近日(rì)，国内上(shàng)市交易的4只(zhǐ)公募商品期货基金陆续公(gōng)布了一季(jì)报。在一季度商品市场整体下跌(diē)的背(bèi)景下，4只(zhǐ)公募商品期货基金也(yě)表现不佳，仅建(jiàn)信(xìn)能(néng)源化(huà)工(gōng)期货ETF利润为正。值得注(zhù)意的(de)是(shì)，国投瑞银白银期货(huò)LOF份额在(zài)报告期内增加4.30亿份，增幅(fú)近三成，备(bèi)受投资(zī)者青睐。

　　具体来(lái)看，已实现收益(yì)和利润方面，一季度(dù)，建信能源化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元；国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF已实现(xiàn)收益940.20万元，利润(rùn)-796.75万元；大成有色(sè)金属期货(huò)ETF已(yǐ)实(shí)现收益-1196.50万(wàn)元，利润(rùn)-992.33万(wàn)元；华夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已(yǐ)实现收(shōu)益和利润(rùn)有何区别(bié)？4只(zhǐ)公募(mù)商品期货基金在一季报中均提及，本(běn)期已实现收益指基金本期(qī)利息收(shōu)入、投(tóu)资收益、其他收入（不含公(gōng)允价值变动(dòng)收益）扣除(chú)相关费用和(hé)信(xìn)用减值损失后的余额，本期(qī)利润为(wèi)本期已(yǐ)实现收益加上本期公允价值变动收(shōu)益。

　　期末基金资产净值方面，截(jié)至3月底，国投瑞银白银期货LOF资产(chǎn)净值超过10亿元(yuán)，达到14.36亿(yì)元，华夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF、建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF、大成有色金属期货ETF资(zī)产净值分别(bié)为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信能源化(huà)工期货ETF、大(dà)成有色金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国投(tóu)瑞银白银期货LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率方(fāng)面，报告(gào)期内，仅建信能源化(huà)工期(qī)货ETF实现正增长(zhǎng)，净值增长率为5.57％，大成有色金属期货(huò)ETF、国投瑞(ruì)银白银(yín)期货(huò)LOF、华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF净值(zhí)增长(zhǎng)率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反(fǎn)映出投(tóu)资(zī)者的(de)偏好。从份额(é)变(biàn)动来(lái)看，除华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期货ETF遭净赎回外(wài)，其(qí)他(tā)3只商品期(qī)货基金均(jūn)受到净申购。截至3月底，国(guó)投瑞银白银期货(huò)LOF份额较(jiào)期初增加4.30亿份至(zhì)20.22亿份(fèn)，增(zēng)幅高达27％；建信(xìn)能(néng)源(yuán)化(huà)工期(qī)货ETF份额较期初增加(jiā)2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期(qī)货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份(fèn)，增(zēng)幅3.73％；华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF份(fèn)额较期初减(jiǎn)少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场整体走出下(xià)跌行情，华夏基金(jīn)认为，主要原(yuán)因(yīn)有(yǒu)以下几点：首先(xiān)，美国(guó)硅(guī)谷银(yín)行(xíng)倒闭消息在(zài)资本市场持续发酵，导致(zhì)了原油(yóu)以及美(měi)豆等大宗(zōng)商(shāng)品价格下跌，引领国内豆粕价格(gé)下挫；其次，国内现货(huò)供应相对充裕(yù)，由于加工(gōng)利润尚(shàng)可，加之巴西(xī)大豆丰产上市(shì)，近几个太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询 style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询月国内大(dà)豆(dòu)到港量趋于增加，同时由于下游提货消极，油厂豆粕不断累库，部分油厂甚至出现(xiàn)胀库现(xiàn)象(xiàng)，导致豆粕(pò)现货跌幅过(guò)大；最(zuì)后，需求(qiú)端低迷不振，由于春节前养殖(zhí)产(chǎn)品集中出栏(lán)，春节后一段(duàn)时间一般(bān)是豆(dòu)粕需求淡季，而(ér)今年由于生猪(zhū)价格持续下行，养殖业复产积极性不(bù)高，加之非洲猪瘟(wēn)疫情偶(ǒu)发，使得豆粕(pò)需(xū)求(qiú)更是雪上加霜，油(yóu)厂(chǎng)豆粕成交和(hé)提货量(liàng)处于偏低水平。

　　关于报告(gào)期内基金投资策略(lüè)和运作(zuò)分析，国投瑞银基金表示，一季度白银在(zài)初期两个(gè)月处于(yú)振荡调整(zhěng)，在三月份又(yòu)很快(kuài)反弹(dàn)至年初位置。黄(huáng)金(jīn)较(jiào)白(bái)银表现更为强势，金银比价有(yǒu)所抬升。前(qián)期走势主要受制于白(bái)银工业属性及美联储(chǔ)加息预期(qī)升温影响(xiǎng)，白银表现出更高的波动性。后期(qī)则主(zhǔ)要是欧美(měi)银行业出现流动(dòng)性危机，导(dǎo)致(zhì)避(bì)险情绪高涨，也大幅降低了市场对于美(měi)联储(chǔ)的加息预期。

　　国投(tóu)瑞银基金认(rèn)为，美联储货币政策(c太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询è)调整节奏(zòu)与经济衰(shuāi)退担(dān)忧继续主导贵金属行情(qíng)，同时也需(xū)关注(zhù)突发(fā)地缘政治、金融体系的流动性风险(xiǎn)、新兴经济(jì)体债务风险等(děng)黑天鹅事件(jiàn)的(de)影响。今(jīn)年(nián)以来，美联储已连续加息两次(cì)各25BP，加息步伐明显(xiǎn)放缓，点阵图显示美(měi)联储(chǔ)今年(nián)或还有一次加息。随着美(měi)国加息渐(jiàn)入(rù)尾声，而通胀仍处于(yú)高位，宏观(guān)环境对贵金(jīn)属相对有利，贵金(jīn)属配置价值(zhí)进一(yī)步提升。考虑到(dào)白(bái)银(yín)的高弹性及金银比价的相对高位，建议择机(jī)积极配(pèi)置。

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