金融界5月11日(rì)消息 央行今日(rì)发布(bù)2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社会(huì)融资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年(nián)同(tóng)期多2729亿元(yuán)。其中(zhōng)，对(duì)实体经济发(fā)放的人民币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元(yuán)；对实体经济发放的外币贷(dài)款折合人(rén)民币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其(qí)中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元(yuán)，非银行业金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn卯怎么读，卯足劲是什么意思解释)余(yú)额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存(cún)款减少(shǎo)296亿美(měi)元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速(sù)评认为，M2同(tóng)比回落，主(zhǔ)因居(jū)民存款13个(gè)月以(yǐ)来(lái)同(tóng)比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表外(wài)资(zī)产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步(bù)中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民(mín)贷(dài)款13个月以来(lái)首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评(píng)如下：在经(jīng)历了一季(jì)度的爆发式增长后(hòu)，信贷(dài)在4月明显回(huí)落(luò)。从结构上来(lái)看，居民部(bù)门(mén)再次“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回(huí)落(luò)可能是因(yīn)为一季度透支了部(bù)分银行信贷额(é)度(dù)和企业信贷需求，而且4月地(dì)产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标(biāo)融资(zī)持续好转。M2增速在高(gāo)基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次(cì)转为(wèi)减少(shǎo)，但(dàn)更(gèng)可(kě)能(néng)重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个(gè)人存款(kuǎn)的流(liú)出(chū)而非企业活(huó)期存款大幅改(gǎi)善(shàn)，和地产销售的(de)再(zài)度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少(shǎo)的问题，中信证券认(rèn)为是季节性波动。因为银行倾(qīng)向于让(ràng)理财产品在季末到(dào)期(qī)，使资金回流(liú)成存款，以(yǐ)应对考核，然后(hòu)在(zài)下季(jì)初发行新的理财产(chǎn)品承接。因此居民存款在季末季初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与(yǔ)中信证券看法较为一致(zhì)，招商宏观表示(shì)居民存(cún)款减少(shǎo)符合季节性规律。在本(běn)月(yuè)数据中(zhōng)，居民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的(de)情况(kuàng)。从历(lì)史规(guī)律来看，4月及7月一般是居民存款减少的(de)时点(diǎn)。以4月为例，今(jīn)年卯怎么读，卯足劲是什么意思解释(nián)1.2万亿(yì)居民存款的减(jiǎn)少量少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居(jū)民加速偿还(hái)房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存(cún)款的去向问题，申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)分析认为4月居民存(cún)款减少更可能去向(xiàng)表外资产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信(xìn)贷结构问(wèn)题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷(dài)投放(fàng)中(zhōng)，结构(gòu)特征依然(rán)明显。企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款贡献了(le)新增信贷的绝大部分，居(jū)民端中长期信(xìn)贷出(chū)现收缩。这种结构特(tè)征反映了居民端在前(qián)期购房需求脉冲式释放后信心仍(réng)然不足(zú)的情(qíng)况。如果没(méi)有进一步的政策支撑，不排除(chú)居(jū)民(mín)端(duān)新(xīn)增(zēng)信贷量会持续维持在低位。

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