在投资日(rì)经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要(yào)有个(gè)跌(diē)停板才和净值一(yī)样”“这(zhè)基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告，对公(gōng)司旗下高溢(yì)价(jià)日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受到(dào)资(zī)金的青(qīng)睐，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)创(chuàng)业板ETF净买入资(zī)金(jīn)已达165亿元，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传(chuán)媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大(dà)公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告(gào)，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价(jià)格波动较(jiào)大。截(jié)至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的(de)溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注(zhù)二级市场交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢(yì)价率都回落(luò)到(dào)4％以内，投(tóu)资者的(de)追捧热情在风险提示后有所降温(wēn)，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资(zī)金(jīn)流向(xiàng)看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品(pǐn)共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今年以(yǐ)来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是(shì)日(rì)经(jīng)225指数收益率(lǜ)（经汇率(lǜ)调整后），从(cóng)该(gāi)指数(shù)表现看(kàn)，今年也(yě)大(dà)涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金(jīn)经理告(gào)诉记者，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅(fú)犀(xī)利，叠加产(chǎn)品流通(tōng)盘不够大，短期内(nèi)受到资金(jīn)的净买入，产生了供不(bù)应(yīng)求的情况(kuàng)，就会推高二(èr)级(jí)市场价格，让(ràng)价格走(zǒu)在指数涨幅的(de)前(qián)面，这个情况(kuàng)就会(huì)产生基金(jīn)产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪(zōng)日经225指数表现的，如(rú)果(guǒ)短(duǎn)期出现高(gāo)溢价，也就意味着当前(qián)的价格超出(chū)了指(zhǐ)数的涨幅，未来(lái)会回归到指(zhǐ)数正(zhèng)常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐(zhú)渐消除(chú)溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就会产(chǎn)生二级市场价格(gé)的(de)下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目(mù)买(mǎi)入高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从(cóng)日(rì)本股市表现看，今年年初以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达到(dào)1990年(nián)泡沫(mò)经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证(zhèng)券(quàn)认为，近期日本股市上涨受多重因素驱(qū)动：一是随着美联储加(jiā)息(xī)预(yù)期下降和日央行紧缩(suō)预期上(shàng)升，吸(xī)引国际资本回流日本市(shì)场(chǎng)；二是随着疫后经(jīng)济活动(dòng)复(fù)苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东(dōng)京交(jiāo)易所上市(shì)公司多表现良好；三是今年东京(jīng)交易所(suǒ)提出将改革公司治(zhì)理监督(dū)机制。在这一改(gǎi)革下，预计部(bù)分低估(gū)值(zhí)企业(yè)可能(néng)采取股票回(huí)购(gòu)等方式提振(zhèn)股价(jià)，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会在(zài)日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表(biǎo)示(shì)大举投资日(rì)本股(gǔ)市等，推动市(shì)场(chǎng)对日本股市(shì)的(de)整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提(tí)示(shì)短期(qī)过快(kuài)上涨带来的(de)投资(zī)风(fēng)险，并(bìng)提示投资者，海外投(tóu)资可能会涉及(jí)相关的汇率风(fēng)险，对(duì)相关市场熟悉程度不高等问题(tí)，建议投(tóu)资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业(yè)板指继续(xù)受青睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净(jìng)流入(rù)资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热(rè)点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规(guī)模(mó)新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入资金(jīn)微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流(liú)入方向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另(lìng)外，易(yì)方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有1亿(yì)元(yuán)以(yǐ)上(shàng)资(zī)金的净流入。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前(qián)，都超过了(le)2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以(yǐ)来净(jìng)流入(rù)资金最多的(de)是易方达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年(nián)净流入资(zī)金165亿(yì)元，位居(jū)行业首位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气度(dù)回升(shēng)的半(bàn)导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的(de)医疗、恒生(shēng)互(hù)联网等，也都受到资金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量(liàng)及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与量化(huà)投资(zī)部(bù)表示，随着(zhe)前(qián)期创业板50指数的(de)回调(diào)，当前估值已来到30倍的历史低(dī)位区(qū)间(jiān)，且(qiě)一季报显示成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续(xù)关注板(bǎn)块(kuài)趋(qū)势反(fǎn)转机会(huì)。

　　该(gāi)机构分析，在政策层(céng)面(miàn)，4月(yuè)底(dǐ)的(de)政治局会(huì)议提出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和(hé)扩大新能源汽(qì)车发展(zhǎn)优(yōu)势(shì)，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施建设(shè)和(hé)配套电网改造(zào)。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视(shì)防范风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国内经济发(fā)展动(dòng)能要加快转变，新(xīn)能源及人(rén)工智能将(jiāng)是(shì)经济(jì)转(zhuǎn)型的两大动能(néng)，汇聚(jù)战略性新兴产业的(de)创业(yè)板(bǎn)持续受益(yì)于政策红(hóng)利(lì)，该机构建(jiàn)议(yì)关注创(chuàng)业板50指(zhǐ)数(shù)的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出(chū)方向看，表(biǎo)现相(xiāng)对强势(shì)的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资(zī)金净流(liú)出超过(guò)11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也分(fēn)别有(yǒu)超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等(děng)近期出(chū)现阶段性行情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资(zī)金的卖出(chū)，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等(děng)多只产品净(jìng)流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今(jīn)年以来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅超40％的(de)传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资(zī)金净(jìng)流出位(wèi)居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行业的资金出现(xiàn)流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期角度，观察各(gè)类(lèi)板块的投(tóu)资机会(huì)和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势(shì)，但市场展现出更多(duō)结构性(xìng)机会，当前市(shì)场(chǎng)对题材的追(zhuī)捧热(rè)度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继(jì)续关注资金合力最强(qiáng)的人工智能与央企相关品种，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏(sū)趋(qū)势确立(lì)后(hòu)关注“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域(yù)；而长期来看，可(kě)以积极关注数(shù)字化对生产力(lì)的提升，重点关注(zhù)计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等行业。

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