在(zài)投资日(rì)经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基(jī)金的(de)大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热(rè)烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净(jìng)值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗(qí)下(xià)高(gāo)溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前(qián)折溢(yì)价(jià)率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续(xù)受到(dào)资金的青睐，今(jīn)年以来创(chuàng)业(yè)板ETF净买入资金(jīn)已(yǐ)达165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出(chū)居前(qián)，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大(dà)公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大。截(jié)至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级市场(chǎng)交易价格溢价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表(biǎo)现看，今年(nián)两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年(nián)以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日(rì)下(xià)午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回(huí)落(luò)到(dào)4％以内，投资(zī)者(zhě)的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正(zhèng)在回归理(lǐ)性。

　　而从资金(jīn)流向看，由(yóu)于两只(zhǐ)产品规模仅有(yǒu)1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场(chǎng)看(kàn)，目前跟踪(zōng)日(rì)经指数的产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以(yǐ)来资金(jīn)净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟(gēn)踪的指数都是(shì)日(rì)经225指数收(shōu)益率(lǜ)（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太(tài)市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加产品流通盘不够(gòu)大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生了供不(bù)应求的情况，就会推高(gāo)二级(jí)市场(chǎn新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画g)价格，让价格走(zǒu)在(zài)指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底层资(zī)产(chǎn)是跟踪日(rì)经225指数(shù)表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也(yě)就意味(wèi)着(zhe)当前的价格超出了指数的(de)涨(zhǎng)幅(fú)，未来会回归(guī)到指(zhǐ)数(shù)正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会(huì)产生(shēng)二级(jí)市场(chǎng)价格的下跌，因(yīn)此，建议投资(zī)者不要盲目(mù)买(mǎi)入高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避(bì)免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市(shì)表现看，今年年初以来日本股市持续(xù)上涨(zhǎng)，日(rì)经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一(yī)是(shì)随着美(měi)联储加息预(yù)期下(xià)降和日央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回(huí)流日(rì)本市(shì)场；二是随着疫后经济活动复(fù)苏和(hé)去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公司多表现良(liáng)好(hǎo)；三(sān)是(shì)今年东京交易(yì)所提(tí)出(chū)将改(gǎi)革公(gōng)司治理监(jiān)督(dū)机制。在这一改革(gé)下，预计部分低估值(zhí)企(qǐ)业可能采取股(gǔ)票回购等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四是近期部分(fēn)利好消息带动(dòng)市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日(rì)召(zhào)开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举(jǔ)投(tóu)资(zī)日本股市等，推动(dòng)市场对日本股(gǔ)市(shì)的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提(tí)示短期(qī)过快上涨带来的投资风险，并提示(shì)投资者(zhě)，海(hǎi)外投资(zī)可能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关(guān)市场熟悉(xī)程(chéng)度(dù)不高等问题，建(jiàn)议投资者(zhě)在自己能(néng)力圈内投资(zī)，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注(zhù)市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再(zài)来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘(pán)，全(quán)市场(chǎng)728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流(liú)入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入(rù)方向来看(kàn)，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流(liú)入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前(qián)列。另(lìng)外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元(yuán)以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏(新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画xì)、证券(quàn)ETF等(děng)净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资(zī)金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入资金(jīn)最(zuì)多的是易方(fāng)达创业板ETF，今(jīn)年净流入资(zī)金165亿元，位居行(xíng)业(yè)首(shǒu)位。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引(yǐn)力的(de)医疗、恒生互联(lián)网等(děng)，也都受到资(zī)金的(de)追逐(zhú)，净流入资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金指(zhǐ)数(shù)与(yǔ)量化投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指数的回(huí)调(diào)，当前估(gū)值已来到(dào)30倍的历史低位(wèi)区间，且一季(jì)报显示成分股净利润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基本(běn)面(miàn)向好(hǎo)趋势明显(xiǎn)，持(chí)续关(guān)注(zhù)板块趋(qū)势反转机会(huì)。

　　该机构(gòu)分析，在政策(cè)层面，4月底的政治局会议提出“要夯实(shí)科技(jì)自(zì)立自强根基，培育壮大(dà)新动能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发展优势(shì)，加快推(tuī)进(jìn)充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设施(shī)建(jiàn)设和配套电网改造。要重视通用(yòng)人工智能发展，营造创新生(shēng)态，重视(shì)防范风(fēng)险”，这(zhè)宣示着国内经济(jì)发(fā)展(zhǎn)动(dòng)能要加快(kuài)转变，新(xīn)能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的(de)创(chuàng)业板持续(xù)受益于政策红利，该机构(gòu)建议关注创业板(bǎn)50指数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居(jū)前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出(chū)方(fāng)向看，表现(xiàn)相(xiāng)对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当(dāng)日基金份(fèn)额流(liú)失(shī)4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指数，也分别有超(chāo)过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品净流出资(zī)金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今(jīn)年涨幅(fú)超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资(zī)金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分(fēn)热(rè)门主题行(xíng)业的资金出现流出(chū)，但部分机构仍建(jiàn)议从中(zhōng)长期角度(dù)，观察各类板块的投资(zī)机会和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的(de)趋势(shì)，但(dàn)市场(chǎng)展现出更多结(jié)构(gòu)性机会(huì)，当前市场对题材的追捧热度(dù)仍持(chí)续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅(fú)较大(dà)，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继(jì)续关注资金合(hé)力最强的(de)人工智能与(yǔ)央(yāng)企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在市场(chǎng)炒作热度(dù)回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来(lái)看，可以(yǐ)积极关(guān)注数字化对生(shēng)产力(lì)的提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网(wǎng)和(hé)传(chuán)媒等(děng)行业。

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