个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点落(luò)地半(bàn)年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日(rì)开始，个人养老金(jīn)开始进(jìn)入为期一年的(de)试点，在(zài)全国选取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资(zī)源和社会保障(zhàng)部数据显示(shì)，截(jié)至今年3月末，个人养老金(jīn)开(kāi)户数量达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的代(dài)销(xiāo)主渠道之一，证(zhèng)券公(gōng)司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联系和与投资者的深度了解(jiě)，在养老(lǎo)基金(jīn)销(xiāo)售方面(miàn)已有多(duō)方实(shí)践。时值个(gè)人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)推行半年之际，中国基(jī)金报记者深入多家券商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市(shì)场

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养老(lǎo)金业务正在获得更(gèng)多证券(quàn)公司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家券商获得(dé)代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金(jīn)基金数量(liàng)增(zēng)加至(zhì)143只，券商数量(liàng)扩容至(zhì)18家，平(píng)安证券、安信(xìn)证券(quàn)及中信证(zhèng)券(quàn)（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金(jīn)最主要(yào)的代销方之一，证券公司在(zài)个(gè)人养老金业务(wù)试点的铺开和推广中持(chí)续(xù)发力，个人养老金业务也成为大(dà)型券商们财富管理转型的重要抓手。通过(guò)精心布局产品(pǐn)及(jí)渠道，与基金(jīn)投顾服(fú)务(wù)结合(hé)，试点券商充(chōng)分发(fā)挥财(cái)富管(guǎn)理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要全更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个(gè)人(rén)养老金可投资的产(chǎn)品主要有四类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保险、公募基(jī)金。据(jù)人社部(bù)个(gè)人养老(lǎo)金产品名录显示，当前上线个人养老金产(chǎn)品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险(xiǎn)类(lèi)产品(pǐn)分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人(rén)养老(lǎo)金产品资(zī)格受到明显限制(zhì)，仅部分具(jù)备保险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照的证券(quàn)公司可销(xiāo)售(shòu)养老保险(xiǎn)，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于(yú)公募基(jī)金上(shàng)进行重(zhòng)点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在(zài)2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基(jī)金销售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养老金基金产品的(de)上线，基本实现个人养(yǎng)老金公募(mù)基金产(chǎn)品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务负(fù)责人向中(zhōng)国(guó)基金报记者介绍称，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等(děng)发(fā)行养老基金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善产品(pǐn)池。东方(fāng)证券亦表示(shì)，目(mù)前已基(jī)本(běn)实现了(le)养老公募基金(jīn)的(de)全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责人(rén)指(zhǐ)出，从客(kè)户服务办(bàn)理(lǐ)的角度看(kàn)，大部分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系(xì)的基础架构上，风格多(duō)样、风险(xiǎn)收益多(duō)元的产(chǎn)品货(huò)架能够带给客(kè)户更好的(de)服务(wù)办(bàn)理体(tǐ)验，产(chǎn)品布(bù)局的“全面(miàn)”是个人养(yǎng)老金(jīn)业务的基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大(dà)部分客户对于金融(róng)产品的特征和策略的认知、对自身投资(zī)能力、投资(zī)意(yì)愿(yuàn)、投资目的的认知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助(zhù)客户筛选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品”，就成为(wèi)服务机(jī)构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)投(tóu)资的(de)产品类(lèi)型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究(jiū)每类(lèi)产品的特性；结(jié)合存量客户(hù)的个性化画(huà)像和客户特点，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评估体系和养(yǎng)老规划方(fāng)案。

　　实际上，对(duì)于(yú)个人投资者(zhě)来(lái)说(shuō)，当前阶(jiē)段认可并开通个人养老金账(zhàng)户的理由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是个(gè)人(rén)养老(lǎo)金带来(lái)的(de)个税抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不可否认的是(shì)，虽然(rán)开户数量(liàng)众多(duō)，但缴(jiǎo)存(cún)比率(lǜ)仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每年(nián)12000元(yuán)自(zì)然是需要在(zài)账户内(nèi)充分利(lì)用长期投资，但如(rú)何(hé)投资也令(lìng)不(bù)少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎么(me)买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选(xuǎn)择已令投(tóu)资者目不暇接，如何让投资者选择到适合(hé)自己(jǐ)的产品，证券公(gōng)司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥有近(jìn)万名高素质(zhì)的投(tóu)资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适(shì)合自身的养老产品，做(zuò)好养老规划和资产配置(zhì)，做到客户的(de)‘好医生’。”前(qián)述(shù)负责(zé)人称，中(zhōng)信建投采取线上线下相结合的(de)方式，注重交流(liú)和体验(yàn)，为客(kè)户提供有温度的(de)专(zhuān)业服务。

　　国泰君(jūn)安在(zài)推广个人养老金(jīn)业(yè)务时曾(céng)介绍，其结(jié)合个人养(yǎng)老(lǎo)金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治(zhì)理水平、投研(yán)能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化(huà)评(píng)价(jià)，优选值得信赖的(de)养老金基金；选出“综合优(yōu)选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价(jià)比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基金产(chǎn)品清单，满(mǎn)足养老金客户个性化养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一(yī)站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不(bù)承认的是(shì)，虽然证(zhèng)券公司营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与(yǔ)大型商业(yè)银行的优势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴业(yè)银行召开的(de)2022年报发布会上，该行高(gāo)管透露(lù)，截(jié)至(zhì)2022年末，该行已(yǐ)经累计开(kāi)立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三(sān)位，市(shì)场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者(zhě)通过其渠道(dào)开通个人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台上仅可(kě)查询(xún)商(shāng)业银行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其(qí)中显示(shì)，23家(jiā)获准开办个人养老金(jīn)业务的银行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时(shí)开展了基金交易业务、保险交易业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品(pǐn)和(hé)渠道(dào)优(yōu)势相比，证券公司个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的规模相对有限(xiàn)，仍(réng)处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然(rán)网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力(lì)个人(rén)养老金业务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意到，多(duō)家券商在(zài)推(tuī)广个人养老金业务时，将“一(yī)站(zhàn)式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其(qí)个人养老(lǎo)金业务从引导客户形(xíng)成(chéng)科学养老理财观念(niàn)的长(zhǎng)远视角出(chū)发，为客户提供从(cóng)产品策(cè)略、到产品优选、再到组合(hé)配置的全周期专业(yè)资(zī)配服务(wù)和一站(zhàn)式(shì)的产品选择。中信(xìn)证券亦(yì)推出个人养老金投资一站式(shì)解决方案“信养计划”，为客户(hù)提(tí)供含(hán)账(zhàng)户管(guǎn)理、资产(chǎn)配置(zhì)、服务陪(péi)伴于一(yī)体的个人养老金投资(zī)综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投资者外，“走(zǒu)出(chū)去(qù)”也是部分券(quàn)商开拓个人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对个(gè)人养(yǎng)老金目标客群的深入研究，将开发大中型企(qǐ)业作为个人(rén)养老金客(kè)户拓(tuò)展(zhǎn)的重点方(fāng)向，制定了“上(shàng)海(hǎi)深(shēn)度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方(fāng)证(zhèng)券协(xié)同系统内成员公司(sī)开展走进企业推广个人养老金(jīn)活动，为企(qǐ)业单位(wèi)员工提供个人养老金上(shàng)门服务(wù)，免去客户前往营业厅办理业务(wù)路上花费的时间(jiān)，提(tí)高服务效率，节约客户时间(jiān)。展(zhǎn)业初期组织(zhī)了(le)超过100场的个人养(yǎng)老金走进(jìn)企业服(fú)务(wù)活(huó)动(dòng)，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度试点半年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老金业(yè)务“开闸(zhá)”，多家获资质的(de)机构正式(shì)展业，逐鹿个(gè)人(rén)养(yǎng)老金市场。如(rú)今，个人养老金制度实施已有(yǒu)半年(nián)，相关产(chǎn)品的(de)收益率和回撤情况、产品能否真正满(mǎn)足养(yǎng)老诉求等问题，持续(xù)成为(wèi)市(shì)场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品又(yòu)是为了满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希望(wàng)能实(shí)现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败(bài)的关(guān)键。

　　提(tí)供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务(wù)已然成为券商财富(fù)管理转型(xíng)的核(hé)心方向(xiàng)之一。通过不断(duàn)完善客户服(fú)务体系，满(mǎn)足客户(hù)多层次(cì)金融需求，促进(jìn)财富管理业务(wù)高质量发展，券(quàn)商在业务内涵上正不断挖(wā)潜(qián)。

　　多(duō)名(míng)券商业内(nèi)人士表示，在客户分类服务(wù)方面，会根据国家政策选择社(shè)保关系(xì)在先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对(duì)理(lǐ)财(cái)有初步认知(zhī)的客户进(jìn)行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其(qí)他客户会随(suí)着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事(shì)业单(dān)位员工，特别(bié)是大中型城市具有(yǒu)一定经营规模(mó)的企业员工，他们能够享受(shòu)个税(shuì)抵扣的优(yōu)势，具(jù)备一(yī)定(dìng)投资意识和财(cái)务(wù)认知；这类(lèi)人群(qún)对未来退休(xiū)有一定的规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时，由(yóu)于个(gè)人养老金是(shì)一个(gè)增量市场，对(duì)证券公司(sī)而言，针对潜(qián)在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研优(yōu)势和专(zhuān)业投顾队(duì)伍，创造(zào)更(gèng)多养老投资场景，跟踪(zōng)了(le)解客户(hù)的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡(héng)、积(jī)极等不同风险类型(xíng)的养老基金，帮(bāng)助客户建立(lì)个人养老金投资计划。此外，证券公(gōng)司可以通过(guò)加强顾问服务，帮助客(kè)户有效应对投资组(zǔ)合(hé)净值(zhí)的波动(dòng)，引导客户持续参(cān)与养老金投(tóu)资，提(tí)升(shēng)客户养老投资的获(huò)得感(gǎn)、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化养(yǎng)老策(cè)略。比如对每年享税优的(de)1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监管部门(mén)要(yào)求的金融机构和金融产品(pǐn)清单(dān)、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资金，提(tí)供(gōng)更丰富的(de)“安养(yǎng)计划(huà)plus”养(yǎng)老金融服(fú)务，包(bāo)括养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老直播(bō)服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁认为，证(zhèng)券公(gōng)司需(xū)要有长(zhǎng)远眼光(guāng)，打造增(zēng)量市(shì)场，承担(dān)起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在(zài)获客及(jí)投教方面，应(yīng)加大(dà)资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客户对个人(rén)养老金(jīn)的认知。走进企(qǐ)事业(yè)单位，通过上门(mén)服务的(de)方式(shì)触达(dá)企(qǐ)业和客户(hù)，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活(huó)动，帮助客户了解个人养老金(jīn)的(de)重(zhòng)要性、投资(zī)策略和长期规划(huà)，激发客(kè)户对(duì)个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的(de)兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一(yī)站式个人养老金专(zhuān)区，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思等基础(chǔ)功能，提供丰富的(de)养老资讯(xùn)和实用(yòng)养(yǎng)老(lǎo)工(gōng)具(jù)（如节税计算器(qì)），加强与(yǔ)客(kè)户的深度(dù)互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用(yòng)方面，引入智能科技和人工智能技术，通过数据(jù)分(fēn)析和算(suàn)法模型，根据客(kè)户的风险承受能(néng)力、资产状况和目(mù)标退休年限，定制(zhì)化推荐养老金(jīn)产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现养老投(tóu)资保(bǎo)值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务(wù)负责人则表示(shì)，可以通过“人+科(kē)技(jì)”，在(zài)大数据智(zhì)能(néng)客户(hù)分析系统的(de)基础上，可以针对不同养(yǎng)老诉求的(de)客户达成“千(qiān)人千面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是(shì)后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期和年龄(líng)阶段的客户(hù)提供专业的、一对一的(de)养(yǎng)老配(pèi)置服(fú)务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成收益告负

　　客(kè)户(hù)体验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金制度(dù)实施已(yǐ)有(yǒu)半(bàn)年，产品收(shōu)益和回(huí)撤率大不大？产(chǎn)品(pǐn)能不能满(mǎn)足真(zhēn)正的养(yǎng)老诉求？这些(xiē)问题都是投资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，目前养老目标基金的整体(tǐ)收益水平并(bìng)不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产(chǎn)品，近七成收益告负。其中，业(yè)绩(jì)垫底(dǐ)的一只个人养老目标基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立(lì)以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南(nán)方(fāng)、华夏(xià)等旗下(xià)超10只(zhǐ)养老目标(biāo)基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更(gèng)希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保值增值(zhí)同时又让客户体验良好是个(gè)人(rén)养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性的产品应(yīng)力(lì)争为客户(hù)保值增值，否则将违(wéi)背客户通过投(tóu)资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相关业(yè)务负责人介绍，目前个人(rén)养老金可投资的4类产品风险收(shōu)益特点明显，有的类别更侧重本金安(ān)全、有(yǒu)的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同(tóng)时(shí)，每个(gè)类别很难(nán)做到在保证其特点达到(dào)的同时又规避掉该类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同客群情况来(lái)看，低波低回撤对于离退休时点(diǎn)较近的投资者比较合适，性(xìng)价比高的中(zhōng)波动中(zhōng)回撤、高波动高回(huí)撤(chè)特征产品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资(zī)者也是(shì)可以选择的，拉(lā)长周期看也能满足客(kè)户养老(lǎo)类资金(jīn)的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前(qián)提是有一套完(wán)整(zhěng)、自洽(qià)、适用(yòng)、有效(xiào)且动态(tài)适(shì)配的产品评价体(tǐ)系(xì)，通(tōng)过该体系的评价，能较为(wèi)清晰地区分出(chū)产品的(de)“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公正地(dì)对同类或者同策(cè)略产品进行综合评(píng)判。如此，才能(néng)真(zhēn)正将(jiāng)好(hǎo)的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标(biāo)风险型和目标日期型两大类，投(tóu)资(zī)者可以根据自(zì)身投资(zī)目标和风险承受能力选择具体的产品。比如(rú)低风险偏(piān)好的(de)客户可选择(zé)目标日期型中的稳健类产品，通过(guò)严格控(kòng)制股票资产(chǎn)仓位(wèi)降低产品(pǐn)波(bō)动(dòng)，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐(xú)海宁表示(shì)，目(mù)前我国城(chéng)镇职工养老金替(tì)代率尚(shàng)有(yǒu)不足(zú)，根据国(guó)际经验，如果(guǒ)退休(xiū)后的养(yǎng)老金替代(dài)率大于70％，即可维持退休前(qián)的(de)生(shēng)活(huó)水平，养(yǎng)老金投资的增值功能也是一个重要考(kǎo)量(liàng)。由于个人养老金取用(yòng)需要达到年龄等(děng)条件，投资资金具有长(zhǎng)期(qī)性，可以(yǐ)达(dá)到几十年(nián)，能够承受(shòu)一定的短(duǎn)期波(bō)动，对于追(zhuī)求长期投(tóu)资收益(yì)的客户，可以配(pèi)置(zhì)一定高(gāo)比例资金在(zài)权益型资产上，实现(xiàn)养老投(tóu)资的保值增值目(mù)标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务(wù)负责人也认(rèn)为，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)具有一定的普惠金融属性(xìng)，需要(yào)关(guān)注老百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增值的养老需求。站在资产角度，想要实现长期资(zī)金的稳健投资回报，资(zī)产配置不可或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低(dī)相关性(xìng)的(de)金融(róng)资(zī)产，有助于实(shí)现风险分散、降低总(zǒng)体波(bō)动，从而更好地(dì)满足投资者(zhě)的养老(lǎo)投资目标(biāo)。

　　推动个(gè)人养老金业务高(gāo)质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务积极发展的同时，与渠道网点和(hé)客户众多的(de)银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化的发(fā)展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责人表示(shì)，银(yín)行、券商、基金(jīn)独立销(xiāo)售机构都(dōu)可参(cān)与到为客户提供个人养老基金服务，几类机构(gòu)优势(shì)互(hù)补，严(yán)格(gé)意(yì)义上说是(shì)竞合而非(fēi)竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关系(xì)，每(měi)类机(jī)构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充(chōng)分发(fā)挥自身优势，服(fú)务好有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未(wèi)来(lái)还有以下三方面诉求：一是增(zēng)强基(jī)础设(shè)施建设，能在服务时效(xiào)性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单(dān)服务；二是增(zēng)加产品(pǐn)销(xiāo)售范围，在(zài)养老品类上更加丰富(fù)，除(chú)特(tè)殊产品(pǐn)外(wài)，增加(jiā)可为(wèi)客户提供的养老(lǎo)产(chǎn)品（如养老理财）；三(sān)是(shì)明确养老规划(huà)业务合规(guī)性，为不同(tóng)的客户(hù)提(tí)供基于客(kè)户需求(qiú)和画(huà)像的(de)养(yǎng)老(lǎo)规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业(yè)务(wù)负责人提出，当前的政(zhèng)策要(yào)求(qiú)下(xià)，客户如果(guǒ)想在券商端(duān)参(cān)与个人(rén)养(yǎng)老金投资，需要分(fēn)别在银行(xíng)端、个(gè)税端进行一(yī)系列前(qián)序操作步骤(zhòu)，对(duì)于尚不(bù)熟悉业务流程(chéng)的(de)投资(zī)者(zhě)来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人养老金产品的(de)管理要求(qiú)，券商暂时无(wú)法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品，可供(gōng)投资(zī)者选择的(de)产品(pǐn)种类(lèi)较为(wèi)单(dān)一(yī)，难以进(jìn)一步(bù)为投资者提(tí)供更丰富的个人养老金配置方案。未来期(qī)待能(néng)够从(cóng)政策端进(jìn)一步简(jiǎn)化投(tóu)资者的(de)办理流(liú)程，提(tí)升客户(hù)体验；给予(yǔ)券商在多样化个(gè)人养(yǎng)老金品种的引(yǐn)入和研发上(shàng)的政策支持，丰富客(kè)户多元(yuán)化的(de)投资(zī)选择。”该(gāi)负(fù)责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得税退税的开始，不少人发现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之下(xià)才(cái)发现，是(shì)因为去年(nián)底开通(tōng)了个人养老金业务，并入了金。这(zhè)一消(xiāo)息大(dà)大刺激了不少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据(jù)人(rén)社部披露的数据，截至今年3月底，个(gè)人养老金参加(jiā)人(rén)数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开(kāi)户(hù)速度(dù)明显提(tí)升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均(jūn)缴(jiǎo)费低于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据中国(guó)保(bǎo)险资管(guǎn)业协会(huì)执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开立(lì)个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)的(de)三千(qiān)多万(wàn)人中，仅900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的收益率远低于预期(qī)，是大多人不愿意入金(jīn)的主要(yào)原因。而选择开户的原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融(róng)机(jī)构出台了不少吸引(yǐn)客户开(kāi)户的(de)优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如(rú)何解决“开户热(rè)投资冷”的问题？银河(hé)证券相关业务负责人认为，这(zhè)是一(yī)个(gè)专业活，既需要了(le)解客户的经济状况、风(fēng)险偏好和养老规划，也(yě)需要业务人员及其所在(zài)机构有比较专业且(qiě)综(zōng)合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充(chōng)分(fēn)满足个人或家庭养老的全面需(xū)求，还需(xū)要结合(hé)其他商(shāng)业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预防到退休(xiū)前的应急资(zī)金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资(zī)管(guǎn)业协(xié)会执行副会长兼秘(mì)书(shū)长(zhǎng)曹德云在(zài)近(jìn)期举办(bàn)的2023清华五道口全(quán)球金(jīn)融(róng)论坛上表示，目前个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账(zhàng)户人数占基本养老保险参保人数比例低(dī)、已缴费人数(shù)占(zhàn)建立账户人(rén)数比例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供应(yīng)不均(jūn)衡的问题，国家金(jīn)融监督管理总局出手，率先增加养老保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金融监督管理(lǐ)总局已向业(yè)内就关于促进专属商业(yè)养老保险发展有关事项征求(qiú)意见。根据征求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养老保险拟(nǐ)由(yóu)试点(diǎn)业务转为常(cháng)态化(huà)业务。

　　业(yè)内人士表示，随(suí)着专属商(shāng)业养老(lǎo)保险转为常态化业(yè)务，参与该(gāi)项业务(wù)的险(xiǎn)企(qǐ)数量将增加不少。此外，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险(xiǎn)是(shì)对接个人养老金制度的(de)主(zhǔ)要(yào)保险产品(pǐn)，这意味着个(gè)人养老金保险产品名单(dān)也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型(xíng)、进取型两种风(fēng)格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专属商业养老保险产(chǎn)品2022年(nián)结算(suàn)利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的(de)个人(rén)养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产品供给的同(tóngAVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思)时，多(duō)家金融(róng)机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与(yǔ)其(qí)他投资风险相比，有其更加突(tū)出的特点，包括为退休(xiū)人群提供稳(wěn)定安全有保障且抗通胀的收入补充来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风(fēng)险(xiǎn)、为高龄人(rén)群储备失(shī)能养护和医疗(liáo)应急资产(chǎn)、为退休人群(qún)规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心，必须切实从客户需求出发(fā)；养老金(jīn)融(róng)产品的设计理(lǐ)念，必须(xū)紧密(mì)围绕(rào)承担、减少(shǎo)或转移(yí)上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融(róng)产(chǎn)品的设计(jì)成(chéng)果，应该更(gèng)多的(de)让利于民、普惠(huì)百姓，运用(yòng)好(hǎo)专(zhuān)业的金(jīn)融(róng)工具、做(zuò)艰难(nán)但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计(jì)出充分利用资本市场具(jù)有良(liáng)好增值能力(lì)资产的养老产品取决于(yú)发行(xíng)人（或管(guǎn)理人）的(de)产品设计能力和资(zī)产管理能(néng)力。“证(zhèng)券公司作为财富(fù)管理(lǐ)服务提(tí)供商，可以与产品发行人（或(huò)管理(lǐ)人）合作，根据客户需求(qiú)设计出在(zài)养老功能方面更有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人(rén)表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具体的(de)产(chǎn)品设计之中。其个人(rén)养老(lǎo)业务负责人建议(yì)，参(cān)考部分发达国家的经验，未(wèi)来除了股、债配置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球(qiú)等另类资产，丰富(fù)投资(zī)者的可选标的(de)，更好地分(fēn)散投资风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁(cái)张(zhāng)雨(yǔ)萌建(jiàn)议(yì)，应该避(bì)免“开空账(zhàng)”。也就是(shì)说，参与者可以直接在开(kāi)户的时(shí)候(hòu)做(zuò)投(tóu)资选择。这样在开户的(de)时候(hòu)就可以(yǐ)形成闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险股份有限公司总经理(lǐ)王玉改近日表示(shì)，保险(xiǎn)公司可以通过“保(bǎo)单质押(yā)贷(dài)款”等多种金(jīn)融工具(jù)来解(jiě)决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的(de)全面需求，多家券商还发力个人养老金(jīn)账户(hù)以(yǐ)外的个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方案，例如(rú)银河证券的“安养计划(huà)plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记者(zhě)，目前，银河证券已根据在(zài)职群体(tǐ)养老规划的(de)长期性、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性(xìng)等特点，已(yǐ)退休(xiū)人(rén)群(qún)养老需求的流动性、安全(quán)性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力(lì)争为居民提供持续卓(zhuó)越的养老规划与满足不同养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)的资产配置(zhì)服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计(jì)划”则基于个人(rén)养(yǎng)老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增(zēng)额终身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖养老(lǎo)收(shōu)益性资产(chǎn)和保障性资产，满足(zú)客户多样化、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大(dà)支(zhī)柱养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)中的企业(yè)年(nián)金(jīn)业(yè)务(wù)，银河证券还上线(xiàn)了自研的年(nián)金综合评价系统。该(gāi)系(xì)统(tǒng)可以通过客(kè)户提供的“脱敏(mǐn)”后年金(jīn)组合(hé)净值与持(chí)股(gǔ)比例等(děng)数据，结合(hé)公(gōng)募基金、股(gǔ)市债(zhài)市数(shù)据，展示客户委(wěi)托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以(yǐ)利用(yòng)年(nián)金机(jī)制间接(jiē)服务背后的企(qǐ)业员工和机构事业(yè)单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河(hé)证券(quàn)基(jī)金研究中心已为(wèi)部分省(shěng)市提供职(zhí)业(yè)年金的(de)组合评价与管理咨询服务，也计(jì)划结合(hé)机构(gòu)条线(xiàn)业务规(guī)划为(wèi)央企(qǐ)与国(guó)企提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河(hé)证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉(sù)记者，公司自主开(kāi)发建设部(bù)署的年(nián)金综合评价系统及研究咨(zī)询(xún)服务，具有养老属性的综合金融服务体系均(jūn)是公司积极响应国(guó)家(jiā)养老发展战略(lüè)而推(tuī)出的(de)新服(fú)务，体(tǐ)现了(le)在(zài)第(dì)二、三支柱上(shàng)的积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养老金业务，目前公(gōng)司已初步建(jiàn)立(lì)了个人养(yǎng)老金及个人养老金融(róng)服(fú)务(wù)体系，充分利(lì)用金融产品代理销(xiāo)售牌(pái)照和保(bǎo)险兼业(yè)代(dài)理牌照，为百姓提(tí)供(gōng)更加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不(bù)少开户人在(zài)我们(men)介绍之前都已有所(suǒ)了(le)解(jiě)，感觉这项(xiàng)制度的(de)普及度和客(kè)户认识程(chéng)度(dù)在不断提升。”某大型银(yín)行的客户(hù)经理林(lín)漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉(sù)记者，“这种(zhǒng)情况下我们就(jiù)会再用PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资料向客户(hù)进行详细介绍和对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年11月，个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)正式落地(dì)，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地(dì)区）启(qǐ)动实施。距(jù)离个人养老金(jīn)制度落地已经过去(qù)半年(nián)，民众接受(shòu)度和业务进(jìn)展情况如何？从业(yè)人(rén)员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不(bù)同年龄段的群体(tǐ)会怎样(yàng)理(lǐ)解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地(dì)探访(fǎng)上海(hǎi)地区(qū)几家银行网点和券商(shāng)营业部，了解个(gè)人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收(shōu)优惠

　　中老年人(rén)更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人(rén)社(shè)部和(hé)国(guó)家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台数(shù)据可知，个人养老金制(zhì)度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关(guān)岗位的黄宁(níng)（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都对个人养老(lǎo)金业务热(rè)情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还(hái)有很多是(shì)打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个(gè)人养老金(jīn)业务的热(rè)情和关注度(dù)比“90后”更高，并且除(chú)了(le)个人(rén)咨询(xún)和开户外，还(hái)有不(bù)少(shǎo)企业员(yuán)工、学(xué)校教(jiào)师、退伍(wǔ)军人等通过企业和单位(wèi)组(zǔ)织来了解、参与个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资。

　　记(jì)者了解了身边(biān)两位不同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的(de)问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一(yī)位在上海地区金(jīn)融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她每(měi)年都将收入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了(le)个人养老金制度(dù)后，就分一部(bù)分在个人养老金(jīn)账户中，这部(bù)分强(qiáng)制储(chǔ)蓄(xù)的钱即(jí)使存(cún)长期也不会影(yǐng)响(xiǎng)她未来的(de)生活质量，并且(qiě)放进(jìn)个人养老(lǎo)金账户是在基本(běn)养老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另(lìng)一(yī)位工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表示，他现(xiàn)阶段(duàn)最(zuì)在意的就(jiù)是(shì)买个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可以享受税收优惠，直(zhí)接(jiē)考虑(lǜ)到退休(xiū)后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向记(jì)者(zhě)坦言，他们在日常介绍个人养老(lǎo)金(jīn)业务的过程中确实(shí)会考虑到不(bù)同年龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进而(ér)更好地(dì)“对(duì)症下药(yào)”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍(shào)“退(tuì)休后多(duō)一份保障”推广(guǎng)效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养(yǎng)老金(jīn)业务取得(dé)进(jìn)展(zhǎn)的同时，还有不少已(yǐ)经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽然(rán)有(yǒu)3000多(duō)万(wàn)人开通了个人养老金账户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多万(wàn)人(rén)。

　　林漪(yī)在银行(xíng)端个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的开展中感受到，一些客户(hù)开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间(jiān)太长，担心之(zhī)后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外(wài)一些客户则是认(rèn)为在(zài)个人养老(lǎo)金产品(pǐn)并非专门(mén)设计且收益优势不明显，目(mù)前个(gè)人养老金可以购(gòu)买(mǎi)的养(yǎng)老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老(lǎo)保险产品、养老(lǎo)目标基金四(sì)类产品，即使不通(tōng)过个人养老金账户也可以直接(jiē)买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业(yè)人员的角度(dù)谈到了推广个人(rén)养老金业(yè)务过程(chéng)中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端(duān)个人养老金只支持代销公募基金，无法(fǎ)代销存款、银行理(lǐ)财(cái)、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)较低，想寻求更(gèng)低风险等级的产品，纯公募(mù)基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向记者直(zhí)言，对于(yú)离退休(xiū)还较遥远的群体来说，养老需(xū)求当然也(yě)需要考虑，但眼下的生活(huó)和经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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