在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的(de)大涨大跌走(zǒu)势(shì)，激起(qǐ)了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经(jīng)正(zhèng)经(jīng)不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，对公(gōng)司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢(yì)价率已经大幅回落。与(yǔ)此(cǐ)同时，科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受到资(zī)金的青睐，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋(dài)为安(ān)”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易(yì)价格波动较大。截至5年22日，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者(zhě)关注二级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到(dào)4％以(yǐ)内，投资(zī)者的追捧热(rè)情在风险提示后有(yǒu)所降温，正(zhèng)在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的(de)产(chǎn)品已经达到27％，体现(xiàn)了很(hěn)好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪(zōng)的指(zhǐ)数都是日经(jīng)225指数收益率(lǜ)（经汇率调(diào)整后），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期(qī)涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加产品流通(tōng)盘(pán)不够大(dà)，短期内(nèi)受到资金的净买(mǎi)入，产生了供(gōng)不(bù)应求的(de)情(qíng)况，就(jiù)会推高(gāo)二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前(qián)面，这个(gè)情(qíng)况就(jiù)会产生基金产品的(de)高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是(shì)跟踪日经225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如(rú)果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着当(dāng)前的价格超(chāo)出了指(zhǐ)数(shù)的涨幅，未来(lái)会(huì)回归(guī)到指数正常一寸多少厘米公分 一寸是几个手指走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过程(chéng)，就会(huì)产生二级市(shì)场价格的(de)下跌，因此，建议(yì)投资者(zhě)不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险。”该(gāi)基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今年年初以来(lái)日本股市持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡(pào)沫经济破裂以来(lái)的(de)最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日(rì)本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随着(zhe)美(měi)联储(chǔ)加息预(yù)期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本(běn)回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去(qù)年日(rì)元持续(xù)贬值，东京交易所上市(shì)公司多表现良好；三(sān)是今年东京(jīng)交易所提出将改革公司(sī)治理监督机制。在这(zhè)一改革下，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取(qǔ)股票(piào)回购等方式(shì)提振股价，截(jié)至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布(bù)回(huí)购；四是(shì)近期(qī)部分利好消息带动市场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察(chá)并(bìng)表示(shì)大举投(tóu)资日本股市等，推动(dòng)市场对(duì)日本(běn)股市(shì)的(de)整(zhěng)体情绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理提(tí)示短期(qī)过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投(tóu)资可能会(huì)涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关(guān)市场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能(néng)力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来(lái)的风险。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受(shòu)青睐(lài)

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿(yì)

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿(yì)元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿(yì)份(fèn)，按(àn)照区间成交均价测(cè)算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日(rì)净(jìng)流(liú)入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反(fǎn)弹(dàn)的医(yī)药ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入(rù)资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入资金最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸引力的(de)医疗、恒生(shēng)互联网等(děng)，也都受(shòu)到资金的(de)追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安(ān)基金指数与量(liàng)化投资部表(biǎo)示，随(suí)着前期创业板(bǎn)50指数的回(huí)调(diào)，当前估值(zhí)已来到30倍的历(lì)史低位区间，且一季(jì)报显示(shì)成分股净利润(rùn)同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关(guān)注板(bǎn)块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月底(dǐ)的政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自(zì)立自强根基，培育壮大(dà)新动能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大新能源(yuán)汽车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电(diàn)网(wǎng)改造。要重(zhòng)视(shì)通用(yòng)人(rén)工(gōng)智能发(fā)展，营造创新生态，重视(shì)防范风险”，这(zhè)宣示(shì)着(zhe)国(guó)内经(jīng)济发(fā)展动(dòng)能(néng)要加快(kuài)转变，新能源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇(huì)聚战略(lüè)性新(xīn)兴(xīng)产业的创业板持续受益于政(zhèng)策(cè)红(hóng)利，该机构建议关注(zhù)创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前(qián)

　　传(chuán)媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现相对强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金份额流失(shī)4亿份(fèn)，资(zī)金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行业(yè)和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶段(duàn)性(xìng)行情的板块(kuài)，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净(jìng)流出(chū)资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今(jīn)年(nián)以来(lái)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部(bù)分热门主题行(xíng)业(yè)的资(zī)金出现流出(chū)，但(dàn)部分(fēn)机构仍建议(yì)从中长(zhǎng)期角度，观察各(gè)类板块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金(jīn)表(biǎo)示，预计(jì)复苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但市场(chǎng)展现出(chū)更多(duō)结构性机会，当前市场(chǎng)对题(tí)材的追捧热(rè)度仍持(chí)续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注资金(jīn)合力最强的人工智(zhì)能与央(yāng)企相关(guān)品种，中期(qī)在市场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度回落、且(qiě)经济复苏趋势(shì)确立后(hòu)关(guān)注“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤其是大众消(xiāo)费等领(lǐng)域(yù)；而(ér)长期来看，可(kě)以积极关注数字化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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