钠电(diàn)池产能(néng)规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动(dòng)54亿(yì)乃至94亿(yì)投资(zī)，传艺(yì)科技是真跨(kuà)界(jiè)还是奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的股(gǔ)价似乎已经(jīng)给出注(zhù)脚。

　　去年6月以(yǐ)来(lái)，萦绕(rào)在键盘生产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的(de)最大议题(tí)莫过于跨(kuà)界钠电池。

　　这个热门又令(lìng)人遐想(xiǎng)的题材搭配公司释放钠电池项目进(jìn)展(zhǎn)的“积极主动(dòng)”，在(zài)2022年(nián)刺(cì)激着传艺科技股价迅(xùn)速飙涨4倍(bèi)，甚至(zhì)期间还祭(jì)出“七连板”和“五连板(bǎn)”妖(yāo)股(gǔ)走势。然(rán)去(qù)年末以来(lái)，抛“利好消息”催涨股价(jià)的套路完全失灵，股价又在4个(gè)多月时(shí)间极(jí)速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺(yì)科技也(yě)只收获了短(duǎn)暂(zàn)的(de)上(shàng)涨，而后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的(de)涨(zhǎng)跌折射的是市(shì)场对传(chuán)艺科技高调跨界(jiè)钠电赛道故事(shì)的怀(huái)疑：从(cóng)宣布跨界到现在，时间不过(guò)10多月，规(guī)划产(chǎn)能已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传(chuán)艺(yì)科(kē)技如(rú)何撬(qiào)动54亿元乃(nǎi)至94亿元(yuán)的(de)投资成本(běn)？巨头环伺、落地产能骤(zhòu)增、锂(lǐ)价持续下行(xíng)，在愈(yù)加拥挤的赛道(dào)上，夸下海口的产能(néng)又该如(rú)何消化？过往投(tóu)资计划频频(pín)“跳(tiào)票”、实际效益(yì)与预期天(tiān)差地(dì)别等(děng)“黑历史”在前，“大跃进”的新项目如(rú)何让人信服(fú)？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过山车”

　　早(zǎo)在20世(shì)纪70年代(dài)，钠离子电池便与锂(lǐ)离(lí)子电池同时期萌芽，但由于钠(nà)电负极嵌钠(nà)能(néng)力较(jiào)弱、钠(nà)电(diàn)池(chí)能量密度较低，导致其研发进度大大落(luò)后于了锂电池(chí)。直到2020年后(hòu)，随着钠电(diàn)关键(jiàn)技术完成突(tū)破以及锂价(jià)不(bù)断飙升，钠(nà)电才作(zuò)为(wèi)锂电“备胎”之一重(zhòng)回人们(men)重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子电(diàn)池，掀起钠(nà)电(diàn)风潮，并将(jiāng)风口带到(dào)了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中(zhōng)天之际，传(chuán)艺科技于(yú)去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时(shí)的公告显示，公(gōng)司拟(nǐ)投资3000万元通过全资(zī)子公司(sī)江苏智(zhì)纬电(diàn)子(zi)科技(jì)有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称“智纬电子(zi)”） 同(tóng)海盈(yíng)汇鑫企业(yè)、自然人杨磊(lěi)和杨崇义合作设立控(kòng)股孙公(gōng)司江苏传(chuán)艺钠(nà)电科(kē)技(jì)有限公(gōng)司(sī)（公(gōng)司持股75％，以下简称“传艺(yì)钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺科技旋即(jí)涨(zhǎng)停(tíng)，当(dāng)日盘后公司迫不及待召开电话会议，向(xiàng)合计64名分析师和(hé)个人投资(zī)者披露(lù)跨界钠电的各种(zhǒng)细节。根(gēn)据规划，传艺科(kē)技钠电池项目中试线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期计划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电(diàn)话，股价更加(jiā)疯涨。加上6月23日的(de)涨停，传艺科技宣布跨界后一口气收出7个涨(zhǎng)停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺(yì)科(kē)技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消(xiāo)息催涨股价的前车在前，传艺科技开始(shǐ)有意无意地(dì)“主动”披露(lù)钠电项目(mù)进展(zhǎn)，而公司股价也往往在公告披露后录得大(dà)幅上涨。去(qù)年12月(yuè)5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电(diàn)池前10元/股左(zuǒ)右的温吞股(gǔ)价，不到半年(nián)的时间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司(sī)股(gǔ)价开(kāi)始掉头向下(xià)，无(wú)论其如何(hé)发布“利好”消息(xī)，股价也(yě)再(zài)难掀大(dà)风浪，反而(ér)随着时间的推移，迅速(sù)回(huí)落。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时间已经较高点(diǎn)腰(yāo)斩。

　　值得一(yī)提的是(shì)，由于在2022年6月23日盘后，公司(sī)迫切召(zhào)开电话会并(bìng)在(zài)《投资者(zhě)关(guān)系活动记录表》中对外(wài)发(fā)布(bù)钠电(diàn)池业务未来规(guī)划、技术水平等(děng)涉及公(gōng)司经营的重大信(xìn)息，但直至2022年7月(yuè)9日才正式(shì)通过《关(guān)于对深圳(zhèn)证(zhèng)券(quàn)交易所关注函回复的公告》补充披露相关事项，传(chuán)艺科技(jì)及公司董事长(zhǎng)兼(jiān)总经理(lǐ)邹伟民、时任董秘许小丽还遭(zāo)深交所通报(bào)批(pī)评。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下(xià)，背后纵有游资(zī)推波助澜，但归根结底还是其(qí)资(zī)金有限与钠(nà)电产能规划“大跃(yuè)进”不匹(pǐ)配无法让市场(chǎng)信服造(zào)成的。

　　根据公司定增(zēng)预(yù)案，钠电池二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司产(chǎn)能将达(dá)到10GWh。而根据公司(sī)此前对交易所回复函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠(nà)电池项目的投资成本约54亿(yì)元。其中(zhōng)，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能(néng)需投入(rù)的装(zhuāng)修(xiū)及设备成(chéng)本约(yuē)50亿元。

　　实(shí)际上，传艺(yì)科(kē)技(jì)规划的钠电产能远不止(zhǐ)这(zhè)公(gōng)告出(chū)来的10GWh。据传艺钠(nà)电官(guān)微(wēi)消(xiāo)息(xī)，公(gōng)司董事长邹伟民4月16日在(z合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表ài)公开场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年(nián)7月，公司决(jué)定，发(fā)挥资金优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩土地(dì)，用30个月的时间，新上钠离子电池(chí)全供应链项(xiàng)目，逐(zhú)步形成年产3万吨(dūn)正(zhèng)极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解液的生(shēng)产能力；2022年10底，中试(shì)线(xiàn)已经竣工(gōng)投产(chǎn)；目前(qián)，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产(chǎn)试销(xiāo)，6月底有望批量(liàng)生产(chǎn)。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时提到的(de)钠电产能规划，来源(yuán)：传艺钠电官微

　　若(ruò)按邹伟民(mín)的(de)说(shuō)法，传艺科(kē)技在上述的54亿元(yuán)资金外，还需(xū)要更多资金，仅另外8GWh钠(nà)电池就需要40亿(yì)元的投入。

　　但现实是，传艺科技主营(yíng)式微，年赚1亿(yì)元的(de)盈利水(shuǐ)平显然难以撬动动辄几(jǐ)十亿的项目。

　　传(chuán)艺科技主营输入类设备和印制电路板（PCB）两大类(lèi)消费电(diàn)子零组(zǔ)件，具体包括笔(bǐ)记(jì)本/台式机电脑(nǎo)键盘、触控模组和鼠(shǔ)标等输(shū)入类设备及(jí)通讯用板(bǎn)、消费电子、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营(yíng)规模不断(duàn)扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元(yuán)起步(bù)，逐年递增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻了近3倍(bèi)。但盈利并(bìng)未同步，上市当年公司(sī)归母净利(lì)润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着行业式(shì)微，公司盈利(lì)水(shuǐ)平起起伏(fú)伏，到2022年(nián)也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增(zēng)长了47.90％。而早在(zài)2016年，公(gōng)司(sī)盈利就已经达(dá)到了9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技(jì)业绩变动(dòng)情况，来源(yuán)：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈(jǐng)，账上(shàng)的资金(jīn)也并不宽裕。2022年(nián)，公司经营活(huó)动产(chǎn)生的现金流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币(bì)资金仅2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿元；应(yīng)收账款(kuǎn)5.90亿(yì)元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两年(nián)半内要拿出54亿元乃至94亿(yì)元以上的资金投资(zī)钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所的回函中，传艺科(kē)技曾详细披露(lù)过2GWh项目资金来源：截至2022年5月(yuè)31日，公(gōng)司可用于钠离子电池项目的自有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行(xíng)授信未使(shǐ)用额度10.27亿元，足见其(qí)在投资钠电项目(mù)时自有资金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技(jì)给深交所的回函

　　很(hěn)明显，一开始(shǐ)规划的(de)一期2GWh产能(néng)，传(chuán)艺科技(jì)就是(shì)准备(bèi)靠银行(xíng)贷款解决。后一期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同(tóng)样仰仗银(yín)行(xíng)贷款(kuǎn)。今(jīn)年3月30日公司(sī)公告称，传艺科技(jì)及(jí)子公(gōng)司拟(nǐ)向工商银(yín)行(xíng)、农(nóng)业银行等(děng)组成的(de)联合银团申请(qǐng)不(bù)超(chāo)过20亿元的项目贷款(kuǎn)，用于公司钠电池项目(mù)。根(gēn)据(jù)最(zuì)新(xīn)的调研(yán)记录，“截至目前，牵头银行已审(shěn)批通(tōng)过，参团(tuán)银(yín)行处于正常(cháng)的审批流程(chéng)中。”

　　一期靠(kào)贷款，二(èr)期谋定增(zēng)。今年3月30日，公(gōng)司披露《2023年度向特定对象发行(xíng)股票预案》，拟募资不(bù)超过(guò)30亿(yì)元，其中的24亿元拟投入(rù)钠电池制造二期项目，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项目总投(tóu)资额(é)为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿(yì)元的缺(quē)口。而(ér)为补(bǔ)这部分缺口，传艺科技甚(shèn)至将2020年定(dìng)增募投资金中的1.75亿元变更用(yòng)于该项目。

　　简单加总便知(zhī)，家底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能(néng)依赖融(róng)资(zī)。至于上述(shù)邹伟民公开(kāi)演讲时提到的另外8GWh的项目(mù)资金来源，钛媒体(tǐ)APP向公司求证(zhèng)，但截至发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价暴(bào)跌(diē)，钠电(diàn)还有优(yōu)势吗？

　　“今年销售不低于(yú)10亿(yì)元，整个钠电池全供应链项目计划到2024年末全部竣(jùn)工投产，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的(de)钠电项目真如邹伟(wěi)民在近日的演讲中所言照进现(xiàn)实，几年后公司营收(shōu)将在当前基础上翻十几倍。但近(jìn)来腰斩(zhǎn)的股价显(xiǎn)示，市场对这个故(gù)事并(bìng)不再(zài)买(mǎi)账，除了资(zī)金实力有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)外(wài)，核(hé)心还在其大干快上后产能如何消(xiāo)化的问题(tí)。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年(nián)，包括(kuò)宁德时代、中科海纳、亿(yì)纬锂能(néng)、雅迪等诸多(duō)巨头(tóu)在内(nèi)，已纷纷(fēn)发(fā)产品、量产并(bìng)大建产(chǎn)能，竞争者初露威胁，赛道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披露(lù)的参数和(hé)性能来看，传艺(yì)钠电的钠电池与(yǔ)巨头们不相上(shàng)下，但(dàn)宁德(dé)时(shí)代落地奇瑞车型、华语新能源配套雅(yǎ)迪极钠S9等(děng)表(biǎo)明，大佬(lǎo)们(men)已经走在前面，率先在(zài)两(liǎng)轮电(diàn)动车和(hé)低速(sù)电动车领域(yù)实现装车应用。而传艺科(kē)技除了(le)在岁末(mò)年初公告与中祥航业、江苏新能源、德博新能源签订项(xiàng)目合作或(huò)战略合作协议(yì)外，并未官宣重点客户(hù)。

　　每每(měi)有投(tóu)资(zī)者问及客户(hù)情(qíng)况时(shí)，公司都以“目前(qián)订(dìng)单下游运用覆盖储能(néng)、低速(sù)电动车(chē)及电动工(gōng)具等多(duō)个领域”“公(gōng)司钠(nà)离子电池送样后客户的反馈普遍较为良(liáng)好，并(bìng)已与多(duō)名客户签订了销售订单”“公(gōng)司(sī)已与(yǔ)多家(jiā)知名两(liǎng)轮(lún)电动车品牌开展送样和合作意向洽(qià)谈等(děng)工(gōng)作”等进行回复(fù)。至于具体的客户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能(néng)落地正数倍级增长(zhǎng)。上(shàng)海钢(gāng)联新(xīn)能源(yuán)事(shì)业(yè)部钠电(diàn)池(chí)分(fēn)析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电(diàn)池项目落地产(chǎn)能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资讯(xùn)最新发布数据则称，到2023年底，预(yù)计(jì)钠电(diàn)池产(chǎn)能将增(zēng)加至21GWh。无论是哪种预(yù)测，今年钠(nà)电池(chí)落地产能大幅增加已可预(yù)见(jiàn)。

　　“参(cān)考锂(lǐ)电(diàn)池行业产能利用率，钠电池落地(dì)的产能中可以实(shí)现装机的在(zài)4-5GWh左(zuǒ)右，而(ér)铅(qiān)酸电(diàn)池的市场(chǎng)规(guī)模(mó)接近40GWh。前期用于两轮车的(de)钠电池不到5％，后(hòu)面成本降下来才会有较大比(bǐ)例(lì)的替代(dài)。”汪奇认(rèn)为，今年钠(nà)电池只会小(xiǎo)批量(liàng)应用到多元化场景。

　　然(rán)传艺(yì)科技却(què)十分自(zì)信，其在调(diào)研记(jì)录(lù)中(zhōng)预(yù)测，预(yù)计2023年公司实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其(qí)占去了2023年(nián)钠电(diàn)池市(shì)场的绝(jué)大部分份额。

　　来源：传艺科(kē)技2023年1月9日投(tóu)资者关系(xì)活动(dòng)记录(lù)表(biǎo)

　　需(xū)要注意的是，沉寂多年的钠(nà)电池是(shì)在此前锂价飙涨的背景下(xià)作为“替代”而(ér)被推到台前的，去年底以来(lái)，碳酸锂价格持续(xù)下(xià)行，4月20日电碳价格均价(jià)已经跌(diē)至18万(wàn)元/吨。一时(shí)间(jiān)，锂价(jià)持续(xù)下跌(diē)会否(fǒu)影响(xiǎng)钠电池商业化进程的(de)讨论甚(shèn)嚣(xiāo)尘(chén)上(shàng)。

　　中科院院士欧(ōu)阳(yáng)明高近日就表示：“钠电池能够起到对(duì)锂电池的平(píng)衡作用，平衡锂(lǐ)价，保证锂资(zī)源的供(gōng)应安全，不太可能成(chéng)为主流。锂价一便宜，就会(huì)让(ràng)钠离子的(de)发展陷入(rù)被动。”但他也强调，“钠(nà)离子技术一(yī)定(dìng)要发展，因为它是锂离子电(diàn)池的一个有益的补充(chōng)。”

　　汪奇(qí)称，锂(lǐ)电和钠电建设成(chéng)本接近，目前三元钠电量产的生(shēng)产(chǎn)成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠(nà)离子(zi)电(diàn)池性能比较接(jiē)近磷(lín)酸铁锂电(diàn)池，高能量密(mì)度的也接近(jìn)三元523电(diàn)池(chí)。目前电碳价格下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池(chí)成本(běn)大幅下降40％以上，所以目前(qián)已经(jīng)和钠电池成(chéng)本基本相当(dāng)；而由于锂原料价(jià)格大(dà)幅(fú)下降，目前铁锂和锰(měng)酸锂等电池成本已经优于钠(nà)电池。今(jīn)年碳酸锂价(jià)格(gé)在20万(wàn)以下时(shí)，锂电池对(duì)钠电池有明(míng)显优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍认为(wèi)钠电池还有降(jiàng)本的(de)空间(jiān)。兴(xīng)储世纪总裁(cái)助(zhù)理刘继茂就告(gào)诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，“待产业链完善后，规模(mó)量产后钠(nà)离子电池正、负极材(cái)料(liào)价格(gé)可(kě)降至5万元/吨甚至以下，钠(nà)离子电池的理(lǐ)论BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长(zhǎng)期来(lái)看碳酸锂(lǐ)存在(zài)降价可能，但只要(yào)碳酸(suān)锂价格(gé)高于15万(wàn)元(yuán)/吨，钠离子(zi)电池的成本优势就依然存在，并且随(suí)着技术不(bù)断发展、产业(yè)不断成熟，钠离子电池的降本空间有(yǒu)望(wàng)进一步打(dǎ)开，该成(chéng)本临界点仍有进一步下探的(de)可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠电产业规模化完(wán)成后，能和锂离子电池的(de)成本(běn)拉开差(chà)距，接(jiē)近铅(qiān)酸电池的成本。但能量(liàng)密(mì)度的限制，使得碳酸锂(lǐ)价格在(zài)15万以(yǐ)上时，成(chéng)熟后的钠离子电池有一定(dìng)优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子电池在动(dòng)力领(lǐng)域优势(shì)较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入局钠电池的企业都言锂价下跌无(wú)碍(ài)钠电池商业(yè)化进程。但随着锂价持续下降，钠电池利润率下(xià)降或也是必然(rán)的(de)。

　　以(yǐ)传艺科(kē)技为例，其在1月9日(rì)的调研记(jì)录中曾表示，公司(sī)钠电池定(dìng)价主(zhǔ)要根据碳(tàn)酸锂的价格，一般给(gěi)到(dào)客户(hù)的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会(huì)随(suí)碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投(tóu)资定力 过往(wǎng)项目频(pín)频“跳票”

　　资金(jīn)和(hé)产能消化(huà)之外，市场还担忧传艺(yì)科技项目投资的(de)定力(lì)。

　　尽管公司对进军钠电(diàn)领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳(shū)理其过往投(tóu)资(zī)履历发现(xiàn)，传艺(yì)科技在投(tóu)资上(shàng)缺乏(fá)长远(yuǎn)定力，临时(shí)“跳票”甚(shèn)至终止(zhǐ)募投(tóu)计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺(yì)科技IPO募(mù)资4.81亿(yì)元，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜(mó)线(xiàn)路(lù)板生(shēng)产线技改并扩产项(xiàng)目。然2018年4月公司就变更募资用(yòng)途，将FPC生产项(xiàng)目未用的资(zī)金1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃(lí)面板生产项(xiàng)目、轻(qīng)薄(báo)型键(jiàn)盘(pán)生产项目，已(yǐ)经使用了7737.67万(wàn)元募资的(de)FPC生产项目则被(bèi)终止。合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表p>

　　2019年8月(yuè)，又(yòu)将薄膜(mó)线(xiàn)路(lù)板生产(chǎn)线技改并(bìng)扩产(chǎn)项目的实施地点从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将(jiāng)该项目的(de)实施地(dì)点(diǎn)变(biàn)更为重庆市合川(chuān)区工业园区核(hé)心区高阳(yáng)路30号(hào)，实施主体(tǐ)则(zé)从传(chuán)艺科(kē)技变为全资子(zi)公司重(zhòng)庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则再生(shēng)变(biàn)。公司(sī)终(zhōng)止(zhǐ)实(shí)施3D玻璃面板(bǎn)生产项(xiàng)目（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩余资(zī)金全部投入轻薄型(xíng)键盘生产项目的建设，并(bìng)将后(hòu)者的产能从(cóng)1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万平(píng)方米(mǐ)中(zhōng)高端印制电路板建设(shè)项(xiàng)目。但(dàn)次年(nián)6月，公司(sī)将该项(xiàng)目中的SMT工序实施地点由(yóu)江苏省高邮市经开区(qū)凌波路33号改(gǎi)建至江苏省高(gāo)邮市经(jīng)开区凌波路49号的闲置(zhì)厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该(gāi)项目剩(shèng)余募资(zī)（已投(tóu)入募资2.41亿(yì)元）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠(nà)离子电池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募投计划的地点、资金乃(nǎi)至项目，直接的后(hòu)果就是原有的投入(rù)打水飘、投资(zī)效率低下以及(jí)建(jiàn)成项目实际效益(yì)与预计(jì)天差地别。

　　根据(jù)招股(gǔ)书(shū)，薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线技改并(bìng)扩产项目建设期仅(jǐn)12个月，达产(chǎn)年(nián)可实现销售收(shōu)入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该(gāi)项目就已经(jīng)建成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的(de)效益分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万(wàn)元(yuán)和(hé)2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方案，年产18万平方米(mǐ)中(zhōng)高(gāo)端印制电(diàn)路板(bǎn)建设项目建设(shè)期也仅12个月，预计达产年实(shí)现营收(shōu)7.48亿元，项(xiàng)目(mù)净利润1.31亿元。然两年多时间过去(qù)了，截至(zhì)2022年12月31日(rì)，该项(xiàng)目(mù)投(tóu)资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年(nián)该项目(mù)效益分(fēn)别(bié)为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初(chū)的(de)预期相去(qù)甚远。

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