今年以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报(bào)披露渐落(luò)帷幕(mù)，整体(tǐ)来看，陆港(gǎng)通基金整(zhěng)体港股(gǔ)仓位略有提(tí)升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)行业，腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W等为重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股基金基(jī)金经理(lǐ)表示，预计港股(gǔ)市场已经进入(rù)了企业(yè)盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即(jí)将迎(yíng)来收入加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在(zài)波动中上行，板块方面(miàn)，看好政策(cè)优化下(xià)的消费和地产、预期反转修复(fù)的互(hù)联(lián)网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度(dù)港股基(jī)金(jīn)仓(cāng)位略有上升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港(gǎng)通基金（不同份额分开(kāi)统计，下(xià)同）中含“港”字的主动权(quán)益基金(jīn)近400只，这(zhè)些(xiē)都是“高纯度”以港(gǎng)股(gǔ)为(wèi)投资方向的(de)基金。截至一季度末，这些基金的港(gǎng)股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒(héng)生科技指数为(wèi)代表(biǎo)的港(gǎng)股(gǔ)数字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截(jié)至4月(yuè)23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季(jì)度加(jiā)大了对港股的投(tóu)资力度，提升港股配(pèi)置在10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙(lóng)管理(lǐ)的前海(hǎi)开源沪港深新机(jī)遇A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)1.18％提升至今年(nián)一季度末(mò)的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股创新视野一年持有A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的(de)71.08％提升至今(jīn)年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博(bó)时(shí)港股通红(hóng)利精选A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升至(zhì)今年(nián)一(yī)季度(dù)末的88.35％；刘扬管(guǎn)理(lǐ)的国投瑞银港股(gǔ)通(tōng)价值(zhí)发现A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的78.83％提升(shēng)至今年一季(jì)度(dù)末(mò)的92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的中欧港股(gǔ)数(shù)字经济(jì)A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的83.22％提升至今年一(yī)季(jì)度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计(jì)，截至一季(jì)报，被陆港通基金重仓的前十(shí)大港股分别(bié)为腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明生(shēng)物、香港交易所(suǒ)、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油气开采(cǎi)、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)获(huò)不同程(chéng)度增(zēng)持。

　　按照增(zēng)持情况(kuàng)排序，加仓幅度最(zuì)大(dà)的前(qián)十只港股为(wèi)中国(guó)海洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石(shí)油(yóu)化(huà)工股份、中国(guó)南(nán)方航空股(gǔ)份、华电国际电力股(gǔ)份、越(yuè)秀地产、中广核电力(lì)，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航运港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航(háng)空(kōng)机场、房地产开发等领域(yù)。值得(dé)注意的(de)是，商(shāng)汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市(shì)场或将在波动中上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创(chuàng)新视野一年持有(yǒu)基金基金(jīn)经理(lǐ)史博在一季度中(zhōng)表示，展望未来(lái)，仍然看好港股市(shì)场(chǎng)投(tóu)资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方(fāng)制(zhì)造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市场需求(qiú)继续增加，非制造业恢(huī)复速度加快；海外无风险利率方(fāng)面，3月初非农和通胀(zhàng)数据以(yǐ)及突发的银行风险事(shì)件已经(jīng)让美(měi)联储过于(yú)强硬的紧(jǐn)缩(suō)预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味着(zhe)了(le)加(jiā)息(xī)进入尾部区域(yù)；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业风险事(shì)件对市场(chǎng)冲击可(kě)控(kòng)，国内政策(cè)积极信号(hào)涌现。

　　基于此(cǐ)，预判(pàn)港股市场将在波动中上行，在(zài)板块配置方(fāng)面，我们将加大对政策优(yōu)化(huà)下的消费和(hé)地产(chǎn)、预期反转修复(fù)的互联网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股数字经济基(jī)金经理曲径表示，港股数(shù)字经济的代表行业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的(de)合规整治及业务梳理后，股价(jià)均(jūn)处在(zài)价值投资区(qū)域，具有(yǒu)良好(hǎo)的投资性价比。同时，互联网相关公司，也(yě)更具(jù)有数据、平台和算法的(de)整合能(néng)力，通过推出人工智能相关模(mó)型及应(yīng)用，提(tí)升自身(shēn)运营效率，以及对外输出算法和(hé)算力。作(zuò)为(wèi)人工智能赋(fù)能各(gè)个行业的元年(nián)，我们(men)中长(zhǎng)期看(kàn)好港股(gǔ)数字经济板块(kuài)的前(qián)景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金(jīn)经理周欣表示(shì)，港(gǎng)股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内地(dì)经济的环比上行将会支撑(chēng)港(gǎng)股公(gōng)司盈利的环比(bǐ)增长，从而(ér)支撑下港股公司下半年的市场表现(xiàn)。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定(dìng)的增长，但是由(yóu)于基数效应，下(xià)半年港股盈利同比增速会较(jiào)上半年有(yǒu)所回落。对于估值相对较(jiào)高的行业将有一(yī)定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行(xíng)业(yè)反垄断的影响，TMT行业(yè)龙(lóng)头公(gōng)司的估(gū)值仍(réng)将受(shòu)到一定程度的(de)压制，但(dàn)是当(dāng)行业龙头公司(sī)受情绪(xù)影(yǐng)响出现超跌(diē)时，将(jiāng)会有(yǒu)较(jiào)好的买入机会出(chū)现(xiàn)。生物医药行业仍将处在行(xíng)业(yè)快速增长的红利中，但是随着(zhe)中报业绩的释放(fàng)和(hé)四季度集采的预期，生物行(xíng)业(yè)前期涨幅(fú)较多的龙头公(gōng)司(sī)可能(néng)会出现一定的调整，但是通过自下而(ér)上的方(fāng)式生物医(yī)药(yào)行业仍将有机(jī)会选出有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基(jī)金(jīn)经理付倍佳表示，展望(wàng)未(wèi)来，我们(men)预计(jì)港股市场已经(jīng)进入了企业盈利的(de)拐(guǎi)点且即将迎来(lái)收入加速扩(kuò)张(zhāng)，并且A股(gǔ)市(shì)场也(yě)即将进入企业盈利的拐点，这是(shì)推动圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗两地市场向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息周期临近尾(wěi)声流(liú)动性(xìng)逐步宽松背景(jǐng)下，中国资(zī)产的(de)吸引(yǐn)力(lì)有(yǒu)望(wàng)进一步凸显。在A股及港股估值均(jūn)在低(dī)位、风(fēng)险溢价均在(zài)高位的背景下，有(yǒu)望开启盈利与估值(zhí)修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性的机(jī)会：由于(yú)中国经济(jì)修(xiū)复有(yǒu)望成为(wèi)全球投资(zī)的主线(xiàn)，因此经营杠杆弹性大、前(qián)期降本(běn)增效优的行业和板块更有望受益于经济复苏(sū)，盈利(lì)预(yù)测(cè)有较(jiào)大上修空间；同时部分龙头公(gōng)司有长期(qī)的前沿技(jì)术/产品储备以迎接下一(yī)轮的收入扩张机会，有望开启二次(cì)增长曲线，如互(hù)联网、部分可选消(xiāo)费、部(bù)分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显(xiǎn)著右偏的机(jī)会：关(guān)注在未来经济周期中(zhōng)上行风(fēng)险(xiǎn)显(xiǎn)著大于下(xià)行风(fēng)险的行(xíng)业(yè)。市场预(yù)期(qī)在低位、景气度有拐点或(huò)持续性(xìng)超预(yù)期的(de)行(xíng)业(yè)。供需格局佳，价(jià)格弹性贡献盈利超预期的行(xíng)业，如(rú)电子、新(xīn)能(néng)源、有色金属等(děng)。

　　3.关(guān)注高股息资产(chǎn)的机会：关注基本面夯实(s圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗hí)，整(zhěng)体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以(yǐ)及分红(hóng)意(yì)愿提升的高股息资产的投资(zī)机会，如通(tōng)信、石油(yóu)石化等。

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