个人养老金业务试(shì)点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进(jìn)入为(wèi)期一(yī)年的试点，在全国(guó)选取了36个试点(diǎn)城市和地区进行推进(jìn)。据人力(lì)资源和社会保障部(bù)数(shù)据显示(shì)，截(jié)至今年3月(yuè)末，个人(rén)养老金开户数量达(dá)到3324万，市场空(kōng)间初步(bù)打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道(dào)之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联系和与投(tóu)资者的深度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基金销售方面(miàn)已(yǐ)有多(duō)方实(shí)践(jiàn)。时值(zhí)个人养老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入(rù)多家券(quàn)商，了解(jiě)个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势(shì)

　　券(quàn)商(shāng)深(shēn)耕个人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中国(guó)基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以来(lái)，个人养老金业务正(zhèng)在获得更(gèng)多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券商获得代(dài)销资格。截至(zhì)今(jīn)年3月31日，证(zhèng)监会更新名(míng)录(lù)中个人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金数量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家(jiā)，平安证券(quàn)、安信(xìn)证券及中信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司在个人养老金(jīn)业务试点的铺开和推广中(zhōng)持续发(fā)力，个人养老金业(yè)务(wù)也成为大型券商们财富(fù)管理(lǐ)转型的重要(yào)抓手。通过精(jīng)心布局(jú)产品及渠道(dào)，与基(jī)金(jīn)投(tóu)顾服务结合，试点券商(shāng)充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产(chǎn)品主要(yào)有四类(lèi)：银(yín)行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募基金。据(jù)人社部个人养(yǎng)老金(jīn)产品名录显示，当(dāng)前上线个人养(yǎng)老金(jīn)产品共(gòng)有(yǒu)652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)资(zī)格受到明(míng)显限制，仅部分具备保险兼业(yè)代理牌照的证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多数试(shì)点券(quàn)商(shāng)将视线聚焦于公募(mù)基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中表示，其顺利获得首批个人(rén)养老(lǎo)金基金(jīn)销(xiāo)售资格(gé)，完成全部40家基金管理公司共(gòng)计126只个人(rén)养老金基金产品的上线，基(jī)本(běn)实现个人养(yǎng)老金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金业务(wù)负(fù)责(zé)人(rén)向中(zhōng)国基金报记者介(jiè)绍(shào)称(chēng)，中信建投已引进(jìn)华夏基金(jīn)等发(fā)行养老基金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断(duàn)完(wán)善产品(pǐn)池。东(dōng)方证券亦(yì)表示，目前(qián)已基本(běn)实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责(zé)人指出(chū)，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分(fēn)客户(hù)更愿意(yì)在(zài)产品货架丰富的机构(gòu)办理(lǐ)个人养老金业务。因此(cǐ)在服务体系的基(jī)础架构(gòu)上，风格多样(yàng)、风(fēng)险收益多元的产品货架能够(gòu)带(dài)给(gěi)客户更好的服(fú)务办理体验(yàn)，产品布局(jú)的“全面(miàn)”是个人(rén)养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大(dà)部分客户对于金融产(chǎn)品的(de)特征和(hé)策略的认知(zhī)、对(duì)自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的(de)的认知较(jiào)为(wèi)模(mó)糊。帮(bāng)助客户做好“养老(lǎo)规(guī)划”、协助客户筛(shāi)选“合(hé)适(shì)的(de)产品”，就成为服(fú)务机构(gòu)的“核(hé)心(xīn)竞争力”。在全面引入个人养老金(jīn)可投资的产(chǎn)品类型(xíng)的基(jī)础上(shàng)，各(gè)家机构需要深入、充分(fēn)、严谨(jǐn)地研究每(měi)类产(chǎn)品的特性；结(jié)合(hé)存(cún)量客户的个性化画像和客户特点，为客户提供切实可行(xíng)的(de)产品评估(gū)体系(xì)和养老规划(huà)方案(àn)。

　　实际上，对(duì)于(yú)个人投资(zī)者来说，当前阶段认(rèn)可并开通个人养老金账户(hù)的理由，一是来自开户渠(qú)道的多重(zhòng)福利动员，二是个人养老(lǎo)金(jīn)带来(lái)的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元自然是需(xū)要(yào)在账户内充分利用长期投资，但如何投资也(yě)令不少投资者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难(nán)越多。现(xiàn)有养老(lǎo)产品的选(xuǎn)择已令投资者目不暇(xiá)接(jiē)，如何让投资者选(xuǎn)择到适合(hé)自己的产品，证券(quàn)公司的投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子投拥有近(jìn)万(wàn)名高素质的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适合(hé)自身的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资产配置(zhì)，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上(shàng)线(xiàn)下相(xiāng)结(jié)合的方式，注重交流和体验(yàn)，为客(kè)户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰君(jūn)安(ān)在推广个人(rén)养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人(rén)养老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金公司治理水平(píng)、投(tóu)研能力、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑量化评价，优(yōu)选(xuǎn)值得(dé)信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金产(chǎn)品清单，满足养老金(jīn)客户个(gè)性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券公司营(yíng)业网点数量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难以与(yǔ)大型(xíng)商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报发布会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末，该行已经(jīng)累(lèi)计开(kāi)立个人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行(xíng)业(yè)第三(sān)位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于(yú)建设银行(xíng)和工商银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠道开(kāi)通个人(rén)养(yǎng)老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共服(fú)务(wù)平台(tái)上仅可(kě)查询(xún)商业(yè)银行个人(rén)养老金业务开(kāi)办情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄交易(yì)业务(wù)，8家同时(shí)开展(zhǎn)了基金交易(yì)业务、保险交易(yì)业务和(hé)理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行(xíng)所拥有(yǒu)的产品和渠(qú)道优势相比(bǐ)，证券公司(sī)个人养老金业务(wù)的规模相(xiāng)对有限，仍处于(yú)积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然(rán)网(wǎng)点数量难以(yǐ)比拼(pīn)，但券商发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券(quàn)商(shāng)在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时，将(jiāng)“一(yī)站式”服务(wù)作为(wèi)宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人(rén)养老金业务从引(yǐn)导客户形成科(kē)学养老理财(cái)观念(niàn)的(de)长(zhǎng)远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到(dào)组合配置(zhì)的(de)全(quán)周期(qī)专业资配服务(wù)和一站式(shì)的(de)产品选择。中信(xìn)证券亦推出(chū)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资一站式解决方案“信养计(jì)划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴于一体的(de)个人养老金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个人养老金业务的解(jiě)决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁向记者介绍(shào)，东方(fāng)证券基于对(duì)个人养老金(jīn)目标客群的深入研究(jiū)，将开发大(dà)中型企业(yè)作为个(gè)人(rén)养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深(shēn)度(dù)、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具(jù)体而言，东方证(zhèng)券(quàn)协同系(xì)统(tǒng)内成员公(gōng)司(sī)开展走进企业推广个(gè)人(rén)养老金活动，为企业单位(wèi)员工(gōng)提供个人养老(lǎo)金(jīn)上门服务(wù)，免去(qù)客户前(qián)往营业厅办理业务路上花费的时间，提高服(fú)务效率，节约客户时间。展业初(chū)期(qī)组织了超(chāo)过100场的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)金走进企业(yè)服(fú)务活(huó)动，覆(fù)盖企业员(yuán)工近万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商代销个(gè)人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正式展业，逐鹿个人(rén)养老金市(shì)场。如今，个人养(yǎng)老金制度实(shí)施已有(yǒu)半年，相关产品(pǐn)的收(shōu)益率和回撤(chè)情况、产品能否(fǒu)真正满(mǎn)足养老(lǎo)诉求(qiú)等问题，持续(xù)成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由(yóu)于(yú)资(zī)金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是(shì)为了(le)满足养(yǎng)老需(xū)求，投资者更(gèng)希望能实现(xiàn)低波动、低(dī)回(huí)撤(chè)。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又(yòu)让客(kè)户体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然(rán)成为券(quàn)商财(cái)富(fù)管理(lǐ)转型的核心方向之一。通过不断完善客(kè)户服务体(tǐ)系，满足客户多层次金融(róng)需(xū)求，促进财富管理业务高质量发展，券商在(zài)业务(wù)内涵上正不断(duàn)挖(wā)潜(qián)。

　　多(duō)名券(quàn)商业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，在客(kè)户分类服务(wù)方面，会根据国家政策(cè)选择(zé)社保关系在先行城市（地(dì)区(qū)）、能享受税优(yōu)且对税优敏感(gǎn)、对理财有(yǒu)初步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对其他客户(hù)会随着试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖(gài)进行(xíng)后续服务。

　　东方(fāng)证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业单(dān)位(wèi)员工，特别是(shì)大(dà)中型城(chéng)市具有一定经营规(guī)模(mó)的企业员工，他们(men)能够享受个税抵扣的(de)优(yōu)势，具备一(yī)定投资意识和财务(wù)认知；这类(lèi)人群对未来退休(xiū)有(yǒu)一定的规划和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一(yī)个增量(liàng)市(shì)场(chǎng)，对(duì)证券公司而言(yán)，针对潜在(zài)客群可(kě)以全市场(chǎng)覆盖。证券公司(sī)可以通过投研优势和专业投顾队(duì)伍，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解(jiě)客(kè)户的(de)风险偏好，结合稳健、平(píng)衡(héng)、积极等不(bù)同风险(xiǎn)类型的养老基(jī)金，帮助客户建立(lì)个人(rén)养老金投资计划(huà)。此(cǐ)外，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可以通过加(jiā)强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合净值(zhí)的波动，引(yǐn)导客户持续参与养老金投(tóu)资，提升客户养老投资的获(huò)得感、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人表示(shì)，会(huì)针对(duì)不同风险承受能力、不(bù)同年龄结(jié)构(gòu)和(hé)不同资金体量制定个(gè)性化养老策略。比如对每(měi)年享税优的(de)1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开户）提(tí)供(gōng)符合监管部门要求的金融(róng)机构和金(jīn)融(róng)产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例(lì)、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外(wài)的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务(wù)，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补充养(yǎng)老解(jiě)决方(fāng)案、定期(qī)的(de)养老方案跟踪报告以(yǐ)及(jí)养老直(zhí)播服务(wù)，做好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方(fāng)面，徐(xú)海宁认(rèn)为，证券公司需要(yào)有长远眼光，打造增量市(shì)场，承担起构建养老(lǎo)金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一(yī)，在获客及(jí)投教方面，应加(jiā)大(dà)资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过(guò)上门服(fú)务(wù)的方式(shì)触达企业和客(kè)户(hù)，举办专题讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和投资教(jiào)育活动，帮(bāng)助客(kè)户了解个人养老金的(de)重要(yào)性、投资策略和长期规(guī)划，激发(fā)客户对个人养老金产品(pǐn)的兴(xīng)趣(qù)和参与度(dù)。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功能优化(huà)方面(miàn)，建立内容丰富的(de)一站式(shì)个人养老金专(zhuān)区，既包括(kuò)产品(pǐn)购(gòu)买、定(dìng)投、持(chí)仓查询等(děng)基础功能，提供丰富的养老资(zī)讯和实(shí)用养老工(gōng)具（如节税计算器），加(jiā)强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面(miàn)，引入智能科技和人工(gōng)智能技术(shù)，通过数据(jù)分析和算(suàn)法(fǎ)模型(xíng)，根据客户的风险(xiǎn)承受能力(lì)、资(zī)产(chǎn)状况(kuàng)和目标退休年限(xiàn)，定制化推荐养老金产品组(zǔ)合，并提供实时投资组合(hé)跟踪和(hé)风险管理(lǐ)工具，帮助客户更好地(dì)实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数(shù)据(jù)智能客户分析系统的基础上，可以针(zhēn)对不同养(yǎng)老诉求的客户达成“千人千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下(xià)结合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机结合，为(wèi)不同生(shēng)命周期和(hé)年龄阶(jiē)段(duàn)的客户提供(gōng)专业的、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行(xíng)半年七(qī)成收益告负(fù)

　　客(kè)户体验(yàn)成(chéng)产品胜负(fù)手

　　个(gè)人养老金制度实施已有半年，产品收(shōu)益和(hé)回撤率大(dà)不(bù)大(dà)？产品能(néng)不能满足真正的养老诉(sù)求？这些问题都是投资(zī)者的重(zhòng)要关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意到(dào)，目前(qián)养老(lǎo)目标(biāo)基金的整体收益水平并不乐观。Wind数议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子据显(xiǎn)示，全(quán)市场(chǎng)149只公募养老基金产(chǎn)品，近七(qī)成收(shōu)益告(gào)负。其中，业绩(jì)垫底的一只个人养老目(mù)标基(jī)金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现(xiàn)较好(hǎo)的有平(píng)安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全(quán)安(ān)泰(tài)稳健养(yǎng)老一年(nián)持有(yǒu)Y，自成立以来回报(bào)为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗(qí)下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内(nèi)人士表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为了(le)满足(zú)养老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又(yòu)让客户体验(yàn)良好是个人(rén)养老产品(pǐn)成败的(de)核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力(lì)争为客户保值(zhí)增值，否则将(jiāng)违背客户通(tōng)过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类(lèi)产品(pǐn)风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更(gèng)侧重资产增值(zhí)；但同(tóng)时，每(měi)个类别很难做(zuò)到(dào)在保证其特点达到的同(tóng)时又(yòu)规(guī)避(bì)掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情(qíng)况来(lái)看，低波低回撤对于离退休(xiū)时点较近的投资者比较合适，性价比高的中(zhōng)波动(dòng)中(zhōng)回撤、高波动高(gāo)回撤特征产(chǎn)品对于还(hái)有20-30年才(cái)退休(xiū)的投资者也是(shì)可以选择的，拉(lā)长周期看也能满(mǎn)足(zú)客(kè)户(hù)养老类(lèi)资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上述(shù)两个目(mù)的，前(qián)提是有一套(tào)完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产品评价体系(xì)，通(tōng)过(guò)该体系的(de)评价(jià)，能较(jiào)为清晰(xī)地(dì)区分出产品的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者(zhě)同策略(lüè)产(chǎn)品进行综合评(píng)判。如(rú)此，才能(néng)真正将好的产品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基(jī)金分(fēn)为(wèi)目(mù)标风(fēng)险型和(hé)目(mù)标日期型两大(dà)类，投资者可以根据自(zì)身投资目标和风险承受能力(lì)选择具(jù)体的产品。比如低(dī)风险偏(piān)好(hǎo)的客户可选择目标日期(qī)型中的稳健类产品，通过(guò)严格(gé)控(kòng)制股票资产仓位降低产品波动，带(dài)给(gěi)客户相对稳健的收(shōu)益。”徐(xú)海(hǎi)宁表示，目(mù)前我(wǒ)国(guó)城镇职工养(yǎng)老金(jīn)替代率尚有不足(zú)，根据国际经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维(wéi)持退休前的生(shēng)活(huó)水(shuǐ)平，养老金投资的增(zēng)值功(gōng)能也(yě)是一个重(zhòng)要(yào)考量。由于(yú)个人养老金取用需要达到(dào)年(nián)龄等条(tiáo)件，投资资金具(jù)有长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达到(dào)几十年，能(néng)够(gòu)承受一(yī)定的(de)短期波动，对于追求(qiú)长期投资(zī)收益的客户，可以配置一定高(gāo)比例资(zī)金在权益型资产上(shàng)，实现(xiàn)养(yǎng)老投(tóu)资(zī)的保值(zhí)增值目(mù)标。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关(guān)业(yè)务负(fù)责人也认(rèn)为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品具有一定的(de)普惠(huì)金融属性，需要关注(zhù)老(lǎo)百(bǎi)姓(xìng)长(zhǎng)期保值增值(zhí)的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实(shí)现长期(qī)资(zī)金(jīn)的(de)稳健投资回(huí)报，资产(chǎn)配置不可或缺。通(tōng)过投资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相关性的金融资(zī)产(chǎn)，有助于实现风险分散(sàn)、降低总体波动，从而更好地(dì)满足投资者的(de)养老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业(yè)务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点(diǎn)和客户众(zhòng)多的银行等机构相比，券商如(rú)何(hé)突破自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负责人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销(xiāo)售机构(gòu)都(dōu)可参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机(jī)构优势(shì)互补，严格意义(yì)上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可(kě)以(yǐ)根(gēn)据(jù)自己(jǐ)的(de)资源禀赋，充分(fēn)发挥(huī)自身优势(shì)，服务好有养老投(tóu)资(zī)需求的投资(zī)者。

　　“在政策上(shàng)，未来还(hái)有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基(jī)础设施建设，能在(zài)服(fú)务时效性(xìng)上与银行(xíng)拉(lā)平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务(wù)；二是(shì)增(zēng)加产品销(xiāo)售范围，在养老品类上更加丰富，除(chú)特殊(shū)产品外，增加可为客户提(tí)供的(de)养老产品（如(rú)养老理财）；三是明确养老规划业务合规性(xìng)，为不同的(de)客户提(tí)供基于客户需(xū)求和(hé)画像(xiàng)的(de)养老规划方案。”上(shàng)述负责(zé)人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人提出，当前的政策要求下(xià)，客户如果想在(zài)券商端参(cān)与个人养老金(jīn)投资，需要分别在银(yín)行端、个税端(duān)进行一系列(liè)前序操作步骤(zhòu)，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的(de)投资(zī)者来讲，体(tǐ)验(yàn)不太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人养老金产品(pǐn)的(de)管理要(yào)求，券商暂时无法上(shàng)线(xiàn)储蓄类、理财(cái)类、保险类产(chǎn)品，可供投资者选择的产(chǎn)品种类较为单一，难以(yǐ)进(jìn)一步为投资(zī)者提(tí)供更丰富的个人养(yǎng)老金(jīn)配(pèi)置方案。未来期(qī)待能够从政策端(duān)进一步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多(duō)样化(huà)个人养老金品(pǐn)种的(de)引入(rù)和(hé)研发(fā)上的政策支(zhī)持，丰富客(kè)户多元化的(de)投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资(zī)冷

　　券商(shāng)发力(lì)个人养老第(dì)二曲线

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着(zhe)个(gè)人所得税退税的开始，不少人(rén)发现(xiàn)自(zì)己的退税比去(qù)年多了不(bù)少，仔细询问之下才发现，是因为去年(nián)底开通了个人养(yǎng)老金业务(wù)，并入(rù)了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据(jù)人社部(bù)披露的数据，截至(zhì)今年3月(yuè)底，个人养老金(jīn)参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时(shí)间里(lǐ)，增加(jiā)了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是个人(rén)养老金累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中(zhōng)国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副(fù)会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云(yún)透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)的三(sān)千(qiān)多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个人(rén)养(yǎng)老金产品的收益率远低于预期，是大(dà)多人不愿意入(rù)金的主要原(yuán)因(yīn)。而选择开户的(de)原因主(zhǔ)要(yào)是为了“薅(hāo)羊毛”（金融(róng)机构(gòu)出台了不少吸引客户开户(hù)的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如(rú)何解决“开户(hù)热(rè)投资冷”的问题？银河(hé)证券相关业务负责人认为(wèi)，这是(shì)一个专业活，既需要了解客户的经(jīng)济状况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需(xū)要业务人(rén)员(yuán)及其所(suǒ)在(zài)机构有比较(jiào)专业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资者认为，个人养老金(jīn)产品每年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难(nán)以(yǐ)充分满足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需求，还(hái)需(xū)要结合其他商业产(chǎn)品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金(jīn)产(chǎn)品正在逐渐(jiàn)丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没有随(suí)之发(fā)生改变。

　　中国(guó)保(bǎo)险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云在近(jìn)期举办的2023清(qīng)华五道口全球金(jīn)融论坛上表示，目前个人养老金试(shì)点效(xiào)果(guǒ)呈“两低三(sān)不(bù)”漏(lòu)斗状，即建立账户人数(shù)占基本养老保险(xiǎn)参(cān)保人数比例低(dī)、已缴费人数占建(jiàn)立(lì)账户人数比例低(dī)；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问(wèn)题，国家(jiā)金(jīn)融监督管(guǎn)理总(zǒng)局出手，率(lǜ)先(xiān)增加养老保险(xiǎn)产品的供给。近日(rì)，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局已向业内就(jiù)关于促(cù)进专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险发(fā)展(zhǎn)有(yǒu)关事(shì)项征求(qiú)意见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险拟(nǐ)由试(shì)点业(yè)务转为常态(tài)化(huà)业务。

　　业内人(rén)士(shì)表示，随着专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险转为常态化业(yè)务，参(cān)与(yǔ)该项业务的险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)是对接(jiē)个人养老金制度的主要保险产品(pǐn)，这意味(wèi)着个人养老金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供(gōng)稳(wěn)健型、进取(qǔ)型两(liǎng)种(zhǒng)风格(gé)账户供客户选择。据(jù)各家保险公(gōng)司披露的(de)专属商业养老保险产品(pǐn)2022年(nián)结算利率，稳健账户结(jié)算(suàn)利率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账(zhàng)户结(jié)算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家金(jīn)融(róng)机构呼吁从(cóng)产品设计端解(jiě)决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加(jiā)突出的特点(diǎn)，包括为(wèi)退休人群提供稳(wěn)定安全有保障且抗通胀的收入补充来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失(shī)能养(yǎng)护和医疗应(yīng)急资(zī)产、为退休人(rén)群规划遗产、将养老投(tóu)资与养老保障/养老生活无缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融产品的(de)设计初心，必须切(qiè)实从客户(hù)需求(qiú)出发；养老金融(róng)产品的设(shè)计理念，必(bì)须紧密围(wéi)绕承担(dān)、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应该(gāi)更多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用(yòng)好专(zhuān)业的金融(róng)工具、做(zuò)艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资本市场具有良好增值(zhí)能力资产(chǎn)的养(yǎng)老产(chǎn)品取决于发行人（或管理人）的产品(pǐn)设计能力和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富管(guǎn)理服务(wù)提供商，可以与产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户需求(qiú)设(shè)计出在养老(lǎo)功能方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投也希望能参与到具(jù)体的产品设计(jì)之中。其个人养老业(yè)务负责人建议，参考部分发达国家(jiā)的经验，未来除了(le)股、债配置，或(huò)在未来可以考虑增加(jiā)底(dǐ)层可投标的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产，丰(fēng)富投资(zī)者的(de)可选标(biāo)的，更好地(dì)分散投(tóu)资风险。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国(guó)区(qū)总(zǒng)裁(cái)张雨萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可(kě)以直接在开(kāi)户的时候做(zuò)投资选择(zé)。这样在(zài)开(kāi)户的(de)时(shí)候就可以(yǐ)形成(chéng)闭环体(tǐ)验。

　　针对参(cān)与个人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险股份有限公司(sī)总经理王玉改(gǎi)近日表示，保(bǎo)险公司可以(yǐ)通过“保单质押贷(dài)款”等多种金融工具(jù)来解(jiě)决客户(hù)对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或(huò)家(jiā)庭养老的全(quán)面需求(qiú)，多(duō)家券商(shāng)还发力个人养(yǎng)老金账(zhàng)户以(yǐ)外的(de)个人补(bǔ)充养老(lǎo)金融方案，例如银河证券的(de)“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信(xìn)养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心(xīn)副总经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉记者(zhě)，目前，银河证券已(yǐ)根(gēn)据(jù)在职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性(xìng)等特点(diǎn)，已退休人群(qún)养老(lǎo)需求的流(liú)动性、安全性、稳健性(xìng)等特(tè)点(diǎn)，设计(jì)出多层次、多元(yuán)化(huà)、个性化的养老配置方案，积(jī)极履行养(yǎng)老保障社会责任，力争为居(jū)民提供持续卓越的养老规划与满(mǎn)足不同养老需求(qiú)的资产配(pèi)置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基(jī)于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富的养老型(xíng)年金、增额(é)终身寿等不同(tóng)品类产(chǎn)品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保(bǎo)障性资产，满足客户多样化、多层级(jí)的养老资产配(pèi)置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企(qǐ)业年金业务，银河证券还上(shàng)线了自研的年金综合评价系统。该系统(tǒng)可以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持(chí)股比(bǐ)例(lì)等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示(shì)客(kè)户(hù)委托(tuō)年金(jīn)组合的评价结果。此外(wài)，也可以利用年金机(jī)制间接(jiē)服(fú)务背后的企业员工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究中心已为部分省市(shì)提供职业年金的(de)组合评价与管理咨询服务，也(yě)计(jì)划结(jié)合机构(gòu)条线业务(wù)规划为央企(qǐ)与(yǔ)国(guó)企提供企业年金组(zǔ)合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河(hé)证券副总裁(cái)罗黎(lí)明告诉(sù)记者(zhě)，公(gōng)司自主开发建设(shè)部署的年金(jīn)综(zōng)合评(píng)价系统及研究咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综合金融服务体(tǐ)系(xì)均是公司积(jī)极响应国家养老发展战略而推出(chū)的新(xīn)服(fú)务，体现(xiàn)了(le)在第二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视(shì)三大支柱(zhù)养老金业务(wù)，目前公司已(yǐ)初步建立了个人养老金及个(gè)人养老(lǎo)金融(róng)服务(wù)体系，充分利(lì)用金融产(chǎn)品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)，为百姓提供更(gèng)加有(yǒu)温度、有(yǒu)态度的个人养老金融服(fú)务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人养老金(jīn)账(zhàng)户开通过程(chéng)非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不少(shǎo)开(kāi)户人(rén)在我们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉(jué)这项制度的(de)普(pǔ)及度和客户认识程(chéng)度在不断提(tí)升。”某大(dà)型银行的客户(hù)经理林漪（化名）向(xiàng)记(jì)者(zhě)表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很(hěn)多(duō)人只是开了账户并(bìng)没(méi)有存钱，或存(cún)了钱没有开(kāi)始投(tóu)资，主要因为不知道如何选择产品或(huò)者有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资(zī)料向客户进行详细介(jiè)绍(shào)和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正式(shì)落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动实施(shī)。距离个(gè)人养老金制度落地已经过去半年，民(mín)众(zhòng)接受度和业务进(jìn)展情况如何？从业人员(yuán)在具(jù)体(tǐ)实(shí)操过程(chéng)中又遇到了(le)哪些困(kùn)难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实(shí)地(dì)探访(fǎng)上(shàng)海地区几家(jiā)银(yín)行网点(diǎn)和(hé)券商(shāng)营业部，了解个人养老金制(zhì)度近半年的落(luò)地(dì)情况(kuàng)。

　　年(nián)轻人(rén)更关(guān)注税收(shōu)优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休后多一(yī)份保障

　　根据人社(shè)部和国(guó)家社会保险公共服务平台数据可(kě)知，个人养老金制度经过半(bàn)年(nián)时间的发展，在产品种类、数量(liàng)和(hé)参与人数(shù)方面都(dōu)有所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商(shāng)营业部财(cái)富管理相(xiāng)关岗位的黄宁(níng)（化名(míng)）告(gào)诉记者：“很多客(kè)户都对个人养(yǎng)老金(jīn)业务热情高(gāo)涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老(lǎo)金(jīn)业务的热(rè)情和关注(zhù)度比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除了个人咨询(xún)和开户外(wài)，还(hái)有不少(shǎo)企业员(yuán)工、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企业和单位(wèi)组织来(lái)了解、参(cān)与(yǔ)个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋(péng)友(yǒu)后发(fā)现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所不同。

　　一(yī)位(wèi)在上海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她每年都(dōu)将(jiāng)收入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后，就(jiù)分(fēn)一部分(fēn)在(zài)个人养老(lǎo)金账户中(zhōng)，这(zhè)部分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长期(qī)也(yě)不会(huì)影响(xiǎng)她未来的(de)生活质量，并(bìng)且放(fàng)进(jìn)个人(rén)养老金(jīn)账户是在基(jī)本养(yǎng)老保险之(zhī)外多一份积(jī)累(lèi)。

　　而另(lìng)一(yī)位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的(de)就是买个人养老金可以享受(shòu)税收优(yōu)惠，直(zhí)接考虑到退休后的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记(jì)者坦言，他们在日常介绍个人(rén)养老金业务的过(guò)程中确实(shí)会考虑到(dào)不同年(nián)龄群体的不同需(xū)求(qiú)和想法，进(jìn)而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚(gāng)工作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后多一份(fèn)保障”推广效(xiào)果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务取(qǔ)得进(jìn)展的同时，还有不少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金账(zhàng)户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金(jīn)业务的开展中感(gǎn)受(shòu)到，一(yī)些客户(hù)开了户但没存储的主要(yào)顾虑(lǜ)是锁定(dìng)时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在个人养老金产品并(bìng)非专门设计且收益优势(shì)不明(míng)显，目前个(gè)人养(yǎng)老金可以购买的养老储(chǔ)蓄(xù)、银(yín)行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老目标基金(jīn)四类产(chǎn)品，即使(shǐ)不(bù)通过(guò)个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户也可以直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的(de)角(jiǎo)度谈到了推广个(gè)人养老金业(yè)务(wù)过程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券商端个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)只(zhǐ)支持代(dài)销(xiāo)公募(mù)基金，无法代销存款、银行(xíng)理财、商业养老保(bǎo)险(xiǎn)，有些客户风(fēng)险承受能(néng)力(lì)较低，想(xiǎng)寻求更低(dī)风险(xiǎn)等级(jí)的产品，纯公募基(jī)金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向记(jì)者(zhě)直言，对于离退(tuì)休还(hái)较遥远(yuǎn)的群体来说(shuō)，养老需求(qiú)当然也需(xū)要考虑，但(dàn)眼(yǎn)下的生活和经(jīng)济状况(kuàng)才(cái)是更重要(yào)的(de)。

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