5月12日(rì)晚间，根据美国(guó)证(zhèng)券(quàn)交易委员(yuán)会（SEC）披(pī)露(lù)，国内千(qiān)亿(yì)私募景林资产递交了截至2023年(nián)3月31日的(de)第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千亿元(yuán)人(rén)民(mín)币的对(duì)冲基(jī)金机(jī)构，亦是内地(dì)少有的进行大(dà)手笔持有(yǒu)美(měi)股(gǔ)的(de)买方(fāng)机构之一，景林的动向受(shòu)到了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升(shēng)至(zhì)17.29亿美元，折(zhé)合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止(zhǐ)2023年一季(jì)度末，景(jǐng)林资产在美股市场持有34家上(shàng)市公司的股票。其中，前十大持(chí)仓标的在总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为英伟达(dá)、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)一季(jì)度前五大卖出标的(de)包括(kuò)：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯(xīn)科(kē)技、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大重仓股分别为(wèi)：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英(yīng)伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美(měi)股头号重仓股依旧(jiù)是拼多(duō)多，与上季(jì)度对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓(cāng)数(shù)量下降24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续三个(gè)季度增(zēng)持拼(pīn)多多。2022年二季度增持(chí)拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼(pīn)多(duō)多去年二、三、四季度(dù)分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头在今(jīn)年2月初便戛然而止了(le)，景(jǐng)林资(zī)产在此前“越跌越(yuè)买(mǎi)”的策略(lüè)奏效(xiào)后，或(huò)许在股(gǔ)价“掉头”之际(jì)进行(xíng)了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季(jì)度(dù)景林新(xīn)建仓(cāng)的英伟(wěi)达，空降前十大重(zhòng)仓(cāng)股第七位，一口(kǒu)气(qì)买入32.53万(wàn)股，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至(zhì)5月(yuè)12日，今(jīn)年以(yǐ)来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林(lín)资(zī)产在美(měi)股的(de)操作(zuò)中，最为亮眼的(de)当属重点加仓(cāng)教育(yù)股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季度末，景林资产持有新东(dōng)方430万股，环(huán)比去年底(dǐ)加仓(cāng)368.8万股，期末(mò)持股市(shì)值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资产的第(dì)二(èr)大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资(zī)产一季度还建仓了好(hǎo)未来，期末持(chí)股(gǔ)数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股(gǔ)价均处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄(líng)层(céng)的(de)用户对“教育”的需(xū)求依然旺(wàng)盛(shèng)，除了应对考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖(wā)掘(jué)、提(tí)升综合能力(lì)等。双减政策推行之(zhī)后，目前行业政(zhèng)策环(huán)境趋于稳定，但过(guò)程中很(hěn)多(duō)公司退出离开，使得(dé)行业竞(jìng)争格(gé)局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身来(lái)说，凭借多年积(jī)累的(de)口碑和公信力，品牌(pái)的(de)护城(chéng)河依(yī)然很深。个别头(tóu)部企业在K9学科(kē)之(zhī)外的教育领域业(yè)务(wù)基础扎实(shí)，原有的留(liú)学(xué)等(děng)业务恢复(fù)增长，同(tóng)时素质教育(yù)、直播电商业(yè)务等(děng)新业务成为新(xīn)的(de)增长驱动(dòng)力。且公司的利润和现金流稳(wěn)中(zhōng)转好，同时账上资金充(chōng)足(zú)，当时的估值(zhí)下有足(zú)够的(de)安全(quán)边(biān)际。在(zài)过去几(jǐ)个季(jì)度的财报中(zhōng)，我(wǒ)们(men)看到了相关(guān)的积极信(xìn)号(hào)。”景林资产表示(shì三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级)。

　　值得(dé)一提的(de)是，高毅资产对于教育(yù)领域也(yě)颇(pǒ)为看好，但(dàn)是标的(de)选择似乎与景(jǐng)林资(zī)产存在分歧。

　　美国(guó)证券交易委员(yuán)会(huì)公开资料显示，截至今(jīn)年一季度末，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓超(chāo)10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而一(yī)季度高毅(yì)资产(chǎn)大举(jǔ)买入近156万(wàn)股好(hǎo)未来，相比于(yú)去(qù)年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒(méi)、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的(de)重点(diǎn)方(fāng)向，中特估支线也(yě)由暗(àn)转明，晋升市(shì)场第二大主(zhǔ)线。

　　可(kě)好景不长(zhǎng)，本周(zhōu)中特估仅热(rè)闹了一(yī)两天，随后便开始持(chí)续下跌，传媒(méi)、游戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为(wèi)客观数据信(xìn)息罗列，不构成(chéng)任(rèn)何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易日成交额(é)超万亿元阶(jiē)段(duàn)纪录(lù)，在本(běn)周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成(chéng)交量(liàng)尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周(zhōu)四便陡(dǒu)然(rán)跌破万(wàn)亿，5月11日(rì)和5月12日(rì)成(chéng)交(jiāo)额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深(shēn)两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温(wēn)，市场观(guān)点(diǎn)认(rèn)为，主要(yào)原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽然(rán)同(tóng)比多增734亿元，但(dàn)是考虑到去年(nián)4月(yuè)基数的异常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月(yuè)信贷则是(shì)明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低(dī)于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再(zài)度成为信贷回落的主要(yào)原因。而(ér)企业(yè)中长期贷(dài)款(kuǎn)继(jì)续保持同比多(duō)增，4月(yuè)同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级4月(yuè)相比，今年4月同(tóng)比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的(de)点评称(chēng)，4月下(xià)旬(xún)票据利率先下后上，并(bìng)不意味着(zhe)贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和(hé)营收(shōu)压力很(hěn)大，一直(zhí)在压降票据等低效资产，对分行收(shōu)票额度控制很严。4月前两旬已(yǐ)经收了(le)很多(duō)票，后面改(gǎi)用其(qí)他贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经(jīng)快要接近零利率了，信贷(dài)再度出现深度负(fù)增长(zhǎng)，这是4月信贷(dài)斜率过(guò)于(yú)陡峭化(huà)产生的后果，5月份的贷款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要想好起来，必然要(yào)让大家看(kàn)到宽信用的信号出现，而这可(kě)能还需(xū)要一定的时间。

　　当(dāng)前市(shì)场存量资金博弈的背景不改(gǎi)，而两大主(zhǔ)线人工智(zhì)能和(hé)中(zhōng)特估，今年已然累计不(bù)小的涨幅。中特估这边(biān)，本月(yuè)还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边，在未有增量(liàng)资金进场的情况之(zhī)下(xià)，再想继(jì)续向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但(dàn)斌(bīn)更是罕见的在深夜抒(shū)发感想。大(dà)谈公募基金经理的(de)难处(chù)，在业(yè)绩和投(tóu)资信仰之(zhī)间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大(dà)盛，认为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只(zhǐ)是(shì)但总一个人的(de)心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红(hóng)火(huǒ)火，但很多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公(gōng)募基金(jīn)经理更是有苦难言，市场(chǎng)上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符合他(tā)们的机构审美。直白点(diǎn)说(shuō)，市(shì)场根(gēn)本就(jiù)是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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