编者按

　　本(běn)周，2023年一季报(bào)公募基金披露(lù)落幕，基金经理(lǐ)的(de)调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到(dào)中特估(gū)、人工智(zhì)能、机械制造等多个(gè)领域，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技(jì)一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科(kē)技(jì)成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明(míng)远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为(wèi)一(yī)般，但是在管(guǎn)规模仍(réng)维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第一季度的(de)调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业最新季(jì)报(bào)中(zhōng)，保留了(le)上一(yī)季度的七只(zhǐ)重仓，同时(shí)用中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技(jì)，可以看出(chū)其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻找性价(jià)比更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季(jì)报中他(tā)仅仅调(diào)换了两(liǎng)处标(biāo)的，用金域医学和(hé)蓝(lán)晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛(sài)道中龙(lóng)头的持续青睐，茅(máo)台持股量与上季持(chí)平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质(zhì)的股(gǔ)票里寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多(duō)的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴(xīng)成(chéng)长中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻热(rè)点，公募(mù)在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得(dé)关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段(duàn)也(yě)总会(huì)消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓星太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋(xīng)增配(pèi)次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股(gǔ)基(jī)金一季报，在(zài)管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混合(hé)中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)的占比均超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其中除去(qù)腾讯外全(quán)部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似(shì)的(de)一(yī)幕也出现(xiàn)在他管理的(de)易方达(dá)优质(zhì)企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅(fú)减持(chí)了另外(wài)三大白酒标的。再看另外的(de)半(bàn)壁(bì)重(zhòng)仓(cāng)股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均是持(chí)续(xù)上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海洋石(shí)油替换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季(jì)度(dù)股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结构进行了(le)调(diào)整(zhěng)，增加了消费等行业的(de)配置，降(jiàng)低了金融(róng)等行业的配(pèi)置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的(de)优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明星基金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在和张萍合管的(de)银华盛(shèng)世(shì)最新季(jì)报(bào)十(shí)大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度(dù)仅有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一(yī)季其新进重仓了(le)山(shān)西汾酒、顺鑫农业(yè)和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的(de)另(lìng)三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而(ér)这三者在上一季度(dù)就是(shì)前(qián)十(shí)中的(de)标的(de)。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报(bào)中(zhōng)强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度(dù)，改善弹性(xìng)会加大(dà)。方向(xiàng)上，最(zuì)看好餐(cān)饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味品等供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复(fù)是确定的(de)；其(qí)次，看好线下场景(jǐng)恢(huī)复后，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消费(fèi)医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱(zhū)少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路(lù)体现(xiàn)得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面(miàn)，他对重(zhòng)仓表现得是有(yǒu)所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓(cāng)股的(de)第(dì)五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他用金域(yù)医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归本源(yuán)后依(yī)然亮(liàng)点(diǎn)众多，作(zuò)为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率先推出国内首个(gè)国家药(yào)品监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测(cè)项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业链上游的(de)施成外(wài)，本周一众新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产(chǎn)品一季报全部(bù)披露(lù)，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘(pán)，目前他(tā)所(suǒ)管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明(míng)远(yuǎn)在管(guǎn)基(jī)金中，任(rèn)职管理最长的就是代表作新能源(yuán)产业(yè)股票。从(cóng)被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的(de)三(sān)只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极(jí)体研(yán)发的公司，主要产(chǎn)品(pǐn)是三(sān)元前驱(qū)体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报来看，公(gōng)司(sī)的主营与净(jìng)利(lì)润均实(shí)现50％以上的逆势增(zēng)长。而(ér)据(jù)《红周刊》对其季报的(de)全(quán)面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是(shì)一家高科(kē)技公(gōng)司(sī)，主营业务中(zhōng)有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示(shì)：“本基(jī)金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在(zài)新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡。对于(yú)二季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加入(rù)AI或数字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制造业正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新(xīn)能源大潮中(zhōng)快速走红的(de)类(lèi)型。天天基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二百”的基(jī)金经理(lǐ)了，而他(tā)在管的(de)7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别是(shì)动态策(cè)略(lüè)混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新(xīn)能源产业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然上(shàng)述(shù)标(biāo)的(de)年初至(zhì)今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而在季(jì)报中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期(qī)维度看，新能(néng)源产业还具备较长的生命周期，不少细分板块(kuài)还能维持较长时间的高速(sù)增长，而经(jīng)过市场的(de)调整，我(wǒ)们看到(dào)行(xíng)业中的(de)优质公司对应(yīng)2025年(nián)的盈利(lì)中枢在当(dāng)前市(shì)值的投资价值。或许，新能源行业的(de)终局如大部分制(zhì)造业一样(yàng)是一(yī)个竞(jìng)争充分、利润极度压(yā)缩的市场，但(dàn)在发展过程(chéng)中不少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局(jú)不顺，最新(xīn)数据(jù)显示目(mù)前(qián)在管产品年内回撤(chè)全部超(chāo)过了(le)10％，以他的代(dài)表作(zuò)之(zhī)一的广发(fā)小盘成(chéng)长来(lái)看，基金一季(jì)报表明他的重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产品的(de)2022年四(sì)季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所(suǒ)持有的是完(wán)全一(yī)致的(de)10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依(yī)然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如(rú)晶澳科(kē)技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至(zhì)第四(sì)位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数(shù)两(liǎng)位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量(liàng)与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格(gé)菘在基金季(jì)报中表示：“报告期(qī)内，基(jī)金的持(chí)仓(cāng)结构并没有进行大幅度(dù)的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布(bù)局(jú)。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资(zī)中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海(hǎi)油(yóu)、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜(jìng)相对(duì)较多的基金经理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以(yǐ)来(lái)，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基金中，除去(qù)刚满(mǎn)两个月的(de)中泰元和价值精选不纳入统计(jì)外(wài)，其余7只基金均(jūn)实现了(le)正收益(yì)，特别是(shì)兴(xīng)诚价值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基(jī)金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四季报(bào)和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席(xí)位，而(ér)新调进来的中国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的(de)典型代表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所(suǒ)重仓的中(zhōng)字头公司达到了四(sì)家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅(fú)来看，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的(de)是游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内(nèi)上(shàng)涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到了(le)今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因素。人(rén)工智能(néng)的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产是我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无可(kě)，其(qí)投资风格同为公(gōng)募中少数的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年(nián)年(nián)初(chū)以来，他(tā)所管理的(de)基(jī)金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长率全部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能(néng)源基(jī)建为例，能够清晰地(dì)看(kàn)到其偏(piān)爱高估息(xī)和(hé)低估值(zhí)类股票的(de)痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动大(dà)约15万(wàn)太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓升至第(dì)二(èr)重仓，不过中国电信却退出了前一季的(de)前十(shí)。同时(shí)他(tā)加仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股份，表明了其对(duì)这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季报(bào)中，他(tā)表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业(yè)处于落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发(fā)、新型商业模式的迭代以及(jí)底层(céng)芯片制造(zào)，我(wǒ)们都希(xī)望国内企业能(néng)在不(bù)远(yuǎn)的(de)将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对于(yú)这(zhè)样的行情，需要对其(qí)可持续性保持(chí)审慎态度(dù)。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的(de)公募状元，目前其担任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其(qí)在管的(de)产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中景一年、核心优选一年(nián)，从今年的表(biǎo)现来看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度他在前十(shí)中调仓了四个席位，其(qí)中新进的公(gōng)司半(bàn)数为中字头，它们就(jiù)是中国海油和中国移动，与它们(men)携手(shǒu)进入的还有(yǒu)安徽(huī)合(hé)力和紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调整(zhěng)立竿(gān)见影，除去(qù)两只中字(zì)头外，后两者(zhě)年内(nèi)的涨幅(fú)也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被(bèi)其提(tí)拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司(sī)基(jī)本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高(gāo)品质(zhì)、长期发展，以合(hé)理或偏低的估(gū)值水平买入持有(yǒu)。在(zài)经济复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修复(fù)的预期下，我们较为看好今(jīn)年的(de)权(quán)益(yì)市(shì)场，特别是前期调整较为(wèi)充分，估(gū)值较(jiào)为低(dī)估的(de)多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是(shì)其去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在(zài)管基金(jīn)的当(dāng)季(jì)重仓行业(yè)风(fēng)格来(lái)看，除去银(yín)河和美生活(huó)还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余(yú)产(chǎn)品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题为例(lì)分析，最新的十大重仓股除去(qù)用友网络和海(hǎi)康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信(xìn)息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息(xī)、大华股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一季(jì)度新(xīn)近重仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留的(de)上(shàng)一季(jì)重仓股(gǔ)仅有金山办(bàn)公(gōng)和国网通信。对(duì)比来看被调出(chū)的标的(de)，中国长(zhǎng)城、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等明(míng)显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格执(zhí)行基(jī)金合同的配置(zhì)范围，切合主题，主要(yào)围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一季度智联(lián)主题继续(xù)增加了软(ruǎn)件服务(wù)、信息技(jì)术(shù)的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度(dù)遭遇(yù)非议(yì)人物同期成名的(de)还有华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为(wèi)当年(nián)公司力捧(pěng)的(de)三位基金(jīn)经理(lǐ)中最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网数(shù)据显示，年内他所管理的7只基金(jīn)全(quán)部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还(hái)是(shì)他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们(men)发现(xiàn)他所保留的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余(yú)的八个(gè)席位全(quán)部(bù)更换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来(lái)看，其(qí)中(zhōng)中文在线(xiàn)的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)了(le)180％，值得(dé)买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也(yě)是超过了(le)50％。对比来看，他(tā)所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年(nián)内(nèi)至今仍然体现为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型时(shí)期，我们相信未来科(kē)技创(chuàng)新(xīn)和消费升级仍将(jiāng)成为经济(jì)总量增(zēng)长核心(xīn)驱动(dòng)力，围绕产业创(chuàng)新、尖(jiān)端(duān)技术突破(pò)、新材(cái)料、新能源、新消费等领域(yù)仍(réng)将诞生大(dà)量投资机会(huì)，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配置基金合同主(zhǔ)题范围(wéi)内的科技创新和受益于国民经(jīng)济持续增长的(de)消费(fèi)及原材料放(fàng)在(zài)前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同样(yàng)强势回归。天天基金网数据显示(shì)，他目前在管的(de)基金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)了25％，具体(tǐ)来分析他(tā)的成名(míng)作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出(chū)了(le)一处(chù)调(diào)整，也(yě)就是用中微公司(sī)替代了(le)四季度末的(de)兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当(dāng)季(jì)度(dù)的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金(jīn)增(zēng)持了机器视觉和(hé)医疗器(qì)械行(xíng)业的部分个股，相应(yīng)地(dì)略(lüè)微(wēi)降低了(le)半导体(tǐ)行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒(héng)立(lì)液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金一季报(bào)来(lái)看(kàn)，这些相对低(dī)调的领(lǐng)域也开始越发受到(dào)明星基金经理们(men)的(de)追捧，比(bǐ)如融(róng)通基金的明星(xīng)基金经理邹曦(xī)，这位任职(zhí)已经逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将(jiāng)善(shàn)战周期，目(mù)前(qián)在(zài)公(gōng)司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是(shì)2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄今任(rèn)职回(huí)报超(chāo)过180％的融通行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度(dù)没有单(dān)一标的(de)持仓比(bǐ)例超限后(hòu)，这一(yī)季度(dù)头(tóu)三大重仓(cāng)股竟然全部(bù)超过10％的(de)比(bǐ)例上限，它们(men)分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术(shù)和(hé)安徽合(hé)力(lì)，虽然去年(nián)下半年(nián)以来(lái)重仓中就没有了三一重工，但(dàn)实际(jì)上在当(dāng)季的(de)重仓行业中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季(jì)度增(zēng)加了(le)工程(chéng)机械、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医药等(děng)行业(yè)的配置。目前(qián)组合配置偏(piān)向周期价(jià)值(zhí)，同时保持了科技(jì)、消费板块的适度配(pèi)置。组合结(jié)构(gòu)主要围绕国(guó)内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配置集中在(zài)优质(zhì)房(fáng)地(dì)产股、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前(qián)十，但(dàn)朱少醒对(duì)机械制造的兴(xīng)趣也(yě)越(yuè)来越浓，例如(rú)兰石重装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名，目前他在(zài)公(gōng)司(sī)所管(guǎn)理的产(chǎn)品(pǐn)数(shù)达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创板两年(nián)定开(kāi)业绩(jì)亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴产业(yè)为例，可以看到一季(jì)度与众不(bù)同(tóng)的一点是，消费电子赛(sài)道股票在(zài)其中占据(jù)明(míng)显的(de)数(shù)量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重(zhòng)仓(cāng)中不见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都(dōu)能(néng)被划入到消(xiāo)费电子的(de)大范(fàn)畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费电子会(huì)有一个触底(dǐ)回升的(de)过程。如果叠加在汽车产业链上(shàng)的布(bù)局，我(wǒ)判断可能对(duì)收入利润拉(lā)动更大。消(xiāo)费电子的复苏可(kě)能(néng)只是一个周期(qī)的因素。”而(ér)种种因素显(xiǎn)示，目前该板块(kuài)去库存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接(jiē)下(xià)来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还(hái)有(yǒu)不可忽(hū)视(shì)的一(yī)环就是军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半(bàn)军”中(zhōng)的重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽(suī)然很(hěn)难有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派(pài)基(jī)金经理万方方，是(shì)圈内(nèi)少数同时管理两只军(jūn)工主(zhǔ)题的(de)基金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时间最长的军工安全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓股中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊华(huá)科技替代了上(shàng)一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所属细分来(lái)看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势(shì)。而这一思路在他管(guǎn)理的高(gāo)端装备龙头乃至全市(shì)场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一(yī)步(bù)对照两(liǎng)只军(jūn)工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠(dié)的公司有八家，惟二(èr)的(de)区别(bié)是高端装备龙头中(zhōng)用复(fù)旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科(kē)技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定性(xìng)的(de)产业(yè)趋(qū)势(shì)和(hé)高增(zēng)长(zhǎng)的(de)细分赛道，组(zǔ)合(hé)构(gòu)建从2023年全年维度(dù)在高确定性的航空(kōng)发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天(tiān)导弹(dàn)产业链、航空装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅(jǐn)为举(jǔ)例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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