自2022年底以来，A股市场一改(gǎi)颓势，展现(xiàn)出积极回(huí)暖的画风，半(bàn)导(dǎo)体、AI、中特估(gū)等主题层出不穷，基金经理也随之(zhī)调仓换股，成为市(shì)场关(guān)注焦点。而(ér)公募基金2023年(nián)一季(jì)报的披露，将明(míng)星基金经理们近期(qī)投资动(dòng)向逐一(yī)曝光。

　　4月21日，易(yì)方达、广发、富国、景顺长城(chéng)等基金披(pī)露旗下基金的(de)2023年一(yī)季报，张坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦春等(děng)一季度投资情况出炉。

　　仓位往往代表了基(jī)金经理对后市(shì)的基本看法。多(duō)数明星(xīng)基金经理在(zài)一季度仍保持90％以上(shàng)的(de)高(gāo)仓位(wèi)运作，仍坚持了自(zì)己的投资风(fēng)格和思路。

　　不(bù)少人士看好(hǎo)后市(shì)，如(rú)刘(liú)彦(yàn)春表示对全年(nián)股票市场有信心，未(wèi)来将继续保持较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻找投(tóu)资机会。刘格菘也对市(shì)场2023年二季度的表现持乐观的态度，随着公(gōng)司季度业绩逐渐披(pī)露，市(shì)场权重(zhòng)倾向也会(huì)逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面(miàn)验证(zhèng)，预计更(gèng)注重(zhòng)基(jī)本面(miàn)和(hé)估值的(de)匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在(zài)一(yī)季报也用相当大的篇幅谈了他对一(yī)季度热门的AI板(bǎn)块的看法。他认可AI（人工智能）很(hěn)可能是(shì)一次全新的技术(shù)革命，但(dàn)直(zhí)言客观(guān)上(shàng)当下的研究(jiū)认知还不具备对相(xiāng)关标的(de)的定价能力，尤其(qí)当希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高这些个股快速上涨后，选择(zé)暂时(shí)“以静制动”，等待胜率(lǜ)和赔率(lǜ)更高的投(tóu)资时机(jī)出现。

　　张(zhāng)坤继续维(wéi)持高仓(cāng)位运(yùn)作

　　被称为“坤坤”的张坤是(shì)最受基(jī)民(mín)关注(zhù)的基(jī)金经理，他是国内首位(wèi)千亿级(jí)主动(dòng)权益基金经理，手(shǒu)握(wò)巨资让他分量十足。

　　从基金(jīn)君整理表格(gé)来看，相较(jiào)去年底，张坤所管理的4只基金在今年一季(jì)度仓位基本(běn)都(dōu)维持高仓位运(yùn)作，多只基金一(yī)季度末仓位(wèi)均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四只基金(jīn)中规(guī)模最大(dà)的一(yī)只——易方(fāng)达蓝(lán)筹精选，由去年(nián)末(mò)的股票市值占基金净值比例(lì)的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报(bào)中也写道(dào)，易方达(dá)蓝(lán)筹精(jīng)选基金在一季度(dù)股票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构(gòu)进行了调整。

　　同样，张坤管(guǎn)理的易(yì)方达优(yōu)质精选、易方(fāng)达亚洲精选在(zài)一(yī)季度(dù)末的仓位(wèi)在94％以上。不(bù)过，易方达优质企业三年持有(yǒu)一季(jì)度仓位(wèi)为92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤一直保(bǎo)持了(le)一定(dìng)水(shuǐ)平的港(gǎng)股仓(cāng)位，一季度末所管理(lǐ)的4只基(jī)金基本(běn)维持和去年底的差不多的港股仓位，基本都是30~50％之间。相对来说(shuō)，调(diào)整幅度较大(dà)的是易方(fāng)达(dá)亚洲(zhōu)精(jīng)选，一季度末该基金持有港股和(hé)美(měi)股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度(dù)配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的调整。

　　而(ér)张坤在易方达(dá)亚洲精选(xuǎn)中也写(xiě)道，在一季度(dù)股票(piào)仓位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行(xíng)了调整，增加了科技等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的配置，另外，在区域分布上配置的更加均衡。个股方面(miàn)，仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质公司。

　　一季度增配消费、降低金(jīn)融希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高ng>

　　加(jiā)仓贵(guì)州茅台减持腾讯控股

　　张坤在投资(zī)上(shàng)颇有定力(lì)，经常在季(jì)报中谈及(jí)，投资者需(xū)要时刻保持一种(zhǒng)克制而(ér)理(lǐ)性的心(xīn)理(lǐ)状态，不需要大量的行动(dòng)，而(ér)是(shì)极大的耐(nài)心，坚持投资原则，等到(dào)机(jī)会时全力出击。他一直保持着偏低(dī)换(huàn)手(shǒu)率，一季报的重(zhòng)仓股也基本(běn)保(bǎo)持稳(wěn)定，只是在结构上进行调(diào)整。

　　从(cóng)易方达蓝筹精选一(yī)季(jì)度末持仓上看，前十大重仓股变(biàn)化不大，贵州茅台再次(cì)成为(wèi)该基金的(de)第一大重仓股，泸(lú)州(zhōu)老窖、腾讯(xùn)控股成为其(qí)第(dì)二、第三大重(zhòng)仓股(gǔ)，而在(zài)去年(nián)末，该基金(jīn)前三(sān)大重仓股依次是腾(téng)讯控(kòng)股、五粮(liáng)液、洋河股份(fèn)。

　　张坤(kūn)也在季报中(zhōng)写道，一季度股(gǔ)票(piào)仓位基(jī)本(běn)稳定，对(duì)结(jié)构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加(jiā)了消(xiāo)费(fèi)等行业的(de)配置，降低了金融等(děng)行业的配置。、

　　去年11月以来(lái)港(gǎng)股市(shì)场的大(dà)反(fǎn)弹，张坤(kūn)明显进行了调整，减持了跟腾讯控股(gǔ)和香港交易所，而增加(jiā)了美团-W、中国海洋(yáng)石油(yóu)。其中，相较去年(nián)底，中国海洋石(shí)油新(xīn)进前十大重仓股之列(liè)，而药明生物退出(chū)前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股之(zhī)列。

　　目前看，易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)和易方达(dá)优质企业三年持有的头号重仓股为贵州茅台，但是易方达(dá)亚洲精选和易方达(dá)优质精选(xuǎn)的头(tóu)号重仓股(gǔ)仍为腾(téng)讯控股。去年底(dǐ)这四只基金的头号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一季度末腾(téng)讯控(kòng)股仍(réng)是易(yì)方达优质精选的第一大重(zhòng)仓股，但相较去年底已经进行了减持，同样减持的还(hái)有港(gǎng)交所，这只(zhǐ)个股已经推出了前十大重仓股之列(liè)。而美团新进(jìn)其前(qián)十大重仓股之列。

　　一季(jì)度规模(mó)小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾是行业内首(shǒu)位(wèi)主动(dòng)权益基金管理规模超过(guò)千亿的基金经理，但近两年A股市场震荡(dàng)，所管理规模所(suǒ)缩水。一(yī)季度末他(tā)所管理规模(mó)基本和去年(nián)底持(chí)平，整体规模(mó)逼(bī)近900亿(yì)。

　　截至2023年(nián)一季度末，易方达张坤(kūn)管理的(de)4只(zhǐ)基(jī)金合(hé)计总规模达到889.42亿元，相(xiāng)比(bǐ)三季度末减(jiǎn)少了(le)4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优势企(qǐ)业三年、易(yì)方(fāng)达亚(yà)洲(zhōu)精选股票(piào)的规模分(fēn)别(bié)为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是(shì)，易方达蓝筹精选(xuǎn)在(zài)今年一(yī)季度规模缩水(shuǐ)8.66亿(yì)元，目(mù)前仍以562.09亿元的规模(mó)，位(wèi)居基金行业“巨无霸”的主动权(quán)益基金。

　　选择一(yī)条可积累(lèi)的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是(shì)很重要的(de)

　　张坤每(měi)次在季报中都会(huì)清晰(xī)写道(dào)自己的投资思路，这一(yī)次也不例外，值得投资者(zhě)看一看。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中(zhōng)写到，基本面(miàn)价值(zhí)投资(zī)很(hěn)吸引人的一点是，投资者可(kě)以用很长一段时间来充分观(guān)察公司的(de)发展(zhǎn)，等(děng)到(dào)它们用事实证明(míng)自己的成功和巨大的成长(zhǎng)潜(qián)力之后，再买入也(yě)不迟。

　　基本(běn)面价(jià)值投资的优势之一在于可积累性。具体来说，积累体现在(zài)对基本面分析方法(fǎ)的理(lǐ)解和(hé)对具体行业和企业(yè)的洞(dòng)察，所有这些都使投资(zī)者(zhě)未来更可(kě)能做出对具(jù)体投资(zī)标的内(nèi)在价值的准确(què)判断。

　　如果只是(shì)针对(duì)某一次(cì)投资(zī)，积(jī)累的重(zhòng)要性可能并不显著。但如果将投资(zī)贯穿一生(shēng)，并将长期复合回报作为终级目标(biāo)，可积累性就是这一目标的最重要保障，选择一条可(kě)积累的 “很长的坡”并(bìng)在坡上(shàng)“滚雪球”是很重要的。我们会参(cān)考全球产业升级(jí)的经验(yàn)，持续做深入的(de)研究积(jī)累，争取构建(jiàn)一个全面而尽(jǐn)量准确的坐标系，希望能正确评估(gū)企(qǐ)业的(de)竞(jìng)争力(lì)并跨行业选出好的公司。识别(bié)出(chū)好公司是(shì)如(rú)此重要，因为好公(gōng)司不是(shì)好股票的唯一(yī)情形就是估(gū)值(zhí)过高，在其(qí)他(tā)情(qíng)形下，好公司都会给投资者(zhě)带来长(zhǎng)期可观的(de)回报(bào)。

　　研究方(fāng)面(miàn)，阅读企(qǐ)业的定期报告(gào)并对财务数据(jù)进行系统整理和(hé)分析，是理解企业基本面的(de)核心(xīn)手段之(zhī)一。在定期报告中，企(qǐ)业的所有经(jīng)营活(huó)动(dòng)都会(huì)反映在财务数据中(zhōng)，定量(liàng)的(de)数据可以用(yòng)来(lái)检验并修正调研中对企业形成的(de)定(dìng)性感知。如果能(néng)对一家公司过去和当前的财务状况了(le)如指掌，就更有可能(néng)正确(què)评判这家公司(sī)的未(wèi)来价值。罗杰斯曾说过，你要阅(yuè)读一切。如果你对一(yī)家公司感(gǎn)兴趣，那就(jiù)看(kàn)看它的年报，你就会超过华尔街(jiē)98％的(de)人(rén)。如果(guǒ)你阅(yuè)读了(le)年报中的附注，你就会超过(guò)华(huá)尔街(jiē)的所有人。

　　几乎任(rèn)何(hé)成功的(de)公司都经(jīng)历(lì)过短期的经营(yíng)业绩和股价的(de)震荡(dàng)，经历过(guò)市场先生态度的冷暖，但它(tā)们成功的(de)模式往(wǎng)往没有变化，通过深(shēn)入的(de)研究(jiū)并抓住(zhù)这些关键的(de)因素，是能够一路坚持下来的重要因素，也通常(cháng)意味(wèi)着(zhe)长期可观的收益。

　　刘格菘：重(zhòng)点(diǎn)持仓光伏(fú)、储能、新能源车

　　曾经作为一人包揽前三(sān)的基金经理(lǐ)刘格菘(sōng)，其一(yī)举一动颇受关注。

　　以刘格(gé)菘管理的(de)广发双擎(qíng)升级(jí)为(wèi)例，一季度末该基(jī)金保(bǎo)持较高仓位(wèi)运作，该(gāi)基金(jīn)股票仓(cāng)位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑(huá)，但基本是高仓位(wèi)应(yīng)对(duì)市场(chǎng)。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季度持仓(cāng)结构并没有进行(xíng)大(dà)幅度调整。数据显(xiǎn)示，广发双擎(qíng)升级(jí)一季(jì)度(dù)末前(qián)五(wǔ)大重仓股分别为晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能、圣邦(bāng)股(gǔ)份，这些重仓股均出现在该基金去年四季度末(mò)的(de)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘在季报(bào)中写(xiě)道，2023年一季度(dù)，表(biǎo)现较好的行业(yè)为新科技技(jì)术(shù)演绎(yì)预测中的相关行业，例如计(jì)算机(jī)、传媒、通信。以光(guāng)伏、新(xīn)能源(yuán)、汽(qì)车等为代表的(de)高端制造(zào)业资产经历了下跌。在海外(wài)金(jīn)融风(fēng)险担忧、经(jīng)济衰退的(de)初始(shǐ)预期(qī)、国(guó)际关系不确定的情况下(xià)，叠(dié)加AIGC带(dài)来(lái)的(de)较热烈(liè)的(de)应用展望(wàng)，资金分(fēn)流(liú)可能是高(gāo)端制造(zào)业相对表现不理想的原因之一。

　　广发双(shuāng)擎(qíng)升级基金的(de)持仓结构(gòu)并没有进行(xíng)大幅度(dù)的(de)调整，依然(rán)围绕已经建立全球比较优势的(de)高端制(zhì)造产业(yè)链布局(jú)。从重仓持股来看，该基(jī)金重点(diǎn)持仓(cāng)的(de)光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘(sōng)一季度的重仓股变化不大，仅晶科能源新进前十大重仓股(gǔ)之列，而比(bǐ)亚(yà)迪退出了前十(shí)大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季度的(de)表现持乐观的态度(dù)，随着公(gōng)司(sī)季度业绩逐渐披露(lù)，市场权(quán)重倾向也会逐渐从逻辑(jí)演(yǎn)绎展(zhǎn)望转向扎实基(jī)本(běn)面(miàn)验证，预(yù)计更注(zhù)重基本面和(hé)估值(zhí)的匹配度。对(duì)本(běn)基金(jīn)重点持仓(cāng)的(de)光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积(jī)累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。

　　就A股市场一季度的(de)阶(jiē)段特点来(lái)说(shuō)，当前市场的(de)参与资(zī)金(jīn)方呈现复杂多样的(de)趋势，收(shōu)益(yì)预期的时(shí)间维度(dù)预期也呈(chéng)现分化，因(yīn)此短期内市场在主题逻辑的演绎幅(fú)度(dù)、转(zhuǎn)换(huàn)速度都会(huì)可预见地加大。这对于投(tóu)资人而言，在新信息的(de)处理上提高(gāo)了难度，短(duǎn)期内基本(běn)面估值匹配(pèi)的(de)压力(lì)也会比(bǐ)较大。

　　陈皓：投资和人(rén)生一(yī)样，

　　一生(shēng)最重要的选(xuǎn)择(zé)也就是三(sān)、五次

　　作(zuò)为市场上较为知名的(de)均(jūn)衡性投资选(xuǎn)手，陈皓(hào)一季度如何调整投(tóu)资组合，如何(hé)展望(wàng)未来(lái)市场(chǎng)投(tóu)资机(jī)会，也非常受到市场(chǎng)关注。

　　陈(chén)皓在其管理的易方达新经济(jì)基(jī)金中回顾一季度市(shì)场行情时表示，一季度(dù)中国(guó)经济整体温和复苏(sū)，由于刚刚经历(lì)疫情，居民消费和企(qǐ)业投资(zī)的信(xìn)心恢复会(huì)有(yǒu)一个过程(chéng)，因此(cǐ)短期持续加杠杆的(de)动力(lì)不强，复苏(sū)力度相比(bǐ)市场(chǎng)乐观预期仍有一(yī)定差距。海(hǎi)外则维持滞涨(zhǎng)格局，尽管3月以硅谷银行(xíng)为代(dài)表的欧美 金融(róng)风波暂时平息，但也让投资者担心这是否只是当下复杂环境下各种危机(jī)的冰(bīng)山一角。尤其(qí)4月初欧佩克+的减产(chǎn)行为进(jìn)一步增强(qiáng)了未来通胀的(de)韧性，也(yě)让美联(lián)储(chǔ)在(zài)货币(bì)政策调整决策(cè)时(shí)愈加进退两(liǎng)难(nán)。

　　亮(liàng)点(diǎn)不(bù)多的经(jīng)济基本面遇到无处(chù)安放的流动(dòng)性，“AIGC（人工智(zhì)能自(zì)动内容(róng)生成）”和部分(fēn)国企(qǐ)相关板块获(huò)得了(le)边际资金的巨量涌入(rù)，机构(gòu)短时间剧烈、集中的调仓行为，则进一步加剧了(le)市场结(jié)构的分化。受益两大(dà)主(zhǔ)题的TMT和(hé)建(jiàn)筑(zhù)、石油石化等板块(kuài)表现突出，而(ér)新(xīn)能源(yuán)、金(jīn)融地产(chǎn)等行业则录(lù)得负收益。

　　谈及一季度投(tóu)资(zī)操(cāo)作时，陈皓称，由于(yú)尚(shàng)未发(fā)掘到基本面驱(qū)动的投资主线，本基金一季度(dù)操作不多(duō)，主要包括行业上用医(yī)药替代了(le)部(bù)分白酒仓位，个股(gǔ)上则(zé)逆向增持了一些由于短(duǎn)期基(jī)本(běn)面一(yī)般或(huò)者机构调(diào)仓导致股价下跌，但长期市值空间(jiān)较(jiào)大的中小盘个股(gǔ)。

　　从前十大重仓(cāng)股变化上看，此前连(lián)续3个(gè)季度位列(liè)前(qián)五大重仓股之一(yī)的(de)五粮液，在(zài)今(jīn)年一季(jì)度退(tuì)出该基金(jīn)前十大重仓股(gǔ)，宝信软件(jiàn)取(qǔ)代五粮液，新(xīn)进前(qián)五大重仓(cāng)股。

　　作为一季度唯一一只(zhǐ)仍(réng)保留在前十(shí)大重(zhòng)仓股的贵州茅台也遭到陈皓减持(chí)，对比(bǐ)上一个季度，陈皓在一季度减持了6.8万股(gǔ)贵州(zhōu)茅台，环比减持(chí)幅度接(jiē)近30％，贵州茅台也从上(shàng)一季度的第二大重仓(cāng)股退居(jū)第四大重(zhòng)仓股。

　　其他(tā)前十大重仓股中，主要供(gōng)应北斗关键器件的振芯科技、氟化工龙(lóng)头(tóu)中的(de)巨化股(gǔ)份、特(tè)钢龙头(tóu)中的抚顺特(tè)钢，三(sān)只个(gè)股一季度新(xīn)进前十大重仓股(gǔ)。

　　除了五粮液(yè)之外，紫光(guāng)国微、宁德时代(dài)也退出前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　陈皓在一季报也用相当(dāng)大的篇(piān)幅(fú)谈了他对(duì)一季度(dù)热门的AI板(bǎn)块的看法。

　　他称，对于火热的(de)AI（人工智(zhì)能）主题我(wǒ)们也(yě)进行了积极的研究，方向上非(fēi)常(cháng)认同其很可能是一次(cì)全新的(de)技术革(gé)命，将(jiāng)极大提升全社会的生产(chǎn)效率，但客(kè)观上我们当(dāng)下的研究认知(zhī)还不具(jù)备(bèi)对相关标的的(de)定价(jià)能(néng)力，尤其当这些个股快速上涨后，也不太符合我们(men)“以(yǐ)相对合理的(de)价(jià)格买入(rù)预期(qī)收益率更高的资产”这一(yī)投资理(lǐ)念，因此会选(xuǎn)择暂(zàn)时“以静制(zhì)动”，继续(xù)对产业和公司进行跟踪(zōng)、研究以及再(zài)定价，等待胜率和赔(péi)率更(gèng)高的投资时机出现。

　　陈皓在一(yī)季(jì)报中(zhōng)还(hái)分(fēn)享了自己最(zuì)新的投资感(gǎn)悟，他表示，相(xiāng)比(bǐ)资(zī)本市场即期涨跌带来的(de)多巴胺，我们更倾向于通过深入研(yán)究(jiū)获(huò)得(dé)超额认知、并最终映(yìng)射到投资上来获得内啡肽。投(tóu)资和(hé)人生一样，每天(tiān)都可以做选择，但终其一生(shēng)最重要(yào)的其实也就是那(nà)三、五次(cì)，我(wǒ)们平时的不断学习、反思、进(jìn)化，努力追寻的正是在每一(yī)次关(guān)键选择(zé)时将胜率(lǜ)再提(tí)升一点(diǎn)点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓认为，“一些积极(jí)因素正在酝酿(niàng)或(huò)发酵，我(wǒ)们(men)重(zhòng)启(qǐ)了与世界的链(liàn)接，中国在中东、南美(měi)等新兴市场获得了更多实质性认同的(de)声(shēng)音和举动；国内主要城市的一二(èr)手房销(xiāo)售持续(xù)恢(huī)复，部分行业(yè)已经进入(rù)库存周期的尾段(duàn)，我们可能真的只需要一点点信心，就能扭转困局，将经济带入正(zhèng)循环。一如当下的(de)证券市场，我(wǒ)们也衷心的希望其能够早(zǎo)日摆脱(tuō)存量博弈的困难模式，迎来投(tóu)资人久(jiǔ)违的甜蜜(mì)期。”

　　朱(zhū)少醒：致力于(yú)在(zài)优质(zhì)股(gǔ)票里寻找价值(zhí)

　　去翻更多(duō)的“石头”

　　富国基金副总经(jīng)理(lǐ)朱少醒一季(jì)度(dù)持仓基本保持稳定(dìng)，持仓依(yī)旧以消费、医疗、银行、券商(shāng)、新能源等板块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵(guì)州茅台、五粮液(yè)依旧位(wèi)居富国天惠基金前三大重仓股(gǔ)，金域医(yī)学(xué)新进前三(sān)大重仓股，这也(yě)是自(zì)2021年以(yǐ)来，金域医(yī)学首次进入富(fù)国天惠前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股。

　　公开资料(liào)显示，金域医学是一家以第三方医学(xué)检验及病理诊断业务为核心的高科技服务(wù)企业，通过不断积累(lèi)的“大(dà)平(píng)台、大网(wǎng)络、大服(fú)务、大样本和(hé)大数(shù)据”等资源优(yōu)势(shì)，为全国各级医疗机构提(tí)供领先的(de)医学诊断信息整合服务。

　　除了金域医(yī)学之外，基础化工板块中的蓝(lán)晓科技也在一季度新(xīn)进(jìn)富国(guó)天(tiān)惠前十大重仓股，受益于生命科学(xué)业务增(zēng)长迅(xùn)速，截止4月20日，今年以来，蓝晓(xiǎo)科(kē)技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明(míng)康(kāng)德、瑞丰新材两只个股(gǔ)则(zé)在一季度退(tuì)出富国天惠前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　朱少醒在一季报中回顾(gù)，一季度(dù)沪深300指数上涨 4.63％，创业板(bǎn)指上涨2.25％。在度(dù)过了充满各种艰难挑战(zhàn)的(de)2022年后，一季度实(shí)体经(jīng)济进入了复苏的阶段。各项宏(hóng)观(guān)经济指标在3月份(fèn)有(yǒu)了明显改善(shàn)。货币(bì)政策(cè)保持(chí)宽松(sōng)，前几年(nián)实施的一些收缩性行业监管政策放松管制的迹(jì)象(xiàng)确认。投资者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)微弱的(de)回升(shēng)。

　　尽管(guǎn)目前数据上呈现的复苏力(lì)度还不是很强，但我们应该看到(dào)是积(jī)极的因素正在发挥(huī)作用持续的进程中。更要(yào)重视的是市场的整(zhěng)体估(gū)值(zhí)依然处于长周(zhōu)期(qī)中很有吸引力(lì)的(de)位置，当下权(quán)益(yì)市场处在较好的风(fēng)险收益区间。

　　他表示(shì)，放在更长的(de)时间维度，我(wǒ)们相(xiāng)信现在(zài)所面临的重重困难终将找(zhǎo)到解决的出路。投资者当前选择承(chéng)受市场波动对应的预(yù)期回报水平的是相当合适的。未(wèi)来我们依然会致力于在优(yōu)质股票里(lǐ)寻(xún)找价值，去(qù)翻更多的(de)“石(shí)头”。

　　他在多(duō)次季(jì)报(bào)披露(lù)时反复(fù)强调，我们并(bìng)不(bù)具备精确预测市场短(duǎn)期趋(qū)势的(de)可靠(kào)能(néng)力，而把(bǎ)精力集中在(zài)耐心收(shōu)集(jí)具有远大前景的优秀公司，等待公司自(zì)身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期性回(huí)归。个股选择层面，本基金(jīn)偏好(hǎo)投资于具有良好“企业基因”，公司治理结构完善(shàn)、管(guǎn)理层优秀的企业。我们认(rèn)为(wèi)此(cǐ)类(lèi)企业(yè)，有更大的(de)概率(lǜ)能在未来为投资者创(chuàng)造价值。分享企业自(zì)身增长带来的资(zī)本(běn)市场收益是成长型基金获取回报的最佳(jiā)途(tú)径。

　　刘(liú)彦春：继(jì)续坚守大消费

　　作(zuò)为业内知名的(de)主投大消费板(bǎn)块(kuài)的基金(jīn)经理，手(shǒu)握(wò)700多亿“重金”的刘彦(yàn)春一季度如何(hé)调(diào)仓(cāng)换股，他又是如何(hé)看待未来(lái)市场，也值得投资(zī)者关(guān)注。

　　最新披露(lù)的2023年一季报显示，刘彦春整体持仓的仓位和行(xíng)业板块变(biàn)化不大。他在景(jǐng)顺长城(chéng)鼎益基金季报写道，一(yī)季度组合(hé)仓位和行(xíng)业配置没有大的变化(huà)，仍然(rán)坚持自(zì)下而上精选个股而非择时的(de)投资(zī)风(fēng)格(gé)，保持合同约定较高仓位运(yùn)作。

　　从景(jǐng)顺长城鼎益(yì)季报来看，前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒也继续在其(qí)前十大重仓(cāng)股之(zhī)中(zhōng)。

　　从增持力度上看(kàn)，刘彦春对中国中免加(jiā)仓力(lì)度最大(dà)，一季度(dù)环比(bǐ)？增(zēng)持9.57％。此外，相(xiāng)比(bǐ)去年底(dǐ)持仓，美的(de)集(jí)团新(xīn)进(jìn)前十大(dà)重仓股之列(liè)，而晨光股份退出(chū)前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春(chūn)表示，一季度，我国经济温和(hé)复(fù)苏。海(hǎi)外通(tōng)胀(zhàng)预期变化(huà)对国内(nèi)资本市(shì)场造(zào)成(chéng)较大扰动。美国(guó)失业率水平再创(chuàng)新低，意味(wèi)着高利率环境大概率持续(xù)更(gèng)长时间。气球事件(jiàn)导致中美关系再度紧张。国内强(qiáng)刺(cì)激(jī)预(yù)期落(luò)空，叠加海外风险(xiǎn)事(shì)件，股票市场开始偏离复苏主线，博(bó)弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我(wǒ)国经济复苏、美国紧缩后(hòu)通胀下(xià)行仍将是(shì)今年主要宏观背景。经济(jì)运行正常化需要一个过程，特别(bié)是居民和中小(xiǎo)企(qǐ)业，需要(yào)时间修复资产(chǎn)负债表、修复信心。随着(zhe)经济(jì)逐步正常化，居民消(xiāo)费信心(xīn)回(huí)升(shēng)、超额储蓄下降是(shì)必然(rán)事件，消(xiāo)费今年大概率超预期回升。就近(jìn)期公布的社融(róng)和地产数据分(fēn)析，二季(jì)度A股(gǔ)盈利增速有望进入上行周期(qī)。

　　海外银(yín)行(xíng)暴雷反映出加息过(guò)快带来的(de)金(jīn)融风(fēng)险，本身会(huì)加大紧缩(suō)效应，联储紧缩速度和幅度向下(xià)修正。紧缩带(dài)来的金融风险(xiǎn)更多是流动性问(wèn)题(tí)，底(dǐ)层资(zī)产(chǎn)问题不大，海外(wài)央行及时救(jiù)助可以(yǐ)避免风险(xiǎn)蔓延。至(zhì)少现阶(jiē)段我们认(rèn)为出现(xiàn)金融(róng)危机的风(fēng)险不大。欧美等发达国家通胀和(hé)金融风险(xiǎn)并存(cún)，处理难(nán)度较(jiào)大，这(zhè)也意(yì)味(wèi)着(zhe)全球无风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)率在相(xiāng)对(duì)顶部位(wèi)置(zhì)，国(guó)家(jiā)之(zhī)家沟通对话(huà)、加强合作的可能性也在加大。

　　全球(qiú)经济(jì)正在(zài)重回正轨的(de)路上。除了继续关注整个经济体(tǐ)发展状(zhuàng)况之外，我们可以将(jiāng)目(mù)光更多(duō)放(fàng)在微观企业层面。可以(yǐ)看到很多公司在过去几(jǐ)年始终(zhōng)做正(zhèng)确的(de)事，经(jīng)营效率提升，逆境中变得更加优秀、更(gèng)加强大(dà)。不(bù)必总是关注宏观数据，多看看微(wēi)观企业变化可以让内心更(gèng)加平(píng)静。我们对全年股票市(shì)场(chǎng)有信心(xīn)，未来将(jiāng)继续保持合同(tóng)约定较高(gāo)仓位运(yùn)作，更(gèng)多在(zài)顺周期(qī)行业中寻找投资机会。期待为持(chí)有人创造良好收益(yì)。