4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势(shì)头(tóu)，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之(zhī)市场对新年(nián)度减产担忧(yōu)加重(zhòng)，国(guó)内棉价持续上涨。而国外(wài)金融市(shì)场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差(chà)不(bù)断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内(nèi)外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂(guà)的(de)格局，近(jìn)期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原因在于国内供需矛(máo)盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期(qī)推(tuī)动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉(mián)市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受(shòu)限。”申银万国(guó)期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师(shī)高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效(xiào)果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位运行。据监测(cè)，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个(gè)百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天，较(jiào)上月(yuè)增加2天，开工负荷(hé)及订单(dān)排(pái)单时间达到近(jìn)两年(nián)来(lái)最高水平(píng)。同时由于大部(bù)分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，产销压力较(jiào)小，促使部分(fēn)企业增加原棉(mián)储(chǔ)备库存(cún)，为棉花市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不高(gāo)，仍(réng)以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后，下游订(dìng)单(dān)明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未(wèi)有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查(chá)报(bào)告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆(jiāng)地区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧了(le)市场对于新年(nián)度产(chǎn)量大(dà)降的(de)担忧，也为减产炒作(zuò)提(tí)供了助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快速回升(shēng)，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部(bù)分(fēn)地区伴(bàn)随大(dà)风和(hé)沙尘暴(bào)，可(kě)能会对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响(xiǎng)，再度(dù)引(yǐn)发了市(shì)场(chǎng)对于天气的(de)关注，期(qī)价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不(bù)足(zú)，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬(xún)及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等(děng)极端天气，导致部(bù)分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或(huò)导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新(xīn)年度(dù)供应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍提(tí)高现货售卖价格(gé)。4月份(f世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多èn)国(guó)内价(jià)格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应端(duān)方面，在意向(xiàng)种植面积(jī)下(xià)降(jiàng)和(hé)播种期低温天(tiān)气(qì)的双重作用下，新(xīn)年(nián)度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的(de)开机(jī)率维持(chí)高位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价(jià)形(xíng)成一定的压(yā)力(lì)。但(dàn)中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑(jí)并未(wèi)改变，中(zhōng)国已经成为支(zhī)撑全球棉花(huā)消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持续，使业(yè)者担忧持续加(jiā)息(xī)的(de)紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装(zhuāng)的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区(qū)棉花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月(yuè)下旬公布的美棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时(shí)将全(quán)球(qiú)棉花消费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上(shàng)年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏(sū)，全(quán)球棉市(shì)供需有望(wàng)转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，在国(guó)内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费(fèi)增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正(zhèng)常出(chū)苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰，供应预(yù)期收(世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多shōu)缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺价出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国(guó)内棉(mián)花(huā)价格(gé)随之(zhī)水涨船(chuán)高；而国(guó)外(wài)弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初(chū)国(guó)内外棉花价差(chà)（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格(gé)上(shàng)方，或使纺企用棉(mián)成(chéng)本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市(shì)场(chǎng)的(de)竞争压力或(huò)增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李馨(xīn)认为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺(quē)乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天(tiān)气对产量的影响仍(réng)有待(dài)观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中(zhōng)长期(qī)看(kàn)，国内(nèi)棉花(huā)产量下滑是(shì)大概率(lǜ)事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多(duō)轧花厂在(zài)升级(jí)改造加(jiā)工设(shè)备(bèi)，对(duì)于产(chǎn)能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长期(qī)棉(mián)价(jià)重心有望继续抬升。

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