编者按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕(mù)，基金经理的(de)调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为(wèi)轴，节后市(shì)场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制造等多(duō)个领域(yù)，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了(le)科技一(yī)众赛(sài)道，这让一季度公(gōng)募仓位顺(shùn)势而为变化明(míng)显。

　　在国内的(de)公(gōng)募基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之(zhī)一(yī)冯明远，目前(qián)在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今(jīn)业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿元的(de)水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名作(zuò)信澳新(xīn)能源(yuán)产业(yè)最新(xīn)季报中，保留了(le)上一(yī)季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团和(hé)祥鑫科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架(jià)，在细(xì)分赛道中不断寻找(zhǎo)性价(jià)比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标的(de)，用金(jīn)域医学(xué)和蓝晓科(kē)技替换了药明康德(dé)和(hé)瑞丰新(xīn)材，特别是(shì)合成(chéng)树(shù)脂板块的蓝(lán)晓科技成(chéng)为年(nián)内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大(dà)类赛(sài)道(dào)中(zhōng)龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳居首位。而他也(yě)一如(rú)既往地表示(shì)，会在优(yōu)质的(de)股(gǔ)票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知(zhī)，三大白(bái)酒龙头(tóu)是多(duō)位(wèi)顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春(chūn)在其成(chéng)名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大(dà)重(zhòng)仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白酒信(xìn)仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募基金组合配置中的压舱(cāng)石(shí)地位依(yī)然稳固(gù)，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在经历去年的(de)整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻(xún)求组合的α。值得关注的(de)是(shì)，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红(hóng)也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。目前TMT板块(kuài)的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们(men)认(rèn)为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度(dù)的(de)热情在某个(gè)阶段也(yě)总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在(zài)管(guǎn)两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间(jiān)更长的易方达(dá)蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除(chú)去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易(yì)方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的(de)一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并(bìng)列(liè)第一位。同时(shí)， 除去(qù)加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也是小幅减(jiǎn)持(chí)了另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的(de)。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他(tā)用中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油替(tì)换了上一季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金(jīn)在一季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了(le)消费等行业的配置，降(jiàng)低(dī)了金融等行业(yè)的配置(zhì)。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍(réng)然持有商业模(mó)式(shì)出色、行(xíng)业(yè)格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)李晓星，在(zài)和张萍(píng)合管的(de)银华(huá)盛世最新季报十(shí)大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比(bǐ)上一(yī)季(jì)度仅(jǐn)有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古井贡(gòng)酒来看，这(zhè)一季其(qí)新进重仓了山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用(yòng)次高端和地产(chǎn)酒来增加(jiā)组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标(biāo)的(de)为爱美客、安(ān)井食(shí)品、海(hǎi)大集团，而这三者在上(shàng)一季(jì)度就是前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍(réng)然(rán)是主线(xiàn)，进入(rù)二季度，改(gǎi)善弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相(xiāng)关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美以及消(xiāo)费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱(zhū)少(shǎo)醒这(zhè)一季(jì)将“喝(hē)酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依(yī)然是他(tā)的最爱，不过他对(duì)于另一重(zhòng)仓五粮(liáng)液有(yǒu)所减持(chí)；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得(dé)是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十大重仓股的(de)第五位；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的(de)前者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医学去年作为核(hé)酸(suān)检(jiǎn)测机构，业(yè)绩相当亮眼；而(ér)在后(hòu)疫情时代，公司主营回归(guī)本源后依然亮点众多，作(zuò)为(wèi)第三方医学(xué)检验及(jí)病理诊(zhěn)断服(fú)务商，金(jīn)域医学(xué)近日率先推(tuī)出国(guó)内(nèi)首个国家药(yào)品监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌基因甲基化(huà)检测(cè)项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细(xì)分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上游的施(shī)成外(wài)，本周一众新能源高手(shǒu)中的(de)顶(dǐng)流冯明远所管产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他(tā)所管(guǎn)理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当前冯明远在(zài)管(guǎn)基金中，任职(zhí)管理最(zuì)长的就是代(dài)表作(zuò)新能源产业(yè)股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源(yuán)产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比相对最(zuì)高(gāo)的(de)就(jiù)是非传统新(xīn)能源产(chǎn)业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发(fā)的公司，主要产品是三元(yuán)前(qián)驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的(de)年(nián)度业绩快报(bào)来看，公司的(de)主营与净利(lì)润均实(sh00后初中学历很丢人吗í)现50％以上(shàng)的逆势(shì)增长。而据《红(hóng)周刊》对其季(jì)报的全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究优(yōu)选(xuǎn)中还出现了一只新的(de)重仓股银邦股份，这(zhè)也是一家(jiā)高科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分布(bù)式(shì)光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板块的(de)整体走势(shì)与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在新能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆(lù)彬(bīn)则是在新能(néng)源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时他(tā)就已经(jīng)是(shì)“双二百”的基金经(jīng)理了，而(ér)他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是(shì)动(dòng)态策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最(zuì)新的基金(jīn)一季报显示，其重(zhòng)仓的(de)新能源产业链中股(gǔ)票依然为(wèi)上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然上述标的(de)年(nián)初至今表现一般。但(dàn)他此前曾(céng)公开表示，看(kàn)到(dào)了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备(bèi)较长的生命(mìng)周(zhōu)期，不少(shǎo)细分(fēn)板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经(jīng)过市(shì)场的调整，我们看到(dào)行业中的优质公(gōng)司对(duì)应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大(dà)部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的(de)市场(chǎng)，但在发展过程中(zhōng)不少公司一(yī)定(dìng)有(yǒu)一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据(jù)显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的(d00后初中学历很丢人吗e)广发小盘成长来(lái)看，基金一(yī)季报表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配(pèi)置思(sī)路依(yī)然(rán)首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比分析其基金(jīn)相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他所持有的是(shì)完(wán)全一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地位似乎(hū)进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是(shì)，如果(guǒ)按照保留小(xiǎo)数(shù)两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股(gǔ)持仓量(liàng)与上(shàng)一季度保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依(yī)然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势(shì)的高端制造产业链布(bù)局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相(xiāng)对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产(chǎn)业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几年(nián)出(chū)镜(jìng)相对较多的基金经理，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理(lǐ)的(de)8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰(tài)元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收(shōu)益(yì)，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基金四(sì)季报和今年一(yī)季(jì)度可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实(shí)际上只是微调了(le)一个席位(wèi)，而新调进(jìn)来的中(zhōng)国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过(guò)了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所重仓的中(zhōng)字(zì)头公(gōng)司达(dá)到了(le)四家。而从(cóng)相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的(de)是游戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他(tā)不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投(tóu)资(zī)，同时(shí)也谈到了(le)今年大(dà)热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加持(chí)下能(néng)够(gòu)把长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。”

　　首季接受过(guò)《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其(qí)投资(zī)风格同(tóng)为(wèi)公募中少数的(de)深度(dù)价值。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初以来(lái)，他(tā)所管(guǎn)理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例(lì)，能够(gòu)清晰地看到其(qí)偏爱高估(gū)息和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季(jì)加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季(jì)的(de)第(dì)三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了(le)前一季的(de)前十。同(tóng)时他加(jiā)仓(cāng)了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能(néng)水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表明了其对这一类(lèi)资源(yuán)股格外垂青。此外(wài)，他(tā)对于(yú)小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒和(hé)凤凰(huáng)传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他(tā)表示(shì)基金(jīn)仓位基(jī)本稳定，主要(yào)增加了(le)有(yǒu)色(sè)行业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落(luò)后位(wèi)置，无(wú)论是(shì)AI核心模型的(de)研发(fā)、新(xīn)型(xíng)商业模式(shì)的迭代(dài)以及底层(céng)芯片制(zhì)造，我们都(dōu)希望国内企(qǐ)业能(néng)在不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近期(qī)而言尽管我(wǒ)们(men)认为AI非常重要(yào)，但(dàn)当前A股市场基本上是基于美股映(yìng)射(shè)在炒(chǎo)作相(xiāng)关(guān)题材，对于这样的(de)行(xíng)情(qíng)，需要对其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城的基金经理(lǐ)余广是(shì)2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担(dān)任(rèn)基金经理也接(jiē)近了(le)13年。当前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品为(wèi)4只，它(tā)们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中(zhōng)景一(yī)年、核心优选一年(nián)，从今年(nián)的表现来看(kàn)，虽然(rán)所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度(dù)他在前十(shí)中调仓了四(sì)个(gè)席位，其(qí)中新进的(de)公司半数为中字头，它们(men)就是中国海(hǎi)油(yóu)和(hé)中国(guó)移(yí)动(dòng)，与它们携(xié)手(shǒu)进入的还(hái)有安徽(huī)合力(lì)和紫金矿业。而(ér)这(zhè)样的(de)调整立竿(gān)见影，除(chú)去(qù)两只中字头外，后两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被(bèi)其提(tí)拔为第一重(zhòng)仓(cāng)的电动车(chē)龙头(tóu)爱玛科(kē)技，年(nián)内迄(qì)今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季(jì)报(bào)中的(de)总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司基(jī)本面(miàn)，注重公司的核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)、高品(pǐn)质、长期发展，以合(hé)理或(huò)偏(piān)低的估值(zhí)水平(píng)买入(rù)持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利(lì)修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年的权益(yì)市场(chǎng)，特别是前期调(diào)整较为充分，估(gū)值较为(wèi)低估(gū)的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓股(gǔ)多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松(sōng)同期(qī)成名的郑巍(wēi)山今年(nián)业绩优异(yì)，特别是其去年3月(yuè)接手(shǒu)的银河智联主题净值快(kuài)速(sù)拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)45％，这一(yī)水平甚至(zhì)超过了他的成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓(cāng)行业风格(gé)来看，除(chú)去银河和美(měi)生(shēng)活还有较强的新能源(yuán)属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除去(qù)用友(yǒu)网络和海康威视外，年(nián)内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了(le)30％，特别是海光(guāng)信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是第一季度(dù)新近(jìn)重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季(jì)重(zhòng)仓股仅有金(jīn)山办(bàn)公和国网通信。对比来看被调出(chū)的(de)标的，中国长城(chéng)、中(zhōng)望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季(jì)报总(zǒng)结中仅仅是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基金严格(gé)执行(xíng)基金合同的配置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主要围绕智(zhì)慧智联(lián)、信息技术等的概(gài)念范畴(chóu)展(zhǎn)开(kāi)。一季度智联主题继续增加了(le)软件服务、信息技术(shù)的配(pèi)置比例。围绕数(shù)字经济(jì)和新的信息技术应用展开(kāi)投资。二(èr)季(jì)度，将会继(jì)续围绕信息技(jì)术、数字经济的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一度(dù)遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力(lì)捧的三位基金经理中最年轻者(zhě)，他可(kě)谓是(shì)少年得志，但后来所(suǒ)管产品(pǐn)几经浮(fú)沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好(hǎo)的还是他(tā)的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留的上一个季度(dù)重仓股(gǔ)只有王府井和(hé)华大九天(tiān)，而(ér)将(jiāng)剩余(yú)的八(bā)个席位全部(bù)更换(huàn)。从最(zuì)新的(de)标的来看，这(zhè)其中就有近期(qī)大火的(de)芯片新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进(jìn)重仓标的年(nián)内表现(xiàn)来(lái)看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅(fú)已经超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等(děng)公司(sī)，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级(jí)仍将成(chéng)为经济(jì)总量增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术(shù)突破(pò)、新材料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费等领域仍将诞生(shēng)大量投资(zī)机(jī)会，在策略上，我(wǒ)们已将挖(wā)掘、发现和(hé)配置(zhì)基金合同(tóng)主(zhǔ)题范围(wéi)内的科(kē)技创新和(hé)受益(yì)于国民经济持续增长的(de)消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同样(yàng)强势回归。天天基金网数据显示，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超(chāo)过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的(de)年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了(le)一处调整，也就是用中微公司(sī)替代(dài)了四季度末的兆易创新。但就(jiù)是这只新(xīn)进标的，目(mù)前年内的(de)涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过(guò)90％，与(yǔ)保留(liú)重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映(yìng)。对(duì)于当季(jì)度的(de)调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本(běn)基金增持(chí)了(le)机(jī)器视觉(jué)和医(yī)疗(liáo)器械行业(yè)的部分个股，相应地略微降低了半导体行业的持(chí)仓。截(jié)至季度末，基金持(chí)仓仍以计(jì)算机软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消(xiāo)费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低调的领域也开(kāi)始越发(fā)受(shòu)到明星基(jī)金经理们(men)的(de)追捧，比(bǐ)如融(róng)通基金的(de)明星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目前在公(gōng)司仍(réng)然管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表作是2012年(nián)开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任职(zhí)回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上(shàng)一季度(dù)没有单(dān)一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它(tā)们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和安(ān)徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三(sān)一重工，但实际上在当季(jì)的重仓(cāng)行业中，机(jī)械(xiè)制(zhì)造是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度增(zēng)加(jiā)了工(gōng)程机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期(qī)装备、医药等(děng)行业(yè)的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价(jià)值，同时保持了科技、消费板块的适度(dù)配(pèi)置(zhì)。组合结构(gòu)主要(yào)围绕国内经(jīng)济稳(wěn)增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相关配置(zhì)集中在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机(jī)械制(zhì)造的兴趣也(yě)越(yuè)来越浓，例如兰(lán)石重装年报(bào)的十(shí)大流通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名(míng)第六位。

　　而(ér)长城(chéng)基金的明(míng)星基(jī)金经(jīng)理陈良栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善战(zhàn)高端制(zhì)造板块闻名，目前(qián)他在公(gōng)司所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的产品(pǐn)数(shù)达到(dào)了6只，尤其是他(tā)参与管理的长城(chéng)科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业(yè)为(wèi)例，可以看到一季度与众不(bù)同的一点是，消费电子(zi)赛道(dào)股票在其中占据明显的数(shù)量优势(shì)。具体说来，虽(suī)然在(zài)基金十大重仓(cāng)中不见耳熟(shú)能详的(de)龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但大体包括(kuò)华测导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了(le)看好的原因(yīn)：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费电(diàn)子(zi)会(huì)有一(yī)个触(chù)底回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对收(shōu)入00后初中学历很丢人吗利润拉动更大(dà)。消费电子(zi)的(de)复(fù)苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可(kě)能也进入到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下(xià)来(lái)苹果(guǒ)新品推出(chū)或(huò)是行业(yè)复苏契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一领域中，还有(yǒu)不可忽视(shì)的一环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一(yī)级，军工(gōng)虽然(rán)很难有持续性的表现(xiàn)，但也(yě)隔三(sān)差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏(xià)的(de)少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管理(lǐ)两只军(jūn)工主题(tí)的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合(hé)为例(lì)，实(shí)际上(shàng)一季度(dù)他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华(huá)科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明(míng)显中(zhōng)航系(xì)乃至(zhì)航空航(háng)天赛道占据优势(shì)。而这一(yī)思路(lù)在他管理(lǐ)的(de)高端装备(bèi)龙头乃至全市(shì)场基金中都体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两只(zhǐ)军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微电和西部(bù)超导替代了(le)前者中的钢研(yán)高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清(qīng)晰(xī)：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组(zǔ)合(hé)构建从(cóng)2023年全年维度在高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景气(qì)度(dù)弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产(chǎn)业链、航(háng)空装备(bèi)平台型企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料(liào)领域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于(yú)4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及(jí)个股仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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