北京(jīng)时间周五晚间(jiān)，备受关注的4月(yuè)美国非农数据(jù)出(chū)炉，其中新增就业25.3万人(rén)，高(gāo)于(yú)预(yù)期(qī)的(de)18万人，打断了此(cǐ)前两(liǎng)个(gè)月连(lián)续环比下降的节奏；失(shī)业率继续(xù)下降至3.4％；更受关注的平均(jūn)小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月(yuè)略有上升。

　　可以被(bèi)视(shì)作利好的是，美国劳工部将(jiāng)今年2月和3月(yuè)非(fēi)农数据均大幅下修超7万人，至24.8万(wàn)和16.5万人(rén)。

　　随着焦点(diǎn)转换，本周持续承压的美国地区银行股也获得喘息的机会。截至发(fā)稿，周五盘前(qián)西太平洋(yáng)合众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平(píng)线国家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布(bù)后，黄金短(duǎn)线急挫逾10美元/盎司；美元指数短线拉升35点；美国10年期国债收益率上升9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至周五(wǔ)收盘，COMEX黄金(jīn)期(qī)货6月(yuè)合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期货(huò)7月(yuè)合约收(shōu)于25.93美元/盎(àng)司，跌(diē)幅为1.13％。

　　物产中大期(qī)货高(gāo)级宏观分析(xī)师周之云告(gào)诉期货(huò)日报记者(zhě)，周(zhōu)五(wǔ)晚间公(gōng)布的非农数据(jù)远高(gāo)于前值且显著(zhù)偏离投(tóu)行们预(yù)测的(de)中值(zhí)。此前公布的(de)ADP数据在3月份增(zēng)加14.2万人后，4月增长了29.6万(wàn)人，增长幅度达到9个月以来的最高水平。

　　记者注意到，美国(guó)4月非(fēi)农数据(jù)公布后，美股期货(huò)短线走低(dī)，美元指数短线拉(lā)升，贵(guì)金属下跌。尽管(guǎn)科技和(hé)金(jīn)融行业持续裁(cái)员(yuán)，但(dàn)不断下降却仍然高(gāo)企的(de)劳(láo)动(dòng)力需远(yuǎn)远抵消了裁(cái)员的影响(xiǎng)，也超过了信贷紧(jǐn)缩带(dài)来的(de)大约(yuē)2.5万招(zhāo)聘减少。4月非(fēi)农就(jiù)业的季节性因素相对于新冠(guān)大流行前也有了有利(lì)的(de)发展，为就业(yè)人数的增长提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应(yīng)该对就(jiù)业数据保持一定(dìng)的谨慎(shèn)，因为本周早些时(shí)候(hòu)，美国3月份的就业机会和(hé)劳动力流动调查（JOLTS）已经显示(shì)，3月职位空缺继(jì)续下降(jiàng)，为连续(xù)第三个月下跌，创下2021年5月(yuè)以(yǐ)来最(zuì)低。JOLTS现在确(què)实指向了与其(qí)他劳动力市场(chǎng)数(shù)据相同的方向：劳动(dòng)力市(shì)场正在(zài)降温。包括最近(jìn)几周的首次(cì)申请失业金人数也呈现上升趋势。”周之(zhī)云说(shuō)。

　　从趋势上看，周(zhōu)之(zhī)云认为，加息会(huì)导(dǎo)致消费者信贷(dài)和(hé)企业融资成本上升(shēng)，进(jìn)而迫使雇主削减(jiǎn)支出(chū)包括裁员等，从而减缓(huǎn)经济增长。短期强(qiáng)劲的(de)非农就业数据会让市场对(duì)于(yú)下半年货(huò)币(bì)政策(cè)放松进程有所改变，进(jìn)而对(duì)商(shāng)品的流动性溢价部分有所减少，但从(cóng)中长期来看，美(měi)国会继续(xù)朝着(zhe)衰退的方向前进，后市继续看好贵金属的表现。

　　非农数据公布后，贵金属进(jìn)入调(diào)整期？

　　“4月非农就业新增(zēng)人数超预期将引导(dǎo)贵金(jīn)属步入调(diào)整。对于贵金属(shǔ)而言，3—4月的大幅冲高主要受益(yì)于其金融属性，尤其是市场(chǎng)预计5月是美联储最后(hòu)一(yī)次加息，且预计9月之后(hòu)可(kě)能降(jiàng)息，这(zhè)导致美元名义(yì)利率(lǜ)回落，在通胀温和(hé)回(huí)落(luò)的情况(kuàng)下，美元实际利率有了(le)明显(xiǎn)的下行。”广州金控期货研究所(suǒ)副(fù)总经理程小(xiǎo)勇说。

　　记(jì)者(zhě)注意到，5月(yuè)3日，美联(lián)储议息会议如期加息25个基点，将政策(cè)利(lì)率联邦(bāng)基金利率(lǜ)的目标区间(jiān)从4.75％至5.0％上调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔在(zài)记者发布会上的(de)讲话暗示加息临近尾声，因此美元指(zhǐ)数和美债收益率(lǜ)大幅回落(luò)。

　　然而，美(měi)联(lián)储(chǔ)会后声(shēng)明表示，委员(yuán)会将密(mì)切关注未(wèi)来(lái)发布(bù)的信息(xī)，并评估其对货币政策的影响，且(q比较长的古诗词，比较长的古诗10句iě)鲍威(wēi)尔在新闻发布会上表示，美联储(chǔ)焦点(diǎn)仍在双重使命上。这意味着美联储是(shì)否结束加息需要(yào)看到通(tōng)胀明(míng)显回落。至于是(shì)否要开始(shǐ)降(jiàng)息，需要看到(dào)就业(yè)市场出现明显(xiǎn)恶化(huà)。从历史(shǐ)经验来看，美联储加息看通胀，降息(xī)看就(jiù)业。

　　徽商期货贵(guì)金属分析师从姗姗告(gào)诉记者(zhě)，美国银行业(yè)风波持续发酵、经济走弱预期升温(wēn)叠(dié)加(jiā)市场预期(qī)美联储年内或将(jiāng)降(jiàng)息，贵金属(shǔ)振荡偏强运行(xíng)。美(měi)国就业数据超预(yù)期，美债收(shōu)益率、美元(yuán)指数走高，贵金属短线大幅下挫。这(zhè)份超预期的非农报告(gào)，这让美联储陷入困(kùn)境，美(měi)联储希(xī)望暂停加息，甚至可(kě)能很快(kuài)就需要降息，但就(jiù)业市场(chǎng)并不(bù)配合(hé)，美国就业市(shì)场依然强(qiáng)劲，美联储可能在长时间(jiān)内(nèi)维(wéi)持(chí)高利率。

　　光大(dà)期货贵金(jīn)属(shǔ)分析师展大(dà)鹏告诉记者(zhě)，4月美国(guó)非农(nóng)就业数据和时薪增速全面超预(yù)期，表(biǎo)明(míng)美国当前劳动力市场仍十分强劲，美联储(chǔ)控通胀压力加(jiā)大，这也就意味着(zhe)美联储可能会在较长时(shí)间内维(wéi)持高利率环境，且(qiě)6月再次(cì)加息的预期开始(shǐ)回升。

　　“美(měi)国(guó)非农数据强(qiáng)于预期或在短期提振美元指数和美债收益(yì)率，从而打压贵金属的涨(zhǎng)势，但中(zhōng)期(qī)看，美(měi)联储5月会(huì)议加息25BP后暗示(shì)停止加息，货币政(zhèng)策进入(rù)新阶段，市(shì)场将(jiāng)加大对(duì)下(xià)半年(nián)降息的(de)博弈(yì)，贵金属将获得提(tí)振而(ér)走强(qiáng)，使(shǐ)均值平台不断上(shàng)移(yí)。”广发期(qī)货贵金属研究员叶(yè)倩宁表示。

　　记者(zhě)发现，从2006年和2018年两轮美联储停止(zhǐ)降息后的表现来看(kàn)，尽管此后(hòu)美国经(jīng)济(jì)仍市场偏强(qiáng)运行一段时间，失业率继续走低，但美(měi)联储并未(wèi)再次加息，而(ér)贵金(jīn)属(shǔ)则在(zài)美债收益率持续下行的(de)情况下，呈现振荡走强的(de)趋势。但当前情况不同的是，通胀率相对(duì)更高(gāo)，而黄金价格对(duì)降息并(bìng)未提前(qián)预期更多。

　　虽然目前距离降息仍有时间，美(měi)联储表(biǎo)示美国银(yín)行系统仍(réng)健康并有弹性，但高利率环境下(xià)美国银行系统风险并未解除，在第一共(gòng)和(hé)银行宣布(bù)被接(jiē)管收购后，因银行业长期存在(zài)的弱(ruò)点，又有多家区域性银行出现股价暴跌。存款(kuǎn)仍在持(chí)续流(liú)出使银(yín)行融资成本正在攀升，信贷收紧将不断向(xiàng)实(shí)体经济蔓延，美(měi)国2023年(nián)一季(jì)度(dù)实际GDP年化环比增(zēng)长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大幅放缓，而且远不及预期的(de)1.9％，具体看企业(yè)投资和库存对GDP拉动转负(fù)，但(dàn)消费的(de)拉动上升反(fǎn)映出一定的韧(rèn)性。未来随着经(jīng)济下(xià)行压力不断上升，市场预期(qī)下半年美(měi)国(guó)GDP将(jiāng)出现(xiàn)负增长(zhǎng)。“总体上在(zài)风(fēng)险和衰退的共同影响下(xià)，美债收益率和(hé)美元指数将持续承压(yā)，避险需求提振下，贵金属价格(gé)有望(wàng)再创历史新高(gāo)，长(zhǎng)线可维(wéi)持逢低买(mǎi)入配置思路(lù)，短(duǎn)线则可买入黄金和白银虚值看(kàn)涨期权把(bǎ)握突破行情。”叶倩宁说(shuō)。

　　程小勇介绍说，从(cóng)黄(huáng)金的供需数据来看，黄金的需求实际上是明(míng)显下降的。世界黄金(jīn)协(xié)会公布的(de)数据(jù)显示，今年第一季度剔除场外交(jiāo)易的(de)全球(qiú)黄金需求(qiú)下降13％至1081吨(dūn)，虽然各国央行和中国消费者需(xū)求较高，但(dàn)其余投(tóu)资者购买量的减(jiǎn)少抵消了这(zhè)一增长。其中对(duì)黄金价(jià)格其关键(jiàn)作(zuò)用(yòng)的黄(huáng)金投资需在一季度同比下降(jiàng)50％左右，较去(qù)年四季度有(yǒu)所增长(zhǎng)，大约为273.74吨，去年同期(qī)高达558.41吨(dūn)。其(qí)中，实物金条和硬币方面的(de)黄(huáng)金需求为302.41吨，高于去(qù)年(nián)同期的287.74吨，但低于(yú)去(qù)年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银(yín)方面(miàn)，由于美国经济指标耐(nài)用品(pǐn)订(dìng)单等指(zhǐ)标走弱，商(shāng)品属性更强(qiáng)的白银因需求(qiú)受经济下行拖累而涨幅(fú)受限。因此，金(jīn)银比(bǐ)价大概(gài)率继续(xù)攀升(shēng)。世界(jiè)白银(yín)协会预计2023年白银实物消费较2022年下(xià)降16％。

　　之前美(měi)联储加息25个基点在议息前已(yǐ)经被充(chōng)分计(jì)提，议息前的谨慎转变为议(yì)息后的(de)乐(lè)观，因此黄(huáng)金市场一度表现为(wèi)极为(wèi)乐观，伦(lún)敦(dūn)现货黄金甚至创出了历史新高。

　　“目前欧美(měi)央(yāng)行加息靴子(zi)落地，且银行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)仍在蔓延，避险(xiǎn)情绪提振贵金属价(jià)格。此外，随着经济走弱预期升(shēng)温，预计美联储下半年大概率暂停加息并(bìng)将进入降息(xī)周期，实(shí)际利率或将继续下行，贵金属中(zhōng)长期(qī)仍具有较(jiào)高配置价值。”从姗姗比较长的古诗词，比较长的古诗10句说(shuō)。

　　展大鹏则认为，对(duì)于黄金而(ér)言，市场(chǎng)寄希(xī)望于(yú)美联储最后一次加息(xī)落地然后转降息预期(qī)，从而刺激价(jià)格(gé)继续(xù)高走，从这个角(jiǎo)度考虑黄金确实存在恢(huī)复上行趋势的可能性。但当前美(měi)通胀仍在高位，美联储货币紧(jǐn)缩动作并没有结束，官(guān)员们的讲话仍偏(piān)鹰派，5％的利率(lǜ)可能会维系较长一段时间，且高(gāo)利(lì)率环境到底(dǐ)会对经济和金(jīn)融市场(chǎng)产(chǎn)生怎(zěn)样(yàng)的影响(xiǎng)也未可知，因此在当前看多(duō)观点(diǎn)出奇一致，且海外看多头寸(cùn)比(bǐ)较拥挤(jǐ)的情况下，对待金(jīn)价节节攀高的(de)观点谨慎(shèn)为上。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 比较长的古诗词，比较长的古诗10句