财(cái)联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久(jiǔ)违的反弹，据(jù)上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元/吨，继(jì)上周五开始止跌企稳四个(gè)交易日后价(jià)格连(lián)续(xù)两日(rì)上(shàng)涨。暖(nuǎn)意也提前(qián)传导到A股(gǔ)，锂(lǐ)矿股本(běn)周三表现强势，融捷股份(fèn)一(yī)度涨停，雅化集(jí)团和永兴材料(liào)最高涨超9％、中矿资(zī)源(yuán)和盛新锂(lǐ)能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一是上海车展有望带动购车(chē)需求预期(qī)的提(tí)振。乘联(lián)会秘书(shū)长崔东(dōng)树表示，上海车(chē)展将让(ràng)消费者感受到汽车(chē)消(xiāo)费的火热，提升(shēng)消费信心，也提(tí)振士(shì)气(qì)。国泰(tài)君(jūn)安表示，此前车企大幅降(jiàng)价导致消费者对电(diàn)动(dòng)车的观望(wàng)心态有望(wàng)逐渐改(gǎi)善(shàn)，市场开始预期(qī)5月需(xū)求回(huí)暖。

　　有电池企业人士提到(dào)，目(mù)前(qián)磷酸(suān)铁锂电(diàn)池的价格已经逐(zhú)渐稳定，且(qiě)在谈价(jià)策(cè)略上以(yǐ)企稳(wěn)为(wèi)主，不太可(kě)能进行降价(jià)。但(dàn)未来，止(zhǐ)跌信号能(néng)否持续稳定，受多方因素影响(xiǎng)。有(yǒu)产(chǎn)业人士分(fēn)析称，乐观来看，国(guó)内动力电池厂商清(qīng)库存工作或到5月完结(jié)，届时电池(chí)厂商库存(cún)水平有望逐步恢复(fù)至健康水平(píng)，并带动上游材料采(cǎi)购，进(jìn)而对碳酸锂价(jià)格起到支撑(chēng)作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯(xùn)近(jìn)日调查的(de)情况(kuàng)看，一些(xiē)电池龙头企业(yè)5月(yuè)份的排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些(xiē)中小企业由于(yú)前期基数较低，环比增幅更(gèng)是高达50％以(yǐ)上。其(qí)中，亿纬(wěi)锂能在4月26日(rì)的业绩说明会上表示(shì)，5月份开始会全(quán)面恢复生产(chǎn)，排产相(xiāng)比一季度会有明显(xiǎn)的提升(shēng)。由(yóu)此可(kě)见，碳(tàn)酸锂市场需求回暖已是大势(shì)所(suǒ)趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部(bù)反转，目前仍难以判断。“一方(fāng)面需要观(guān)察下游(yóu)库存状况，另一方(fāng)面还需(xū)要看终端需求是(shì)否真正(zhèng)回(huí)暖，”华南一家(jiā)主流锂盐(yán)厂商内部人士(shì)此前对财联社记者(zhě)表示。该人(rén)士表示(shì)，电池厂商(shāng)实际上(shàng)从(cóng)去年四季度开始便(biàn)启动大规模去库存举措，这一举措(cuò)在一季度实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过进(jìn)入(rù)4月中旬以后(hòu)，相关电池厂商提到，目前库存已恢(huī)复(fù)至健(jiàn)康水平，此前暂停的产(chǎn)线也已经(jīng)逐(zhú)渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁锂电池(chí)库存，有业内人(rén)士直言，相关(guān)库存基本(běn)出(chū)清，后续将根据公司规划，逐步进行补货(huò)。作(zuò)为(wèi)锂电产业(yè)的(de)风向(xiàng)标<戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班/strong>，宁德时代一季(jì)度报(bào)告显示，其库存金额(é)已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额(é)来看，宁德(dé)时(shí)代的(de)库(kù)存已(yǐ)经退回到(dào)2022年第一季(jì)度的水平(píng)。材料(liào)价格和库存水平，两项关键的指标也构成锂电产业走(zǒu)向的关键，随价格企稳以及库(kù)存水平恢复健康，将带动锂电(diàn)产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未(wèi)来(lái)锂盐价(jià)格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观(guān)者全年看跌至(zhì)10万以下(xià)

　　碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)在不到(dào)半年时间跌去超过2/3，也(yě)引(yǐn)起了(le)市场热议。就在26日召开的中(zhōng)国汽车(chē)动力(lì)电(diàn)池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽(qì)车工业协会(huì)常务副会长付炳(bǐng)锋指出，国内(nèi)动力电(diàn)池(chí)行业仍然(rán)存(cún)在一些问(wèn)题，包括电池产业链分工，价值链分(fēn)配问(wèn)题(tí)。“原材料(liào)短期(qī)大(dà)幅下降也(yě)不是正常的现象，”他直言。在他(tā)看来，原(yuán)材(cái)料适(shì)当涨价(jià)是正常现(xiàn)象，行业要以(yǐ)之前大幅涨价为教(jiào)训，保证(zhèng)价值链的合理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据(jù)财联社不完全梳理，这(zhè)些业内人士和分析师近期对锂盐价格未来走势进行预判并阐述具(jù)体逻辑，汇(huì)总如(rú)下：

　　以碳酸(suān)锂价(jià)格反(fǎn)弹为(wèi)信号，一系列的数(shù)据验证锂电产业拐点或已(yǐ)经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电产(chǎn)业进(jìn)入调整阵(zhèn)痛(tòng)期，主要(yào)在于下游车市(shì)短(duǎn)期需(xū)求(qiú)下(xià)滑，叠(dié)加中游扩产迅速从而在需求表现上(shàng)提前透支(zhī)碳酸锂(lǐ)的未(wèi)来增(zēng)长空间(jiān)。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中游电池厂商集体进(jìn)入清库存阶段。从上游材料价格变化来(lái)看，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现反弹。更值得注意的(de)是(shì)，在锂电产业(yè)链，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等系(xì)列材(cái)料(liào)价格也(yě)出现企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另一关键指(zhǐ)标，中游电池(chí)厂商的库(kù)存也已经逐(zhú)步恢复至健康水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目前(qián)中(zhōng)游电池厂商库存水位回退，此前(qián)部(bù)分电池厂商(shāng)暂停的生(shēng)产线已经重启生产。在采购方(fāng)面，电池厂商和下游车企已陆(lù)续(xù)重启订单(dān)，带动产业(yè)需求(qiú)回暖。从(cóng)终端新能源(yuán)汽(qì)车市场(chǎng)表现上看，年初的市场恐慌情绪主要(yào)来自车市(shì)的需(xū)求腰斩。但从(cóng)整体一(yī)季度(dù)新能(néng)源汽车(chē)销量(liàng)数(shù)据来看，其月销量逐步攀升(shēng)并且回暖速度超过往年。随(suí)着(zhe)二(èr)三季(jì)度到来，车(chē)市(shì)逐渐转入(rù)销售旺季，也(yě)将(jiāng)进一步带动锂电产(chǎn)业中上游的(de)订单需求。加上(shàng)5月份(fèn)临近(jìn)，企业重(zhòng)新(xīn)开启月(yuè)度(dù)采购谈(tán)判，行业有(yǒu)望迎来需求订单的(de)集中爆发。

　　后续(xù)碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格可能(néng)会有回涨的(de)空(kōng)间(jiān)，但(dàn)幅度不可能(néng)太大，最多在(zài)10％左右(yòu)。业内人(rén)士表示，因为经历(lì)本轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴(bào)跌，电池(chí)厂商对于碳酸锂真实的(de)供给情况更(gèng)加清(qīng)晰，市(shì)场预期回调下，电(diàn)池厂商在价格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时电池厂(chǎng)商一体(tǐ)化(huà)带来的碳(tàn)酸锂供(gōng)应(yīng)稳定，也将削弱(ruò)上游锂矿(kuàng)厂商的议价权(quán)。电池回收端，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华友钴业等企(qǐ)业持续(xù)推进电(diàn)池(chí)回收布局，来自(zì)终(zhōng)端材料回收的产(chǎn)能也在稳步爬坡。相(xiāng)关数(shù)据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已完(wán)善在锂(lǐ)矿端(duā戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班n)的(de)布局，包(bāo)括宁德时代的宜春锂(lǐ)矿项目(mù)，亿(yì)纬(wěi)锂能的盐湖提锂项目均进(jìn)展(zhǎn)顺利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂(zá)的(de)产业调整过程之后，整个锂电(diàn)产业的运作(zuò)模(mó)式正从“大开(kāi)大合”的波浪式变得更为平滑(huá)。从原材料(liào)到电池(chí)，再(zài)到(dào)下(xià)游(yóu)车(chē)企，产业链各个环节的价(jià)格(gé)以及供需变化也将(jiāng)变得更加平衡(héng)且具(jù)有可预(yù)测(cè)性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库(kù)存水平依旧处于(yú)高位，虽然需求端稍有好转(zhuǎn)，但是并不足以带(dài)动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌(diē)并不是(shì)一个下(xià)游获利、上游(yóu)承压的简单故事(shì)

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和电池材料的(de)价(jià)格下跌过快，但这并不(bù)为业内人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元不到，价格跌去(qù)近7成，最直接受到(dào)冲击的当属锂矿(kuàng)企(qǐ)业(yè)。根据藏格矿(kuàng)业一(yī)季度数据，碳(tàn)酸锂销(xiāo)量为534吨(dūn)，相比于2022年四季(jì)度(dù)销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第(dì)四(sì)季(jì)度(dù)的2461吨，削(xuē)减至今年(nián)一季(jì)度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不(bù)断压低(dī)碳酸锂出货价(jià)格，部分锂矿企业已经出(chū)现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机(jī)4月24日(rì)公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同(tóng)比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比(bǐ)下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分化，大(dà)公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价(jià)格下降周期中获得更多(duō)市场份额(é)，行业将变得(dé)更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的大量中小企业，尤其是(shì)最近两年追(zhuī)高入(rù)局的新公(gōng)司，则面临停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价(jià)的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年(nián)轻松赚出(chū)了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示，这一轮价格下(xià)降(jiàng)长期利好中(zhōng)国最大的两个锂(lǐ)盐供(gōng)应(yīng)商天齐锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业。它们去(qù)年的净利(lì)润都超(chāo)过200亿元(yuán)，比中国(guó)最大的新能源(yuán)车企比亚迪(dí)还多(duō)，其中天齐锂业净(jìng)利润增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他们(men)更(gèng)能承受(shòu)价(jià)格下跌(diē)和可能的未来(lái)亏损(sǔn)。这两家公(gōng)司也有行业里最优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐(qí)锂业等(děng)公司入股(gǔ)的(de)海外锂(lǐ)矿资源开采成本(běn)普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家(jiā)公(gōng)司能以低于5万元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因为(wèi)在(zài)锂矿国际(jì)交易中，即使拥有(yǒu)海外矿(kuàng)产的分销权(quán)或开采权(quán)，交易价格也需要通(tōng)过(guò)长协确(què)定，按市(shì)价定(dìng)期调整。但能获得(dé)上(shàng)游更低成本的资源，让这(zhè)两家大企(qǐ)业更能容忍低(dī)价，并(bìng)能在上游因降价减(jiǎn)产时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万(wàn)亿新能源车市场。不过锂(lǐ)价下降带来的(de)连锁反应，并不(bù)是一个下游获利(lì)，上游承(chéng)压的简单故事。作为(wèi)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)的下游，宁德(dé)时代理论(lùn)上会受益，但锂(lǐ)价的超预期下跌(diē)，使宁(níng)德时(shí)代今(jīn)年2月(yuè)提出的(de) “锂矿(kuàng)返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价(jià)格绑定一些车企的三(sān)年长单。另一层影响是，宁德时代(dài)今年(nián)5月(yuè)计划投(tóu)产的宜春锂矿(kuàng)很(hěn)有(yǒu)可能(néng)一开(kāi)采就(jiù)亏损。