“一带一(yī)路”对冲欧美(měi)拖累无疑(yí)是2023年出口(kǒu)最大的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对(duì)比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发达(dá)经济体整(zhěng)体偏(piān)弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家(jiā)在(zài)中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那么(me)在增(zēng)量上就可能对冲美(měi)欧日出口的下(xià)滑(huá)，使得全年(nián)2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察(chá)的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出口通(tōng)胀作为(wèi)传统观察(chá)中国出(chū)口增速的重要指(zhǐ)标，但(dàn)随着中国出(chū)口结构向“一带(dài)一路”国家转移，其对(duì)中国出口的指示作用逐(zhú)渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面，由于(yú)多(duō)数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车(chē)等陆路运(yùn)输占比(bǐ)和增速快速上(shàng)升，导致港口数据与实际出口增(zēng)速持续(xù)偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口基(jī)本保(b现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子ǎo)持统一趋(qū)势(shì)，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观察框架(jià)适用性减弱，信息的噪音和(hé)预(yù)期(qī)的波动可(kě)能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的突破口仍在(zài)于(yú)“一带一路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带(dài)一路”贸(mào)易持(chí)续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来(lái)看，自(zì)2022年初以来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及(jí现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子)机电出口金额维持强势(shì)，增速较3月进一步(bù)加快部分源(yuán)于(yú)去(qù)年低基数(shù)原因，不过对同比(bǐ)的拉动(dòng)仍明(míng)显好于(yú)韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较(jiào)韩国(guó)更(gèng)加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车(chē)出口(kǒu)反映海(hǎi)外(wài)车市(shì)较高(gāo)景(jǐng)气度与产业链韧性(xìng)仍可(kě)在一段时间内支(zhī)撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格(gé)均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大(dà)的(de)变数：“一带一路(lù)”的(de)空间(jiān)有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧美经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)的现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子拖(tuō)累(lèi)，而聚(jù)光灯之外“一(yī)带一路”却在(zài)稳定外(wài)贸上发(fā)挥(huī)了越来越重(zhòng)要的作用，那么如何去评估这(zhè)一空(kōng)间有多大？

　　一带一路(lù)出口背(bèi)后(hòu)存(cún)量博弈。在(zài)全球经(jīng)济和(hé)贸易放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可(kě)能(néng)主要来自于存(cún)量的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧美日韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一(yī)路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一带(dài)一路”沿线65国中，中国(guó)出(chū)口规模最大的10个国(guó)家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对(duì)标2023年10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份(fèn)额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩(hán)减少(shǎo)的进口份额(é)中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出口增速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的(de)背景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出(chū)口增速可能(néng)略高于0％。对欧(ōu)美(měi)日(rì)等发达(dá)经济体出口(kǒu)增速预测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历(lì)次全球(qiú)经(jīng)济(jì)陷(xiàn)入衰退或是经济增(zēng)速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情景(jǐng)作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后的(de)全球经济(jì)放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲观(guān)、中(zhōng)性和(hé)乐观情景。根据预测(cè)，中性(xìng)假设下，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖累我国(guó)出口增(zēng)速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在(zài)我国(guó)出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测按(àn)照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国(guó)出口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此，中(zhōng)性假设(shè)下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来自于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧美经(jīng)济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中(zhōng)国进口的数据和(hé)中国(guó)向(xiàng)各国(guó)出口的(de)数据存(cún)在差(chà)异(yì)（无(wú)论(lùn)是(shì)绝对(duì)量(liàng)还是增速），有时这一(yī)差异还较大，一般(bān)而言(yán)中国出口端的(de)增速会更高(gāo)，这意(yì)味着我们(men)基于“一带一路”国家进(jìn)口数据的(de)测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在(zài)较大(dà)的不(bù)确定性，可能(néng)在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年发达(dá)经(jīng)济(jì)体对于中国出口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其(qí)他(tā)新兴(xīng)经济体经(jīng)济增长不(bù)及预(yù)期，对外(wài)需拉动不(bù)足。疫情二(èr)次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性(xìng)超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不(bù)足。

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