“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据(jù)显示，美国(guó)5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几(jǐ)乎(hū)是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公(gōng)布(bù)后，美(měi)国(guó)国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景(jǐng)更敏(mǐn)感(gǎn)的两年(nián)期(qī)美债收益率日内升(shēng)幅(fú)扩(kuò)大到10个基点以上(shàng)；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位(wèi)。互换合约(yuē)定价显(xiǎn)示(shì)，投资者预(yù)期的(de)美联储7月加息几率增加，预计(jì)未来两(liǎng)次会议期间(jiān)将(jiāng)加(jiā)息25个基(jī)点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月(yuè)30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以(yǐ)来(lái)收(shōu)盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报(bào)公布次日以来最大(dà)涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来(lái)收(shōu)盘新高(gāo)。

　　国际原油盘(pán)中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末(mò)的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和(hé)美(měi)债收益率(lǜ)反弹的打击徐海为是谁？下持(chí)续下行，创两周多(duō)来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍(yǎn)生品研究院(yuàn)分析师(shī)徐颖(yǐng)表示(shì)，就5月新增就业人(rén)数而言，美国劳动(dòng)力市场存在(zài)韧性(xìng)。可以看(kàn)到，5月(yuè)美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和(hé)3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月(yuè)新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看(kàn)，5月新(xīn)增就业(yè)主(zhǔ)要集中(zhōng)在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以及政府部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息行(xíng)业就(jiù)业(yè)人数(shù)减少，私人(rén)服(fú)务行(xíng)业整体(tǐ)表现好于4月(yuè)，生产(chǎn)部门(mén)就业稳定，建筑业(yè)表现(xiàn)亮眼，与近期房地产市场的反弹一(yī)致，建筑业新(xīn)增就业2.5万(wàn)人，制造业中非耐(nài)用品生产连续三(sān)个(gè)月就业人数减少，与制(zhì)造业目前(qián)持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示(shì)出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人(rén)数增加44万(wàn)至640万，失业率从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员(yuán)人数的增加，失业率(lǜ)预计会(huì)继(jì)续回升，但(dàn)3.5％的失业(yè)率水(shuǐ)平基(jī)本是60年代以来的最低水平，在(zài)失业率回升(shēng)至4％之前，预(yù)计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降(jiàng)温(wēn)，已经有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压(yā)力开始降温，5月工资增(zēng)速环比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期(qī)，工资对(duì)通胀的助(zhù)推作用缓(huǎn)解(jiě)后，核心通胀压力(lì)减弱，美联储(chǔ)进一步加息的必(bì)要性(xìng)降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还需要关注后续公布的5月美国通(tōng)胀数(shù)据，当前的就业(yè)市场(chǎng)状(zhuàng)态可以支撑在(zài)通胀压力较(jiào)大时继(jì)续加息。美联储(chǔ)利率会议落地前(qián)，市场步入振荡盘整状态，预计美(měi)元指数在105附近偏(piān)强运行，随着(zhe)美(měi)国政府债务上限问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上(shàng)行，预计(jì)国(guó)际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布进一步(bù)减(jiǎn)产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额(é)外(wài)减产约100万桶/日。而此(cǐ)前(qián)有报(bào)道称，欧佩克+不太可能在会议上决(jué)定(dìng)进(jìn)一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实(shí)实的消(xiāo)息意味着更多的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩(pèi)克+面(miàn)临(lín)诸(zhū)多挑战，不仅成员(yuán)国之间相互争吵，美国、加拿(ná)大(dà)和巴西等国家(jiā)还(hái)在蚕(cán)食该集团(tuán)的(de)市场份额，这(zhè)也让分析师(徐海为是谁？shī)们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份(f徐海为是谁？èn)开始自愿减产，不(bù)过这些行(xíng)动都(dōu)未(wèi)能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进(jìn)一步减产(chǎn)，他(tā)告(gào)诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理(lǐ)诺瓦克(kè)则与沙特能(néng)源(yuán)大臣(chén)唱了反调，这位俄(é)罗斯官(guān)员表示，他(tā)认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特(tè)油(yóu)价可能(néng)会在年底前自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高(gāo)级市(shì)场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有人想在欧佩克+会议之(zhī)前做空原油，交(jiāo)易员(yuán)永远不应(yīng)该(gāi)低估沙特在(zài)欧佩克(kè)+会(huì)议期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维(wéi)持石(shí)油市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场更加平(píng)衡。他(tā)似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减(jiǎn)产(chǎn)的可能(néng)性为40％。他们(men)写道：“各国石油部(bù)长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济(jì)和金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个(gè)月内从逾(yú)140美(měi)元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌(wū)克兰不会成为北(běi)约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚总(zǒng)统(tǒng)的联合新(xīn)闻发布会上表示，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌克(kè)兰不会(huì)成为北约成(chéng)员。泽连斯(sī)基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰(lán)只是(shì)希望北约合(hé)作伙伴听到声音，这一(yī)点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成员国之前(qián)需(xū)要更多安全保障，乌(wū)克兰需(xū)要把这些(xiē)保障(zhàng)都写在纸(zhǐ)上(shàng)，直(zhí)到(dào)乌克兰能真正(zhèng)获得安全保(bǎo)证，有资(zī)格成(chéng)为北约成员。

　　据参(cān)考消息援(yuán)引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报道(dào)，英国《金融时报》援(yuán)引知情人士的话报道称(chēng)，乌(wū)克兰(lán)总(zǒng)统泽(zé)连斯基(jī)向北约各(gè)国(guó)领导人明确表示，除(chú)非向基辅提供加入北约的路线图(tú)，否则他将不会出(chū)席7月(yuè)举(jǔ)行(xíng)的(de)维尔(ěr)纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好了加入(rù)北约的准备，基辅正在等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北约一事，法(fǎ)国、德国等北约(yuē)国家持反对意见(jiàn)。

　　德(dé)国(guó)国外长(zhǎng)贝(bèi)尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯陆参加(jiā)北(běi)约外(wài)长(zhǎng)会期(qī)间表(biǎo)示，德(dé)国不认为北约(yuē)应(yīng)该在近期(qī)内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国(guó)在内(nèi)的其他(tā)一些北约成员(yuán)国也不(bù)希望乌克兰迅速(sù)成(chéng)为北约成(chéng)员国，而只是希望为乌克兰提供安全(quán)保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场(chǎng)情绪回暖影响下(xià)，大(dà)宗商(shāng)品市场出现普涨行情。从(cóng)海外宏(hóng)观层面来看，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国(guó)参议院通过债务上(shàng)限法案(àn)，暂时取消(xiāo)了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)，避免了(le)可能出(chū)现(xiàn)的(de)美(měi)国有史以来首次(cì)违约(yuē)，使得市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联(lián)储本月(yuè)会议(yì)或暂停加(jiā)息的预期推动下，美元指数回落至一(yī)周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新(xīn)PMI重返(fǎn)50上方，好于预(yù)期(qī)的数据(jù)改(gǎi)善了市场(chǎng)情绪，同时市场也在(zài)翘(qiào)首等待新一轮稳增长政(zhèng)策(cè)的出台。

　　天胶价格重返万二(èr)关口

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带(dài)动下(xià)，天然(rán)橡胶期货价格回升。截(jié)至收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力(lì)合约站上(shàng)12000元(yuán)/吨(dūn)的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶期货主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体来看，本(běn)周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近(jìn)两个月(yuè)以来，天然橡胶市场消息(xī)比较(jiào)热闹，前有云南旱(hàn)灾消(xiāo)息(xī)发酵，后有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐(zhú)步归(guī)于平静(jìng)。从整个(gè)5月行情来(lái)看，生(shēng)意(yì)社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品行情分(fēn)析系统监测显示，5月沪(hù)胶持(chí)续小(xiǎo)幅波动(dòng)，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小幅上行，但市场供(gōng)多(duō)需少，终究无力支撑，上行(xíng)态势(shì)转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今(jīn)年将收储10万(wàn)吨天(tiān)然橡胶新(xīn)胶(jiāo)，天胶价格应(yīng)声(shēng)上涨，影(yǐng)响(xiǎng)持续多日。直至(zhì)5月月中，收(shōu)储(chǔ)传闻叠加(jiā)产(chǎn)区降雨(yǔ)，市场氛围再次(cì)提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货(huò)胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未得到证实(shí)，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱传闻发酵(jiào)后，5月(yuè)以收(shōu)储为核心展开(kāi)的新(xīn)一(yī)季交割品博弈仍然(rán)激烈(liè)。中信建投(tóu)期(qī)货能化分析师童长征表示(shì)，天然(rán)橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国(guó)储收储的政治、战略(lüè)意义大于(yú)经济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原(yuán)料，是关(guān)系国计民(mín)生(shēng)、国防安全(quán)的重要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严重过(guò)剩的。但要考虑到一个事实(shí)：中国(guó)的天(tiān)然橡胶的自给(gěi)率不足(zú)20％，高(gāo)度依赖进(jìn)口。从中国(guó)本(běn)身的(de)天然(rán)橡胶来说，是(shì)供不应求的。因此，在当前诡谲多变(biàn)的国际政治格(gé)局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是有很高(gāo)的必要性(xìng)。

　　“此前(qián)橡胶收储(chǔ)传闻的收(shōu)储量为10万(wàn)吨，收储的对象(xiàng)是国产全乳(rǔ)胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的量相对于整个天(tiān)然(rán)橡胶的(de)年产量来(lái)说非常小，不过才(cái)占(zhàn)0.7％，即便对中国全年(nián)的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几(jǐ)无影响。但是如果(guǒ)收储的对(duì)象(xiàng)是交(jiāo)割品的话，性(xìng)质就不同了。因为目前全年国产全(quán)乳的最大产量不(bù)过30万吨（去年仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占到(dào)相当全年(nián)交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非常(cháng)大的一(yī)个比例(lì)。”在童长(zhǎng)征(zhēng)看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供(gōng)求判断(duàn)影(yǐng)响(xiǎng)，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼(lóu)。但(dàn)是，由于整个事件的进程会非常(cháng)缓慢(màn)，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条(tiáo)件的改(gǎi)变，产区全(quán)面开割上量，橡胶(jiāo)供(gōng)应旺季到来，然而(ér)天胶下(xià)游(yóu)需求并未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国(guó)投(tóu)安信(xìn)期货能化分析(xī)师胡华钎告(gào)诉记者，目(mù)前全(quán)球天然(rán)橡(xiàng)胶供(gōng)应进入季节性(xìng)的增产期，中国云南天然橡胶产区加(jiā)速恢(huī)复开(kāi)割，预(yù)计6月中旬全(quán)面开(kāi)割(gē)，海南产区已经(jīng)全面开割(gē)，海(hǎi)外越南(nán)天然橡胶产(chǎn)区(qū)也全(quán)面开割(gē)，目前(qián)主要(yào)产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料(liào)价(jià)格相对(duì)偏低(dī)，胶农割胶(jiāo)积(jī)极性(xìng)不高，加工(gōng)厂利(lì)润(rùn)也偏低，工厂(chǎng)加工(gōng)积极性也不(bù)高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐(táng)逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加(jiā)。目前云南产区(qū)大面积开割，预计(jì)后市仍有较多降雨，干(gàn)旱(hàn)情况已得到缓(huǎn)解(jiě)。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东北(běi)部产区逐步上量，南部(bù)产(chǎn)出仍在低位，本周以(yǐ)及(jí)下周预计雨水较多(duō)。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面积开割，原料(liào)数量(liàng)逐步增加(jiā)。同时根(gēn)据历史降雨数据来看，厄(è)尔(ěr)尼诺现(xiàn)象下橡胶(jiāo)产区降雨(yǔ)量虽然处于历史(shǐ)均值(zhí)以下的概(gài)率较高，但由于季节性的因(yīn)素(sù)，降雨绝对数量仍(réng)然能够保证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是引发(fā)行(xíng)情上涨(zhǎng)的(de)主要因素。

　　从需求端(duān)来看，东证(zhèng)衍生品研(yán)究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单(dān)量(liàng)较为(wèi)充足，对开(kāi)工率形(xíng)成一定(dìng)支撑，加上轮胎用(yòng)原(yuán)料价格处于(yú)低(dī)位，轮胎厂家开(kāi)工积(jī)极性(xìng)尚(shàng)可。而内销市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消耗前期(qī)库存为主，对后市较(jiào)为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最新数据(jù)显示，目前下(xià)游外(wài)贸订单(dān)充足，加(jiā)之内销订(dìng)单缺货(huò)现象仍存(cún)，企业排产积(jī)极(jí)性不(bù)减(jiǎn)。半钢胎样本(běn)企业产(chǎn)能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因(yīn)内销出货压力(lì)加大，为控制(zhì)成品(pǐn)库存压(yā)力，存适度降负现(xiàn)象(xiàng)，全钢胎样本(běn)企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎(qiān)认(rèn)为，目前天然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的格局中，尤其是下游需求(qiú)分歧较大。“主要(yào)是不(bù)同的市场主体(tǐ)预期(qī)不同，但(dàn)是整体来说此前市(shì)场对今年(nián)的预期过高(gāo)。从下游(yóu)轮胎行业(yè)来看，今年以来(lái)国内轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比数据还是不错的(de)，反映国内实际(jì)需求并不(bù)差。但是(shì)从(cóng)汽(qì)车(chē)行业来(lái)看(kàn)，由于汽车(chē)刺激政(zhèng)策(cè)退出，今年国内(nèi)汽车市场相对疲软，价(jià)格战等负(fù)面消息(xī)较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区(qū)天然(rán)橡胶(jiāo)现货库存持续攀升(shēng)，有些人(rén)认(rèn)为是国内需求不行(xíng)，但(dàn)是其实是进口过多导致的。”

　　在(zài)胡华(huá)钎看来，目前(qián)主要(yào)还是宏观面主(zhǔ)导胶(jiāo)价走势，一方(fāng)面中国经济复苏(sū)进程、人民币(bì)汇率波(bō)动；另一方面(miàn)美联(lián)储加息进程，以及美(měi)国银行危(wēi)机和美债上限(xiàn)问(wèn)题等。看向下(xià)半年，他认为天(tiān)然(rán)橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍(réng)有(yǒu)可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比(bǐ)上(shàng)半年好，比(bǐ)如(rú)美(měi)联储加息(xī)步(bù)伐(fá)暂(zàn)缓(huǎn)、国内(nèi)经济回暖(nuǎn)等，因此对天(tiān)然(rán)橡胶市场不(bù)宜过度悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市(shì)场(chǎng)没有明确方(fāng)向，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着各产(chǎn)区开割后产量逐(zhú)渐(jiàn)增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计(jì)干胶的(de)数量并不会少，包括今年交割品的(de)数量。我们中期观点仍然(rán)偏(piān)空，后市(shì)预计存在(zài)下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐(lù)则(zé)表示(shì)，在(zài)供给端没(méi)有天气影响的情(qíng)况下，后续主导胶价(jià)的因(yīn)素主要在需求端。从(cóng)下半年来看(kàn)，外需(xū)受海外经(jīng)济衰退和汽车(chē)半导体短缺影响(xiǎng)，预计难(nán)有起色。外需走弱也(yě)导致海外货源(yuán)涌入国内，对国(guó)内现货(huò)端构成压力。内需方面，春节前(qián)市场基于内需(xū)复苏的逻辑，已经出(chū)现一波反弹行情(qíng)，但节后(hòu)市场从(cóng)交易预期开(kāi)始转(zhuǎn)向交(jiāo)易现实，由于(yú)国内需求复苏(sū)不及预期，胶(jiāo)价(jià)因此持续承压运行。整体来看，她表示(shì)短(duǎn)期胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激(jī)有(yǒu)效的去库(kù)和资金再次做多的意(yì)愿。后(hòu)续还需继续关注天(tiān)气(qì)端是否有扰(rǎo)动因素，一(yī)旦天气出(chū)现异常状况，或将带(dài)来新的阶段性行情。（有删减）

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