如(rú)果要论二(èr)季度(dù)迄(qì)今，全(quán)球股票市(shì)场中最为靓(jìng)丽的一道“风景线”，那(nà)么(me)显然非日本(běn)股市莫属(shǔ)！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数(shù)进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下了(le)自1990年8月以来的(de)新高，收在30808.35点。在本(běn)周早(zǎo)些时候，东证指数已(yǐ)经率(lǜ)先(xiān)创下了1990年8月3日以来的最高收(shōu)盘点位。

　　多(duō)组对比可以显(xiǎn)示(shì)出日(rì)股(gǔ)今年以来的强势：东证指数年内已累(lèi)计上涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗(zhǎng)幅。截(jié)止本周三(sān)，追(zhuī)踪日本(běn)股(gǔ)市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅(jǐn)为(wèi)8.6％。

　　如果(guǒ)把周(zhōu)期缩(suō)短到二季度迄今(jīn)的短(duǎn)短一(yī)个半月，日(rì)股的涨幅更(gèng)是在(zài)全球主要股(gǔ)指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为(wèi)何能一举领(lǐng)涨(zhǎng)全球？对于许(xǔ)多国际市场的(de)投资者而言(yán)，近来提到(dào)日股的优异表(biǎo)现，脑(nǎo)海中第一时间浮现出的，无疑都是(shì)“股神”巴菲特在上月对日本市场表现(xiàn)出的(de)强(qiáng)烈投资意愿(yuàn)。正是(shì)巴菲(fēi)特进一步增持了(le)日(rì)本(běn)五大商(shāng)社(shè)仓位，令(lìng)越来越多的业内(nèi)人(rén)士开始注(zhù)意到这一全(quán)球第三大经济体的(de)巨大投资机(jī)会。

　　不过，日股本轮爆发背(bèi)后的(de)成功秘诀，真(zhēn)的仅(jǐn)仅只是获得(dé)了“股神”的青(qīng)睐吗(ma)？

　　答(dá)案(àn)显然没那么简(jiǎn)单(dān)！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特的出现(xiàn)让日(rì)股变(biàn)得吸引(yǐn)人。巴菲(fēi)特所(suǒ)看到的(de)（机会(huì)）其实也正是(shì)其他人眼下(xià)正在(zài)看到的，人们对日股(gǔ)的(de)前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着(zhe)日(rì)股上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外(wài)资买需

　　根(gēn)据东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投资(zī)者目前已经连续第(dì)六周成为了日(rì)本股票的净买(mǎi)家。在此期(qī)间(jiān)，外国(guó)投资者大举涌入(rù)了日股股票和期货市场(chǎng)，净流(liú)入逾(yú)300亿美元，是过去10年(nián)最(zuì)大规模的资金流入之一。

　　根据交易(yì)所(suǒ)的数(shù)据，在截至5月12日的最近一周内，海外交易者又净买入了价值(zhí)7810亿日(rì)元（约合(hé)57亿美元(yuán)）的股票和(hé)期(qī)货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略师Shrika张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗nt Kale表示，自(zì)2012年(nián)“安倍(bèi)经济(jì)学”时代初(chū)期以来，他就(jiù)从未见过外国(guó)投资者(zhě)对日本(běn)如此(cǐ)感(gǎn)兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳定和(hé)信用紧缩(suō)风(fēng)险的笼罩下，越来(lái)越多的海外投(tóu)资者似乎看到了日本股市作为避险地的(de)“稳定(dìng)性”。日本股票给人(rén)的长期(qī)低迷印象正在减(jiǎn)弱，持续稳定在1美元兑(duì)换130日元的日元汇率、以(yǐ)及股神巴菲特对(duì)日本五大商社的增持，也令不少海外投(tóu)资者对投资日本产生了更多的(de)兴(xīng)趣。

　　高盛日本公(gōng)司就表(biǎo)示，近来(lái)已(yǐ)受到了越来越多平时(shí)不(bù)太关注日本市场的海(hǎi)外(wài)投资者的咨询。不少海外投资(zī)者在(zài)看到日本股市的涨幅超过美(měi)股后，开始调(diào)查其中(zhōng)的原因(yīn)，他(tā)们的(de)建仓(cāng)买(mǎi)入又进一步促(cù)使股(gǔ)市上涨，形成了目前(qián)的(de)良性循(xún)环。

　　一(yī)个值(zhí)得留意的现(xiàn)象是，在(zài)巴(bā)菲(fēi)特上月公开表态力挺(tǐng)日股后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相(xiāng)继造访(fǎng)日本。这些海外资金有意复制巴菲特的策略，通过低成(chéng)本(běn)日元融资押注高股息日元资产。

　　其实(shí)，巴菲特在日(rì)本五大商社上(shàng)的加大(dà)投资(zī)，也(yě)存在着(zhe)在国际市(shì)场(chǎng)上分散投资对(duì)象的想法。虽(suī)然(rán)巴菲特相信美国的增长潜力(lì)，但(dàn)过(guò)度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资(zī)策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回报率是在波动性远低(dī)于美国科技(jì)股的(de)情(qíng)况下实(shí)现的。这(zhè)意味(wèi)着日本股(gǔ)市对美国投资者(zhě)来说应该(gāi)颇(pǒ)有吸引力。对美(měi)国债务上限的(de)担忧可能也(yě)刺激了(le)一些“末日(rì)准(zhǔn)备者”涌(yǒng)入日(rì)本股市(shì)，以此作为(wèi)避险手段。

　　法(fǎ)国兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份报告(gào)中也(yě)表示，“外资的回归是日本股市复苏的重要(yào)标(biāo)志。（我们）将继续对日本股票维(wéi)持(chí)超配，并偏向银行(xíng)、金融和价(jià)值股的投资(zī)。”

　　深层次的企业治理(lǐ)变革

　　当然，在海外(wài)投资者(zhě)今年对日本(běn)产(chǎn)生兴(xīng)趣之前，他(tā)们此前(qián)在(zài)这片“失落地带”曾(céng)经历过长达(dá)数十年(nián)虚假的曙(shǔ)光和令人失望(wàng)的低回报。那么(me)这(zhè)一次(cì)，即便有着(zhe)避险(xiǎn)和多(duō)元化(huà)分散(sàn)投资的需求，他们又为(wèi)何铁了心(xīn)一(yī)定(dìng)要来日本(běn)市场？日本市场的吸引力就一定远(yuǎn)超全球(qiú)其(qí)他地区吗？

　　这便不(bù)得不提日本市场(chǎng)眼下正经历的一(yī)场(chǎng)“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)还(hái)源于治理标准的提(tí)高，以及企(qǐ)业部门推(tuī)动向股东返还现金。日(rì)本多(duō)年的公司治(zhì)理改革已开始见(jiàn)效(xiào)，这项改革最初由(yóu)已故前首(shǒu)相(xiāng)安(ān)倍晋(jìn)三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前(qián)日本企业的派息已大(dà)幅增(zēng)加，在截至今年(nián)3月的财年中，日本企业宣(xuān)布的回购规模已飙升(shēng)至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公司资产负债表上(shàng)有(yǒu)净现金，而(ér)美(měi)国的这一(yī)比例(lì)只有20％多一点；东证指数成(chéng)分股公司中约有54％的公司(sī)股价低于每股账面(miàn)价值，而(ér)标普500指(zhǐ)数成分股中这一(yī)比(bǐ)例(lì)仅为(wèi)7％。单(dān)从市(shì)净率(lǜ)等估值指标来看，这就为(wèi)日本股市提(tí)供了更坚实的底部和更高的上限(xiàn)。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，东(dōng)京证券(quàn)交易(yì)所为了改变股(gǔ)价(jià)跌(diē)破(pò)每股净资产——市净率低(dī)于1倍的情(qíng)况，还请求上市企业在意识到资本成本的前提下推(tuī)进经营并(bìng)公布改善方案等。

　　与此相呼应的行动(dòng)已(yǐ)开始(shǐ)扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株(zhū)式会社推出了力争“早(zǎo)日实(shí)现(xiàn)市(shì)净率超过1倍”的(de)中期经营计划和股票(piào)回购(gòu)，股价随后大涨近4成(chéng)。清(qīng)水建设株(zhū)式会社(shè)4月下旬(xún)也宣布了上限200亿日元的(de)股(gǔ)票回购(gòu)和(hé)积极压(yā)缩政策性持股(gǔ)的方(fāng)针，该公司股价随后(hòu)上涨(zhǎng)了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田(tián)汽车(chē)、三菱(líng)商事在内的日本龙头(tóu)企业(yè)在(zài)近期公(gōng)布财报时(shí)，也均宣布了新的股票回购计划。不少分(fēn)析师预计，到今年5月(yuè)底，各(gè)日(rì)本上市公司的回(huí)购规模将(jiāng)进一步(bù)创(chuàng)下新(xīn)纪(jì)录。

　　高盛首席日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题(tí)正引(yǐn)起许(xǔ)多(duō)海外(wài)投资者(zhě)的共鸣(míng)，他(tā)们开始看(kàn)到这方面(miàn)的有(yǒu)利证(zhèng)据。在交(jiāo)易(yì)所这些变化的推动下，许(xǔ)多公司(sī)正在回购股份，厘清经常令(lìng)人(rén)困惑的交叉持股，并在定期公开(kāi)会议之前与股(gǔ)东进行(xíng)更密切(qiè)的接触(chù)。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所的鼓励意味着(zhe)“过去两年(nián)在(zài)这方面发生的事(shì)情比(bǐ)过去30年还(hái)要(yào)多”，这是股市充满(mǎn)活力表现的(de)最大(dà)单一原因。他们对提高股本回(huí)报率有着(zhe)坚(jiān)定(dìng)的态度，希望(wàng)市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日(rì)本央行(xíng)目前(qián)依(yī)然宽松的货币政(zhèng)策和日本相对稳(wěn)健的经济基本面，显(xiǎn)然也对(duì)日股的表现构成(chéng)了提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上任，但日(rì)本央行暂时仍未改变其大(dà)规(guī)模的货币宽松(sōng)路线。即便日本(běn)通货膨胀率超过(guò)了(le)央行2％的(de)目(mù)标，但植田和男依然(rán)强(qiáng)调(diào)，“还(hái)不能放心地说通胀（达到了(le)央行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央(yāng)行今年上半年还在持续加息，并已被迫在物价(jià)与经(jīng)济稳(wěn)定之间(jiān)作出艰难抉择。继续宽松的日本(běn)央行眼(yǎn)下(xià)依然(rán)处(chù)于能让(ràng)海(hǎi)外投资者放(fàng)心购(gòu)买的状态。

　　日本宏观经济的表现目前(qián)也(yě)相对更为稳健。日本内阁府17日(rì)公布的(de)数据显示，今年前(qián)三个月(yuè)日(rì)本国(guó)内(nèi)生产总值（GDP）折合成年(nián)率增(zēng)长1.6％，创下了(le)近三个季度以来新(xīn)高(gāo)。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放(fàng)宽旅行限制，4月商务和(hé)休(xiū)闲外国游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略(lüè)师在报(bào)告中指出(chū)，考(kǎo)虑到入境旅(lǚ)游业(yè)复苏、强(qiáng)劲资本支出(chū)计划(huà)和日本央行持(chí)续(xù)宽松等(děng)积极因(yīn)素(sù)，日本这个世界第三(sān)大经济体的前景十分强劲。

　　值得一提(tí)的是，从经济合作与发展组(zǔ)织(zhī)的经济(jì)前景指数(shù)来看，日本目前是七国(guó)集团(tuán)中唯(wéi)一一个(gè)超(chāo)过临界(jiè)线100的(de)。

　　日本(běn)第三大(dà)在线经纪(jì)商Monex的(de)首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本(běn)企业(yè)的业绩(jì)似(shì)乎(hū)相当不(bù)错，重要(yào)的汽车行业(yè)预计(jì)利润将增(zēng)长。以内(nèi)需为导向的企业正(zhèng)受(shòu)益于入境游增长的前(qián)景，而大型(xíng)银行也获得了(le)丰厚(hòu)的收益。预计日(rì)本股市到今年(nián)年(nián)底将(jiāng)进一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂(áng)证券(quàn)也认为(wèi)，日本股(gǔ)市今(jīn)年的涨势或将延续下去，因盈(yíng)利增长、股票回(huí)购和估值仍处于(yú)低位吸(xī)引了(le)买家，巴菲特的认(rèn)可、公司(sī)治理(lǐ)的改(gǎi)善均提(tí)振了市场，而(ér)企业财报(bào)的(de)不俗表现或(huò)有(yǒu)望(wàng)成为最(zuì)新的上行催化剂(jì)。

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