随(suí)着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基(jī)金是全(quán)市(shì)场公募FOF一季(jì)度持有只(zhǐ)数最(zuì)多的(de)权益(yì)基金，相(xiāng)比去年四(sì)季度(dù)，易方达供给改革取代(dài)融(róng)通(tōng)健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权益(yì)资产，并偏向成(chéng)长风格(gé)基金(jīn)，有的(de)对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多(duō)位(wèi)FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注以下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价(jià)资(zī)产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募(mù)FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选在一(yī)季度(dù)末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也(yě)是(shì)华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富(fù)通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金在一季(jì)度均重点(diǎn)配置(zhì)华商新趋(qū)势优选基金(jīn)，其(qí)中更(gèng)有(yǒu)包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)持仓数量上(shàng)看，一(yī)季度(dù)末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去(qù)年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势优(yōu)选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长期(qī)以成长风格著(zhù)称(chēng)，截止今年(nián)一季度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易(yì)方达科瑞，合(hé)计(jì)持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方(fāng)达科瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉文擅长逆(nì)势投(tóu)资，关注估(gū)值被(bèi)错杀(shā)的个股，对于基本面(miàn)坚(jiān)固或出现好转信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)在一季度新进公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前(qián)三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给(gěi)改革，合(hé)计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环(huán)比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学博士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投(tóu)资机会(huì)，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前行业(yè)配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基(jī)金增持前三“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富(fù)科技创(chuàng)新、易(yì)方达供(gōng)给改革、易方(fāng)达新兴成长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三(sān)则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据(jù)；股票基金(jīn)增持前三(sān)分别为中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇(huì)添富外延(yán)增长主题、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三则是交(jiāo)银定期支付双息平(píng)衡、摩根双核(hé)平衡、易方(fāng)达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混合基(jī)金(jīn)增持前(qián)三依次为易方(fāng)达(dá)安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体(tǐ)表现相对(duì)较好，但行业分化较大。受益于(yú)数字经济政策的提(tí)振与(yǔ)人工智能(néng)主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金(jīn)经理继续(xù)超配权(quán)益仓位，并向成(chéng)长风格(gé)偏移，也(yě)有部分FOF基(jī)金(jīn)经理在一(yī)季度末对(duì)涨幅过高行(xíng)业基金(jīn)进行了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部(bù)分业(yè)绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金(jīn)经理林国怀在一季报(bào)中表示(shì)，本(běn)季度基金主(zhǔ)要进行以下(xià)操作：1、持(chí)续(xù)维持(chí)权益资产的(de)仓位(wèi)略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成(chéng)长型基(jī)金(jīn)的(de)配置比例，同时适度降低价(jià)值型(xíng)基(jī)金的(de)配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继(jì)续根据既定的(de)策(cè)略(lüè)参与股票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一(yī)贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场(chǎng)上相(xiāng)对(duì)收益和绝对收益的投(tóu)资(zī)机会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式(shì)来平(píng)滑组合波(bō)动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇(zhèn)发(fā)展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全安鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？(ān)泰(tài)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓基金(jīn)，富国信用债、万家(jiā)安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初的(de)时候(hòu)，基金经理对全年(nián)市(shì)场的主线(xiàn)判断不是很清晰(xī)，因此组合整体上除(chú)了向小市(shì)值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方(fāng)面(miàn)没有明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗，基金经理对(duì)今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操(cāo)作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基(jī)金和股票，以及(jí)与数字经济相关的基金和(hé)股票，未来计(jì)划视相关板块的估值水平变化做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策(cè)略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股票市(shì)场整体小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行业(yè)之间分化巨大(dà)的(de)市场(chǎng)中，基于(yú)对(duì)长期基(jī)本面、行业(yè)景气度(dù)、估值、性(xìng)价比等的判断，对行业风(fēng)格的持仓(cāng)结构进行了小(xiǎo)幅调(diào)整，减持部(bù)分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养(yǎng)老2045一季报中表示(shì)，报告期(qī)内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位(wèi)，但内部(bù)结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的(de)基本面(miàn)和(hé)估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分收益。整体而(ér)言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态(tài)，重点关(guān)注一(yī)季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适(shì)度降低了深度价值和价值质量(liàng)等偏价值策略(lüè)的(de)基金(jīn)的(de)超配比例，继续(xù)超配偏小盘风(fēng)格的基(jī)金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业(yè)经历过去几年的大幅(fú)调整，处(chù)于“三(sān)低”类(lèi)资产（景气(qì)周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技(jì)成长策(cè)略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够(gòu)长期拿得住的基(jī)金(jīn)，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标配置(zhì)比例(lì)为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度(dù)目标配置比例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度(dù)操作(zuò)上围绕经济增长和政(zhèng)策支持(chí)方(fāng)向作为(wèi)调(diào)整配置主要(yào)方向(xiàng)，组合主要提高(gāo)了中小盘(pán)暴露、加大对于业(yè)绩预(yù)期增(zēng)速较(jiào)高板块的配(pèi)置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实(shí)现配(pèi)置。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和消费者信(xìn)心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资(zī)产维(wéi)持超配状态，结(jié)构(gòu)上(shàng)均衡配置于(yú)：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周期板块、受益(yì)于社(shè)会经济(jì)活动(dòng)趋于正(zhèng)常的(de)消费医药(yào)板块(kuài)，以及受益于产业周期见(jiàn)底及(jí)国产替代(dài)的(de)科技制造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性(xìng)和(hé)未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场存(cún)在哪(nǎ)些风险和机会(huì)？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经(jīng)理们(men)也在一季(jì)报中提到(dào)了(le)对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，随着经(jīng)济数(shù)据真空期的度过，国内大类(lèi)资产(chǎn)复苏(sū)预期进(jìn)入验证阶段。中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于(yú)底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上(shàng)主(zhǔ)要关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确(què)定性和未来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新(xīn)技术领域(yù)。大复苏中(zhōng)在大消费板(bǎn)块内重点关(guān)注航空出(chū)行供需(xū)格局和票价(jià)弹性带来的潜(qián)在(zài)超预期机(jī)会。投资端关注地(dì)产链以及一带一路带动下(xià)的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估值分位、相(xiāng)对债(zhài)券资产(chǎn)的估值处(chù)均在具备吸引力的水平，为长期投资提(tí)供(gōng)一(yī)定(dìng)安全边际。年内经(jīng)济修(xiū)复是确定性的(de)，节(jié)奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策(cè)仍有相(xiāng)机抉择(鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？an>zé)加码托底的(de)空间(jiān)。结(jié)构上，维(wéi)持此前判断，关(guān)注(zhù)受益于稳(wěn)内需政策加码的领(lǐng)域，包(bāo)括(kuò)地产链(liàn)、政府支出或补贴(tiē)可能增加的(de)基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术(shù)对(duì)经济各个领域的影响；对消费服务(wù)业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消(xiāo)费数(shù)据(jù)改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老目(mù)标(biāo)2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益(yì)方(fāng)面(miàn)均能有所(suǒ)作为，基本(běn)面的总体(tǐ)改善(shàn)能激活(huó)市场的生(shēng)态，市场会不断寻找基(jī)本面改善的(de)诸多细分方向。结构(gòu)方面(miàn)，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围(wéi)绕各行(xíng)业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一(yī)是(shì)顺(shùn)周期低(dī)估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业(yè)、企业基(jī)本面的改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二(èr)是消费(fèi)医药板块的场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高(gāo)。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替代的关键(jiàn)环节，是长期关注的方(fāng)向。短(duǎn)周期(qī)来看，半导体行(xíng)业可能在下半年周期见(jiàn)底，计算机行业的景气度相较于去年也(yě)是大幅(fú)改(gǎi)善。而(ér)人(rén)工智能等技术的突破(pò)，有可能打开科(kē)技板块的成长空间。

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