国出口的拖累不足。

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