今年以来，港股(gǔ)走势可(kě)谓一波三折(zhé)，香(xiāng)港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基金(jīn)一季(jì)报披露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港通基金(jīn)整体港股仓位(wèi)略(lüè)有提升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等(děng)为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港(gǎng)股(gǔ)基金基金(jīn)经理表示，预计港股市场已经进入了企业(yè)盈利(lì)的拐(guǎi)点且即(jí)将迎来(lái)收(shōu)入加速扩张，未来港股市场将在波动中上行(xíng)，板块方面，看好政(zhèng)策优(yōu)化下的消费和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复(fù)的(de)互联网和医药、高(gāo)景气的(de)制造(zào)业等。

　　一季(jì)度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通基金（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都(dōu)是“高纯(chún)度”以港股为(wèi)投资方(fāng)向的基金。截至(zhì)一(yī)季度(dù)末，这些基金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百(bǎi)分点，其(qí)中有83只基金港股(gǔ)持(chí)仓在90％以上(shàng)。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指数为代表的港股数字经济呈现了上涨、调(diào)整(zhěng)、反弹(dàn)的(de)N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同(tóng)时，不少知名(míng)基(jī)金经理在一季度加(jiā)大了对港股(gǔ)的投(tóu)资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等(děng)。比如，崔宸龙管(guǎn)理的(de)前海开源沪港深新(xīn)机(jī)遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一(yī)年(nián)持(chí)有(yǒu)A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管(guǎn)理的国投瑞银港(gǎng)股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提(tí)升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的(de)中(zhōng)欧(ōu)港股数(shù)字经济(jì)A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的(de)83.22％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至一季报(bào)，被陆港通基金重仓的前十大港股分(fēn)别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物(wù)、香(xiāng)港交易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采、数字媒体、生(shēng)物制品(pǐn)、多(duō)元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料等(děng)领(lǐng)域(yù)。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不(bù)同(tóng)程度(dù)增持。

　　按照(zhào)增持(chí)情(qíng)况(kuàng)排序，加仓(cāng)幅度最大的(de)前十只港股为中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油(yóu)、新天绿(lǜ)色能(néng)源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳集(jí)团、中国石油化工股份(fèn)、中(zhōng)国南(nán)方航空股份、华电国际电力(lì)股份、越秀地产、中(zhōng)广核电力(lì)，分别涵盖油气开采、电(diàn)力、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服务(wù)、焦炭、炼化(huà)及贸易(yì)、航空机场、房(fáng)地产开(kāi)发(fā)等领域。值得注意(yì)的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在(zài)一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股(gǔ)创(chuàng)新视(shì)野一年持有基金基金经理史博在一季度(dù)中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市场投资(zī)机会：中(zhōng)国经济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场需求继(jì)续增(zēng)加，非(fēi)制(zhì)造业恢(huī)复速(sù)度加(jiā)快；海外(wài)无风(fēng)险利率方面，3月初非农(nóng)和通胀数(shù)据以及(jí)突发的银(yín)行风险事件已经让美(měi)联(lián)储过(guò)于强硬(yìng)的紧(jǐn)缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息(xī)进入尾部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行业风险事(shì)件对市(shì)场冲击(jī)可控，国内政策积极(jí)信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将在波动中上行，在板块配置方(fāng)面，我们(men)将(jiāng)加大(dà)对(duì)政策优(yōu)化(huà)下的消费(fèi)和地产、预(yù)期(qī)反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联(lián)网和医药、高景气的制造业等板块的配(pèi)置。<决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思/p>

　　中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经(jīng)济基金(jīn)经理曲(qū)径表示(shì)，港股数(shù)字经济的代表行业为互联网(wǎng)和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价(jià)值(zhí)投资区域(yù)，具有良好的投资性(xìng)价比(bǐ)。同时，互联网相关公(gōng)司，也更具(jù)有数据、平台和算(suàn)法的整(zhěng)合能力，通过推出人工智能相(xiāng)关模型(xíng)及应用，提升自身运营效(xiào)率，以及对外输出算法和(hé)算(suàn)力。作为人工智能赋(fù)能各个行业(yè)的元年，我们中长(zhǎng)期看好港股数字经济板块的(de)前(qián)景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金(jīn)经理周(zhōu)欣表示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场方(fāng)面，港股市场(chǎng)大部(bù)分的企(qǐ)业盈利来(lái)源于中(zhōng)国内地，中国内地经济的环比(bǐ)上行将会(huì)支撑港股公司盈利的环(huán)比(bǐ)增长，从而支撑下(xià)港股公司下半年的市场表现。然而，虽(suī)然(rán)公司(sī)盈利环比仍有一定的增(zēng)长，但是由于基数效应，下(xià)半年(nián)港股盈利同比(bǐ)增速(sù)会较上(shàng)半(bàn)年(nián)有所(suǒ)回落(luò)。对(duì)于估值相对(duì)较高的行业将有一定的(de)压力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头(tóu)公司(sī)的估值仍将受到一定(dìng)程度的(de)压制(zhì)，但(dàn)是当行业(yè)龙头公司受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会(huì)有较好的(de)买入机会出(chū)现。生物医药(yào)行业仍将(jiāng)处在行业快(kuài)速增长的红利中(zhōng)，但是随着中报业绩(jì)的释放和四(sì)季(jì)度集(jí)采的(de)预期，生物行(xíng)业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司(sī)可能会出现(xiàn)一(yī)定(dìng)的调整，但是通过自下(xià)而上的方式(shì)生物医药(yào)行业仍将有机会选出(chū)有较(jiào)好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深(shēn)基金经理付倍(bèi)佳(jiā)表示(shì)，展望未来，我们预计港股市场已(yǐ)经进入(rù)了(le)企(qǐ)业盈利的(de)拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来收入加速扩(kuò)张，并且(qiě)A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是(shì)推动(dòng)两地(dì)市场向上(shàng)的(de)决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱(ruò)”及(jí)加息周期临近尾声流动性逐步宽(kuān)松背景下(xià)，中国资产(chǎn)的吸引力有(yǒu)望(wàng)进(jìn)一步(bù)凸显。在A股及港股估值均在低位、风险(xiǎn)溢(yì)价均(jūn)在高(gāo)位的(de)背景下，有望开启盈利与估值修复的(de)戴(dài)维斯(sī)双击(jī)行情。

　　主要关注三(sān)条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性(xìng)的机会：由于(yú)中国经济修复有望成为(wèi)全(quán)球投(tóu)资的主线，因此经营杠(gāng)杆弹性(xìng)大、前期(qī)降本增(zēng)效优的行业和板块更有望受(shòu)益于经济(jì)复(fù)苏(sū)，盈利预测(cè)有较大上修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下(xià)一轮的收入扩张机会(huì)，有望开启二(èr)次(cì)增长曲线，如互联网、部分(fēn)可选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在未来经济周期中上行风险显(xiǎn)著大(dà)于(yú)下行风险的行(xíng)业。市(shì)场预期在低位、景气度有拐(guǎi)点(diǎn)或持续性超预期的(de)行业。供需格(gé)局(jú)佳(jiā)，价格弹性(xìng)贡献盈利(lì)超预期的行业，如电(diàn)子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会：关(guān)注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分(fēn)红意愿提升的(de)高股(gǔ)息资产的投资机(jī)会，如通信、石油石化(huà)等。

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