在华尔(ěr)街经威尔士首都是哪威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家个城市 威尔士是哪个国家济学家和央行官员争论美国经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰(shuāi)退之际，大型(xíng)基金经理们并没有坐等答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股人士将资金从银行等(děng)对经济敏感的股票(piào)中撤出，转而投资公用事(shì)业和基(jī)本消费品等在(zài)经济低迷时(shí)期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美(měi)国(guó)银行汇(huì)编(biān)的数据(jù)显示(shì)，同时做多和(hé)做空的(de)对冲基金已(yǐ)将其周期性股(gǔ)票与防御性股(gǔ)票(piào)的比(bǐ)例降至至少(shǎo)2012年以(yǐ)来的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平。对于只做(zuò)多的基(jī)金经理来说，他们对(duì)周期(qī)性(xìng)公司(这(zhè)些(xiē)公(gōng)司的命(mìng)运取(qǔ)决于商业(yè)周期的起(qǐ)伏)的(de)相对敞口接近2008年(nián)以(yǐ)来的(de)最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主(zhǔ)动投资领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去(qù)年10月(yuè)低点(diǎn)反(fǎn)弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表示(shì)，主动选股者“为2009年式的(de)衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股(gǔ)相对(duì)防御(yù)股(gǔ)的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏(piān)好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型(xíng)基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周期股。这一(yī)立场表明，人(rén)们相信美(měi)联储有能(néng)力(lì)通过积极的(de)抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓位数据(jù)进一步证明，专(zhuān)业人士持续看(kàn)空股(gǔ)市。在美国银行4月份对基金(jīn)经理的最新调查中(zhōng)，现金(jīn)持有量保持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券比(bǐ)2009年以来的任何(hé)时(shí)候都(dōu)更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时(shí)，只做多的(de)基金(jīn)被迫成(chéng)为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度(dù)与基于图表信号配置(zhì)资产的计算(suàn)机驱动策略形成了(le)鲜明(míng)对比。由于股市(shì)稳步上(shàng)涨和(hé)市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪(zōng)基金和波动性目标基(jī)金等系统性资金(jīn)管理公司近几个月增加了股票(piào)持(chí)有量(liàng)。

　　德意志(zhì)银行的投资者(zhě)仓位模型最能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银(yín)行称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁(cái)量投(tóu)资者(zhě)的敞(chǎng)口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大(dà)一部分归因(yīn)于(yú)那(nà)些对价格(gé)不敏感的(de)量化(huà)投资者(zhě)，他们别无选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在(zài)股价上涨时(shí)买入股(gǔ)票。看空者(zhě)还(hái)警告称，持(chí)续数月的股市(shì)反弹是不(bù)可持续的(de)。由(yóu)于(yú)标普500指数几次突破4200点的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动能可能(néng)会限制量化基金的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量化基(jī)金改变路线(xiàn)，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好(hǎo)于预(yù)期的(de)经济数(shù)据和企业(yè)财报也(yě)提振股(gǔ)市。尽管各公司在本财报(bào)季的业绩超出预期，但目前来看，这(zhè)还(hái)不足(zú)以(yǐ)让美(měi)国企业重回增长轨道。就(jiù)连美联储官员也预测今年晚些(xiē)时候会出现“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美(měi)国银(yín)行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过早地为经济(jì)衰退做准备而(ér)采(cǎi)取(qǔ)防御措施，最终可能会(huì)付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期(qī)性的(de)行业往往在(zài)衰退前(qián)的(de)6个月内(nèi)表现优异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始(shǐ)大(dà)放异(yì)彩，尽管它们的领先地位通常会在下(xi威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家à)行(xíng)周(zhōu)期结束前(qián)逆转。

　　美国(guó)银(yín)行的(de)经济(jì)学(xué)家预(yù)计，美国经济衰退将(jiāng)从第三季度(dù)开始。

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