A股(gǔ)“股(gǔ)王”之争进入白热化阶段，中(zhōng)国移动股价周中(zhōng)创历史新高，一度从独占A股市(shì)值榜(bǎng)首近(jìn)3年的茅台手中抢下“A股之王”的(de)光环，引(yǐn)发(fā)市场热(rè)议。截(jié)至(zhì)周五(wǔ)收(shōu)盘，茅台最终以(yǐ)微弱优势反超，但地(dì)位已岌岌(jí)可危(wēi)。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若(ruò)按其A股股本计算则不过是一场计算(suàn)上的乌龙，但(dàn)若(ruò)均按照A股(gǔ)股价等数(shù)据计算，则(zé)其总市值一(yī)度达2.19万亿(yì)元，超越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看(kàn)，在数字经济HBC路由器能用WiFi吗、信创、中特(tè)估、人工智能等一(yī)系列热点催化下，中国移动今(jīn)年(nián)股价累计最(zuì)大涨幅已近60%，自(zì)去年(nián)上市以来最(zuì)近一年股价累计最大(dà)涨(zhǎng)幅(fú)接近(jìn)翻倍，而(ér)茅台股价则几乎仅在原(yuán)地(dì)踏步。有市场人士认为，中国(guó)移(yí)动和茅台这场股王宝座的争(zhēng)夺可能揭示着A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备(bèi)新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之争，向来(lái)是(shì)市场关注焦点，回顾(gù)历(lì)史来看，最近十多年来股王变迁的(de)背后似乎也反应着国内经济趋势和产业价值(zhí)的变化(huà)。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股时，市(shì)值一(yī)度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至登顶全(quán)球资本市场市值之首(shǒu)，得益于当(dāng)时基(jī)建大(dà)发展时期，中石油在股王的位置上(shàng)稳坐了八(bā)年(nián)，直到2015年(nián)工商银(yín)行依托当年互联网金融牛市(shì)成为新锐(ruì)股王。再后(hòu)来，随着我国在2018年进入消(xiāo)费牛市，开启了此后三年的消费(fèi)白马股(gǔ)大牛(niú)市，也成就了如今贵州茅台股王的A股(gǔ)传奇(qí)。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾股大数据；资(zī)料来源(yuán)：微(wēi)信公众号(hào)市值(zhí)观察(chá)4月17日文(wén)章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然(rán)茅台仍一(yī)直稳稳领跑，但在高端(duān)白(bái)酒的高估值(zhí)泡沫(mò)下，以及(jí)今(jīn)年春节后白酒行业(yè)的终端动销几(jǐ)乎并未达(dá)到预期，整(zhěng)个(gè)白酒板块经历回(huí)调，公司股价也现大幅(fú)下跌(diē)。近日，中(zhōng)国移动的突然崛起(qǐ)更是开(kāi)始对其王位发出了(le)挑战(zhàn)。

　　市场(chǎng)分析指出，中(zhōng)国移动一度超(chāo)越贵(guì)州茅台市值这(zhè)一历史(shǐ)性事件背(bèi)后，除了离不开国(guó)家(jiā)政策(cè)持续推进(jìn)的数字经(jīng)济，与最近(jìn)爆火(huǒ)的(de)人工智能两大概念加(jiā)持，还有(yǒu)来自于(yú)“中特估”这个新概念的强力(lì)催化。

　　具体来(lái)看(kàn)，根(gēn)据数(shù)据显示，当前美股市值前十的上市公司中，苹(píng)果、微(wēi)软、谷歌HBC路由器能用WiFi吗、亚(yà)马逊、英伟(wěi)达(dá)、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有(yǒu)分(fēn)析认为，科技(jì)进(jìn)步已成提升生产力的重要因素，二级市场(chǎng)对科技企业的态度(dù)能一定程(chéng)度显示出科技企业的竞争力(lì)强(qiáng)度。因(yīn)此(cǐ)，以中国(guó)移动为代表的科技(jì)股(gǔ)“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵(guì)州茅台为代(dài)表的消费(fèi)股(gǔ)似乎也预(yù)示着(zhe)市场中的积极现象。

　　目前(qián)，在我国(guó)经济逐(zhú)渐向(xiàng)数字化深度转型的背景下，实力(lì)强(qiáng)劲并实现华(huá)丽转(zhuǎn)身的(de)中国(guó)移动，已经逐渐(jiàn)成(chéng)引领中国经济潮流的主力军。信(xìn)达证(zhèng)券研(yán)报(bào)表示，公司作为国企数(shù)字经济担当，积极布(bù)局(jú)云计算、IDC、工业互(hù)联网等(děng)创新业务，伴随算(suàn)力网络(luò)的进一步发展，将拉(lā)动底层云计算业务的需(xū)求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能(néng)力，正在(zài)从(cóng)传统管道(dào)运营商向数字科技领军企(qǐ)业加快跃(yuè)迁升级(jí)，有望首先(xiān)迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修(xiū)复情(qíng)况来看，根据光大(dà)证(zhèng)券4月15日研(yán)报显示，2022年(nián)底以来，截至4月13日(rì)，三大运(yùn)营商股价涨幅均超过20%，其(qí)中中国电(diàn)信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值(zhí)分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近(jìn)五(wǔ)年区(qū)间平均PB（LF）。以(yǐ)中国(guó)移动为代表的三大运营商(shāng)板块，借助“央企(qǐ)低(dī)估(gū)值+数字经济”成为率先修复(fù)的板块(kuài)。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法(fǎ)能否(fǒu)打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另(lìng)一个故事(shì)引发(fā)市场热议。即很(hěn)长一(yī)段时间以(yǐ)来(lái)，A股市场一(yī)直流传着“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多股价超过茅台的(de)上市公(gōng)司(sī)，在风(fēng)光散尽(jǐn)之后往往下场都不太好(hǎo)。本次(cì)中国(guó)移动直(zhí)接(jiē)在(zài)市值上超越茅台，结果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回(huí)看那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股上市(shì)公司(sī)，有同样中字头的中国船舶，其(qí)在2007年依托船舶业景气度提升(shēng)，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金融(róng)危机爆发、船(chuán)舶业(yè)跌入(rù)冰点后极速缩水至30元附近，至今中(zhōng)国(guó)船舶股价维持在24元(yuán)左(zuǒ)右(yòu)。此外(wài)，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕(shuò)信息(xī)、中文在线(xiàn)、全通教育等(děng)多家公司股价均超(chāo)越茅台，但最后的结果(guǒ)不是业绩(jì)暴雷就是股价(jià)毫无原因跌(diē)跌(diē)不休。

　　可以(yǐ)看出的是(shì)，上述公司的陨落(luò)大(dà)部分(fēn)主要(yào)是由于行业(yè)景气(qì)度变化(huà)以及(jí)股市景气度(dù)无法维持。而茅台凭借(jiè)其(qí)产(chǎn)品稀(xī)缺性以及长(zhǎng)期稳(wěn)稳增长的利(lì)润，最(zuì)终一次次甩开这些曾(céng)经短暂领(lǐng)先者。对(duì)于一家企业股价能(néng)否持续上涨以(yǐ)及维持高位，市(shì)场普(pǔ)遍观点还(hái)是(shì)认为，实(shí)际需要看(kàn)公(gōng)司的基本(běn)面(miàn)。

　　那(nà)么，一向有(yǒu)着“印(yìn)钞机”之称(chēng)，营(yíng)收规(guī)模超(chāo)茅台(tái)约7倍的中国移动(dòng)，为什(shén)么此(cǐ)前市值却一直不如(rú)茅台呢(ne)？

　　对(duì)此，有分析认(rèn)为，大(dà)致归结为两个重要原因。一方面(miàn)，茅台越卖越贵，但话费越(yuè)交越少(shǎo)。在市场化的作用下，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元左右的高(gāo)价，而中(zhōng)国移动虽掌握着大把(bǎ)的通信类资源，但作为央企需(xū)要(yào)承担(dān)“提速降费”的责任，也(yě)就(jiù)不能无拘束地(dì)涨价。另一方面即是成本(běn)方面的问题，中国移动(dòng)本质(zhì)作为(wèi)通信基础设施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十(shí)年资本开支合计(jì)1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台就像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本(běn)不需要如此沉(chén)重的资本开支，也不需要面临(lín)追赶(gǎn)最(zuì)新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移(yí)动今年一季度(dù)的营(yíng)收是茅台的8倍，但(dàn)净利润却(què)差别不大，销售(shòu)毛利率更是有着一个(gè)24%另一个92%的(de)巨(jù)大差别。

　　不过，近期(qī)来看，一系列信号表(biǎo)明中国移动可能正在迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结束(shù)，中国移动(dòng)此前表示，2022年(nián)是三年投资高峰的最后(hòu)一(yī)年，2023年起资本(běn)开支不再增长，2023年计划资(zī)本开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营收则可突破1万(wàn)亿元。据业内人士测算，这意味着届时全年资本开支(zhī)占收(shōu)入比重将低于(yú)18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是(shì)，随着移(yí)动互(hù)联网进(jìn)入下(xià)半(bàn)场，行业重心(xīn)已(yǐ)转向产业互联网和智(zhì)能(néng)化，中国移动加(jiā)速转型下正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报表(biǎo)示，中国移动(dòng)数字(zì)化(huà)转型收(shōu)入(rù)“第二曲线”不断(duàn)攀升(shēng)，去年(nián)公司数字化(huà)转(zhuǎn)型收入(rù)对主营业(yè)务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公司收入增长的第(dì)一驱(qū)动力。此(cǐ)外，公司移(yí)动云收入(rù)规(guī)模实(shí)现(xiàn)新跨越，去年移动云(yún)收(shōu)入(rù)达到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨，综合(hé)实力迈入国内(nèi)业界第一阵营(yíng)。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 HBC路由器能用WiFi吗