“非农(nóng)之夜”不平(píng)静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳(láo)工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国(guó)国债(zhài)价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前景更敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率日(rì)内升幅(fú)扩大到10个(gè)基点(diǎn)以上(shàng)；美(měi)元指(zhǐ)数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位(wèi)。互换合约(yuē)定价(jià)显示，投资者预(yù)期的美联储(chǔ)7月加息几率增加，预(yù)计未来两次会议期间将加息(xī)25个基点，6月(yuè)加息(xī)的(de)几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三(sān)大(dà)美国股指集体高开(kāi)，早(zǎo)盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道(dào)琼(qióng)斯工业(yè)平均指(zhǐ)数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标(biāo)普500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集(jí)体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日鲍威尔讲话(huà)暗示(shì)12月放缓加息当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高(gāo)。标普(pǔ)收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一(yī)季报公(gōng)布次(cì)日以(yǐ)来(lái)最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月(yuè)低(dī)谷，但未能抹平全周(zhōu)跌(diē)幅，和布油均三(sān)周来(lái)首次累跌，市场焦(jiāo)点转(zhuǎn)向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美(měi)债收(shōu)益率反弹的打击下持续下行，创(chuàng)两(liǎng)周多来最差(chà)单(dān)日表现。

　　东证衍生品研究院(yuàn)分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就(jiù)业人数而(ér)言，美国劳动力(lì)市场存在(zài)韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万(wàn)人，好于市(shì)场预期(qī)的19万人，同(tóng)时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月(yuè)和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看(kàn)，5月新增就(jiù)业主要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行(xíng)业就(jiù)业人(rén)数减少，私人服务行业(yè)整体表(biǎo)现好于(yú)4月(yuè)，生产部门(mén)就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场(chǎng)的(de)反弹一(yī)致，建筑(zhù)业(yè)新增(zēng)就业2.5万人，制造(zào)业中非(fēi)耐用品生(shēng)产连续三个(gè)月就业(yè)人(rén)数(shù)减(jiǎn)少(shǎo)，与制造业目前持续(xù)收缩(suō)的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显示出就业市场边际降温(wēn)的更多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率(lǜ)从(cóng)3.4％回升至(zhì)3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁(cái)员人数的增加，失业率预计(jì)会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水平基(jī)本(běn)是60年代(dài)以(yǐ)来的最低水平，在(zài)失业(yè)率回升至4％之前，预计(jì)还不(bù)会引发市(shì)场和官方的明显担(dān)忧。

　　此(cǐ)外，劳(láo)动参与率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体(tǐ)现为工资上涨压(yā)力(lì)开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预期(qī)，同比降至4.3％，低(dī)于市(shì)场预(yù)期，工资对通(tōng)胀的助推(tuī)作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联(lián)储进一步加息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会议“按(àn)兵不动”是大概率事(shì)件，还需(xū)要(yào)关(guān)注后续公(gōng)布的5月美国通(tōng)胀数据，当前的就业(yè)市场状态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大时继续加(jiā)息。美联储利率会议落地前，市场步入(rù)振(zhèn)荡盘(pán)整(zhěng)状(zhuàng)态(tài)，预计美元指数(shù)在105附近偏强运(yùn)行，随着(zhe)美(měi)国政府债务上限问题落(luò)地，美债收益率风险偏(piān)向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变数？欧(ōu)佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的部长级会议(yì)上(shàng)，欧佩(pèi)克+可(kě)能会(huì)宣布(bù)进一步(bù)减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而(ér)此前有报道称，欧佩克+不(bù)太可能(néng)在(zài)会议(yì)上决(jué)定进一(yī)步削减石油产能(néng)。

　　虚虚(xū)实(shí)实的消息(xī)意(yì)味(wèi)着更多(duō)的不确定性(xìng)，结果(guǒ)仍然不明(míng)朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑战，不(bù)仅成(chéng)员国之(zhī)间(jiān)相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还(hái)在蚕食该集(jí)团的市场份额，这也让(r自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别àng)分析(xī)师们左右为难。

　　随(suí)着经(jīng)济前景的(de)恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承(chéng)诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不过这些行(xíng)动都未(wèi)能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯(sī)副总(zǒng)理诺瓦克(kè)则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示(shì)，他认为欧佩(pèi)克+本(běn)周末不可能减产，布伦特油(yóu)价可能会在年底前自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前(qián)做(zuò)空原油，交易员永远不应该低(dī)估(gū)沙特(tè)在欧佩(pèi)克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克(kè)+希望维持(chí)石油市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任何决(jué)定(dìng)，以使市场更(gèng)加平衡。他(tā)似乎支(zhī)持进一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为(wèi)，进一步减(jiǎn)产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决(jué)心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳(wěn)定(dìng)突然(rán)崩溃，导致原(yuán)油价格在六个月内从逾(yú)140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄(é)乌冲(chōng)突期间，乌(wū)克兰不会成为北约成员！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚总统的(de)联合新(xīn)闻发(fā)布会上表(biǎo)示，在(zài)俄乌冲(chōng)突进(jìn)行期间，乌克兰(lán)不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难(nán)。乌克(kè)兰只是希望北约合作伙(huǒ)伴(bàn)听到声(shēng)音，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌(wū)克(kè)兰(lán)在成为北约成员国之前需要(yào)更多安全保障，乌克兰需(xū)要把这些保(bǎo)障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格(gé)成(chéng)为(wèi)北约成员(yuán)。

　　据参考消(xiāo)息(xī)援引(yǐn)俄新社(shè)莫斯科5月31日(rì)报(bào)道，英国《金融时(shí)报》援(yuán)引知情人士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽连(lián)斯基向北约(yuē)各(gè)国领(lǐng)导人明确表示(shì)，除非向基辅提供(gōng)加入(rù)北(běi)约(yuē)的路线图，否则他将不(bù)会出席7月(yuè)举行(xíng)的(de)维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔(ěr)多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加入北约的(de)准备，基辅正在等待北约(yuē)接(jiē)纳乌克(kè)兰(lán)。

　　对乌克兰(lán)近期加入北(běi)约(yuē)一事，法国、德(dé)国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克(kè)当地(dì)时间6月1日在(zài)奥斯陆(lù)参加北(běi)约外长会期(qī)间表示，德国不认为北约(yuē)应该在近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包括法(fǎ)国在(zài)内的其他一些北约(yuē)成员国也不希望乌克兰迅速(sù)成(chéng)为北(běi)约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪(xù)回(huí)暖影响下，大宗商(shāng)品市场出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务(wù)上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过债务上限法(fǎ)案，暂时(shí)取消了(le)政府31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限，避免(miǎn)了可能出现的(de)美国有(yǒu)史以来首次违约，使得市场(chǎng)避险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停(tíng)加息(xī)的(de)预(yù)期推动下，美元指(zhǐ)数回落至一周低(dī)点，对风险资(zī)产的(de)压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于(yú)预期的数据改善了市场情绪，同时市场也在(zài)翘首等待新一轮(lún)稳增长(zhǎng)政策的(de)出台。

　　天胶价格(gé)重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带动(dòng)下，天然橡胶期货(huò)价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货(huò)主(zhǔ)力合约站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪(hù)胶期货(huò)主力价格表现(xiàn)振荡(dàng)微升，周(zhōu)度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天(tiān)胶市(shì)场(chǎng)利好支撑疲(pí)软，胶价(jià)维(wéi)持宽幅(fú)振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可(kě)以看到，近两个(gè)月(yuè)以(yǐ)来，天然橡胶(jiāo)市场消(xiāo)息比(bǐ)较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消(xiāo)息发酵，后(hòu)有(yǒu)收(shōu)储传(chuán)闻，然(rán)而天然橡胶期价(jià)终究支(zhī)撑不力，逐步归于平静。从整个5月行(xíng)情来看，生意社(shè)指出，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下(xià)半月回调，全月(yuè)呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡(xiàng)胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有小幅上行，但市场供多(duō)需(xū)少，终(zhōng)究无力支(zhī)撑，上(shàng)行态势(shì)转而向下。

　　五一(yī)假期归(guī)来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影响持(chí)续多日。直至5月月中，收(shōu)储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全(quán)乳现(xiàn)货胶主流报(bào)价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，继此前云南干(gàn)旱传(chuán)闻(wén)发酵后，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新一季交割品博弈(yì)仍然激烈(liè)。中信(xìn)建投期货能化(huà)分析(xī)师童(tóng)长征(zhēng)表示(shì)，天然橡胶此轮(lún)的上(shàng)涨与下(xià)跌，与(yǔ)收储这一传闻息(xī)息相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业(yè)原料，是关系国计民生、国防安全(quán)的重要战略物(wù)资。毫(háo)无疑问的(de)是(shì)，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是严重过(guò)剩的。但(dàn)要考虑到一个事(shì)实：中国的天(tiān)然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中国本(běn)身(shēn)的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前(qián)诡谲多变(biàn)的国际政治格局(jú)中，对天然橡胶的储备(bèi)其(qí)实是有很高的(de)必要性。

　　“此前(qián)橡胶收(shōu)储传闻的收(shōu)储量为10万吨(dūn)，收储的对象是国(guó)产全(quán)乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的量(liàng)相对于(yú)整个(gè)天然橡胶的年产量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便(biàn)对中国全年(nián)的(de)消费量来说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然(rán)橡胶整体的供求几无影响。但(dàn)是如(rú)果收储的对象是交割品的话，性质就不同了。因为目(mù)前全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收储的量其实(shí)占到相当全年(nián)交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个(gè)比例(lì)。”在(zài)童(tóng)长征看来，如果国(guó)储轮储橡(xiàng)胶事件成立(lì)，根(gēn)据交(jiāo)割品(pǐn)的供求判断(duàn)影响(xiǎng)，再结合(hé)历史上(shàng)收储的影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上一层楼(lóu)。但是(shì)，由于整(zhěng)个事件的(de)进程(chéng)会非常缓(huǎn)慢，价(jià)格的反应不会(huì)即(jí)刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随着物候条件(jiàn)的改变(biàn)，产区(qū)全(quán)面开割上量(liàng)，橡胶供(gōng)应旺季(jì)到来(lái)，然而(ér)天胶下游需求并未有趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信(xìn)期货(huò)能化(huà)分析师胡华(huá)钎告诉记者，目(mù)前全(quán)球天然橡胶供应进入季节性(xìng)的增产期，中(zhōng)国云(yún)南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割(gē)，预(yù)计(jì)6月(yuè)中(zhōng)旬(xún)全面开割(gē)，海(hǎi)南产区已经全(quán)面开割(gē)，海外越(yuè)南天然橡胶产(chǎn)区也全面开割(gē)，目前主(zhǔ)要产胶国(guó)产区逐(zhú)渐进入雨季，物(wù)候条件已(yǐ)经由(yóu)差变好。但(dàn)是由于目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)上游原料价格相对偏(piān)低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润(rùn)也偏(piān)低，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大(dà)地期货橡胶(jiāo)研(yán)究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐(zhú)步(bù)恢复正(zhèng)常(cháng)，产量(liàng)逐(zhú)渐增加。目前云(yún)南(nán)产区大面积开割(gē)，预计后市(shì)仍有较多降雨，干旱情况已(yǐ)得到缓(huǎn)解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东北(běi)部(bù)产(chǎn)区(qū)逐步上(shàng)量，南部产(chǎn)出仍在(zài)低位，本周(zhōu)以及下(xià)周预(yù)计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积(jī)开割，原料数量逐步增(zēng)加。同时根据历史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均(jūn)值以下的(de)概率(lǜ)较高(gāo)，但由于季节性的因素，降雨绝对(duì)数(shù)量仍然(rán)能够保证(zhèng)。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象(xiàng)不会是引发行情上涨(zhǎng)的(de)主要因素。

　　从需(xū)求端来看(kàn)，东证衍生品研究院能化高(gāo)级分(fēn)析师曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外(wài)贸订单量较(jiào)为充足，对开工(gōng)率形成一(yī)定支撑，加上(shàng)轮(lún)胎用原(yuán)料价格处(chù)于低位(wèi)，轮胎厂(chǎng)家开工积极(jí)性(xìng)尚可。而(ér)内(nèi)销市场(chǎng)需求表现依然(rán)偏弱，各层级经(jīng)销(xiāo)商仍以消耗前期库存为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示，目(mù)前下游(yóu)外贸订单充足，加之内销订单缺货(huò)现象仍存，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢胎(tāi)样(yàng)本(běn)企业(yè)产能利用(yòng)率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小(xiǎo)降，个(gè)别企业因内销出货压力加大，为(wèi)控制(zhì)成(chéng)品库存(cún)压力，存适度(dù)降负现象(xiàng)，全(quán)钢胎样本企业(yè)产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡(xiàng)胶基本面处于供需两(liǎng)弱的格局(jú)中，尤其是下游需求分歧(qí)较大。“主要是不(bù)同的市场主体预期不同(tóng)，但(dàn)是整体(tǐ)来说此前市(shì)场对今年的预期过(guò)高。从下(xià)游轮(lún)胎行业来看，今年以来国(guó)内轮胎开工、产(chǎn)量和出口同比数据还是不错(cuò)的，反映国(guó)内实际需求(qiú)并不差(chà)。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激政策退(tuì)出，今年(nián)国内汽(qì)车市场(chǎng)相对疲(pí)软(ruǎn)，价格战等负面消(xiāo)息较(jiào)多，市场(chǎng)总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区(qū)天(tiān)然橡胶(jiāo)现货库存持续攀升(shēng)，有些人认为是国(guó)内(nèi)需求不行，但是其(qí)实(shí)是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看来，目前主要还是宏观(guān)面主导(dǎo)胶(jiāo)价走势，一方面中国(guó)经济复苏(sū)进程、人民币(bì)汇(huì)率波动；另一(yī)方面美联(lián)储加息进程(chéng)，以及(jí)美国银行危机和美(měi)债上限问题(tí)等(děng)。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏(fá)指(zhǐ)引(yǐn)，只有天(tiān)气和(hé)轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比上半(bàn)年(nián)好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对天(tiān)然橡胶市(shì)场不宜过(guò)度(dù)悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确方向，主要(yào)跟(gēn)随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍(réng)然是主导后市(shì)胶价走势的主要因素，随着各产区(qū)开割后(hòu)产量逐渐增加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢，预(yù)计干胶的数量并不(bù)会少，包括今年交割品的数量。我们(men)中期(qī)观点(diǎn)仍然偏空，后市预计(jì)存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示(shì)，在(zài)供给端没(méi)有天气影响(xiǎng)的(de)情况下(xià)，后续主(zhǔ)导胶价的因素主要在(zài)需求端。从下(xià)半年来看(kàn)，外需受海外经济衰退(tuì)和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有(yǒu)自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货(huò)端构成压(yā)力(lì)。内需(xū)方面，春节前市(shì)场基于内需复苏(sū)的逻辑(jí)，已经出现一波(bō)反弹(dàn)行情，但节后市场从交易预期开始转向交易(yì)现实，由于国内需求复苏(sū)不及(jí)预期，胶价因此持续承压运(yùn)行。整体来看，她(tā)表示短(duǎn)期(qī)胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝(jué)对低(dī)位(wèi)才(cái)能刺激有效的去库和资金再(zài)次做多的意愿(yuàn)。后(hòu)续(xù)还需(xū)继(jì)续关注天气端是否有扰动因(yīn)素，一旦天气出(chū)现异常状况，或(huò)将(jiāng)带来(lái)新的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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