财(cái)联社(shè)4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随(suí)着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露完成，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方(fāng)向也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤大(dà)幅加仓中国(guó)海洋(yáng)石油，刘彦(yàn)春则(zé)加(jiā)仓海(hǎi)康威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人(rén)工(gōng)智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智(zhì)能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛(gé)兰(lán)等顶流(liú)开始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面，一些(xiē)专(zhuān)注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经(jīng)的公募(mù)冠军(jūn)刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工智能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是不为(wèi)所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)，可见越来(lái)越多的基(jī)金(jīn)经(jīng)理选(xuǎn)择了(le)前者。“不买(mǎi)AI就是等(děng)死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢(ne)”，是行业心态的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了(le)这(zhè)一(yī)点(diǎn)，公(gōng)募基金一(yī)季度大幅(fú)加仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)布(bù)局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一季(jì)度大(dà)手笔(bǐ)新进(jìn)中芯国际、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所(suǒ)管的另(lìng)一只中欧研究(jiū)精选混合一季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合(hé)一季度新进中芯国际、同(tóng)花(huā)顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金(jīn)山(shān)办公的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换股中(zhōng)也能看(kàn)出(chū)葛(gé)兰的人工智能投(tóu)资(zī)方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以(yǐ)及终(zhōng)端的应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑而(ér)知全豹，葛(gé)兰的(de)操作只是(shì)公募基金(jīn)经理加仓AI的一(yī)个(gè)缩影。从(cóng)各位知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)调(diào)仓(cāng)动向(xiàng)可以看出(chū)，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季报(bào)中也提到，随(suí)着(zhe)Chat空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗GPT的横空出世，海外大模型以及相关人工(gōng)智能的产业(yè)趋势受到市场关注，并(bìng)很快(kuài)扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输(shū)和(hé)下游运(yùn)用，在经(jīng)济复苏相对(duì)温和(hé)的情景下，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电子行业(yè)受到各方资金的(de)追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影新入他所(suǒ)管理的中欧新趋势(shì)十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓了立讯(xùn)精(jīng)密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常(cháng)态(tài)则加(jiā)仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子(zi)板块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也(yě)实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，此前招商证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募基金大类(lèi)行(xíng)业(yè)配(pèi)置比(bǐ)例一个很重(zhòng)要的临界值，往往预示着某个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动(dòng)偏股(gǔ)公募(mù)基(jī)金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值尚存(cún)安全(quán)距离。从(cóng)这点看，基金(jīn)经理对(duì)于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理并未(wèi)上车(chē)。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源，也有一部(bù)分(fēn)试图低(dī)位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的(de)公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发(fā)基金(jīn)成长团(tuán)队对新能(néng)源的钟爱业内(nèi)闻(wén)名，最(zuì)新披露(lù)的一(yī)季报(bào)中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五大(dà)重仓(cāng)股的(de)占比均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦(bāng)股份，均属于(yú)新能(néng)源概念(niàn)股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天合(hé)光(guāng)能、荣盛(shèng)石化(huà)等个股，且(qiě)新晋晶(jīng)科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季报表达了仍对(duì)新能源保持信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的(de)变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理(lǐ)的(de)睿远成长价值(zhí)混合(hé)前十大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德时(shí)代、三(sān)安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去(qù)年年底该(gāi)基金增持(chí)了宁德时代(dài)、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓(cāng)幅(fú)度最多的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混(hùn)合也(yě)加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到(dào)了新能(néng)源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的(de)风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个(gè)时间段，新(xīn)能(néng)源非常具有(yǒu)吸引力。在一季度(dù)我们(men)对于电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些(xiē)标(biāo)的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经(jīng)理在AI的(de)“大(dà)风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受财联社记(jì)者采访时(shí)提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在(zài)全市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉(zh空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗uō)每个时(shí)期(qī)的“最(zuì)靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业(yè)，你重(zhòng)仓押(yā)进去，不(bù)确定性来的时(shí)候(hòu)，无论是基金经理(lǐ)个人还(hái)是投(tóu)资者，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任何一个行(xíng)业(yè)，即(jí)使(shǐ)你再(zài)看好，也要控制持(chí)有比例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基金(jīn)的王崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节奏和时(shí)间(jiān)，短期内也很难在A股找到明显的受益标的，就(jiù)没有参(cān)与。不过他也认(rèn)为(wèi)这些(xiē)股票的(de)估值体(tǐ)系还在合(hé)理接受(shòu)范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可(kě)知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势(shì)将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前(qián)仍维持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光模块等细(xì)分赛道(dào)将陆续迎来基(jī)本面的确认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估值(zhí)修复(fù)尚未(wèi)结束，个股上(shàng)是(shì)找(zhǎo)机会的(de)格局(jú)。

　　中金公(gōng)司(sī)研报指出，年(nián)初至(zhì)今市场对AI关(guān)注度持(chí)续(xù)高企，上一(yī)轮行情催化主要集中(zhōng)于(yú)大模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们(men)观察到各(gè)个领域(yù)的应用厂(chǎng)商正加(jiā)速AI融合应用产品的(de)研发和发布，其中办公场景进展(zhǎn)相(xiāng)对(duì)较快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用(yòng)的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并(bìng)在(zài)应(yīng)用、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优先关(guān)注应用层投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好(hǎo)相(xiāng)关板块，他(tā)认为，2011年(nián)之前是周期的(de)时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是(shì)科(kē)技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不(bù)过(guò)另(lìng)一(yī)部分市场人士也指出(chū)，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席(xí)分析师(shī)陈果，在A股(gǔ)二季度投(tóu)资(zī)策略会(huì)上(shàng)提到“今(jīn)年大概率(lǜ)还(hái)是一个偏成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤其是很(hěn)多科(kē)技(jì)股在过去几年其(qí)实(shí)没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁(níng)组合，其实TMT板块(kuài)有(yǒu)很长(zhǎng)时间没(méi)有(yǒu)太多表现。今年要推动数字经济，今年(nián)半导体周期要见底(dǐ)，本(běn)身今年科技股的机会是(shì)可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可(kě)能会(huì)有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资(zī)阶(jiē)段不太适(shì)合(hé)大多数的(de)投资者，不适合在这个(gè)位(wèi)置(zhì)上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第(dì)一轮调整期(qī)，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时(shí)长与幅(fú)度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先实现业(yè)绩兑现的环(huán)节，即满足(zú)“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒(méi)、通信。

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