在(zài)投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金(jīn)的大涨大(dà)跌走势(shì)，激起了(le)基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净(jìng)值一样(yàng)”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人(rén)”……到底发(fā)生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，对公司旗(qí)下高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅(fú)回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续受到(dào)资金的青睐，今年(nián)以(yǐ)来创业板ETF净(jìng)买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流(liú)出居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落袋为(wèi)安(ān)”，但部分机构看好(hǎo)传(chuán)媒、顺周期板块(kuài)的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　提示(shì)高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募(mù)巨(jù)头纷纷公告，两(liǎng)家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易价(jià)格波动较大(dà)。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投(tóu)资者关注二级市(shì)场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以(yǐ)来(lái)涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品(pǐn)溢价率都回(huí)落(luò)到4％以内，投资(zī)者的追捧(pěng)热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回(huí)归(guī)理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不(bù)到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪(zōng)日经指数的产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最(zuì)高的产品已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪的(de)指数都是日经225指数(shù)收益(yì)率（经汇率调(diào)整后），从(cóng)该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前(qián)列。

　　一(yī)位向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害股(gǔ)票ETF基金经理告(gào)诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产(chǎn)品(pǐn)流通盘不够大，短期内受到资金的净买(mǎi)入，产生了供(gōng)不应求的情况，就会推(tuī)高(gāo)二(èr)级市场价格，让价(jià)格走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况就(jiù)会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层(céng)资产是跟踪日(rì)经(jīng)225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如果短期出现高溢价，也(yě)就意味着当(dāng)前的价格超出了指数(shù)的(de)涨幅，未来会(huì)回归到指(zhǐ)数正常走势和(hé)涨跌幅的状态，也(yě)就(jiù)是(shì)会(huì)逐(zhú)渐消除溢价。而高(gāo)溢价回(huí)归的过(guò)程，就(jiù)会(huì)产生(shēng)二(èr)级市场价格的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢价品种，避(bì)免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年(nián)年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券认为，近期(qī)日本(běn)股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息(xī)预(yù)期下(xià)降和(hé)日(rì)央行紧缩预期(qī)上升(shēng)，吸引国际(jì)资本(běn)回流日本市场(chǎng)；二是随着疫(yì)后经(jīng)济活(huó)动复苏(sū)和(hé)去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所(suǒ)上(shàng)市公司多表现良好；三是今年东京交易所提出(chū)将改革公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)监督机制。在这一改革下，预计部分低估值企业(yè)可能采取(qǔ)股票回购等方式(shì)提(tí)振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿日(rì)元(yuán)的(de)股票被宣布回(huí)购；四是(shì)近(jìn)期部分利好消(xiāo)息带动(dòng)市场(chǎng)情绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在日(rì)召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示(shì)大(dà)举(jǔ)投资日(rì)本股市(shì)等，推动(dòng)市(shì)场对(duì)日本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经(jīng)理(lǐ)提示短期过快上涨带来的(de)投资风(fēng)险，并提示投(tóu)资者，海外投资(zī)可能会涉(shè)及相关的汇(huì)率(lǜ)风险，对相(xiāng)关市场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投资(zī)者在自己能(néng)力圈内投(tóu)资(zī)，避免盲目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业(yè)板指继(jì)续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了(le)关注(zhù)市(shì)场热(rè)点ETF外(wài)，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增(zēng)1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资(zī)金净流入(rù)宽基ETF中，科创(chu向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害àng)50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是(shì)3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业前(qián)列。另外(wài)，易方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上(shàng)资金的净(jìng)流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体(tǐ)量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引资(zī)金关注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今(jīn)年以来净流入资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入(rù)资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另(lìng)外(wài)，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度(dù)回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力(lì)的医疗、恒生(shēng)互联(lián)网(wǎng)等，也都受到资金的(de)追逐，净流入(rù)资金都在50亿(yì)元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相(xiāng)关(guān)指数的“越(yuè)跌越买”，华(huá)安基金指数(shù)与量化(huà)投(tóu)资部表(biǎo)示，随(suí)着前期创业板50指数的(de)回(huí)调，当前估值已(yǐ)来到30倍的(de)历史低(dī)位(wèi)区间，且一季报(bào)显示成分股净利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块(kuài)趋(qū)势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策(cè)层面(miàn)，4月底的政治局(jú)会(huì)议提出“要(yào)夯(hāng)实科技自立自强(qiáng)根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固和(hé)扩(kuò)大新能(néng)源(yuán)汽车发(fā)展(zhǎn)优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设(shè)和配套电网改造。要重视通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)，营造创新生态(tài)，重视防(fáng)范风(fēng)险”，这宣(xuān)示着国内(nèi)经济发展动能(néng)要加快转变，新能(néng)源及人工智能(néng)将是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚战略性新兴产业的创业板(bǎn)持(chí)续受(shòu)益于政策红利，该机构建议(yì)关注创业板50指数的(de)投(tóu)资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现相对(duì)强(qiáng)势的(de)上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日(rì)基金(jīn)份(fèn)额(é)流失4亿份，资(zī)金净(jìng)流出(chū)超过11亿(yì)元(yuán)。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有(yǒu)超(chāo)过(guò)1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶(jiē)段性行情的(de)板块，遭(zāo)遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今(jīn)年以来(lái)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出现百亿体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出(chū)位居前列(liè)。

　　虽然部分(fēn)热(rè)门主题行业的资金出现流出，但部(bù)分机构(gòu)仍建(jiàn)议从中长期角度，观察各类板(bǎn)块的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋(qū)势，但市(shì)场展现出更(gèng)多结构性机会(huì)，当前市场(chǎng)对题材的追捧热度仍(réng)持续偏(piān)高。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的(de)人工智能与(yǔ)央企相关品种(zhǒng)，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且经济(jì)复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机(jī)会，尤其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积(jī)极关注数字(zì)化(huà)对生(shēng)产力的提升，重点关(guān)注计算机、互联网和(hé)传媒等(děng)行业。

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