财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知名基金经理大幅(fú)调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)的动向(xiàng)和投资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技(jì)-U，常处(chù)于风口浪尖的葛(gé)兰，也(yě)开始(shǐ)布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智(zhì)能大行(xíng)其道(dào)的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经(jīng)理仍(réng)坚守新能源，如曾经(jīng)的公一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好(gōng)募(mù)冠军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人(rén)追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典。面(miàn)对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟(jìng)是(shì)应该与其共舞，还是不(bù)为所(suǒ)动(dòng)继续坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可见越来越多(duō)的基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买AI就是(shì)等死，追买AI可(kě)能是(shì)找死，横(héng)竖都(dōu)是(shì)死，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大(dà)证券统计数(shù)据也证明了这一点，公募(mù)基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通(tōng)信行业(yè)。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置(zhì)市值4707亿(yì)元，一季(jì)度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名(míng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进(jìn)中芯国际、上海电(diàn)影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其所管(guǎn)的(de)另一只中欧研究精选混合(hé)一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿(ruì)新起(qǐ)点(diǎn)混合一(yī)季度(dù)新进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智(zhì)能投(tóu)资(zī)方(fāng)向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹(bào)，葛(gé)兰(lán)的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位(wèi)知名(míng)基金经理调仓动向可(kě)以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的(de)周蔚(wèi)文(wén)也在(zài)一季报中也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以(yǐ)及相关人工(gōng)智(zhì)能(néng)的产业(yè)趋(qū)势受到(dào)市场关注(zhù)，并很快扩散到(dào)国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算力(lì)、传输(shū)和下(xià)游(yóu)运用，在经济(jì)复(fù)苏相(xiāng)对温和(hé)的情景下(xià)，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行(xíng)业受到(dào)各方资(zī)金的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓(cāng)股来(lái)看，万达电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓(cāng)股，中(zhōng)欧(ōu)洞(dòng)见一年持有(yǒu)则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商证券(quàn)研(yán)报称(chēng)，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)公募基(jī)金大类行业配置比例一(yī)个很重要(yào)的临界值，往往(wǎng)预示着某个板块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)公募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离(lí)。从(cóng)这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍(réng)称不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守(shǒu)候成了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的另一(yī)面(miàn)，仍有一(yī)部分仍坚守新能源(yuán)，也有一部分试图低(dī)位(wèi)捡拾新(xīn)能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾(céng)经(jīng)的公(gōng)募(mù)状元(yuán)刘(liú)格菘。据了(le)解(jiě)，广发基金成(chéng)长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升(shēng)级(jí)，从其(qí)十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前(qián)五(wǔ)大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好份，均属于新能(néng)源(yuán)概念(niàn)股。除(chú)此之(zhī)外(wài)，他还仍加仓(cāng)了天合光(guāng)能、荣(róng)盛石(shí)化等(děng)个(gè)股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能源车(chē)方向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价(jià)中未被充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混(hùn)合前十大重仓股分(fēn)别(bié)为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密(mì)、三(sān)诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增持了(le)宁德时代(dài)、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得(dé)关注(zhù)的(de)是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心(xīn)怡混合也加仓(cāng)了新(xīn)能源，如晶科能(néng)源(yuán)、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾(céng)经提到了新能源板(bǎn)块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点在经过(guò)大半年的(de)消化后，在这个估(gū)值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块(kuài)的风险因素(sù)已经充(chōng)分释放(fàng)，目(mù)前这个(gè)时间段，新能源(yuán)非常具有吸(xī)引力。在一季(jì)度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的(de)一些(xiē)标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际(jì)上，许多基(jī)金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒(héng)在接受财联社记(jì)者采(cǎi)访时提到，他(tā)曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在(zài)全市场(chǎng)做行业(yè)轮动(dòng)，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每(měi)个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好(hǎo)的(de)行(xíng)业(yè)，你重(zhòng)仓押进去，不确定(dìng)性(xìng)来的时(shí)候，无论(lùn)是(shì)基(jī)金经理个人还是投资者，其实(shí)都(dōu)是无法承受的。所以，任何一个行业(yè)，即(jí)使你再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德(dé)基金的王(wáng)崇一(yī)季报(bào)表示暂时无法预测其兑现(xiàn)节奏(zòu)和(hé)时间，短(duǎn)期内也很难(nán)在A股找到明(míng)显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不过他也认为(wèi)这些股票的估值体系还(hái)在合理接受(shòu)范围内(nèi)。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分(fēn)析可知(zhī)，今年一季度仍有(yǒu)不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分(fēn)市(shì)场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前仍维持TMT为全年(nián)市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及(jí)光模块(kuài)等细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的确认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今(jīn)市场(chǎng)对(duì)AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行(xíng)情催(cuī)化主要集中于大模型(xíng)的突破进展；而4月(yuè)以来，我们观察到各个领域的应(yīng)用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和(hé)发布，其(qí)中办公(gōng)场景进展相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应(yīng)用(yòng)、算力、模型(xíng)三层中建议投资(zī)者优先(xiān)关(guān)注(zhù)应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他(tā)认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未(wèi)来10年(nián)，最牛的资产是(shì)科技。他坦言(yán)，自(zì)己目前(qián)重(zhòng)仓半导体(tǐ)板块。

　　不过(guò)另一(yī)部分市(shì)场人(rén)士(shì)也指出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策(cè)略(lüè)首(shǒu)席分析(xī)师陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二季度投资策(cè)略会上提(tí)到“今(jīn)年大概(gài)率还(hái)是一个偏成长风格占优(yōu)，尤(yóu)其是很多(duō)科技股(gǔ)在(zài)过去几年(nián)其实没有太多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没(méi)有太多表现。今年要推动数字经济(jì)，今年半导(dǎo)体(tǐ)周(zhōu)期(qī)要(yào)见底，本身今年科技(jì)股(gǔ)的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提(tí)醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季(jì)度(dù)可能会有一些(xiē)波动(dòng)。AI现在还是主题(tí)投资阶段不太适合(hé)大多数的投资者，不适(shì)合在(zài)这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券(quàn)研(yán)报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但(dàn)对标(biāo)2013年(nián)“移(yí)动互(hù)联(lián)网+”行情节(jié)奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布(bù)局(jú)有望率先(xiān)实现(xiàn)业(yè)绩(jì)兑现的环节，即(jí)满足“自身(shēn)产(chǎn)业周期向上+AI加持下(xià)的(de)业绩增(zēng)厚(hòu)机(jī)遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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