北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大(dà)会。公司董(dǒng)事长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个多(duō)小(xiǎo)时(shí)的互动提问(wèn)。

　　在(zài)这次股东会中，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度(dù)和投资(zī)者(zhě)分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行危机(jī)、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接(jiē)班人”等(děng)热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会上(shàng)表示，他(tā)和芒格依然高度看好苹(píng)果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者(zhě)行为(wèi)对苹果(guǒ)公司带来的(de)机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电(diàn)在产业链中(zhōng)的(de)重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公司可(kě)以(yǐ)与台积(jī)电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了(le)让读者(zhě)能(néng)够(gòu)在第一时(shí)间获取本次股(gǔ)东会最新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一(yī)个(gè)分(fēn)成(chéng)三个阶段的(de)交易，第一个阶段价(jià)格很(hěn)好，第二个阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来(lái)，这部分股份已进(jìn)行了“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额(é)外权(quán)益，这将使我们(men)的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在(zài)财务报表(biǎo)中(zhōng)充分(fēn)整合Pilot的收益、资(zī)产和负(fù)债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有(yǒu)很多产品(pǐn)供应给(gěi)它，但有些产(chǎn)品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产(chǎn)品(pǐn)的(de)分销渠(qú)道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多个(gè)具备沃尔玛一样(yàng)分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面临的问题不在(zài)于是否开新(xīn)店。我(wǒ)和(hé)查理为了把这(zhè)个品牌推向全球做过很多(duō)尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走(zǒu)对了方向，但后来(lái)发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己(jǐ)的魔力(lì)，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业(yè)经营难题比较多

　　关(guān)于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常(cháng)困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例子(zi)，假如(rú)疫情(qíng)前(qián)有70％的业务，随着疫情的来(lái)临(lín)，客流(liú)量减少了，但(dàn)电影院不能减少影片(piàn)供应，也(yě)不能减少其他(tā)消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收购动视(shì)暴雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有投资(zī)人提(tí)问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股(gǔ)份(fèn)是否影响到了微软(ruǎn一厢情愿是什么意思)对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)所有监管(guǎn)要(yào)求下(xià)应披露的事(shì)项(xiàng)都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他(tā)们已经做得非常(cháng)出(chū)色(sè)了，为了达(dá)成(chéng)这(zhè)笔(bǐ)收购，微(wēi)软(ruǎn)与英国(guó)有关部门(mén)积极(jí)地进行(xíng)了(le)合作，但这并不代表他们最终(zhōng)一定会成(chéng)功，这也不是愿意多(duō)花(huā)钱就能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔收(shōu)购(gòu)最终没(méi)有(yǒu)成功(gōng)，也不代(dài)表微软(ruǎn)或(huò)动(dòng)视(shì)暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯(kěn)定苹果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克希尔持(chí)仓(cāng)占比(bǐ)已(yǐ)超过了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了(le)苹果(guǒ)公司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公司在(zài)我们(men)仓位中的占比超过了能源业务(wù)。虽然(rán)我们持(chí)有苹(píng)果的股份占比不高，但每年(nián)的权重都在增加。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消费(fèi)者选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多(duō)人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会(huì)如何发展(zhǎn)，但我们知(zhī)道什么是正(zhèng)确的价格，我们可(kě)以在消费者行为方面做一定的(de)预(yù)测，以及它对(duì)企(qǐ)业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人可能会(huì)选择放弃买车(chē)

　　有(yǒu)投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元是(shì)好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗(shī)糖果等都(dōu)是生意，而(ér)苹果的商业模式更好。消费者花钱(qián)的(de)时候都有自(zì)己的喜好，有些(xiē)人会花(huā)1500美元(yuán)买一部(bù)手机(jī)，同样，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我认(rèn)为，如果他们(men)要么(me)放弃第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们(men)会(huì)放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台(tái)积电拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解(jiě)伯克希尔在(zài)一(yī)个季度内快速买入(rù)卖出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来台(tái)积电是世界范围内管(guǎn)理最完善且最重要(yào)的公司之一，即(jí)使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人(rén)想要提高美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片(piàn)工作，但(dàn)至(zhì)少在我看来，目前我们没有一家公司(sī)可以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它(tā)们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁(suì)的创始人，这(zhè)家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲(fēi)特，你是(shì)否认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高(gāo)估了一(yī)个不需要高估就能成(chéng)为天(tiān)才(cái)的人。他(tā)真的很聪(cōng)明，我想他(tā)的智商可能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接受不可能(néng)的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的(de)工作，我不想(xiǎng)要那么(me)多的失败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯(sī)克需(xū)要狂热，致(zhì)力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不(bù)喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特(tè)表示，“很长一(yī)段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨(hēng)利·福(fú)特看起来拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车(chē)公司1932年(nián)的年(nián)度报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美(měi)国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个(gè)经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临(lín)来自世界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但事(shì)实也并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处于一个(gè)特(tè)殊的(de)位置(zhì)。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个(gè)吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨(jù)大的成本和(hé)巨大的风(fēng)险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢巨大(dà)的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关(guān)于(yú)新技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关(guān)于(yú)人工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格表示，如(rú)果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发(fā)现自动化操作程度非(fēi)常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工(gōng)智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如(rú)目(mù)前还不能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工智能(néng)可以改(gǎi)变(biàn)全世(shì)界，但它并不能改变人类的思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机(jī)会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相(xiāng)对降低，但(dàn)这并不代表没有(yǒu)投资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机(jī)以及能源等领域都(dōu)有新的改(gǎi)变(biàn)，新的事物永(yǒng)远在(zài)不断出(chū)现，而且会(huì)取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其(qí)中(zhōng)会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不(bù)够(gòu)

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能(néng)源这(zhè)家公司，就是希望能够帮助解决一(yī)些环境方面的问题。从传(chuán)统能源向新能源(yuán)的(de)转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历(lì)能(néng)源行(xíng)业(yè)的变革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的(de)公共事业(yè)公司，我们希望能够在全国的(de)每(měi)一个州制定(dìng)不同(tóng)的计(jì)划，然后将这些计划进行整合。我们也将(jiāng)我们的(de)目标进行了(le)同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在(zài)公共事业方面(miàn)希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件引发(fā)的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦(bāng)存款保险公司的(de)限额是(shì)25万美元，这是法令的规(guī)定，但(dàn)这(zhè)不是(shì)美国的(de)行为(wèi)方(fāng)式，就像他们不会让债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公(gōng)开向美国公众解释为什(shén)么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的后续问(wèn)题(tí)会扰乱世界金(jīn)融(róng)体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以(yǐ)来(lái)的(de)情(qíng)况都非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年(nián)因为(wèi)银(yín)行(xíng)挤兑而失去了工作(zuò)。不过(guò)，这些(xiē)年来(lái)，银行系统发生了很大变化。二(èr)战后(hòu)的(de)那(nà)一(yī)年，有多达2000家银(yín)行倒闭(bì)，也(yě)是在(zài)那(nà)时，我(wǒ)们做(zuò)了一(yī)件非常明(míng)智的(de)事情，就是成立联(lián)邦存款保险公司。现(xiàn)在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致(zhì)银(yín)行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了(le)很多次保证(zhèng)金要求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于(yú)美联储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批(pī)评美(měi)联(lián)储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此(cǐ)也不很(hěn)乐观，他表示，我(wǒ)们在(zài)第二次世界大战中付出了(le)代(dài)价。我们每个人，包括学(xué)校的(de)孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了(le)最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不(bù)停印(yìn)钞票，我无(wú)法预(yù)计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行(xíng)危机(jī)：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业(yè)可以(yǐ)有各种各样的新发(fā)明(míng)，但它需(xū)要有旧的价值观。我们(men)不(bù)知道会发(fā)生什么，因为(wèi)在目前的(de)情(qíng)况下，可能会发生(shēng)很多(duō)事情(qíng)。你必(bì)须(xū)有惩罚，打击那些制(zhì)造(zào)问题的人。如果他们承担了不(bù)该承(chéng)担的风险，如果你要(yào)改变人们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全的银行投资方法，不(bù)做(zuò)别人做的一些风险(xiǎn)性(xìng)事情，银行可能(néng)是一个非常不错的投资。最初(chū)在(zài)1969年，查理和(hé)我以1900万(wàn)美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最(zuì)终(zhōng)可(kě)能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美(měi)元(yuán)化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在的(de)情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更(gèng)清(qīng)楚，但是他也不(bù)能完全控(kòng)制(zhì)我们的财政政策。当疫(yì)情(qíng)发生的时候，并没有(yǒu)人知道需要印(yìn)多(duō)少数(shù)额(é)的货(huò)币才(cái)能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们会对货币失(shī)去信心，他们的行为方式可能会完(wán)全(quán)不同。我(wǒ)们(men)无法预测，但我(wǒ)们知道这不是(shì)一个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意(yì)去(qù)投的(de)。虽然有人(rén)诟病(bìng)盖可保险已经是一(yī)家技术公(gōng)司，但在我(wǒ)们看来，其依然是(shì)一家保险公司。他(tā)同时解(jiě)释，盖可在技术(shù)方面需要做的工(gōng)作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减少了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业(yè)地产损失情况有(yǒu)多严(yán)重，和伯(bó)克希(xī)尔是否会在商业地产领域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特表示，伯(bó)克希(xī)尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会(huì)受到不良贷款等一系列(liè)负面因素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和(hé)世界很多地方市中心的空洞化却(què)是非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢(huān)买(mǎi)没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是(shì)

　　以安全的方式(shì)恢(huī)复长期(qī)运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵(líng)顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注(zhù)这一团队(duì)的运营指标，其(qí)中不(bù)仅(jǐn)有美(měi)国的铁(tiě)路，而且还有(yǒu)加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经(jīng)历了一(yī)段困难时间，但好在(zài)我(wǒ)们走(zǒu)出(chū)疫(yì)情和(hé)供(gōng)应方(fāng)面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期(qī)运营，而不是短期专注(zhù)于在20年内达到某一运营指标，要长期(qī)为客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一(yī)次情绪(xù)化投资决(jué)定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没有因为情(qíng)绪(xù)作出错误的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不(bù)想成为(wèi)一个没有感情的人，但肯定(dìng)想(xiǎng)在(zài)做投资或商业决(jué)定时成为一(yī)个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投(tóu)资并创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们(men)拥有(yǒu)更多的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美元(yuán)的(de)股(gǔ)东权益(yì)和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的(de)机会一厢情愿是什么意思(huì)是(shì)非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的(de)超(chāo)过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要(yào)派发(fā)现金？我们感兴(xīng)趣(qù)的、真(zhēn)正想做的是收购(gòu)伟(wěi)大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况(kuàng)下(xià)，没有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收购了(le)一(yī)大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的，所以当一家好公(gōng)司面临被(bèi)卖(mài)掉(diào)的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但(dàn)我们的股东可(kě)能会把股票卖得太便宜，而(ér)且无法做什(shén)么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防(fáng)御能力之间做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好(hǎo)的事业(yè)。好的企业不(bù)多，但(dàn)我们确实找到了一(yī)些，例(lì)如，当我们在1966年(nián)试图(tú)涉(shè)足百(bǎi)货商店(diàn)业务时，我们(men)学到的(de)是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算(suàn)是一(yī)件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图(tú)洞悉的是消费者(zhě)的行(xíng)为(wèi)，我们不能洞(dòng)悉企业(yè)的(de)技术趋(qū)势(shì)，如(rú)果能做到这点，那也能获(huò)利(lì)！但(dàn)这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关(guān)于(yú)投资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然现(xiàn)在我还(hái)在(zài)位，格雷格的主要价(jià)值是可(kě)以把(bǎ)一些事情做得更好(hǎo)，或(huò)者去(qù)管理更多(duō)的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他(tā)一些好的建(jiàn)议(yì)，但(dàn)格(gé)雷格是做出(chū)最终决定的那(nà)个人。未来我们还需(xū)要更多的(de)优秀人才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人(rén)不足(zú)够聪明，我们是绝不会(huì)让他们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优(yōu)秀在于(yú)从(cóng)不会频繁(fán)更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多(duō)很(hěn)优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之(zhī)所以能(néng)够做的更好原因之一，是从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出的十(shí)大最(zuì)佳保险经理人之(zhī)一，他的地(dì)位无可取代(dài)。阿吉特(tè)从不(bù)会去尝试(shì)改变一个(gè)体系，而总是会去改善(shàn)一个体(tǐ)系。我(wǒ)很(hěn)享(xiǎng)受与他交流，以前我(wǒ)们每(měi)天都会聊天，现(xiàn)在(zài)没有那么(me)频(pín)繁了，但他(tā)绝(jué)对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴(bā)菲特(tè)谈(tán)到了为何到(dào)访(fǎng)日(rì)本，并(bìng)参观五大(dà)商社。“我去那里的(de)部分原(yuán)因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于(yú)那些企(qǐ)业(yè)，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机会。它们是一些令人难以置信的投资(zī)机会(huì)，一(yī)直是非常(cháng)好的投资机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这些公(gōng)司的(de)文化和历史。我(wǒ)们对五大商(shāng)社(shè)的两天走访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)展望百年后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会带(dài)来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克(kè)希尔(ěr)的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾(gù)，并且为社会(huì)带来(lái)幸福感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的(de)资本和大量的人才(cái)。“就像格(gé)雷厄(è)姆1949年写下的(de)书(shū)时至今日依然畅销且(qiě)屹立(lì)不(bù)倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认(rèn)为是一(yī)个国家的资(zī)产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部分(fēn)公司都(dōu)要多(duō)，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来(lái)更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会(huì)做出与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的(de)回购(gòu)计(jì)划框架(jià)，我(wǒ)会继续(xù)沿用(yòng)，因为股票回(huí)购将同时对股东和(hé)公司自(zì)身的运(yùn)营产生益处(chù)，如果资本(běn)足够(gòu)且股票很有(yǒu)吸引力，那么(me)为什么(me)不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时(shí)机来(lái)临，我们会成为活跃(yuè)的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划(huà)的问(wèn)题(tí)时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就(jiù)行(xíng)，但这并不适合所有人(rén)。如果你想要你的(de)孩子拥(yōng)有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要(yào)践行(xíng)这样的价值(zhí)观，并和他(tā)们(men)谈论(lùn)这个价值观，从他们出生起，他们就在(zài)学(xué)习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可(kě)以写一下讣(fù)告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它(tā)们在财产规(guī)划分(fēn)配上(shàng)都存在(zài)各(gè)自的问(wèn)题。我年事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他(tā)们的建议。这件事(shì)情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过(guò)早(zǎo)向(xiàng)孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有(yǒu)一些人(rén)完全(quán)不向他们的(de)孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱去绑架(jià)孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他(tā)们的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知(zhī)道(dào)遗嘱上的(de)内容——这在以后会很(hěn)难(nán)更改，我认为这是(shì)家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单(dān)，比(bǐ)如花(huā)钱(qián)要量入为出，花的钱(qián)要(yào)比(bǐ)赚的(de)钱少；避免身(shēn)边有(yǒu)能量的人和活动；要(yào)活到老学到老，要学会(huì)感恩。如果(guǒ)你能做到这一切(qiè)，那你一(yī)定会(huì)成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不(bù)要(yào)把自(zì)己的命(mìng)运(yùn)都押宝在运(yùn)气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天(tiān)早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒(bàng)。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的(de)工作环境，没(méi)有什么能比这(zhè)更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在(zài)投(tóu)资上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)在他的(de)书中写下一些(xiē)非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热爱的工作都是(shì)错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜(xǐ)欢(huān)，甚至(zhì)还不时去(qù)亚马逊看看这本书(shū)的(de)排名(míng)，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或(huò)第350名的(de)位置。试想下(xià)，到(dào)哪里(lǐ)再(zài)找一本书(shū)在其领域里具(jù)有这样持(chí)续的地位？”

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 一厢情愿是什么意思