AI板块成为2023年最火爆(bào)的板块(kuài)，吸引人全市场的目(mù)光(guāng)。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上市公(gōng)司宣布试水人工智能、基金(jīn)经理(lǐ)开始布局AI概(gài)念，也有基金公司尝试以AI试水投资(zī)者关(guān)系管理，更有基金(jīn)经(jīng)理尝试(shì)用AI撰写(xiě)季报！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关(guān)注的是，此次公募基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别基金经理均认可(kě)AI所带来的(de)颠覆性影响，并看好其中长期(qī)投资价值，但(dàn)是对于短(duǎn)期(qī)人工(gōng)智(zhì)能极致(zhì)行情(qíng)演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分(fēn)季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成的内容(róng)阐述了人工(gōng)智(zhì)能对各个行(xíng)业的(de)改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环境保护和可持续发展，以及新能源开发和利(lì)用等领域。文中表示(shì)，人工智能领域的快(kuài)速(sù)发展(zhǎn)为(wèi)全球带来(lái)无数机(jī)遇和挑战，将(jiāng)极大地影响我(wǒ)们的(de)生(shēng)活方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续发(fā)展(zhǎn)，需要建立完善的(de)法律法规和(hé)伦理准则，以保护(hù)个(gè)人(rén)隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑(tiāo)战的同时(shí)，也(yě)应抓(zhuā)住人工智(zhì)能带来的(de)机遇，共同推动这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)基金经理王(wáng)贵(guì)重在季报中也(yě)明确表示，产(chǎn)业方向上，我们坚(jiān)定的看好人工智(zhì)能对(duì)各个行业的(de)改变。他还专门谈及，一季度进行了(le)一定(dìng)比例的调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益于人工智(zhì)能的计(jì)算(suàn)机和(hé)传媒互(hù)联网行业。数(shù)字化的核心逻(luó)辑(jí)是提高效(xiào)率，而高质量发展(zhǎn)的核心在(zài)于效率的提升。

　　在谈(tán)到具(jù)体TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体、数字化(huà)、互联网平台等(děng)提出自己想法。说到数字化时，表示其本质是利用技术的手段(duàn)，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类消费行业(yè)，在美国是(shì)一个和(hé)互(hù)联(lián)网行业一(yī)样大(dà)规模的产(chǎn)业(yè)。在(zài)中国(guó)，依然处于产业的早期，但是我们可以(yǐ)看(kàn)到疫情背景下，大家越来越意识到(dào)数(shù)字化(huà)的重要性(xìng)。而此轮(lún)数字化将会(huì)和(hé)人工智(zhì)能深度融合，也会给中国公司带来发展的机会。目前整个板块的估值(zhí)都到了历史(shǐ)最低(dī)的水(shuǐ)平(píng)。

　　此次是基金(jīn)经理首次(cì)利(lì)用(yòng)人工智能完(wán)成季报，也显示出人工(gōng)智能确实开始方方面(miàn)面开始影响我们(men)的生活、工作等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基(jī)金(jīn)投资者教(jiào)育(yù)基地宣布成为百(bǎi)度(dù)文心(xīn)一言首批(pī)生态合(hé)作(zuò)伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华基金投教基地也将通过百(bǎi)度智能云接入文心一言能(néng)力(lì)，致力于创新投资者关系管理新模式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派(pài)、成(chéng)长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不少(shǎo)基金经理选择了积极参与(yǔ)布(bù)局，其中，除了(le)科技成(chéng)长派基金(jīn)经理，也不乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季报可(kě)以看(kàn)出，该(gāi)基(jī)金一(yī)季度进行了一(yī)定比(bǐ)例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱(gōng)智能的(de)计算机和传媒互联网行业。前十大重(zhòng)仓(cāng)股中，除了海康威(wēi)视(shì)、金(jīn)山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特(tè)等8只个股均为一(yī)季度(dù)新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基(jī)金经理王贵重表示，产业(yè)方(fāng)向上，坚定看好人工智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大需(xū)求就是(shì)能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化(huà)、新能源、互联网平台、创新药。我们认为(wèi)，各个细分行(xíng)业的(de)beta收(shōu)敛之后(hòu)，竞争力会重新成为最重(zhòng)要的增长要素。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股(gǔ)的机会(huì)，特别是软件和互联(lián)网领(lǐng)域(yù)的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际(jì)上，除(chú)了王贵重(zhòng)，在(zài)嘉实基金科(kē)技成长团(tuán)队(duì)中，有不少基(jī)金经理(lǐ)明确(què)看好人工智能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经理陈涛(tāo)在(zài)去(qù)年下半年开始增持软件(jiàn)，当时(shí)基本处于(yú)估值、机构持(chí)仓的历史(shǐ)底部的位置。他认为，行业(yè)在信创、数字化、智能化等长期(qī)需(xū)求刺激下(xià)将迎(yíng)来3年以上的(de)景气周期(qī)，也(yě)是为数不多处于成长前期、对标国际(jì)也还有巨大成长空(kōng)间的(de)板块，长期坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮将拉(lā)开新一(yī)轮(lún)科技创新(xīn)周(zhōu)期的(de)序幕(mù)，带来以(yǐ)十年(nián)为(wèi)维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度(dù)的复(fù)苏和(hé)业绩修复，以软件计算机(jī)为代(dài)表的(de)科技板块内会持续(xù)有个股(gǔ)投资(zī)机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材(cái)料基金经理(lǐ)姚志鹏(péng)等也(yě)表示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和可再生能源(yuán)将(jiāng)构成未来社会的基石。在当下，随着(zhe)经济的(de)企稳和新(xīn)人工智能(néng)浪潮的进入，未来新的产业(yè)机会将进入新(xīn)一轮(lún)的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极(jí)的一派。他在(zài)一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块等子版块带(dài)动的人工智能、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金维持了较(jiào)高(gāo)仓位(wèi)，对人工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关产业链进(jìn)行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和(hé)软件公司(sī)进行(xíng)精选和布(bù)局(jú)。海康威视(shì)、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓(cāng)，直接买到了(le)十大重(zhòng)仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体现了(le)对人(rén)工(gōng)智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三(sān)大持仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓(cāng)位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞(fēi)、三六(liù)零、金山办公(gōng)、中科(kē)曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招(zhāo)商蛇(shé)口、保利发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　对(duì)于调(diào)仓TMT行业(yè)的原(yuán)因，莫海波(bō)表示，主要(yào)是基于对未(wèi)来2年数字经济的(de)看好。随着人(rén)口老龄化与(yǔ)经(jīng)济发展模式(shì)转变，数据成为新的生(shēng)产(chǎn)要素，高质量发展的核心在于全(quán)要(yào)素(sù)生产率(lǜ)的提升(shēng)，充分利用好(hǎo)云计(jì)算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的(de)产业逻辑，通过信息技术全方(fāng)位赋能传统行业，从生产和服务(wù)一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱端(duān)全(quán)面提升效(xiào)率。

　　“数(shù)字经济涵(hán)盖(gài)底层的通信网络、算力、算(suàn)法，以及多样化的行业(yè)应用等，这(zhè)是(shì)一(yī)个系统性工程，产业空间较(jiào)大、持续(xù)时间较长，是未来(lái)具(jù)有成长性(xìng)的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外(wài)，建信基金权益投资(zī)部总经理陶灿管(guǎn)理的基金也重点(diǎn)布局(jú)了(le)TMT或人(rén)工(gōng)智能(néng)相关板(bǎn)块。比如，建信智能生活(huó)在一季度继续调(diào)整了(le)行业(yè)配置，降低(dī)了制造(zào)业、大(dà)金(jīn)融地产(chǎn)行业的(de)配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点(diǎn)布局(jú)了人工智能技(jì)术创新带来的相关产业趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对(duì)AI保(bǎo)留了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基(jī)金经理(lǐ)秦毅(yì)虽然(rán)在一季报中表达了对(duì)人工智(zhì)能的(de)重视，但一季度并未加入对于AI领域(yù)的(de)布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的(de)人工(gōng)智(zhì)能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路(lù)线的(de)成功，这(zhè)一成功比(bǐ)之前(qián)几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因(yīn)为本次的(de)人工智能的(de)应用领域得到了(le)极大的拓展(zhǎn)，模型具备了强大的(de)通用性(xìng)。这属于科技史(shǐ)上的一次(cì)重大创新，未来多个行业将极大受益于这一技术的应用和(hé)普及。未来(lái)我们应该更(gèng)加重视这一(yī)领(lǐng)域的研(yán)究和投(tóu)资。

　　泓德臻远回(huí)报一季(jì)度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资理念的丘栋荣在一(yī)季报中也提(tí)到了对AI的看(kàn)好，但他的(de)基(jī)金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局(jú)。他(tā)表示，除复(fù)合国家安全自主可控和产业趋势外(wài)，今年市(shì)场高度关(guān)注的以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型技(jì)术，有(yǒu)望开启(qǐ)新一轮(lún)的科技创新周期，深(shēn)入和广泛应(yīng)用(yòng)，将对(duì)IT产业(yè)产生更大(dà)、更持久的需求拉(lā)动(dòng)，因此，计算(suàn)机(jī)、电子(zi)等(děng)偏成长行(xíng)业的部(bù)分(fēn)成长股是未(wèi)来关注的(de)方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前(qián)十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现(xiàn)基(jī)金经理蔡丞(chéng)丰表示，他注意到市(shì)场在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能源板块的非理性行(xíng)为(wèi)，就如(rú)同(tóng)去年三(sān)季度半导体及医药板(bǎn)块的(de)抛(pāo)售，反而造就了(le)难得的机会。“我们这时反而应该(gāi)加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟(mèng)夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互(hù)联网级(jí)别的技术要素革命，或许(xǔ)我们已经站在新一轮科技浪潮带来(lái)的全球繁荣(róng)的(de)开(kāi)端(duān)。作为成长投资者，会积极(jí)学习和拥(yōng)抱，非(fēi)常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人(rén)工智(zhì)能的雏形(xíng)。但(dàn)她同(tóng)时表示，也(yě)会努力在火(huǒ)热的(de)行情面前(qián)保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真(zhēn)正(zhèng)能够兑现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也(yě)颇为(wèi)谨慎(shèn)，他(tā)表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在(zài)去年三四季(jì)度布局(jú)了不少(shǎo)人工智能相关的(de)标的，在一季度(dù)对TMT板块(kuài)有所减仓，现(xiàn)在的配置大概(gài)率少于市场(chǎng)平均水(shuǐ)平。

　　“目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了(le)40％。当然市(shì)场中有不少(shǎo)声音说这次不一样，交易占比创新高代表了主线行情的确立，但我(wǒ)们还是认为太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市(shì)场(chǎng)走势(shì)再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板块，这在今年初是想(xiǎng)象(xiàng)不到(dào)的(de)。就(jiù)好(hǎo)比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也(yě)在一季报中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事(shì)件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产(chǎn)业(yè)链不同(tóng)环节之间将如何(hé)分配(pèi)？市场(chǎng)当前认为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平(píng)达到了(le)什(shén)么程度，以(yǐ)及渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可(kě)细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能(néng)的发展(zhǎn)是一(yī)个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足(zú)够的(de)把握(wò)去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可(kě)能(néng)低的(de)价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的(de)资产(chǎn)，是我们的投资目标。

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