周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理性(xìng)操(cāo)作(zuò)模(mó)式，在股市大幅下(xià)挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资(zī)金(jīn)追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于(yú)文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求多(duō)数(shù)标(biāo)的估值仍在(zài)低位，多家机(jī)构仍(réng)看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净(jìng)流入(rù)资(zī)金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日(rì)股票ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以区间(jiān)成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周(zhōu)5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金(jīn)逆(nì)市(shì)布局的(de)特点。

　　从(cóng)资金净(jìng)买入排行看，截(jié)至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上(shàng)证指数ETF等(děng)产品，净流(liú)入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资(zī)金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目(mù)前(qián)仍(réng)处于估值低位的(de)医(yī)疗ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位居净流入资金前列(liè)，而(ér)在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过目(mù)前游戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍然有资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述(shù)流(liú)向情况，一位公(gōng)募(mù)股票权益基金(jīn)经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长期(qī)的趋势(shì)，但耐用品(pǐn)复(fù)苏的空间受限、出口下行及地(dì)产销售恢复疲(pí)软将驱动(dòng)市(shì)场(chǎng)展现出更多(duō)结构性(xìng)机会。不过(guò)，在短期市场炒作(zuò)热度回落(luò)，波动率(lǜ)偏高的(de)情况下(xià)，资(zī)金可能(néng)更青睐(lài)用大盘宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业(yè)方(fāng)面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于近日以(yǐ)游(yóu)戏为代表的(de)TMT板块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热度(dù)有(yǒu)所回(huí)落。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还会长期关注数字化(huà)对生产力(lì)的提(tí)升，因此，包括计算机、互联(lián)网和(hé)传(chuán)媒等调整下来(lái)的(de)行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构(gòu)认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分(fēn)板块(kuài)短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧(qí)，随(suí)着(zhe)建筑、银(yín)行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复，权重(zhòng)板块内部出现分(fēn)化，获利(lì)兑现需(xū)求叠加经济(jì)数据不及预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领低估值央企的(de)价值重估(gū)，有基本(běn)面(miàn)支(zhī)撑的低估值(zhí)央企或(huò)有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基(jī)金经(jīng)理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投(tóu)资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传(chuán)统行业国央企(qǐ)的(de)严(yán)重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低估和低(dī)配背景下，部(bù)分企业(yè)因为(wèi)自(zì)身(shēn)经营改(gǎi)善、高(gāo)股息水平等特征(zhēng)，使得其估值修复成为了(le)可能。虽然(rán)经(jīng)过前期反弹，大金融(róng)整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和资(zī)金仍(réng)旧是主导，短期(qī)表现存在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当(dāng)前(qián)估(gū)值仍旧处于中低(dī)水平(píng)，部分个(gè)股尤其是基本面(miàn)明显改善的个(gè)股，仍旧有估值(zhí)修复的(de)空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周下跌(diē)的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金(文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求jīn)超出净(jìng)流出(chū)资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品(pǐn)，单(dān)日(rì)净流出资金也超(chāo)过2个亿(yì)。

　　宽基指数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现(xiàn)象，华(huá)夏、南(nán)方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结(jié)”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价(jià)，基(jī)建(jiàn)板块(kuài)受益于“一(yī)带一(yī)路(lù)”板块(kuài)前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可(kě)能会受到获利(lì)盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏趋(qū)势确(què)立后，“顺周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机(jī)会值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银(yín)基金评价净(jìng)流(liú)出的证(zhèng)券(quàn)保(bǎo)险板块称(chēng)，一(yī)季(jì)报(bào)陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期(qī)，证券板(bǎn)块市场交投(tóu)活跃度较一(yī)季度显著(zhù)改善，差异化最低结算备付金缴纳(nà)比例(lì)机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济温和复苏(sū)下行(xíng)业景气度有望持续(xù)修(xiū)复。保险板块一季报净利润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力(lì)实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低(dī)基数等因素影响，预(yù)计今年二季度电力消费增速将有望(wàng)回升。在电(diàn)力市场化(huà)改革的持(chí)续(xù)推进下，电价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和(hé)辅助服务(wù)市场机制有望持(chí)续推广，容量补(bǔ)偿电(diàn)价(jià)等机制或(huò)有(yǒu)望(wàng)出台(tái)。

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