大家(jiā)好，转眼(yǎn)假期(qī)就(jiù)结束了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没(méi)出一直在加班(bān)，这个(gè)长(zhǎng)假，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆了，而(ér)海(hǎi)外有爆了，不过(guò)是爆(bào)雷。按照惯例，我们(men)梳理一(yī)下(xià)重大消息，以及券商老师们的(de)最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议(yì)定调！

　　中共中央政(zhèng)治局(jú)4月28日召开会(huì)议(yì)，分析研(yán)究(jiū)当前经济形势和(hé)经济(jì)工作。中共(gòng)中央总书记习(xí)近平主持会(huì)议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习(xí)近平(píng)同志为核心的党中央(yāng)坚强领导下(xià)，各地区各部门(mén)更好统筹国内(nèi)国际(jì)两(liǎng)个大(dà)局，更好统筹(chóu)疫情(qíng)防控和经济社(shè)会发展，更好统(tǒng)筹发展和安(ān)全，我国疫(yì)情防控(kòng)取(qǔ)得(dé)重大决定(dìng)性胜利，经济社会(huì)全面恢复(fù)常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求(qiú)收(shōu)缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解，经济增长好于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回(huí)升向好态(tài)势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议(yì)指出(chū)，当前我(wǒ)国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升(shēng)级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服不(bù)少困难(nán)挑战。

　　此外，会(huì)议(yì)重申对(duì)刚性(xìng)和改(gǎi)善性住房(fáng)需求(qiú)的支(zhī)持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进(jìn)房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提(tí)出(chū)，在超大特大城市积(jī)极(jí)稳(wěn)步推进(jìn)城(chéng)中村改(gǎi)造和(hé)“平急(jí)两用”公共基础(chǔ)设施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)被正式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强支撑了(le)两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银行终究还是(shì)没能(néng)逃脱(tuō)倒闭并被接管收购的(de)命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第一共和银(yín)行，这是(shì)本轮(lún)美国银行业危机中第(dì)四家倒下的银行，同时也(yě)是美国历史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游部(bù)数据中心测(cè)算，全国国内(nèi)旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试(shì)图用(yòng)无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及(jí)时(shí)采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两架无人(rén)机出现异常，未能达(dá)到袭击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常进行(xíng)。 掉(diào)落的无人机碎片也(yě)没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌(wū)克兰(lán)无人机(jī)试图发动(dòng)袭击时普(pǔ)京(jīng)不在克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)中。 他表示，普京3日(rì)在(zài)位(wèi)于莫斯(sī)科州的新奥加廖(liào)沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总统新(xīn)闻处(chù)表示，俄(é)方保留在合适(shì)的时间(jiān)和(hé)地点采取(qǔ)回应措施(shī)的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯(sī)科自当日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞无人机(jī)，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚(yà)宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道(dào)，乌克兰(lán)方面表(biǎo)示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针(zhēn)对(duì)无人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日(rì)报道(dào)，俄罗(luó)斯国家杜(dù)马议(yì)员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接(jiē)受(shòu)该媒(méi)体采访时，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌克(kè)兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进(jìn)行导(dǎo)弹打击，作为(wèi)对乌方(fāng)企图使用无人机袭击克(kè)宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情(qíng)诱发(fā)的过(guò)度博弈和心态(tài)失衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国内的(de)经济、政(zhèng)策和外部(bù)环境相比4月继(jì)续不断(duàn)改善(shàn)，投资(zī)者对经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业(yè)绩三(sān)个层面(miàn)实现统一，投资者(zhě)心(xīn)态也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳，市(shì)场依然处于全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季(jì)结束(shù)后，市场将步入(rù)业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上(shàng)建(jiàn)议坚持高切低(dī)，关(guān)注上半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需(xū)仍是(shì)着力重(zhòng)点，政(zhèng)策预期回(huí)归理性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高(gāo)频数据验证；外部(bù)流动性拐点明确(què)，美(měi)国银行业(yè)风险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但预计对A股实质(zhì)影(yǐng)响十分(fēn)有(yǒu)限。其次，财(cái)报季数据(jù)显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐季改善的(de)趋势显现，其中行业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面统一，夯(hāng)实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业(yè)绩驱动的(de)行(xíng)情阶段，投资(zī)者心(xīn)态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和(hé)“一带一(yī)路”板块中有(yǒu)业绩(jì)亮点的品种，以及其(qí)他(tā)板块(kuài)中一季(jì)度(dù)业绩明显改(gǎi)善，且在二季度(dù)有望持(chí)续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节(jié)后(hòu)A股有望(wàng)相比全(quán)球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望(wàng)相比全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有(yǒu)望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应对得当(dāng)，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值水平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后两个(gè)交(jiāo)易日虽受(shòu)节(jié)假(jiǎ)期(qī)间的事(shì)件性因素影响(xiǎng)可(kě)能有所波动(dòng)，但对后市(shì)整体(tǐ)表(biǎo)现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全(quán)A营(yíng)收增速(sù)等指标(biāo)仍在探底，五(wǔ)一出(chū)行恢复(fù)亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多(duō)事(shì)之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事件(jiàn)频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处于再平衡期，夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭低(dī)位把握再布局机会(huì)；短期(qī)结构上关(guān)注在低位资(zī)产中寻找景(jǐng)气(qì)稳定(dìng)或(huò)好(hǎo)于预期方向，中期(qī)线索(suǒ)在于科技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链中(zhōng)的弹性(xìng)方向。行业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新(xīn)能源(yuán)等。主题(tí)重(zhòng)点关注：一带一路、数(shù)据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均(jūn)衡(héng)以待

　　①22/10以来是(shì)牛市(shì)初期(qī)，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分(fēn)化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类似春(chūn)天，市场(chǎng)有(yǒu)所反复很(hěn)正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续(xù)或依(yī)据基本面去(qù)伪存真，阶段性关(guān)注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归(guī) | 民(mín)生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的(de)科技(jì)和大宗(zōng)商品(pǐn)都将被海外逐级(jí)放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导(dǎo)，以等(děng)待通胀逻(luó)辑的回(huí)归。重(zhòng)资(zī)产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运(yùn)输（油(yóu)运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正(zhèng)在展现出成为未来经济(jì)增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上涨概率较节前明显提(tí)升(shēng)。以全A指数(shù)为代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月(yuè)指数(shù)大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波动以(yǐ)及背后(hòu)释(shì)放的(de)信号(hào)

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一(yī)”前(qián)后大类(lèi)资产(chǎn)表现(xiàn)来看，全球主(zhǔ)要权益市场(chǎng)及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海(hǎi)外市(shì)场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧(ōu)一季度经济增速不及市场预期，美(měi)国银行业危机和两党(dǎng)债务(wù)上限(xiàn)博(bó)弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回(huí)落，同时也(yě)促使美联储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅(fú)回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落(luò)也表明国(guó)内经济仍(réng)处于复(fù)苏早(zǎo)期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前(qián)经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还(hái)不(bù)强，需求(qiú)仍然(rán)不(bù)足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈(yíng)利上(shàng)行(xíng)将支(zhī)撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局(jú)会议(yì)首提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全(quán)球产(chǎn)业催化和国内政策驱(qū)动(dòng)的数字经济行情或反复(fù)活(huó)跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术(shù)调(diào)整何时结(jié)束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数(shù)整体是震荡(dàng)下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤(chè)，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是(shì)牛市第(dì)一年中的(de)第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频(pín)经(jīng)济指(zhǐ)标和预期的边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是(shì)3个半月，由于(yú)经济(jì)比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完(wán)成后还出现(xiàn)了2个月(yuè)的底部震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表(biǎo)现(xiàn)，均表明(míng)资本(běn)市(shì)场对经济(jì)的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回(huí)升可能不会持续太久，或(huò)者至(zhì)少Q2可能不(bù)会(huì)持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实(shí)出(chū)现(xiàn)了较为明显的(de)下(xià)降。这一下(xià)降背后我们认(rèn)为可(kě)能主要有(yǒu)两(liǎng)个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后(hòu)第一个季度经济数(shù)据最容易恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由此(cǐ)导致这(zhè)一(yī)次市场的战术调整虽然可能已经完成大(dà)部分，但由于缺乏(fá)数(shù)据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五次(cì)“赛(sài)道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一(yī)轮(lún)牛市起点之上，短期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央(yāng)国(guó)企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落(luò)的(de)PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反复(fù)的美联储、激烈的(de)中美(měi)摩(mó)擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复(fù)苏(sū)、美联储年内结束加息(xī)、A股市(shì)场估值极(jí)低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应(yīng)对短期迷(mí)雾？5月建议(yì)重(zhòng)点关(guān)注上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)，央国企(qǐ)指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行情，高股息组(zǔ)合在经济(jì)偏(piān)弱、利率下行环境下(xià)获取超额收(shōu)益（13只被指数(shù)集中覆盖(gài)的(de)高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现(xiàn)机构赛道(dào)的第五次大(dà)切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步(bù)加配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美(měi)联储能够在(zài)5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利(lì)于(yú)新兴市(shì)场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻势，科(kē)创再起(qǐ)

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