金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地(dì)与香港利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联互通合(hé)作相关业务，保(bǎo)护(hù)境内外投(tóu)资者合法权益，维护利(lì)率互(hù)换市场秩序(xù)，中国人民银行(xíng)制定(dìng)了《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国(guó)人(rén)民银行有关部门(mén)负责人(rén)表示，未来中国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交(jiāo)易和(hé)清算(suàn)额度(dù)，优化(huà)交易清(qīng)算(suàn)安(ān)排(pái)，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利(lì)高效的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门负责人就(jiù)《内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境外央行、国(guó)际金融组织、主权财富基(jī)金运(yùn)用(yòng)人民(mín)币(bì)投(tóu)资银(yín)行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于进一步做(zuò)好境外机构投资者投(tóu)资银(yín)行间(jiān)债券市(shì)场有关(guān)事(shì)宜的公告》（中国(guó)人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间(jiān)债券市(shì)场准入备案(àn)的境外(wài)投资(zī)者等，可根据(jù)《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参(cān)与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者可(kě)以(yǐ)签(qiān)署(shǔ)的协(xié)议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换(huàn)通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经(jīng)中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的衍生品(pǐn)主协议(yì)或其他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍(yǎn)生品执行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生品(pǐn)协(xié)议。境(jìng)内投资者应当(dāng)将(jiāng)是否签署协议(yì)、签(qiān)署协议类型(xíng)等事项(xiàng)向(xiàng)中(zhōng)国(guó)外汇交易中(zhōng)心备案。目(mù)前，中国银行间市场交易商(shāng)协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境内外(wài)投资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者现阶段可在银行(xíng)间(jiān)市场开(kāi)展符合集中清算要求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)、境(jìng)内电子(zi)交易平(píng)台包括哪些(xiē)？境外投资(zī)者的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受认可的电子交易平台(tái)，受认可(kě)的境内电子交易平台为(wèi)中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投(tóu)资者开展人民(mín)币(bì)利率互(hù)换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投(tóu)资者(zhě)（即(jí)“互(hù)换通”报价(jià)商）与境外(wài)投资者进(jìn)行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在境(jìng)内电子交易平台达成(chéng)，交易一经达成即视为交易已确认。境(jìng)外(wài)投资者可通过中国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的境外电子交易平台(tái)与(yǔ)境内电子交(jiāo)易(yì)平台的连接，向(xiàng)境内电(diàn)子交(jiāo)易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通(tōng)”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可(kě)的境内(nèi)清(qīng)算(suàn)机构(gòu)和香港证监会认可(kě)的境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算(suàn)机构为银(yín)行间市场清算所股份有限公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称上(shàng)海清算(suàn)所），香港证监会(huì)认可的(de)境(jìng)外清算机构(gòu)为香港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展(zhǎn)集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获(huò)得场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司清算会员资格或(huò)作(zuò)为清(qīng)算客(kè)户(hù)委托场外结算公司综合清算(suàn)会(huì)员(yuán)代理清算，并与场外结算(suàn)公(gōng)司综合清算会员签订客户清算协议。交易(yì)达(dá)成后(hòu)，境内外清(qīng)算机构(gòu)对交易进(jìn)行风(fēng)控检(jiǎn)查，对(duì)于符合集中清算要求的(de)交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通过(guò)场(chǎng)外结(jié)算公司或其综合(hé)清(qīng)算(suàn)会员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通(tōng)”下(xià)，境内外清算机(jī)构(gòu)如何进(jìn)行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指清算(suàn)机构作为中央(yāng)对手方(fāng)针对已成交的交易充情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗(chōng)当(dāng)买方的(de)卖方和卖方的买方的(de)一种法律安排(pái)，并据此与买方和卖方建立(lì)两个新(xīn)合约，以清(qīng)偿买卖双方之间(jiān)的初(chū)始债务。“北(běi)向互换(huàn)通”业务(wù)中，境外与境内参与者达(dá)成的交(jiāo)易在经(jīng)过上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)的集(jí)中清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司于当日将交易进(jìn)行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成(chéng)为(wèi)三个独立(lì)的新合约，分别(bié)为境外参与者与场(chǎng)外结算公司、场(chǎng)外结算公司(sī)与上海清算所、上(shàng)海清算所与境内参(cān)与者之间(jiān)的合约(yuē)。境(jìng)外(wài)与境内参与(yǔ)者之间(jiān)将不再存在合同关系(xì)。对于未(wèi)纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方(fāng)约定(dìng)的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场景下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司之(zhī)间的跨(kuà)境资金结算(suàn)主要通过人民币(bì)跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结算公(gōng)司可(kě)在境内银行开立人(rén)民(mín)币基(jī)本存款账户和人(rén)民币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互(hù)换通”交易结算资(zī)金、因“互换(huàn)通(tōng)”交易结算(suàn)需要(yào)在应急(jí)情(qíng)况下所融入资金的本息和费(fèi)用以及符合中国人(rén)民银行规(guī)定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换通”业(yè)务(wù)风控方案的(de)一(yī)部分，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公(gōng)司将针对双方清算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独立于每一中央对手方从各自清算参与者收(shōu)取(qǔ)和追缴的(de)保证金、清算基金(jīn)之外，不用于任何会(huì)员机构的违约(yuē)损失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公司名义于境(jìng)外开立(lì)的“互换通”专用(yòng)账户，场(chǎng)外结算公(gōng)司向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存(cún)放在(zài)以上(shàng)海清算(suàn)所名义于境内开立的“互换通”专用人民(mín)币(bì)/外(wài)币(bì)账(zhàng)户，相关账户内资(zī)金可(kě)豁免跨境债(zhài)权债务登记及额度管理要求。场外(wài)结算公司与上(shàng)海清算所每日基于双方(fāng)清算(suàn)所之间(jiān)的(de)风险敞口(kǒu)计算“互(hù)换通”资源(yuán)池要求(qiú)，并通(tōng)过境(jìng)内外(wài)存管银行办理(lǐ)人民币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履(lǚ)行报送义(yì)务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存(cún)管(guǎn)银行应当向人民币跨境收(shōu)付信息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易(yì)如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内结算银(yín)行应当进行(xíng)跨境人(rén)民币收支信息报送。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)、境内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按照规定履行(xíng)国际收支(zhī)统计(jì)申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源池(chí)业务由上海清(qīng)算所集(jí)中进行国际收(shōu)支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上海清算所清(qīng)算的交易(yì)或资(zī)金收(shōu)付(fù)，由(yóu)境内投资者等相关主(zhǔ)体进行国际收(shōu)支(zhī)统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额(é)度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市(shì)场平稳(wěn)运行，“北向互(hù)换(huàn)通”充分考虑境外投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即(jí)全部境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利率互(hù)换(huàn)交易(yì)在(zài)轧差后的名义本(běn)金净额每日不超过200亿(yì)元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人(rén)民(mín)币（即(jí)上海清算所与场外结算公司之(zhī)间净头寸(cùn)对应的“互换(huàn)通(tōng)”资源池风险敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿元人(rén)民币）。未(wèi)来，可(kě)根据市场发展(zhǎn)情况适时调(diào)整额(é)度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守(shǒu)的人民(mín)币购售业务相(xiāng)关(guān)规(guī)定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业(yè)务的相关(guān)文(wén)件主要包括：《中国(guó)人(rén)民银行关于明确跨境人民(mín)币业务相关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民币(bì)购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行 国家外(wài)汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行办公厅关于加(jiā)强(qiáng)境外金融(róng)机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审(shěn)慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民币(bì)购售业务管理有关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境外清算行进入银行间(jiān)外汇市(shì)场有关(guān)事(shì)项的公告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿用现有境(jìng)外清(qīng)算行和境外参加行(xíng)的业务模式、产品种类和(hé)信息报送等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币购(gòu)售业务管理规(guī)定(dìng)，香港结(jié)算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的(de)境外投资(zī)者在本机构的资(zī)金(jīn)兑换(huàn)是基于“北向互换(huàn)通”的真实(shí)合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其(qí)交(jiāo)易到期或(huò)不再继(jì)续参与的，原则(zé)上应当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有(yǒu)外汇的境外投资(zī)者通过“北向互(hù)换通”投资内地银行间金融衍生(shēng)品市场，使用(yòng)外汇的(de)境外(wài)投资者可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸可(kě)到境内(nèi)银行间外汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘。初(chū)期(qī)，境外(wài)投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资(zī)者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑换时，应当(dāng)做(zuò)好(hǎo)真(zhēn)实(shí)性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的(de)资(zī)金用(yòng)于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当向中(zhōng)国(guó)人民银行认可(kě)的交易(yì)报告库报告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数(shù)据(jù)。中国外汇(huì)交(jiāo)易中心是(shì)中国(guó)人民银(yín)行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交(jiāo)易报告(gào)库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成(chéng)的“北向互换通”交(jiāo)易，境(jìng)内外投资(zī)者无需另行报(bào)告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部门可(kě)以(yǐ)根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外(wài)投(tóu)资者投(tóu)资活动(dòng)相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会(huì)发布相关配套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内(nèi)电(diàn)子交易平台、境内(nèi)外(wài)清算机构将制订配套的业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交(jiāo)易和(hé)清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风险可情人把你拉黑了还有必要联系吗，婚外情拉黑是彻底分手吗控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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