今年A股市场最(zuì)为火热的“中特(tè)估”板块又将(jiāng)迎来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报(bào)记者获(huò)悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已(yǐ)经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)，产品的首发募(mù)集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位(wèi)业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他(tā)们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场的行情主线，预(yù)计发行(xíng)情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基(jī)金的发行导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核(hé)，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，中证国新央企主题系(xì)列指数有助于资本市(shì)场从科技领域、能(néng)源产(chǎn)业等多维度服务央企，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮助(zhù)投(tóu)资者走进央企、认(rèn)识(shí)央企(qǐ)，支持央(yāng)企利(lì)用资本市(shì)场做强做优(yōu)做大(dà)，提升(shēng)市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进(jìn)央(yāng)企上市(shì)公(gōng)司(sī)实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对(duì)外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模上(shàng)看，3只基(jī)金均设置20亿(yì)元(yuán)的首发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认(rèn)购(gòu)份(fèn)额小于(yú)50 万(wàn)份(fèn)的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份额在50万(wàn)份(fèn)至100万(wàn)份之间(jiān)的，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添(tiān)富(fù)旗下的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额(é)大于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市p>

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广发中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设(shè)银(yín)行托管，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交(jiāo)所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议主旨为进一步探索(suǒ)建(jiàn)立中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系(xì)，引导(dǎo)央企投资价(jià)值发现，推动央企估值回(huí)归合理水平。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金公司等(děng)相关(guān)领导将(jiāng)出席会议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人(rén)士看来(lái)，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未来都将在(zài)上(shàng)交所上市，上交所此次会(huì)议或为产品发(fā)行预热(rè)。

　　不少行业(yè)人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基金(jīn)工(gōng)商(shāng)各方对(duì)此也(yě)比较重视，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在(zài)不少央企主题基(jī)金，因此预计(jì)此(cǐ)次央企股东回报(bào)ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基(jī)金(jīn)公司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券商(shāng)人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的(de)行情主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比较好卖；其(qí)次，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考核侧(cè)重点放(fàng)在产品保有量上，同(tóng)时降低(dī)基金首发的考核权重。”上(shàng)述券(quàn)商人士称。

　　一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期多(duō)家基金公司上报的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分为三批(pī)陆续推(tuī)向(xiàng)市场，而不(bù)是(shì)九只同时获批发(fā)售，就是为了避(bì)免发行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中(zhōng)特估(gū)’板块(kuài)，预计发(fā)行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分(fēn)享改革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资(zī)本(běn)市(shì)场的热门，基金公司也积极布局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基(jī)金(jīn)公司陆(lù)续(xù)申报了21只(zhǐ)央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，易(yì)方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金(jīn)等多家(jiā)机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上(shàng)报了中证国新央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获(huò)批(pī)，会(huì)陆(lù)续进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随(suí)着(zhe)这些主题产品(pǐn)的(de)发行，意(yì)味着，个人和(hé)机构投资者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特(tè)色(sè)指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去(qù)年11月，证(zhèng)监(jiān)会主(zhǔ)席易会满提(tí)出“探索建立具有中国特色的估值体系(xì)，促进市(shì)场资源配(pèi)置功(gōng)能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市(shì)场未来发展(zhǎn)和改革指明了(le)方向，成熟完善的估值体系对(duì)于资本市场的价值发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实(shí)体经济(jì)发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系(xì)”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑(sù)的(de)机遇，行业(yè)对(duì)这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目(mù)前储备(bèi)了不(bù)少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的(de)投(tóu)资价值。”据一位基(jī)金(jīn)公司人士表示(shì)，建立具有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体系，有(yǒu)助(zhù)于(yú)提升(shēng)市(shì)场对国有上(shàng)市企业的关注(zhù)度，对企(qǐ)业估(gū)值(zhí)层面的各(gè)类因素做(zuò)进一步(bù)的研究(jiū)和探讨，强化(huà)相关领域(yù)在新(xīn)环境下(xià)的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央(yāng)国企板(bǎn)块的(de)投资(zī)逻辑是(shì)比(bǐ)较完备的(de)：一是(shì)央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策(cè)的支持与引导；二是央企作(zuò)为(wèi)资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领科技创(chuàng)新，研(yán)发占比逐年(nián)提升(shēng)；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特(tè)色现代资(zī)本市场下(xià)，预(yù)计国(guó)资央企有(yǒu)望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理晏阳也(yě)表示(shì)，当前稳(wěn)健的(de)经营业(yè)绩为央(yāng)国企的估值重塑提(tí)供了市场认可的(de)基础。从盈利能力方(fāng)面(miàn)来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前(qián)已超过其他类型(xíng)企业，高于(yú)A股平均水平，体现(xiàn)出央(yāng)国企较强的(de)“价(jià)值创(chuàng)造”能力。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年三季(jì)度国资委旗(qí)下上市央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国企的发(fā)展韧劲。展望(wàng)未来，央国企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司质量的提升或将成(chéng)为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经(jīng)营的角(jiǎo)度看，上市央、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率(lǜ)过往长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值，或更符合(hé)机构投(tóu)资者(zhě)、个人养老金(jīn)等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东回报(bào)指数具(jù)备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指数，指(zhǐ)数由国新(xīn)投资有限公司定制，主要(yào)选取国务(wù)院国资委(wěi)下属现(xiàn) 金分红(hóng)或(huò)回购(gòu)总额占总市值比率较高的50只上市公(gōng)司证券作为指数样本(běn)， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数(shù)行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等(děng)，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出更低(dī)的估值水(shuǐ)平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现金认(rèn)购(gòu)和网下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规模超(chāo)过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多(duō)家公司后续(xù)将安排做市商(shāng)，保(bǎo)障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实(shí)力派”来(lái)担纲基(jī)金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇(huì)添富(fù)央企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证(zhèng)红利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价(jià)值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是(shì)国家(jiā)战(zhàn)略(lüè)发(fā)展主力(lì)军。

　　第二、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估值(zhí)较低(dī)，重塑中国(guó)特色估值体系背景下(xià)估值提升空间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子(zi)叠(dié)加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具(jù)备一(yī)定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板(bǎn)块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前估值仍处(chù)于较低(dī)分位水平(píng)。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水(shuǐ)平。无论(lùn)横向(xiàng)对(duì)比还是(shì)纵向(xiàng)比较(jiào)，央企整(zhěng)体估值水平(píng)与其(qí)经济地位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待(dài)改善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家券商明确(què)表示今年的投资主线(xiàn)之一(yī)就是(shì)央国企价值重(zhòng)估。部(bù)分券商(shāng)的(de)观(guān)点如下(xià)：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数(shù)字经济(jì)+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改革和中国(guó)特色估值体(tǐ)系(xì)推动(dòng)下，当前国企价值(zhí)重(zhòng)估(gū)行情有望持续并(bìng)形成主(zhǔ)线行情。

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