一度(dù)被称为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者不仅在新发基(jī)金(jīn)中占据主流，存量产品也超过(guò)了(le)机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及(jí)投资热点(diǎn)轮动加(jiā)快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于(yú)投资者(zhě)分散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露(lù)的个人投资(zī)者(zhě)平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发(fā)权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个(gè)人投(tóu)资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机(jī)构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优(yōu)势(shì)，越来(lái)越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人(rén)股票占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发ETF个(gè)人(rén)占比较高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积(jī)极(jí)，新发(fā)产(chǎn)品募资环境比较(jiào)好，也越来(lái)越(yuè)受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也认识(shí)到(dào)ETF持(chí)有(yǒu)一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，相(xiāng)对于个(gè)股来说，也(yě)能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市(shì)的(de)ETF，而(ér)机构投(tóu)资(zī)者(zhě)对(duì)于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准(zhǔn)投资机(jī)会后，更倾(qīng)向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势(shì)头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人(rén)持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势(shì)中，个人投资者(zhě)在(zài)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝(jué)对份额(é)也是在增长的，这一(yī)数据(jù)更代表了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现大部分(fēn)投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了(le)资产(chǎn)组(zǔ)合(hé)配(pèi)置中(zhōng)的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道(dào)，由于近年(nián)来(lái)行业轮(lún)动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助投资(zī)者(zhě)把握比较均(jūn)衡的投资机(jī)会，受到资(zī)金(jīn)关注。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资(zī)者(zhě)的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在(zài)市场上行时(shí)，行业和主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成交热情的(de)提(tí)升带来(lái)了A股市场的(de)大幅发展，个(gè)人(rén)投(tóu)资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操(cāo)作难度较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了(le)更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投资领(lǐng)域带(dài)来了大量的学习成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛较低，运(yùn)作透(tòu)明(míng)度(dù)较高，因而逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发(fā)成(chéng)熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深入(rù)，近几年可(kě)以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的(de)投(tóu)资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因(yīn)此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句(de)提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均(jūn)换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士(shì)表示(shì)，长期(qī)来(lái)看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人(rén)占比超过机构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大(dà)都由股民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉且(qiě)相比(bǐ)个股(gǔ)可以更(gèng)好(hǎo)地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参(cān)与(yǔ)感，于是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投资者(zhě)在(zài)ETF投资上(shàng)可能交易(yì)频率更高(gāo)，也更(gèng)容(róng)易受到(dào)市场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这对于我们基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的持(chí)续运(yùn)营和投资(zī)者陪(péi)伴都提(tí)出了(le)更高的(de)要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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