金融界4月28日(rì)消息 为规(guī)范开(kāi)展内地与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投资者合法权益(yì)，维护(hù)利(lì)率互换(huàn)市场秩序，中国人民(mín)银(yín)行制定(dìng)了《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负责人(rén)表(biǎo)示，未来中国人民(mín)银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提(tí)供更加便利(lì)高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结(jié)合各(gè)方面情况，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的(de)原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国(guó)人民(mín)银行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求(qiú)的境外投(tóu)资者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主权财(cái)富基金运(yùn)用(yòng)人民币投资银行间市(shì)场有关(guān)事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步(bù)做(zuò)好境外机(jī)构投资者投资银(yín)行间(jiān)债券市(shì)场有关(guān)事宜(yí)的公告》（中国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的境外投资者(zhě)等(děng)，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以(yǐ)下简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外(wài)投资者可以签(qiān)署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易前可以与交(jiāo)易(yì)对手方(fāng)签署经中国(guó)人民银行(xíng)认可的衍(yǎn)生品主协议或(huò)其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署(shǔ)协(xié)议、签署协议类型等事(shì)项(xiàng)向中国(guó)外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行(xíng)间(jiān)市场交(jiāo)易(yì)商(shāng)协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可(kě)供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外(wài)投资者现阶段可在银行间(jiān)市场开(kāi)展符合(hé)集(jí)中清(qīng)算(suàn)要(yào)求(qiú)的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可的境(jìng)外电子(zi)交易平(píng)台(tái)、境内电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的(de)对(duì)手方、交易模式(shì)有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下(xià)受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市(shì)场需求加入其(qí)他受认可的(de)电子交易(yì)平(píng)台，受认(rèn)可的境内电子(zi)交易平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利(lì)境外投资者开展人民(mín)币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参(cān)照“债券(quàn)通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境内(nèi)投资者（即“互换通(tōng)”报价(jià)商）与境(jìng)外投资者(zhě)进行(xíng)交易，“互换通”报(bào)价(jià)商(shāng)名单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易(yì)已确(què)认(rèn)。境外(wài)投资者(zhě)可通过中国人(rén)民银行认可的境外电子交易平台与境内电子(zi)交易平台的连接(jiē)，向境(jìng)内电子交易平(píng)台发(fā)送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构和(hé)香港证监(jiān)会认可的(de)境外清(qīng)算机构包(bāo)括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行认可的境内(nèi)清算机构为(wèi)银(yín)行间市场清算所股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称(chēng)上海清(qīng)算所），香港证监会认可(kě)的(de)境外清(qīng)算机构(gòu)为(wèi)香港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限(xiàn)公(gōng)司（以下(xià)简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者开(kāi)展集(jí)中(zhōng)清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获(huò)得场外结算(suàn)公司清算会员资格(gé)或作为清算客户(hù)委托场外(wài)结算(suàn)公司综合清算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算公(gōng)司综合清算会员(yuán)签(qiān)订客户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构(gòu)对交易(yì)进行(xíng)风(fēng)控检查，对于符(fú)合集中清算要求的交易及时纳入(rù)集中清算。境外机构通过场外结(jié)算公司(sī)或其综合清算会员(yuán)完成保(bǎo)证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境(jìng)内外清(qīng)算机(jī)构如何(hé)进(jìn)行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对(duì)已成交(jiāo)的交易充(chōng)当买方的卖(mài)方和(hé)卖方(fāng)的买方的(de)一种法律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖(mài)双(shuāng)方之间(jiān)的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参(cān)与者达成的交(jiāo)易在经过上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司的集中清算审核(hé)后，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外参(cān)与者与场外结算公司、场外(wài)结算公司与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者之间(jiān)将不再存在合同关系。对于未纳入(rù)集中清(qīng)算的交易，依照成交双方约定的处置(zhì)方式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业(yè)务场(chǎng)景(jǐng)下(xià)的跨境(jìng)资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要(yào)通过人民币跨境支付系(xì)统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算公司可在境(jìng)内银行开(kāi)立人民币基本(běn)存款(kuǎn)账户和人民币“互(hù)换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端(duān)情况下应(yīng)急(jí)结算安排(pái)。NRA账户(hù)收(shōu)支范围包压在玻璃窗边c，在窗户边c(bāo)括(kuò)：“互换通”交(jiāo)易结算资金(jīn)、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结算(suàn)需要在应(yīng)急(jí)情况下所融(róng)入资金(jīn)的本息和费(fèi)用以及符合中国人(rén)民银行规定的其他收入(rù)支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一部分，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司将(jiāng)针对双方(fāng)清算所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方向(xiàng)“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该资源池独立(lì)于每一(yī)中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外(wài)，不(bù)用于任(rèn)何(hé)会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清算所(suǒ)向资源池缴纳的(de)资金存放在以场(chǎng)外结算公司(sī)名义于境外(wài)开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)账户，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所名义于境内开立的(de)“互换通(tōng)”专用人民(mín)币/外币(bì)账户，相关账户(hù)内资金(jīn)可豁免跨境债权(quán)债务登(dēng)记及额度管(guǎn)理要求。场外(wài)结算(suàn)公司与上海清(qīng)算所每(měi)日基于双(shuāng)方清算(suàn)所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计(jì)算“互(hù)换通”资源池要求(qiú)，并(bìng)通过境内外存管(guǎn)银行办理人(rén)民币(bì)或外(wài)币(bì)资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时(shí)履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人民币(bì)跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民(mín)币(bì)收支(zhī)信息；被(bèi)撤销(xiāo)的交易(yì)如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银(yín)行应当进行跨境人(rén)民币收支信(xìn)息报(bào)送。上海(hǎi)清(qīng)压在玻璃窗边c，在窗户边c算所、境内投资者等相关主体应当按照规定(dìng)履(lǚ)行国际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源(yuán)池业(yè)务由(yóu)上海清算(suàn)所(suǒ)集中进行国际收支统计(jì)申(shēn)报，补偿(cháng)金(jīn)等不经由上海清算所清算的(de)交(jiāo)易(yì)或(huò)资(zī)金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北(běi)向互(hù)换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确(què)保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行间债券市场的(de)情况，初(chū)期全市(shì)场每日(rì)交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人(rén)民币（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交易在(zài)轧差后的(de)名义本金净额每日(rì)不(bù)超(chāo)过200亿元人(rén)民(mín)币），清算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币（即上海清算所与场外结算公司(sī)之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应当遵(zūn)守的(de)人民币(bì)购(gòu)售业务相关(guān)规(guī)定(dìng)具体(tǐ)包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民(mín)币(bì)购售业务的相关文(wén)件主要包括：《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于明确跨境人民(mín)币(bì)业务相关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调(diào)整人民(mín)币(bì)购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民币购(gòu)售业务(wù)范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办(bàn)公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇市(shì)场(chǎng)开展人民币购(gòu)售业(yè)务宏观(guān)审慎管(guǎn)理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民(mín)币购(gòu)售业务境外(wài)参(cān)加行和境(jìng)外清算(suàn)行进(jìn)入银行(xíng)间外汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现有境(jìng)外清算行和境(jìng)外参加行的业务(wù)模式、产(chǎn)品种类(lèi)和(hé)信息(xī)报送等相关安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构(gòu)的资金兑换是基(jī)于“北向互换(huàn)通”的(de)真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易到期或不再继续参与的，原(yuán)则(zé)上应当通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便(biàn)持有外汇的(de)境外投资(zī)者(zhě)通过“北向互(hù)换(huàn)通”投资(zī)内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场，使用(yòng)外(wài)汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香(xiāng)港结算行(xíng)由此所产生的头(tóu)寸可到境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香港结算行办理(lǐ)业务(wù)。香港结(jié)算行为(wèi)境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时(shí)，应(yīng)当做好真实性审核(hé)相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北(běi)向互换通”交易(yì)。其交易到期所得的人民(mín)币资金，可(kě)继续投资，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金(jīn)融市场基础设(shè)施应当向中国人民银行认可的交易报告库(kù)报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国(guó)外汇(huì)交易中心是(shì)中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可的“北向互换(huàn)通”数(shù)据的交易报告库，在中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境内外投资(zī)者无需另行(xíng)报(bào)告。此外(wài)，中国(guó)人民银行和相关监(jiān)管部门可以根(gēn)据需要向基(jī)础设施调取(qǔ)与境外投资(zī)者(zhě)投资活动(dòng)相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布后，还会发布(bù)相关配套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子(zi)交易(yì)平台(tái)、境内(nèi)外清算机构(gòu)将制订配(pèi)套(tào)的业务(wù)规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时(shí)增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利(lì)高效的风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原(yuán)则下，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

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