分析人士称，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》施行后，预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的(de)产品体(tǐ)系结构布局、调整也(yě)提出(chū)了要求(qiú)。

　　5月16日，《重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基金监(jiān)管暂行(xíng)规定(dìng)》（下称《暂行(xíng)规定》）正式(shì)实施(shī)，从风险管(guǎn)理、人员及系统配置、投资比例(lì)、交易行(xíng)为、规模(mó)控(kòng)制、申赎管理等多方面对重要货(huò)币市场基(jī)金的基金管理人提(tí)出(chū)了更为严格审慎的(de)要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提高货(huò)币基金(jīn)的风(fēng)险(xiǎn)管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会(huì)对部分追(zhuī)求高收(shōu)益的投资者造成(chéng)一定影(yǐng)响。此外(wài)，预计全(quán)市场货币(bì)市场基金(jīn)数量上将有一定(dìng)出清，对基金(jīn)管(guǎn)理人的产品体(tǐ)系结(jié)构布局、调整也(yě)提出了(le)要求。

　　哪(nǎ)些基金被(bèi)纳(nà)入

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》指出，重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金是指因基(jī)金资产(chǎn)规模(mó)较大(dà)或者投(tóu)资者人数较多、与其他(tā)金(jīn)融机构或者金(jīn)融产品关联性较强，如发(fā)生重大风(fēng)险，可能对资本市场(chǎng)和(hé)金融体系产生重大不利影响的(de)货(huò)币市场基金。

　　哪些基(jī)金(jīn)会被纳入(rù)评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基(jī)金(jīn)满(mǎn)足下列任一(yī)条件的(de)，基金管理人应当(dāng)在10个工作(zuò)日内主动向中国(guó)证监会报告(gào)：基金资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)连(lián)续20个交易日(rì)超过2000亿元；基金份额持有人数(shù)量连续20个交有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语易日超(chāo)过(guò)5000万个；中国证监会认(rèn)定的符合重要货币市场基金(jīn)特征的其他条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年(nián)一季度末，市(shì)场上(shàng)共(gòng)有天弘余额宝货(huò)币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基金规模(mó)超过2000亿元。其中，天弘余额宝货(huò)币(bì)规(guī)模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人(rén)户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有业内人(rén)士对记者表示(shì)，《暂行(xíng)规定》实施后，对(duì)于规模(mó)超过2000亿(yì)元或者投资者数量(liàng)大于5000万个的(de)货(huò)币(bì)市(shì)场基金，监管要求更加严格，基金管理人需要增(zēng)强抗风险能力，并明(míng)确风险防控与处置机制。这将促使基(jī)金公司更加注重风险管理和产品合(hé)规(guī)性(xìng)，提高产品的透明度(dù)和稳定性，从(cóng)而保护(hù)投资者的利益。

　　国信证券(quàn)指出(chū)，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》与资管新规一(yī)脉相承，都(dōu)是为了(le)提升资管机构的风(fēng)险管理能力，实(shí)现(xiàn)风险分散(sàn)化，防(fáng)止风(fēng)险过度集中、对金融(róng)安全产生不(bù)利(lì)影响。在提升(shēng)风控水平的前提下，引导高收益产品打破刚(gāng)兑，高安全产品(pǐn)收益率回落至与其风险相匹(pǐ)配的(de)合理(lǐ)水平(píng)。随着(zhe)资管新规的逐步落地，回(huí)归本源的主动类资管产品(pǐn)迎来发(fā)展良机，财富管理行(xíng)业百花齐放。

　　明确附(fù)加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币市场基金的附加监管要求，指出基金(jīn)管理人(rén)应(yīng)当遵(zūn)循长期(qī)稳健的经营(yíng)和投资(zī)理念，确保自身投资研究(jiū)、人员配备、系(xì)统(tǒng)运营、客(kè)户服务、风险管理与危机应(yīng)对等方面(miàn)的能力水平(píng)与重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基金管理规模相匹(pǐ)配，不得盲目扩(kuò)张(zhāng)基金规模。

　　值得(dé)注意的是，重(zhòng)要(yào)货币市场基金(jīn)的(de)基金经理不得少于2人。在(zài)薪酬考核方面，基金管(guǎn)理人的高级管(guǎn)理(lǐ)人员、基金经(jīng)理(lǐ)等相(xiāng)关人员(yuán)的考(kǎo)核(hé)评(píng)价、薪酬激励等不得直(zhí)接(jiē)或者(zhě)间接与(yǔ)重要货币市场基金的规模相挂钩(gōu)。

　　在(zài)重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基金的(de)投资运(yùn)作指标方面，也需要满足(zú)多项要(yào)求。例如，持有一家公司发行的证券市值(zhí)不(bù)得超过基金资产净值的5％；投(tóu)资于具有(yǒu)基金托管人资格的同一商业银行发行的金融工(gōng)具占(zhàn)基金资(zī)产净值的比(bǐ)例不得超过(guò)15％；主动(dòng)投资于(yú)流动性受限资产的规模(mó)合计不得超过(guò)基(jī)金资产净(jìng)值(zhí)的 5％；投资组合的平均剩余期限不得超过90天；投资(zī)组(zǔ)合的(de)杠杆比例不(bù)得超(chāo)过110％。

　　货币(bì)市场(chǎng)基金交易行为管理方面，《暂(zàn)行规定》指出，审慎确认大额申购申请，避免出(chū)现(xiàn)接受单(dān)一投资(zī)者申购(gòu)申(shēn)请后(hòu)导致(zhì)其持有(yǒu)份额(é)超(chāo)过(guò)基金总份额5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备金方面， 基金管(guǎn)理人、基金托管人每月从重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的管理费、托管费中计提的风险准备(bèi)金(jīn)比例不(bù)得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融防风(fēng)险的(de)重要举措。部分货(huò)币(bì)市场(chǎng)基(jī)金规(guī)模较(jiào)大、投资者数量较多，具(jù)有“牵(qiān)一发而(ér)动(dòng)全身”的重要影响，当出现风险事(shì)件时，可能会对(duì)金融市(shì)场的(de)流动(dòng)性安全产生冲(chōng)击。《暂行规定》无论(lùn)是(shì)从(cóng)考核机制，还是从投资比例、久(jiǔ)期、可变(biàn)现(xiàn)资产的限制(zhì)，都是为(wèi)了更高流(liú)动性考虑，重要货币市场基金防范流动性风(fēng)险的(de)能(néng)力将进一步提升，将(jiāng)有效(xiào)防止出现2016年部(bù)分货币市(shì)场基(jī)金类似的流动性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重(zhòng)要(yào)货币市场基金的风(fēng)险防控和监督管(guǎn)理机制方面，《暂行规定(dìng)》也做出了(le)明(míng)确(què)的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出(chū)，基金管理人应当综合评估重要货币市场基金各类风险的成因、表现及影响(xiǎng)，会同(tóng)相关市场主体共(gòng)同制定合理有效(xiào)的风险应对预案。风险应对(duì)预(yù)案(àn)应当(dāng)报中国(guó)证(zhèng)监(jiān)会备案，中国证监(jiān)会(huì)对风(fēng)险应对预案的有(yǒu)效(xiào)性、合理性(xìng)、可行性等进行评(píng)估。

　　重要货(huò)币市场基金发生重大风(fēng)险(xiǎn)的(de)，由中国证监会牵头相关部门成立风险(xiǎn)处(chù)置小组，督促基金(jīn)管(guǎn)理人及(jí)相关市场(chǎng)主体依(yī)据风险应对预(yù)案等(děng)对重要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)实(shí)施风险处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实(shí)施对于投(tóu)资者有什(shén)么影(yǐng)响？

　　有业内人士对记者表示，《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的风险管理能力和透明度，降低有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语投资风险。但是(shì)，可能会对部(bù)分投(tóu)资者造成一(yī)定影响，例如(rú)可能会(huì)对一些追求高收益的投资者造成一(yī)定冲击(jī)。此外(wài)，新规可能会导致一些货币基(jī)金规模较小的产(chǎn)品退(tuì)出市场，投资者需要注意选择合适(shì)的(de)产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保护低(dī)风险偏好的(de)投资(zī)者。相对(duì)于其他资管产品，货币市(shì)场基金具有着(zhe)投资(zī)者(zhě)数量(liàng)庞大，风险偏好较低的(de)特点。部分规模(mó)较大的货币规模基金如(rú)出现风险事件，或将对社会(huì)稳定产生不利影响。《暂行(xíng)规定》提升了重要货币市场基(jī)金的(de)资产安全要求，有利(lì)于保护投资者利(lì)益。”国信(xìn)证(zhèng)券表示。

　　财(cái)信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行规(guī)定》施行(xíng)后，货币市场基金的规(guī)范化、标准化、投资分散化、安全化程度将(jiāng)有提升，未(wèi)来是否在公(gōng)布的重点货(huò)币基(jī)金(jīn)名录(lù)内(nèi)，可(kě)能是投(tóu)资者选择考量(liàng)的潜在背(bèi)书因素之一(yī)。预(yù)计全市场货币市场基金数(shù)量上将有一(yī)定(dìng)出(chū)清(qīng)，对基金(jīn)管理人(rén)的(de)产(chǎn)品(pǐn)体系结构(gòu)布(bù)局、调整也提出(chū)了要求。

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