分析人士称，《暂行规(guī)定(dìng)》施(shī)行后，预计全市场货币市场(chǎng)基金数量(liàng)上将(jiāng)有一定(dìng)出(chū)清，对基金(jīn)管理(lǐ)人的产品(pǐn)体系(xì)结构布局、调整也提出(chū)了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市(shì)场基金监管暂(zàn)行规(guī)定》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式实施，从风险管理、人员(yuán)及系统配置(zhì)、投资比例(lì)、交易行(xíng)为、规(guī)模控制(zhì)、申(shēn)赎管理(lǐ)等(děng)多方面(miàn)对(duì)重要货币市场(chǎng)基金的基金(jīn)管(guǎn)理人提(tí)出了更为严格审(shěn)慎的要求(qiú)。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行规定》将提高货币(bì)基(jī)金的风险(xiǎn)管理能力和透明度，降(jiàng)低投资风险。但(dàn)是，可能会对部分追求(qiú)高收益的投资者造成一(yī)定影响。此外，预计全市场货币市场(chǎng)基(jī)金数(shù)量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整也(yě)提出(chū)了要(yào)求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要货币市场基金是指(zhǐ)因(yīn)基(jī)金资产规模较大或者投资者人数较多(duō)、与其他金融机构或者金融产品关(guān)联性较强，如发生重大风险，可能(néng)对资本市场(chǎng)和(hé)金融体系产生重大不利影响(xiǎng)的(de)货币市场基金。

　　哪些基金会被(bèi)纳(nà)入(rù)评(píng)估范(fàn)围？

　　根据(jù)《暂(zàn)行规定》，货币(bì)市场(chǎng)基金满足下列任一条件的，基金管(guǎn)理人应当在10个工作日内主动向(xiàng)中国证(zhèng)监会报(bào)告：基金资产净值连续20个交易日超过2000亿元；基金份额持(chí)有人数量连续20个交易(y河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖ì)日超过(guò)5000万个；中(zhōng)国证监会(huì)认(rèn)定的符合(hé)重(zhòng)要货币(bì)市场基金特征的(de)其他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数(shù)据显示，截至2023年(nián)一季(jì)度末，市场上共有天弘余额宝货(huò)币、易方达易理财货币A、建信嘉(jiā)薪(xīn)宝(bǎo)货(huò)币(bì)A三只(zhǐ)基金规模超过2000亿元(yuán)。其中(zhōng)，天弘余额宝(bǎo)货币规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持有(yǒu)人户数来(lái)看，截至2022年末(mò)，天弘余额(é)宝货币持有人达7.44亿户(hù)，居(jū)于首位。

　　有业(yè)内人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》实施后，对于(yú)规(guī)模超过2000亿元或者投资者数量大于5000万(wàn)个的(de)货币市场基金，监管要求更加严格，基(jī)金管理人需(xū)要(yào)增强抗(kàng)风险能力(lì)，并明确(què)风险防控与(yǔ)处置机制。这(zhè)将促使基金公司更加(jiā)注重风险管理和产品合规性(xìng)，提高(gāo)产品(pǐn)的透明度和稳(wěn)定性，从(cóng)而保护投(tóu)资者的利益。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》与资(zī)管新规一脉相(xiāng)承，都是为了提升资管机构(gòu)的(de)风险管(guǎn)理能力，实现风险分散化，防止风险过度集中、对金(jīn)融安(ān)全产生不利影响。在提(tí)升(shēng)风(fēng)控(kòng)水平的前提下(xià)，引导高收益(yì)产品打破(pò)刚兑，高安全产品收益率回(huí)落至与其风险(xiǎn)相匹配的(de)合(hé)理(lǐ)水平。随(suí)着资(zī)管新规(guī)的(de)逐步落地，回归本源(yuán)的主动类资管产(chǎn)品迎来(lái)发(fā)展良机，财(cái)富管理(lǐ)行业百花齐放。

　　明确附(fù)加监管要(yào)求

　　《暂行(xíng)规定》明确了(le)重要货币(bì)市场基金的附加监管要求，指(zhǐ)出基(jī)金管(guǎn)理人应(yīng)当(dāng)遵循长期稳健的经营(yíng)和投资(zī)理念(niàn)，确保(bǎo)自身(shēn)投资研究、人员配备、系(xì)统(tǒng)运营、客(kè)户服务、风险管理与危(wēi)机应对等(děng)方面的能力水(shuǐ)平与重要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)管理规模相匹配，不得盲目扩张基金规模。

　　值(zhí)得注意的是，重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的(de)基金经理不得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方面，基(jī)金管(guǎn)理人的高级管(guǎn)理(lǐ)人员(yuán)、基金经(jīng)理(lǐ)等相关人员的(de)考核评价、薪酬激励等不得直接或者间接与重要货(huò)币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货(huò)币市场基金的投(tóu)资运作指(zhǐ)标方面(miàn)，也(yě)需(xū)要满足多项要求。例如，持(chí)有一家(jiā)公司发行的证(zhèng)券市值不得超过基金(jīn)资产净值的5％；投资于具(jù)有基金托管人(rén)资格(gé)的(de)同一商业银行发行(xíng)的金融工(gōng)具占(zhàn)基金(jīn)资产净值的比例(lì)不得超过15％；主动投资于流动性受限资产的规模合计不得(dé)超(chāo)过基金资产净值的 5％；投(tóu)资组合的(de)平(píng)均剩(shèng)余(yú)期限(xiàn)不得超(chāo)过90天；投资组合(hé)的杠(gāng)杆比例不(bù)得(dé)超过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易行为管理方(fāng)面，《暂行规(guī)定》指出，审慎确认大额申河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖购申请，避免出现接受单一投资(zī)者申购(gòu)申请(qǐng)后导致其持(chí)有份额超过基金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准备金方面(miàn)， 基金管理人、基(jī)金托(tuō)管人每月从重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)的管理费、托(tuō)管费(fèi)中(zhōng)计(jì)提的风险(xiǎn)准备金比(bǐ)例(lì)不得低于20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规(guī)定》是金融防风险的重要举措。部分货币市场基金规模较大、投(tóu)资(zī)者数量较多，具有“牵一(yī)发而动全身(shēn)”的重(zhòng)要影响，当出现(xiàn)风险事件时，可能会对金(jīn)融市场的流动(dòng)性安全产生(shēng)冲击。《暂(zàn)行规(guī)定》无论是(shì)从考核机制(zhì)，还(hái)是从(cóng)投资比(bǐ)例、久期、可变现资(zī)产的限(xiàn)制(zhì)，都(dōu)是为了(le)更高流动性考虑(lǜ)，重(zhòng)要(yào)货(huò)币(bì)市场基(jī)金防范流动(dòng)性(xìng)风(fēng)险的能(néng)力将进一步提(tí)升，将有(yǒu)效防(fáng)止出现2016年(nián)部(bù)分货币市场基金类似的流动性风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案(àn)

　　在重(zhòng)要货币市场基金的风险(xiǎn)防控和监督管理机制方面，《暂行规定》也(yě)做出(chū)了明(míng)确(què)的规定。

　　《暂行规(guī)定》指出，基金管(guǎn)理(lǐ)人应当综(zōng)合评估重要货(huò)币市场基金各类风险的(de)成因、表现(xiàn)及影(yǐng)响，会同相关市场主体共(gòng)同制定合理有效的风险(xiǎn)应对预案。风险应对预案应当报中国证监(jiān)会(huì)备(bèi)案，中国证(zhèng)监会对风险应对预案的有效性、合理性、可行性等(děng)进行评估。

　　重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基金发(fā)生重(zhòng)大风险的，由(yóu)中(zhōng)国证监(jiān)会牵(qiān)头相关部门成立风险处置小组，督(dū)促(cù)基金管理人及相关(guān)市场主体依据(jù)风(fēng)险应对预案(àn)等(děng)对(duì)重要货币市(shì)场基金(jīn)实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对(duì)于(yú)投资(zī)者有什么影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规(guī)定》将提高货币(bì)基金的风险管理能力和(hé)透明(míng)度，降低投资(zī)风险。但是，可能(néng)会对部分(fēn)投资者造成一定(dìng)影响，例如可能会对一些追(zhuī)求高(gāo)收益的(de)投资者造成一(yī)定冲(chōng)击。此外(w河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖ài)，新规可能会导致一些货币(bì)基金规模较小的产品退(tuì)出市场(chǎng)，投资者需要注意选(xuǎn)择合适(shì)的产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护低风险偏好的投资者。相对于其他资管产品，货币市(shì)场基金具有着投资者数(shù)量(liàng)庞大，风险偏好较低(dī)的(de)特点(diǎn)。部(bù)分规模较(jiào)大(dà)的货币规模基金(jīn)如出现风险事件，或将对社(shè)会稳定产生不利影响。《暂(zàn)行规定》提升了重要(yào)货币市(shì)场基金的资产安全要求，有利(lì)于保护投资者利益。”国信(xìn)证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定(dìng)》施行后(hòu)，货币市场基金的规(guī)范化、标准化、投(tóu)资分(fēn)散化(huà)、安(ān)全化程度将有提升，未(wèi)来是否在(zài)公布的重点货币基金名(míng)录内，可能是投资者选(xuǎn)择考(kǎo)量的(de)潜在(zài)背书(shū)因素之一(yī)。预计(jì)全市场货币市(shì)场基金数量(liàng)上将有(yǒu)一定出(chū)清(qīng)，对基金(jīn)管(guǎn)理人的产品(pǐn)体系结构(gòu)布局(jú)、调整也提(tí)出了要求(qiú)。

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