大家好，转眼假期就结束(shù)了(le)，泰(tài)勒小区都(dōu)没出一直(zhí)在加班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了(le)，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及券商老师们(men)的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会(huì)议(yì)定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济(jì)形势(shì)和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平(píng)主持会议(yì)。会议认为，今年以(yǐ)来，在以习近平同(tóng)志为(wèi)核心的党中央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地区各(gè)部门更好统筹国内国际两个(gè)大局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情防(fáng)控(kòng)和(hé)经(jīng)济(jì)社会(huì)发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经济社会(huì)全面恢复(fù)常(cháng)态化运(yùn)行(xíng)，宏(hóng)观政策靠前协同发(fā)力(lì)，需求(qiú)收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三重压(yā)力得(dé)到缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求(qiú)逐步(bù)恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态(tài)势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需(xū)求仍然(rán)不足，经济转型(xíng)升级面临新(xīn)的阻(zǔ)力(lì)，推(tuī)动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对(duì)刚(gāng)性和(hé)改善性住(zhù)房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作(zuò)，促进(jìn)房地产市(shì)场平稳(wěn)健(jiàn)康发展。同时(shí)，会(huì)议(yì)还提出(chū)，在超大特大城市积极稳步(bù)推进城中村改造和“平(píng)急(jí)两用(yòng)”公共(gòng)基(jī)础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于(yú)临界点，制造(zào)业景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国(guó)第(dì)一(yī)共和银行被(bèi)正式接(jiē)管

　　在(zài)勉强支(zhī)撑(chēng)了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的命运。美国加州(zhōu)金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管机构已接管了第一(yī)共和银行，这是本(běn)轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒下(xià)的银行，同时(shí)也是美国历(lì)史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测算，全国国(guó)内旅游出(chū)游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击(jī)克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机(jī)瞄准了克里(lǐ)姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子(zi)对抗系统，使这两(liǎng)架无人(rén)机出(chū)现(xiàn)异常(cháng)，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗(luó)斯总统普(pǔ)京没有因袭(xí)击(jī)受(shòu)伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘(mì)书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌克兰(lán)无人机试(shì)图发(fā)动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官(guān)邸工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总(zǒng)统新闻处表示(shì)，俄方(fāng)保留在(zài)合适(shì)的时(shí)间和(hé)地点采取回(huí)应措施(shī)的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自(zì)当(dāng)日起禁止放飞无(wú)人机，经(jīng)政府批(pī)准的除外。 莫斯(sī)科市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一决定(dìng)是为了(le)防(fáng)止未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日(rì)报道(dào)，乌克兰方面(miàn)表示(shì)“没(méi)有参(cān)与”对克里姆林宫的无(wú)人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对(duì)无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄(é)军对乌(wū)克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进(jìn)行导弹打(dǎ)击(jī)，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭击克宫(gōng)的(de)回(huí)应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思历了AI主题(tí)行(xíng)情诱发的(de)过(guò)度博弈和心态失(shī)衡(héng)，市场大幅动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内的经济、政策(cè)和外部环境相比4月继(jì)续不断改善，投资者(zhě)对经(jīng)济的预期将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩(jì)三个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置(zhì)思路(lù)上建议坚持高切低，关注上(shàng)半年(nián)景(jǐng)气持(chí)续(xù)改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场(chǎng)信(xìn)心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预(yù)期回(huí)归理性，经济(jì)内生动能(néng)稳步修复，并(bìng)将得到(dào)同比和高频数(shù)据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确(què)，美(měi)国银行业风险不断发酵，但预计(jì)对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财(cái)报季数据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特(tè)征(zhēng)明显，全年逐季改(gǎi)善的趋(qū)势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的结(jié)构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预(yù)计(jì)5月A股仍处(chù)于今年第二个(gè)关键做(zuò)多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资(zī)者心态(tài)由短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中有(yǒu)业绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以及其他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且(qiě)在二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股有望相比全(quán)球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月3日表示(shì)，节(jié)后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如(rú)若应对(duì)得当，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结(jié)合(hé)当前(qián)A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)估值水平不高仍处于历(lì)史中低(dī)位，A股节后两个(gè)交(jiāo)易日(rì)虽(suī)受节假期间(jiān)的(de)事件性(xìng)因(yīn)素影(yǐng)响可能有(yǒu)所(suǒ)波(bō)动，但对(duì)后市整体表现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位把握(wò)

　　一季(jì)度(dù)全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一(yī)出行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环(huán)境(jìng)下美国银行风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再布局机会；短期结(jié)构上(shàng)关(guān)注在低位资产中寻找景气(qì)稳定或好于预期(qī)方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在于(yú)科技周期与(yǔ)复苏链中(zhōng)的弹性方向(xiàng)。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源等。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市(shì)初(chū)期，对比历史(shǐ)，这(zhè)次(cì)牛(niú)市(shì)第(dì)一波上涨的(de)结构分化更(gèng)显著(zhù)。②牛(niú)市(shì)初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字(zì)经济(jì)是全(quán)年主线(xiàn)，后续或依(yī)据基本(běn)面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核(hé)心资(zī)产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期(qī)驱动逻(luó)辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回(huí)归。重资产国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期场景消费正在(zài)展(zhǎn)现出成(chéng)为(wèi)未来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以(yǐ)全(quán)A指数(shù)为代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数(shù)大多震荡调(diào)整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周(zhōu)国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)间全球大(dà)类资(zī)产波(bō)动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大(dà)类(lèi)资产表现来看(kàn)，全球主要权益市(shì)场(chǎng)及原油(yóu)等(děng)大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰退交易”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及市场(chǎng)预期(qī)，美国(guó)银行(xíng)业危机和(hé)两(liǎng)党(dǎng)债(zhài)务上限博(bó)弈使(shǐ)得海外(wài)风险偏(piān)好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消(xiāo)费数据，国内(nèi)服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当(dāng)前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政(zhèng)治(zhì)局会议首(shǒu)提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催化和国内政策驱动的数(shù)字经济行(xíng)情或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何时(shí)结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡(dàng)下行的，是去年底熊(xióng)市结束(shù)后，指数的第一次(cì)长时(shí)间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第(dì)一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年(nián)中(zhōng)的(de)第一次战术性(xìng)回撤(chè)，时(shí)间约2个月，起(qǐ)始和结束的(de)拐点(diǎn)，均与高频经济指(zhǐ)标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月(yuè)，由(yóu)于(yú)经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出(chū)现(xiàn)了2个(gè)月的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经济的(de)判新偏向认为Q1的(de)经(jīng)济回升(shēng)可能不会持续太久(jiǔ)，或(huò)者(zhě)至(zhì)少Q2可能(néng)不会持(chí)续(xù)。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出(chū)现了较(jiào)为明显的下降。这一下降背后我(wǒ)们(men)认为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根(gēn)据(jù)历史经验，疫情后第一个季度(dù)经济(jì)数据最容(róng)易恢复，4月开(kāi)始经(jīng)济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格、海外经济(jì)担心等因素，可能会(huì)让4-5月的(de)经济数据很(hěn)难超预(yù)期(qī)。由此导致这一次市场的战术调(d裱起来了是什么意思网络用语，裱是什么意思iào)整虽然(rán)可能已(yǐ)经完成(chéng)大部(bù)分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第五次(cì)“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我们或已正站(zhàn)在(zài)新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股(gǔ)息央国(guó)企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷(mí)雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美(měi)联(lián)储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中(zhōng)期的坦途(tú)较为明确：经济(jì)温(wēn)和(hé)复苏(sū)、美联储年内结束(shù)加(jiā)息(xī)、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确(què)、机构赛(sài)道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何应对短期(qī)迷雾？5月建议(yì)重(zhòng)点关注(zhù)上(shàng)证50高股(gǔ)息央(yāng)国企，央国企指数(shù)和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎来(lái)增量资金行情，高股息组合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高(gāo)股(gǔ)息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月(yuè)有(yǒu)明显调整，是(shì)进(jìn)一步加配的良机，其(qí)中以科创50方(fāng)向(xiàng)最(zuì)为关键。若美联储能够在5月完成最后一(yī)次(cì)加(jiā)息，中美(měi)摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴(xīng)市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势(shì)，科创(chuàng)再起

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