用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第(dì)二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年(nián)5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％，是(shì)2020年(nián)以(yǐ)来连续第三(sān)年净利下滑(huá)。与此(cǐ)对(duì)应的(de)是(shì)，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净(jìng)利(lì)同步大(dà)增(zēng)、股(gǔ)价大涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价为(wèi)21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年(nián)来单季(jì)最大亏(kuī)损

　　净利(lì)连续(xù)三(sān)年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第(dì)一季度报告(gào)，一(yī)季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公司(sī)股东(dōng)的净亏损3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显示(shì)，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高(gāo)点之(zhī)后，用友(yǒu)网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者(zhě)被套

　　在(zài)2022年股价(jià)大跌前，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)在股价(jià)相对高点(diǎn)进行了定增融资。此(cǐ)次定(dìng)增吸引(yǐn)了不少机构参(cān)与(yǔ)，包括(kuò)高(gāo)毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露(lù)定增(zēng)结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资(zī)约53亿(yì)元(yuán)。当(dāng)时(shí)，在定增市场颇为(wèi)活跃的私募(mù)大(dà)佬葛卫东，也参与了定增，投入资(zī)金约2亿元(yuán)。

　　但在定(dìng)增(zēng)结束之后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)发(fā)布(bù)的2021年业绩(jì)明显不(bù)及市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更(gèng)是连续(xù)爆雷：一季报净(jìng)利润(rùn)-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网(wǎng)络的股(gǔ)价从(cóng)2022年2月(yuè)37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近(jìn)六成(chéng)。而葛卫东的(de)总持(chí)股(gǔ)数，也(yě)从2022年一(yī)季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前十大股东(dōng)，在此期间，其减持数(shù)量至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子)来，用友网络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财(cái)务软件服务企业(yè)的会(huì)计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段(duàn)是(shì)服务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引领中国企业级服务市场。在此(cǐ)基础上，公(gōng)司(sī)2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的(de)企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正(zhèng)式发(fā)布(bù)了完全基于互联网架构的企业互联网开发(fā)平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平台、财务云(yún)、人力云(yún)等云产品得到逐步(bù)发展，各领域云(yún)上线(xiàn)运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经(jīng)历(lì)了(le)第一(yī)个阶段的”用友云”面世、云(yún)平台及(jí)领域服务快速发展，第(dì)二个阶段的(de)统一底座(zuò)和服务融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年(nián)的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的发展硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子阶段。

　　从公司业(yè)务占比来看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占总营(yíng)收的(de)比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为(wèi)公司主要收入来源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但(dàn)从高端市场(chǎng)份额来看，用友(yǒu)却还是(shì)没(méi)有(yǒu)多大突破。《2021年中国工(gōng)业(yè)软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率(lǜ)超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在(zài)硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月启用自己研(yán)发(fā)的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用(yòng)友网络股价(jià)直接跌停(tíng)。尽管(guǎn)华为(wèi)目(mù)前仅(jǐn)为(wèi)自(zì)用，并(bìng)不一(yī)定(dìng)会面(miàn)向外部市场(chǎng)提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争力信心的严重不(bù)足，也(yě)反(fǎn)应了其在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价上，在(zài)用友网络(luò)3.0转型第一阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时，净利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到(dào)股(gǔ)价上，在此期间，用(yòng)友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年(nián)至(zhì)今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价也(yě)因此大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在(zài)2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有(yǒu)很大(dà)的提(tí)升空间(jiān)。但从目(mù)前的情(qíng)况来看(kàn)，用友3.0的(de)第二(èr)阶(jiē)段，道阻且长。

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