财联社(shè)4月(yuè)28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着(zhe)公募基金2023年一季报(bào)披露完成，多位知(zhī)名基(jī)金经理大幅调仓换股的动(dòng)向(xiàng)和投资方(fāng)向(xiàng)也浮出水面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加(jiā)仓(cāng)中国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美(měi)的集团(tuán)、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭(xù)创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人(rén)工智能(néng)，加仓同花顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒武纪-U等(děng)概(gài)念(niàn)股(gǔ)。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专(zhuān)注长期成(chéng)长价值的基金经(jīng)理仍坚(jiān)守(shǒu)新能源(yuán)，如(rú)曾(céng)经(jīng)的公(gōng)募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季报的调(diào)仓换(huàn)股，可见越来(lái)越多(duō)的(de)基(jī)金经理选择(zé)了前(qián)者。“不买AI就(jiù)是(shì)等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖(shù)都(dōu)是死，不如搏一把(bǎ)再死(sǐ)，也许富贵险中求(qiú)呢(ne)”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也(yě)证明(míng)了这一点(diǎn)，公募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计(jì)算机和通信行业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日(rì)，主动偏股(gǔ)基(jī)金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季(jì)度大(dà)手笔新(xīn)进中芯(xīn)国(guó)际、上海电(diàn)影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另(lìng)一只中欧研究精选(xuǎn)混合一季度新进金山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季(jì)度新进中(zhōng)芯国(guó)际、同(tóng)花(huā)顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的(de)仓位从0.09万(wàn)股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也能看(kàn)出葛兰的人工智(zhì)能(néng)投资(zī)方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯片(piàn)、到(dào)算(suàn)力以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全豹，葛兰(lán)的操作只是公募(卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些mù卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些)基金经(jīng)理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)调仓动向可以看(kàn)出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模(mó)型(xíng)以及相(xiāng)关(guān)人工(gōng)智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散(sàn)到(dào)国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力(lì)、传输和(hé)下游运用，在经济(jì)复(fù)苏(sū)相对温(wēn)和(hé)的情景下，计算机(jī)、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重(zhòng)仓股，中(zhōng)欧洞见一(yī)年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾(téng)讯控股等(děng)个股；中(zhōng)欧明睿(ruì)新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板(bǎn)块带动的人(rén)工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券(quàn)研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基(jī)金大类(lèi)行业配(pèi)置比例一个很重要的临界(jiè)值(zhí)，往往(wǎng)预示着(zhe)某个板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称(chēng)不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有(yǒu)基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的另(lìng)一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源，也(yě)有(yǒu)一部分(fēn)试图(tú)低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的公募状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据了解，广发(fā)基金(jīn)成(chéng)长团队对新(xīn)能(néng)源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了他(tā)们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎(qíng)升级(jí)，从(cóng)其十大重仓股来(lái)看，前五大重仓(cāng)股的占(zhàn)比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概念股。除此之(zhī)外，他还仍(réng)加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一(yī)季(jì)报表(biǎo)达了仍(réng)对(duì)新能源保持(chí)信(xìn)心(xīn)，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历(lì)史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变(biàn)化在(zài)市场定(dìng)价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏(péng)博，其管理的睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混合前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别(bié)为(wèi)中国(guó)移(yí)动、宁德(dé)时代、三安(ān)光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金(jīn)增持(chí)了宁(níng)德(dé)时代(dài)、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新(xīn)能(néng)源，如晶(jīng)科能源、锦浪科(kē)技、东(dōng)方电(diàn)缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个时(shí)间段，新能源非常具有吸引力。在一季(jì)度我(wǒ)们(men)对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标的，都增加(jiā)了一(yī)些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许(xǔ)多(duō)基(jī)金经理(lǐ)在AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒(héng)在接(jiē)受财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的(de)行业，你重仓押进去，不(bù)确(què)定性(xìng)来的时候(hòu)，无(wú)论是基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)个人还(hái)是投(tóu)资者，其(qí)实都是无法承受的。所以，任何一(yī)个(gè)行业，即使(shǐ)你再看(kàn)好，也要(yào)控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基金的(de)王崇一季报表(biǎo)示(shì)暂(zàn)时无法预测其兑(duì)现(xiàn)节奏和时(shí)间，短期(qī)内(nèi)也很难在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有参与。不过(guò)他也(yě)认为这些股票的估值(zhí)体系(xì)还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今(jīn)年一季度仍有不少(shǎo)基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情(qíng)下，AI板块(kuài)的(de)未来走势将(jiāng)如何(hé)？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目(mù)前仍维持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及(jí)光模块等(děng)细分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面(miàn)上尚(shàng)有空(kōng)间，估值(zhí)修复尚未结束，个股(gǔ)上(shàng)是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出(chū)，年初至今市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情催(cuī)化主要(yào)集中于大(dà)模型的突破进(jìn)展；而4月以来(lái)，我们(men)观察(chá)到各个领(lǐng)域的(de)应用(yòng)厂商正加速AI融(róng)合应用(yòng)产品的研发和(hé)发布，其中办公场景(jǐng)进展相对较快(kuài)，我(wǒ)们(men)预(yù)计5月之后将(jiāng)进入AI应(yīng)用的(de)加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算(suàn)力、模型三层中建(jiàn)议(yì)投资者优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非(fēi)也看好相关板块，他认(rèn)为(wèi)，2011年之前是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛(niú)的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也(yě)指出，AI后(hòu)续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证券策略(lüè)首席分析师陈果(guǒ)，在A股二季度(dù)投(tóu)资策略会上提到“今(jīn)年大概(gài)率(lǜ)还是一个(gè)偏成长风格占优，尤其是很多科(kē)技股在过去几(jǐ)年其实(shí)没(méi)有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有(yǒu)太多表现(xiàn)。今(jīn)年要推动数字经济，今年(nián)半导体周期(qī)要见底，本(běn)身(shēn)今年(nián)科技股(gǔ)的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度(dù)可(kě)能会有(yǒu)一些波动。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题投资阶段(duàn)不太适合(hé)大多数的投资者，不适(shì)合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期(qī)，但对(duì)标2013年(nián)“移动互联(lián)网(wǎng)+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局(jú)有望率先实现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自(zì)身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机(jī)、传媒、通信。

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