尽管周(zhōu)五大(dà)幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月(yuè)10日以(yǐ)来(lái)累(lèi)计最大(dà)跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率(lǜ)演化(huà)为TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将迎(yíng)“盛夏攻势”且(qiě)大概率(lǜ)创新高 逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略。没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思p>

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整幅度(dù)已经达到(dào)6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和(hé)电子自年(nián)初以来的涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优(yōu)于万得(dé)全(quán)A的表现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代表的大型产业(yè)趋(qū)势，一季度(dù)TMT大涨且有明(míng)显超额收(shōu)益，那么(me)今年(nián)演(yǎn)化为(wèi)TMT大(dà)年(nián)的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步(bù)来看，若参(cān)考历史的(de)调整时间(jiān)和幅度，可能(néng)这一轮调整并没有结(jié)束(shù)。以TMT大年的规律(lǜ)和(没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思hé)应对策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行情，春季躁(zào)动后(hòu)往往会有一波(bō)明(míng)显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势(shì)开始的时间来看，每年四月份(fèn)到九、十(shí)月份期间会有一(yī)波(bō)主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见(jiàn)底也(yě)比(bǐ)较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认(rèn)为，在(zài)学习效应的推动下，盛夏(xià)攻势(shì)开始(shǐ)的时(shí)间越来(lái)越早。对此，有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士预计，基本在一季报披(pī)露结束后，假设按此(cǐ)速度再调整一段时(shí)间，估计在5月基本(běn)见底后将迎来(lái)“盛夏攻势(shì)”。而(ér)面对TMT大年中的(de)这种调整，逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策略，因为往往后续盛夏攻势(shì)大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电子(zi)（从应(yīng)用到硬件(jiàn)） 关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的AI赋能(néng)消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结(jié)束(shù)后(hòu)，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产业趋势以及(jí)政府支持力度进一步加(jiā)大、资本开支增加、订(dìng)单增加和(hé)产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐(jiàn)被市场所确定，则(zé)TMT将会重回上(shàng)行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会创(chuàng)新(xīn)高(gāo)。考虑今年年初春(chūn)季躁动是计算机占优，招商证(zhèng)券(quàn)张夏(xià)认为按照历史经验，要(yào)么计算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日(rì)研(yán)报(bào)认为(wèi)，伴随二季度(dù)业绩窗(chuāng)口期的到来(lái)，市场(chǎng)表现将更贴(tiē)合(hé)业(yè)绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断，并建议关(guān)注短(duǎn)期维度业(yè)绩可能超预期的(de)部分消(xiāo)费板块，电(diàn)子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节(jié)进一步(bù)来看(kàn)，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电(diàn)子(zi)行业(yè)在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要(yào)分布位于AI服(fú)务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策(cè)略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模(mó)型进(jìn)行训练/推(tuī)理(lǐ)的(de)算(suàn)力(lì)载(zài)体和基(jī)础(chǔ)。数据(jù)量和算力的提升(shēng)明(míng)显拉升(shēng)了AI服务器(qì)中(zhōng)存储芯(xīn)片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的(de)量(liàng)与价，给相关电子厂商(shāng)带来了机会。国(guó)海(hǎi)证券(quàn)同样在研报中(zhōng)指出(chū)，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块等细分(fēn)赛(sài)道(dào)将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本面的确认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广(guǎng)，对(duì)于(yú)算力的(de)需求将呈现指数级(jí)增(zēng)长，且AI芯片国产替(tì)代速度加(jiā)快。建议重点(diǎn)关注(zhù)景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信(xìn)息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯科技等AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对于光模(mó)块、光芯片等(děng)领(lǐng)域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信(xìn)重(zhòng)要环节，相(xiāng)关公司(sī)将(jiāng)深度受益AI带来的(de)增量需(xū)求。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光器件核心(xīn)供应商天孚通信；国产光(guāng)芯(xīn)片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大(dà)模型和应(yīng)用的落(luò)地，市场对AI服务(wù)器(qì)的需求日益增加，市(shì)场扩容在即(jí)，建(jiàn)议关注沪电股(gǔ)份(fèn)、生益(yì)科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴(xīng)森(sēn)科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于(yú)相关电子(zi)产品，广发策(cè)略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备打(dǎ)开新(xīn)成长空间。此外，东海证券(quàn)3月31日研(yán)报同样(yàng)认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确(què)，估值重塑逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研(yán)报建议(yì)，AI创新持续(xù)催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中，具备(bèi)AIGC大(dà)语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传(chuán)音控股、视源(yuán)股份(fèn)、康冠(guān)科技(jì)、歌尔(ěr)股份(fèn)、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发式增长的(de)AI服务器产业链，包括(kuò)工(gōng)业(yè)富联、沪(hù)电股(gǔ)份、环旭电子(zi)、东山(shān)精密(mì)、闻泰科技(jì)、鹏(péng)鼎控股等；3）创(chuàng)新产(chǎn)品(pǐn)频(pín)发催化的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔(ěr)股(gǔ)份、三(sān)利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复(fù)苏预期(qī)强化的智能手机(jī)产(chǎn)业链(liàn)，包(bāo)括光弘科(kē)技、闻泰(tài)科(kē)技(jì)、传音控(kòng)股、顺络(luò)电子(zi)、东(dōng)山精密等。

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