金融(róng)界4月28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作(zuò)相关业务，保护境内(nèi)外投资者合(hé)法权益(yì)，维护(hù)利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民银行有关部门(mén)负责人表示，未(wèi)来中国(guó)人民(mín)银(yín)行将根(gēn)据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适(shì)时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人(rén)民银行(xíng)有关(guān)部门(mén)负责(zé)人就《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的境外投(tóu)资者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符(fú)合《中国人民(mín)银行关于(yú)境外央行、国际(jì)金融组织、主权财富基金运用人民币(bì)投资银(yín)行间市(shì)场有关(guān)事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)关于进一步(bù)做(zuò)好境外(wài)机构投资(zī)者投(tóu)资银行间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券(quàn)市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求(qiú)、完成银行间债券市(shì)场准入备案的境外投(tóu)资者等(děng)，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境(jìng)内外投(tóu)资者可以签(qiān)署的协(xié)议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交易对手方(fāng)签(qiān)署经(jīng)中国(guó)人民银行(xíng)认可的衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境(jìng)内投资(zī)者应当将是否签署协议、签署协议(yì)类型等事项向中国外汇交易(yì)中心备(bèi)案。目前，中国(guó)银行(xíng)间市场交(jiāo)易商协会正在(zài)研究制定(dìng)“互换(huàn)通(tōng)”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也(yě)可供境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资者(zhě)的投资(zī)范(fàn)围是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶(jiē)段可在银行间(jiān)市(shì)场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民(mín)币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可(kě)的境外(wài)电子(zi)交易平台、境内(nèi)电子交易平台(tái)包括(kuò)哪(nǎ)些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他受认可的电子交易(yì)平台，受认可的境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台(tái)为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互(hù)换(huàn)通”参(cān)照“债券通”相关安排，由(yóu)境内投(tóu)资者（即“互换(huàn)通”报价(jià)商）与(yǔ)境外投(tóu)资(zī)者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台达成，交易一经(jīng)达成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中国人民银(yín)行认可(kě)的境(jìng)外电(diàn)子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台的(de)连接(jiē)，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行认可(kě)的境内清算机构和香港证监会(huì)认(rèn)可的境外清(qīng)算机构(gòu)包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行(xíng)认可的(de)境内清算机构为银行间市场清算(suàn)所股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证监会认可(kě)的境外清(qīng)算机构(gòu)为香港交易所旗下(xià)香港场(chǎng)外结算(suàn)有限(xiàn)公司（以下简称场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开展(zhǎn)集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者需要申请获(huò)得场外结算公司(sī)清算(suàn)会员(yuán)资格或(huò)作为清算客(kè)户委托场外(wài)结算公司综合清算(suàn)会员代理清算，并与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)综(zōng)合清算会员签订客户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外(wài)清算机构(gòu)对交易进(jìn)行风控检(jiǎn)查，对(duì)于符合(hé)集中清算要(yào)求的交易及时(shí)纳入(rù)集中(zhōng)清算。境外机(jī)构通过场外结算公司或其(qí)综合清算会员完成保证金及资金结(jié)算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指(zhǐ)清算机构作(zuò)为中(zhōng)央(yāng)对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方的(de)一种法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方(fāng)之间(jiān)的(de)初(chū)始债务。“北(běi)向(xiàng)互换通”业(yè)务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经过上海清算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公司的(de)集中清算审(shěn)核后，上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)于当日将交易(yì)进行(xíng)合约替(tì)代(dài)，进入集中(zhōng)清算，生成为(wèi)三个(gè)独立的新合约，分别为境外(wài)参与者(zhě)与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参(cān)与者之(zhī)间的(de)合(hé)约。境外与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与者(zhě)之间将(jiāng)不(bù)再(zài)存在合同(tóng)关系。对于未(wèi)纳(nà)入集中清算的交易，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业(yè)务场景下(xià)的(de)跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)的跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨境支付(fù)系(xì)统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立人民币基本(běn)存款账户和人(rén)民币“互换通”结(jié)算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收(shōu)支(zhī)范围包括：“互换通(tōng)”交易结(jié)算资(zī)金、因“互换通”交易结(jié)算(suàn)需(xū)要(yào)在应急情况下所融入资(zī)金的本息(xī)和费用(yòng)以及符合(hé)中国人(rén)民(mín)银(yín)行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案(àn)的一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针对双方清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资(zī)源池(chí)安排(pái)。双方向(xiàng)“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品(pǐn)，该资(zī)源(yuán)池独立于每(měi)一(yī)中央对手方从各自清算参与者(zhě)收取和追缴(jiǎo)的保证金、清(qīng)算基金之(zhī)外，不用于任何会员机构(gòu)的违约损(sǔn)失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以场外结算公司(sī)名义于(yú)境外开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用账户，场外(wài)结算公司向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以上海清算所名义于境内(nèi)开立(lì)的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户(hù)，相关账户(hù)内资金可豁(huō)免(miǎn)跨境(jìng)债权债(zhài)务登记及额度(dù)管理要求。场外结算公司与上(shàng)海清(qīng)算所每日(rì)基于(yú)双方清算所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)计算“互换通”资源池要(yào)求(qiú)，并通过境(jìng)内外存管银行办理人(rén)民(mín)币或(huò)外币资金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任(rèn)的(de)机构(gòu)应当及时(shí)履(lǚ)行报(bào)送(sòng)义务。上海清算所和(hé)境(jìng)内资(zī)源池存管银行应(yīng)当(dāng)向人民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民币收支信(xìn)息；被(bèi)撤销的(de)交易如涉及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿金的，相关境内(nèi)结算银行(xíng)应当(dāng)进行跨境人(rén)民币收(shōu)支信息报(bào)送(sòng)。上海(hǎi)清算所、境内投(tóu)资者等相关(guān)主体(tǐ)应当按(àn)照(zhào)规定履行国际(jì)收支统计(jì)申报义务，原(yuán)则上“互换通”交(jiāo)易和资(zī)源池业务(wù)由上(shàng)海清算所(suǒ)集中进行国(guó)际收支(zhī)统计申报，补偿金(jīn)等(děng)不经由上海清算所清算的交易或资(zī)金收付，由境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体(tǐ)进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互(hù)换(huàn)通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外(wài)投资者投资(zī)银行间债(zhài)券市场的情况，初(chū)期全(quán)市场(chǎng)每日交易净限额为(wèi)200亿元人民(mín)币（即全部境外投资者通过“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每(měi)日不(bù)超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对应的(de)“互换通(tōng)”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整(zhěng)额度，并(bìng)对外公布。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关(guān)规(guī)定(dìng)具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务的相关文(wén)件主要包括：《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于明确跨境人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民(mín)币购售业(yè)务(wù)管理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅(tīng)关(guān)于加(jiā)强境外(wài)金融机(jī)构进入银行间外汇市场开展人(rén)民币购售业务(wù)宏观审(shěn)慎管(guǎn)理(lǐ)有关事项(xiàng)的为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)完(wán)善人民币购售业务管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售(shòu)业务境外参加行(xíng)和境外(wài)清算行(xíng)进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在(zài)境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时，沿(yán)用现有境(jìng)外清算(suàn)行和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)和信(xìn)息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和人民(mín)币(bì)购售业务管理(lǐ)规(guī)定，香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相关(guān)的境(jìng)外投资者在本机构的(de)资(zī)金兑换是(shì)基于“北向互换通(tōng)”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外汇参(cān)与交易的，其交易到期或不(bù)再继续参与(yǔ)的，原则上(shàng)应当通(tōng)过(guò)香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资者通过(guò)“北向互换通”投资(zī)内地银行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的(de)境外投(tóu)资者可在香港结(jié)算(suàn)行办(bàn)理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由(yóu)此(cǐ)所(suǒ)产生的头寸(cùn)可(kě)到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择(zé)一家香(xiāng)港结算行办(bàn)理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外汇资(zī)金兑(duì)换时(shí)，应(yīng)当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的(de)资金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期(qī)所得(dé)的人民币资金(jīn)，可(kě)继续(xù)投资，如用于(yú)非“北(běi)向互(hù)换通”投资(zī)用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。 为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别p>

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和(hé)相关金融市场基础设施应当向中国人民银行(xíng)认可的交易(yì)报告库报告(gào)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数(shù)据的交易报告(gào)库(kù)，在中国(guó)外汇(huì)交易中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内(nèi)外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管(guǎn)部门可以根据需(xū)要向(xiàng)基础设施调取与境外投资(zī)者投资活动相关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清算机构将制订配套的(de)业务规则(zé)等文件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和(hé)清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的(de)风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地(dì)监(jiān)管当局将(jiāng)结合(hé)各(gè)方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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