金融界5月12日消息(xī) 国内期货市场收盘，商品期(qī)货多数下跌，沪(hù)银(yín)大跌超5％，沪锡(xī)、液化石(shí)油气跌超4％，SC原(yuán)油(yóu)、纯碱跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕榈等跌(diē)超2％。豆系(xì)品种大幅反弹上涨，豆一(yī)涨超3％，豆(dòu)二、豆粕涨近2％。

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　　光大(dà)期货：白银深跌(diē)，贵金属做多(duō)逻辑变了？

　　白银跟随(suí)大宗商(shāng)品跌(diē)势，价格深跌(diē)5％以上。根据昨(zuó)夜公(gōng)布的数(shù)据(jù)朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思，美国4月生产者价格(gé)指数PPI同比上涨(zhǎng)2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆(jiē)低于预(yù)期，反映出生产物资通胀压力进一步趋缓(huǎn)。结合此前发布(bù)的美国4月CPI数据，6月美联储大概率暂(zàn)停加(jiā)息。

　　背后逻辑来看，一方面，此(cǐ)前(qián)加(jiā)息结束(shù)乃至(zhì)降息(xī)已然(rán)成为(wèi)一种共识，因此(cǐ)本周(zhōu)在(zài)美联储越(yuè)来越多官员为鹰派站台的情况下，预计从加息结(jié)束到降息(xī)周期(qī)开启，仍有(yǒu)近一(yī)个季度的时间(jiān)，在此期间将面临经济(jì)和政策(cè)的不确定(dìng)性(xìng)，贵(guì)金属部(bù)分回吐前期超涨的(de)幅(fú)度。另一方面，上周初请失业金人数升至2021年以来的最高水平，劳动力(lì)市场正(zhèng)在降温。同时国内社融超预期下滑，白银因工业属性(xìng)偏强大(dà)幅下跌，在情绪(xù)修复之前难言企稳，后续还需(xū)关注海外衰退预期的发(fā)酵(jiào)情况。

　　方正中期(qī)期(qī)货：经济衰退预期与有色金(jīn)属走势(shì)拖累 白银如期大幅调整

　　前期(qī)强调从(cóng)宏(hóng)观经济衰退预期(qī)角度出(chū)发，有色金属将会走弱，白银连续上涨后会(huì)面临调整行情，当前逐步兑现；宏观经(jīng)济衰退预期将(jiāng)会(huì)继续影(yǐng)响有色金属与贵金(jīn)属行(xíng)情。

　　尽管(guǎn)美国经济数据疲(pí)软增(zēng)加(jiā)美(měi)联(lián)储(chǔ)政策转(zhuǎn)向(xiàng)宽松预(yù)期(qī)以及(jí)经济(jì)风险依然(rán)利好贵金属，但(dàn)是美元指数大(dà)幅上升使得贵金属承(chéng)压(yā)回落，而铜铝等有色金属大幅下行(xíng)，拖累工业(yè)属性较(jiào)强(qiáng)的白银走势，白银表现弱于黄金。

　　经济衰退预期与有色(sè)金(jīn)属大幅(fú)回落等因素综合影响下，白(bái)银高(gāo)位回落，下方(fāng)仍有一定的空(kōng)间，首先关朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思注24美元/盎(àng)司(sī)整数(shù)关口（5400元/千克）支撑；若有(yǒu)效(xiào)跌破该位置将会测试23美元/盎司(sī)（5250元/千(qiān)克(kè)）关键(jiàn)支撑；上方(fāng)关注继(jì)续(xù)26美元/盎司（5800元/千(qiān)克）阻力位。当(dāng)前偏弱(ruò)行情仍未走完(wán)，建(jiàn)议(yì)继(jì)续等白银行情企(qǐ)稳再低(dī)位做多。美欧银行(xíng)业(yè)危机引发(fā)避险需(xū)求，美联储政策收紧预期(qī)迅(xùn)速转向，美元美债走势(shì)偏弱(ruò)，贵金(jīn)属持续走强，当前继续关注调整行情；后续政策宽松转向、经济(jì)下(xià)行风(fēng)险、银(yín)行(xíng)业风险与债务上(shàng)限风险、央行购金持续等宏(hóng)观因素下，黄(huáng)金将(jiāng)会不断刷(shuā)新(xīn)历(lì)史新高，贵(guì)金属逢(féng)低做多配置依然(rán)是核(hé)心建议(yì)。

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