“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数(shù)据显(xiǎn)示，美国(guó)5月非(fēi)农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人，几乎是(shì)估(gū)计中值19.5万的(de)两倍(bèi)，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月(yuè)失业(yè)率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以来新高。

　　非农就业(yè)数据(jù)公布(bù)后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利(lì)率前景更(gèng)敏感的两(liǎng)年期美债收益率日内升(shēng)幅扩大到(dào)10个基点以(yǐ)上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互(hù)换(huàn)合(hé)约(yuē)定价显示，投资者预期的(de)美(měi)联(lián)储7月加息几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加(jiā)息(xī)的(de)几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高(gāo)开(kāi)，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日(rì)集体收(shōu)涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威(wēi)尔讲话(huà)暗示(shì)12月放缓加息当(dāng)天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月(yuè)1日以来(lái)收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果一季报公布次日以(yǐ)来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普均创去年4月(yuè)以(yǐ)来(lái)收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个(gè)月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌(diē)，市场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和(hé)美债收益率反(fǎn)弹的打击下持(chí)续下行，创两周(zhōu)多(duō)来(lái)最差单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数(shù)而言(yán)，美国劳动(dòng)力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人，好于市场(chǎng)预(yù)期的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月(yuè)合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看(kàn)，5月新增就(jiù)业主要(yào)集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业(yè)就业人数减少，私(sī)人服务行(xíng)业(yè)整体表现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与(yǔ)近(jìn)期房地产市场的反弹一(yī)致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生产连续三个(gè)月就业人数(shù)减少，与制造业目前持(chí)续收缩(suō)的状态吻合。同时她指出(chū)，5月非农(nóng)就业报告也显示出就业市(shì)场边(biān)际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增加(jiā)44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业率水平基本(běn)是60年(nián)代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显(xiǎn)担忧(yōu)。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回(huí)升，就业市场供需(xū)矛盾(dùn)仍在，但随着(zhe)需(xū)求降温，已经有所缓解，体(tǐ)现为工资上(shàng)涨压力开始降温，5月工资(zī)增速环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预(yù)期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助(zhù)推(tuī)作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性降(jiàng)低(dī)。

　　她表示，美联(lián)储(chǔ)6月利率(lǜ)会(huì)议“按(àn)兵不动”是大概率事件，还(hái)需(xū)要关注后续公布的5月美国通胀数据，当(dāng)前(qián)的(de)就业市场状态可以(yǐ)支撑在通胀压力较大时(shí)继续加息。美联储利(lì)率会议落地前，市场(chǎng)步入振(zhèn)荡盘(pán)整状态(tài)，预计(jì)美元指数在105附近(jìn)偏强运行，随着美国政府债务上限问(wèn)题落地(dì)，美债收益(yì)率风险偏向上(shàng)行，预计国际(jì)金(jīn)价在(zài)1950美元(yuán)/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声(shēng)称(chēng)，在周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进一步减产，以提振原(yuán)油价格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的选(xuǎn)项之一是额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太可能在会(huì)议上决定进一步削减石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚(xū)实实(shí)的(de)消息意味着更(gèng)多的不确定(dìng)性，结果仍然(rán)不明朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成(chéng)员国之间相互争吵，美国、加(jiā)拿(ná)大和(hé)巴西等国(guó)家还在(zài)蚕(cán)食该集团的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济(jì)前景的恶(è)化，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减(jiǎn)产，不过这些行动都未能(néng)止(zhǐ)李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶住油价的下跌(diē)势头(tóu)。

　　上周，沙特(tè)能源(yuán)大(dà)臣威胁要进一(yī)步减产，他告诫投(tóu)机者要“当(dāng)心”。两(liǎng)天后，俄(é)罗斯(sī)副总理(lǐ)诺瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙特(tè)能(néng)源大臣(chén)唱(chàng)了(le)反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示，他(tā)认(rèn)为(wèi)欧佩克(kè)+本周(zhōu)末不可能减产(chǎn)，布伦特油价可能(néng)会在年(nián)底前(qián)自行回升至每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数据和(hé)分(fēn)析(xī)公司OANDA的高级市场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之前做空原(yuán)油(yóu)，交易员永远不应(yīng)该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊拉克石油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石(shí)油市场稳定，我(wǒ)们将(jiāng)毫不犹豫地做出(chū)任何(hé)决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产(chǎn)的可能(néng)性为40％。他们写道：“各国(guó)石油(yóu)部长(zhǎng)们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球(qiú)经济和金融(róng)稳定突然崩(bēng)溃(kuì)，导(dǎo)致原油价格在六个月(yuè)内从逾140美(měi)元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突(tū)期间，乌(wū)克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当地(dì)时间(jiān)6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总统的(de)联合新(xīn)闻发布(bù)会上表示(shì)，在(zài)俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连(lián)斯(sī)基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望(wàng)北约合(hé)作伙伴听(tīng)到(dào)声音，这一(yī)点非常重要(yào)。

　　同时，他(tā)指(zhǐ)出，乌克(kè)兰(lán)在成(chéng)为(wèi)北约成员(yuán)国之前需要更多安(ān)全(quán)保障，乌克兰需要把这些(xiē)保障(zhàng)都(dōu)写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安全保证(zhèng)，有资格(gé)成为北约成员。

　　据参(cān)考消息(xī)援引俄(é)新社(shè)莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情(qíng)人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领(lǐng)导人(rén)明确表示，除非向基辅提供(gōng)加(jiā)入北约的路线图，否(fǒu)则他将不会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基(jī)6月1日在访(fǎng)问(wèn)摩(mó)尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做(zuò)好(hǎo)了加入(rù)北(běi)约的(de)准备，基(jī)辅正在等待北(běi)约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入(rù)北(běi)约一事，法国(guó)、德国(guó)等(děng)北(běi)约国家持反(fǎn)对意(yì)见。

　　德国(guó)国(guó)外长贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外长会期间表示，德国(guó)不认为北(běi)约应该在(zài)近期内(nèi)接纳(nà)乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其(qí)他一些北(běi)约成员国也不希(xī)望乌克兰(lán)迅速成(chéng)为(wèi)北约成员国(guó)，而只是希望为乌(wū)克兰(lán)提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商品市场出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层面(miàn)来看，美国债务上(shàng)限危(wēi)机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通(tōng)过(guò)债务(wù)上限法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元的债务上限(xiàn)，避(bì)免了可能出现的美国(guó)有史以来首次违(wéi)约，使得(dé)市场避(bì)险情绪消退。同时在美(měi)联储本(běn)月会议或暂(zàn)停加息的(de)预(yù)期推动下，美元指数回落至一周低(dī)点，对风(fēng)险资产(chǎn)的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财(cái)新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数据(jù)改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮(lún)稳增长政策的(de)出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关(guān)口

　　周(zhōu)五(wǔ)，在(zài)市场(chǎng)情绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价(jià)格回(huí)升(shēng)。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货(huò)主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的(de)整数关口(kǒu)。纵观本周，沪(hù)胶期货主力价格表现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体(tǐ)来看(kàn)，本(běn)周国内(nèi)天胶市(shì)场利好支撑疲软，胶(jiāo)价(jià)维(wéi)持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个(gè)月以(yǐ)来，天然橡胶市场消(xiāo)息(xī)比较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然(rán)而天(tiān)然橡胶期价终(zhōng)究(jiū)支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月(yuè)天(tiān)然橡胶行(xíng)情上(shàng)半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商(shāng)品行(xíng)情分析系统监测显示(shì)，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位轻易被(bèi)破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短(duǎn)期受消息提振有小幅上行，但(dàn)市场供多(duō)需(xū)少，终究无(wú)力支撑，上行态(tài)势(shì)转而向下。

　　五一(yī)假期(qī)归来(lái)，市场传(chuán)言(yán)称国(guó)储今年将收储(chǔ)10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠加产区降雨(yǔ)，市(shì)场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而后(hòu)该消息始终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步消(xiāo)失匿(nì)迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收(shōu)储为核(hé)心展(zhǎn)开的(de)新(xīn)一季(jì)交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建投期货(huò)能化分析师童(tóng)长征表示，天然橡(xiàng)胶此轮(lún)的上涨(zhǎng)与下跌(diē)，与(yǔ)收储这一传闻息(xī)息相(xiāng)关。他指出(chū)，国储(chǔ)收储的(de)政治(zhì)、战(zhàn)略意义(yì)大于经(jīng)济意义(yì)，橡(xiàng)胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工(gōng)业(yè)原料，是关(guān)系国(guó)计民生、国(guó)防安全的重要战略(lüè)物资。毫无疑问(wèn)的是(shì)，对于全球(qiú)来说，天然橡胶是(shì)严重(zhòng)过(guò)剩(shèng)的。但(dàn)要考虑到(dào)一个事(shì)实：中国(guó)的天然(rán)橡(xiàng)胶的自(zì)给率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中国本(běn)身的天然橡胶(jiāo)来说，是(shì)供不应求的。因此，在当(dāng)前诡谲多变的国(guó)际政治格局(jú)中，对天然橡胶(jiāo)的储备其实(shí)是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的收储(chǔ)量为(wèi)10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天(tiān)然橡胶的年(nián)产量(liàng)来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费量来(lái)说也只(zhǐ)占(zhàn)1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然橡(xiàng)胶整体的供求几(jǐ)无影响。但(dàn)是如果收(shōu)储的对(duì)象是(shì)交割品的话，性质就不同了。因为目前全年(nián)国(guó)产全乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去(qù)年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收储的量(liàng)其(qí)实占到(dào)相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶(yī)个比例(lì)。”在童(tóng)长征(zhēng)看来，如果(guǒ)国(guó)储轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事件成立(lì)，根据交割品的供求判断影响(xiǎng)，再结合历史上(shàng)收储(chǔ)的影响，RU的(de)价格有(yǒu)可能(néng)会更上(shàng)一(yī)层楼(lóu)。但(dàn)是，由于整(zhěng)个(gè)事件的进程会非常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件(jiàn)的改变，产区全面开割上(shàng)量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺季(jì)到来，然(rán)而天胶下游需求并未(wèi)有趋(qū)势性(xìng)改善，胶价(jià)上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货(huò)能化分析师胡华钎(qiān)告(gào)诉(sù)记(jì)者，目前全球天(tiān)然(rán)橡胶供应进入季节性(xìng)的增产期，中国云(yún)南天然橡胶产区加速恢(huī)复开(kāi)割，预(yù)计(jì)6月(yuè)中(zhōng)旬(xún)全(quán)面开割，海南产区(qū)已经全(quán)面开割，海外(wài)越南天(tiān)然橡胶产区也(yě)全面开割(gē)，目前主要(yào)产(chǎn)胶(jiāo)国产(chǎn)区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差变好。但是由(yóu)于目前天然(rán)橡胶上游原(yuán)料价格相对偏(piān)低，胶农(nóng)割(gē)胶积极性(xìng)不高，加工厂(chǎng)利润也偏(piān)低(dī)，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应(yīng)端将(jiāng)逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐增加。目(mù)前(qián)云南产区大面积开割(gē)，预计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已(yǐ)得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东北(běi)部产区逐步上量，南部产出仍在低位(wèi)，本(běn)周以及下周预计雨(yǔ)水较(jiào)多。越(yuè)南(nán)、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开(kāi)割，原料(liào)数量逐步增(zēng)加。同时根据(jù)历(lì)史(shǐ)降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下(xià)橡(xiàng)胶(jiāo)产区降雨量虽(suī)然处(chù)于历史均(jūn)值以下(xià)的概率较高(gāo)，但由于季节性的(de)因(yīn)素，降(jiàng)雨绝(jué)对数量(liàng)仍然能够保证。因此，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引发行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端(duān)来(lái)看，东证衍生品研究院能化高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家外贸订单(dān)量较(jiào)为(wèi)充足(zú)，对开工率(lǜ)形成一(yī)定支(zhī)撑，加(jiā)上轮胎用原料价格(gé)处(chù)于低位，轮(lún)胎厂(chǎng)家开工积极(jí)性尚可(kě)。而内销市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各(gè)层级经销商(shāng)仍以消耗前(qián)期(qī)库存(cún)为(wèi)主，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新(xīn)数(shù)据显(xiǎn)示，目前下游(yóu)外贸订单(dān)充足，加之内销订单缺货(huò)现象仍存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产(chǎn)能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力(lì)加大，为控制成(chéng)品库存压力，存(cún)适(shì)度降负现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱(ruò)的格局中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较(jiào)大。“主(zhǔ)要是不同的市(shì)场主(zhǔ)体预(yù)期(qī)不同，但是整体(tǐ)来(lái)说此前(qián)市(shì)场对今年的(de)预期(qī)过高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年以来国内(nèi)轮胎开工(gōng)、产量和出(chū)口同比数据还是不错的(de)，反映国(guó)内实际需求并(bìng)不差。但是从汽(qì)车行(xíng)业来看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今年国内(nèi)汽车市场(chǎng)相对(duì)疲软，价(jià)格战等负面消(xiāo)息(xī)较多(duō)，市场总体上(shàng)偏(piān)悲(bēi)观(gu李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶ān)。此外，青(qīng)岛地区天(tiān)然橡胶现货库存持续攀升，有些人认(rèn)为是国内需求不行，但是其(qí)实是进口(kǒu)过多(duō)导致(zhì)的。”

　　在胡(hú)华钎看(kàn)来，目(mù)前主要还是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方面中(zhōng)国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息进(jìn)程，以及美国银行(xíng)危机(jī)和美债上限问题等。看向下(xià)半年(nián)，他认为天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)仍然缺乏(fá)指引，只有(yǒu)天气(qì)和轮储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而(ér)宏观面预计比(bǐ)上(shàng)半年好，比(bǐ)如美联储加息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等，因(yīn)此(cǐ)对天(tiān)然橡胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期(qī)市场没(méi)有明确(què)方向，主要跟随宏观(guān)因素波动(dòng)。”唐逸(yì)认(rèn)为(wèi)，“供应端仍然(rán)是主导后(hòu)市胶价走势(shì)的主(zhǔ)要(yào)因素(sù)，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍(réng)然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不会少(shǎo)，包括今年交割(gē)品的数量。我们中期(qī)观点仍然偏空，后市(shì)预计存(cún)在(zài)下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给(gěi)端没有天气(qì)影响(xiǎng)的情况下(xià)，后续主导胶价(jià)的(de)因(yīn)素主要(yào)在需求端。从下半年(nián)来看，外需受海外(wài)经济衰退和汽车半导体(tǐ)短缺(quē)影响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基(jī)于内需(xū)复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹行情，但节后市场从交(jiāo)易预期开(kāi)始转(zhuǎn)向交易现(xiàn)实，由于国内需求复苏不及预期，胶价(jià)因此持续承压运行。整体来看，她(tā)表示短期胶价(jià)基本(běn)面缺(quē)乏向(xiàng)上驱动(dòng)，只有价格(gé)的绝对低位才能刺激有效的去库和资(zī)金(jīn)再次做(zuò)多(duō)的意愿。后续还需(xū)继续关注天气端是否有扰(rǎo)动因(yīn)素，一旦天气出现异常(cháng)状况(kuàng)，或将(jiāng)带来新的(de)阶段性行(xíng)情。（有删减）

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