随着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名(míng)基金经理调(diào)仓换股以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风险，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块后续(xù)波动(dòng)。投(tóu)资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远(yuǎn)一(yī)季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制(zhì)造(zào)业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继(jì)续在(zài)新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金王睿等人也发布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，从银华基金李晓星在管的10只基(jī)金来看(kàn)，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银(yín)华(huá)心选一年持有A 在今年(nián)一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一年(nián)持有A，较去年底下(xià)降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A 则(zé)在一季度(dù)小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如(rú)银华心佳(jiā)两年持(chí)有期港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立(lì)讯精密、金山(shān)办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第(dì)一大重仓股，截至(zhì)一季报，该(gāi)基(jī)金持有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基金还增(zēng)持了精测(cè)电子，较(jiào)去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值(zhí)得注意的(de)是，上(shàng)述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前(qián)十(shí)大(dà)。

　　减(jiǎn)持(chí)方(fāng)面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对(duì)市场的看(kàn)法，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，对于今年国内的(de)宏观判断依然是经济(jì)整体稳健复苏(sū)，产(chǎn)业结构调整(zhěng)继续升级(jí)，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们(men)判断由于(yú)国家自身(shēn)实力的不断增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我们的利益共(gòng)同点变多(duō)，国际(jì)形势相对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性(xìng)的技术(shù)，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算(suàn)力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面(miàn)，我们维持看好国产替代(dài)方向(xiàng)，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应(yīng)商积(jī)极验证导入，国(guó)内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景气(qì)复苏方(fāng)向，我们(men)的(de)看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近(jìn)尾声(shēng)，经历(lì)了过去几个季(jì)度的去库(kù)存，有望在(zài)今年下 半年(nián)重启上行周(zhōu)期，向上(shàng)弹(dàn)性取决于下游需求恢复(fù)的力度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛弃(qì)较(jiào)多(duō)的板块，交易占比和估(gū)值已经处于(yú)历史偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标(biāo)的更多(duō)地(dì)关注利好，对于下跌的(de)板块(kuài)更多地关注利(lì)空。我们总体认为现在市(shì)场对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于(yú)一个(gè)下跌板块的应激(jī)式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及(jí)股价(jià)位(wèi)置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块(kuài)的(de)风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还(hái)看好电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究(jiū)优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来(lái)，较去(qù)年末加仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的(de)是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪(dí)则(zé)退出(chū)前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最大(dà)的(de)是天(tiān)齐锂业，今年一(yī)季度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持(chí)有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后的调(diào)整修(xiū)复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期(qī) 中(zhōng)趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后(hòu)又(yòu)出现(xiàn)了显著的回(huí)调，从而总体呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋(qū)势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市(shì)场(chǎng)趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造(zào)业正经(jīng)历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在(zài)新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也发布了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部(bù)总监(jiān)王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会(huì)流动性(xìng)将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有(yǒu)可能(néng)会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分(fēn)短期(qī)达到目标价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益率预期(qī)的变化调整了一部分科技持仓。具体来(lái)看(kàn)，以其(qí)代表作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医药(yào)“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们(men)相信这是(shì)一(yī)项会对目前的生产和生(shēng)活方式带来重(zhòng)大变化的技(jì)术变革，值(zhí)得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方(fāng)面，我们(men)目前还无法相对准确(què)的评估这项技术(shù)革命给(gěi)具体公司和(hé)行业(yè)格局带来的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部分公司一个(gè)相对清晰(xī)的定价，因此(cǐ)我们(men)一季(jì)度暂时还没有明(míng)显增加相关的持(chí)仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电动车和光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些短(duǎn)期因素的(de)干扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者预期变(biàn)化导致部分个股(gǔ)出现了较大回调，目(mù)前行(xíng)业整体估值水平处于(yú)历史较低(dī)位置，而这两个行业未来的(de)发(fā)展方向还是(shì)相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关(guān)板块，AI或许是科(kē)技(jì)发展进(jìn)程中(zhōng)最重要(yào)的(de)事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很难。利润在(zài)产业(yè)链不(bù)同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环(huán)节是(shì)否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平(píng)达(dá)到了什(shén)么程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本(běn)原理告诉(sù)我们，价(jià)值会随着时间增长(zhǎng)，而(ér)非(fēi)随着利(lì)润波动。所以在(zài)海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智(zhì)能(néng)的发展是一个长期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的(de)标准(zhǔn)是(shì)活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收(shōu)益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜(cāi)测(cè)和追逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该基金在一(yī)季(jì)度减持了中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集(jí)团，增持了(le)工(gōng)商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自(zì)己的组合(hé)没有大的变(biàn)化(huà)，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中国经济(jì)的长期乐观，结合当前(qián)市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们(men)可(kě)以在热点不断切换的市场中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观(guān)点，需要保持(chí)学(xué)习，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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