一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资(zī)者不仅在(zài)新发基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流(liú)，存量产品也(yě)超(chāo)过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本市(shì)场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于(yú)投资者(zhě)分散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露(lù)的(de)个人投资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人(rén)投资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投(tóu)资者占比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是(shì)机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠加全(quán)行业(yè)指数相(xiāng)关业务同仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上的(de)共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资(zī)者认知，从(cóng)而(ér)使(shǐ)个(gè)人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积(jī)极(jí)，新发(fā)产品募资(zī)环(huán)境比较好，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来，这些个人(rén)投资(zī)者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股(gǔ)来说(shuō)，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾向于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于时间成(chéng)本(běn)的(de)把控较严格，在看(kàn)准投资(zī)机会后，更倾向于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人投资者占比较高的(de)行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资者在(zài)行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉份额(é)也是在增长的，这一(yī)数(shù)据(jù)更代表了机(jī)构(gòu)投(tóu)资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都会将(jiāng)较为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜(qián)移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金也在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉(yě)补充道，由于近年来(lái)行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较(jiào)均衡(héng)的投资(zī)机会，受(shòu)到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也(yě)随(suí)之上(shàng)升(shēng)，所以(yǐ)行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示(shì)，近五年(nián)市(shì)场成交热情的(de)提(tí)升带来(lái)了A股市(shì)场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人投资者入(rù)市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步(bù)伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几年投资热(rè)点轮(lún)动较快(kuài)，新(xīn)的(de)投资领(lǐng)域带来(lái)了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度(dù)较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是(shì)随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升，个人投资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选择(zé)宽基投资(zī)工具；另一(yī)方在太空呼吸一口会怎么样，外太空呼吸是什么感觉面，2019年至2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医(yī)药等，因此行业主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升(shēng)交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交(jiāo)投(tóu)活跃(yuè)度(dù)也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占(zhàn)比超过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基民，为投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投(tóu)资者(zhě)大都由(yóu)股民(mín)转化而来(lái)，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低(dī)廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够(gòu)获(huò)得(dé)交易的参(cān)与(yǔ)感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提(tí)高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于(yú)我们基金管理人的(de)持续运营和(hé)投资者(zhě)陪伴都(dōu)提出了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可(kě)能会带来更(gèng)活跃的(de)交(jiāo)易，并带来更有吸引力的(de)市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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