5月以来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交(jiāo)易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内收市(shì)新低。不过(guò)，虽(suī)然(rán)多只(zhǐ)投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资(zī)金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷纷创下(xià)历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份(fèn)额(é)分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，最新份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具(jù)备一定的(de)投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再(zài)创历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二。而(ér)易(yì)方达(dá)、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历史新(xīn)高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规模最(zuì)大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业(yè)绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后(四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度(dù)缩(suō)量下跌(diē)，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技指数(shù)在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市(shì)场跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析(xī)系受(shòu)多(duō)个因(yīn)素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场(chǎng)处于(yú)弱预期和(hé)弱(ruò)复苏叠加的阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国(guó)债务上限到(dào)期带来的债(zhài)务(wù)违(wéi)约风险也(yě)对市(shì)场风险偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内地互联(lián)网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出台了(le)制(zhì)造设备管制措施，加大了(le)市场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金基(jī)金经(jīng)理张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股近(jìn)期(qī)波动较大(dà)主要有基(jī)本面以(yǐ)及(jí)资金面两方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年(nián)防疫(yì)政策转向后市场对于(yú)国内(nèi)疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线下(xià)场(chǎng)景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较(jiào)好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济(jì)整体(tǐ)相(xiāng)较一季(jì)度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场(chǎng)对(duì)于国内经(jīng)济复苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加(jiā)息(xī)的(de)节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经济向上，美国经(jīng)济(jì)进入(rù)衰退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际结(jié)果中美(měi)两边的状态变化(huà)还是需要更长时间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过程中的波(bō)折(zhé)就对应着人民(mín)币汇率和港股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处(chù)于(yú)历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机(jī)影响(xiǎng)和主要经(jīng)济体政策(cè)变化扰动，今(jīn)年以来港股(gǔ)持(chí)续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外(wài)流(liú)动性压(yā)力持(chí)续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动较(jiào)大且回调较多的细分板块(kuài)或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药以及消费(fèi)复苏或者(zhě)更能调动市(shì)场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议投资者通过定(dìng)投分散参(cān)与，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和机会(huì)。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未来市场的(de)表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全球(qiú)投资(zī)的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能应用(yòng)或利(lì)好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内(nèi)医(yī)药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对优势的(de)细分赛(sài)道，对比美(měi)国创新药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等方向需要(yào)更(gèng)多(duō)更(gèng)先进的疗法(fǎ)和创新药，长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上(shàng)行。因为(wèi)目前我(wǒ)国经(jīng)济(jì)总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展的(de)确定(dìng)性增强，居民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构(gòu)和外资为(wèi)主导(dǎo)的市场，因此海外经济数(shù)据对港股资金面会产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在当前(qián)流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资(zī)者可(kě)以关注高(gāo)稳(四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些wěn)定性(xìng)且具(jù)备(bèi)估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比预期更强或者(zhě)美国经济(jì)下滑(huá)比(bǐ)预(yù)期更快这二(èr)者中任一(yī)情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关(guān)注运营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而(ér)随着市场(chǎng)预期更进一(yī)步(bù)强化，可以更多关注互联(lián)网(wǎng)、创新药等(děng)高(gāo)弹(dàn)性板块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议(yì)更多关注(zhù)个股(gǔ)的性价比与成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的(de)投(tóu)资性(xìng)价比，当前(qián)估值水平(píng)仍然位于历(lì)史偏低水平(píng)。从(cóng)基本面角(jiǎo)度来说，他们认(rèn)为(wèi)国(guó)内经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势(shì)向上的(de)弱复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利(lì)预(yù)期也会逐步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联(lián)储暂(zàn)停加息(xī)虽在节奏(zòu)上较难判(pàn)断，但往未来(lái)看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的(de)压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)的消费、互(hù)联(lián)网、医(yī)药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸(àn)市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议投资(zī)人(rén)可以逢低布(bù)局，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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