随着一季报披(pī)露完(wán)毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革(gé)三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持(chí)有(yǒu)只数最多的权(quán)益基金，相比去年四季度，易方达(dá)供给改(gǎi)革取代融(róng)通(tōng)健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的(de)对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为(wèi)，中(zhōng)期(qī)维持对权(quán)益(yì)资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下(xià)一(yī)季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一(yī)季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华(huá)商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选在一季度末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)第二(èr)个季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年(nián)末(mò)是与(yǔ)融通健康产业(yè)并列首位。在此之前(qián)，则(zé)由海富通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月持有(yǒu)等(děng)基金在一季度(dù)均(jūn)重点配(pèi)置华商新趋势(shì)优选基(jī)金，其中更有包括平安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华(huá)商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计(jì)持有华商新(xīn)趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末增持了(le)17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲趋势优选基金成(chéng)立于(yú)2015年5月14日，基金经理(lǐ)周(zhōu)海栋过往(wǎng)长期以成长风(fēng)格(gé)著(zhù)称，截(jié)止今年一季(jì)度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长逆势投(tóu)资，关(guān)注(zhù)估值被错杀(shā)的个股，对于基本面坚(jiān)固(gù)或出现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易方达供(gōng)给改革，合(hé)计持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌是(shì)化学博(bó)士，有过多年化(huà)工研究经验(yàn)，他坚(jiān)持(chí)在熟(shú)悉的行业内把握投资机(jī)会，并通过(guò)努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数(shù)基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息(xī)技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金(jīn)中，汇(huì)添富科(kē)技创新、易方达供(gōng)给改革(gé)、易方达新兴成(chéng)长位(wèi)列增持份额前三；偏(piān)股混(hùn)合基金增持前三则被易方达(dá)信息(xī)产业、财通资(zī)管健康产(chǎn)业、中欧碳中抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲和占据；股票基金增持前三(sān)分别为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平(píng)衡基(jī)金增持前三则(zé)是(shì)交银定期(qī)支付双息(xī)平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核(hé)平衡、易方达(dá)平稳增(zēng)长；偏债混合(hé)基金增持前三(sān)依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高行业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化较(jiào)大。受益于数字经济政策的提(tí)振与人工智能(néng)主题的不断(duàn)发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产和(hé)新(xīn)能源(yuán)等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓(cāng)位(wèi)，并向(xiàng)成长风(fēng)格偏移，也有部(bù)分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅过(guò)高行(xíng)业基金进(jìn)行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期业(yè)绩(jì)领先(xiān)的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀(huái)在一季报(bào)中(zhōng)表示，本季度基(jī)金(jīn)主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略高于(yú)权益(yì)配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成(chéng)长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加(jiā)其他确定性较高(gāo)的(de)绝(jué)对(duì)收(shōu)益(yì)或相对收益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继(jì)续根据既定的策(cè)略参与股票定增(zēng)、大宗交(jiāo)易等投资(zī)机会，减持(chí)解(jiě)禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目前权益部分依抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲然(rán)保持略(lüè)超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对(duì)收益和绝(jué)对(duì)收益的投资机会不(bù)断增厚组(zǔ)合收(shōu)益，通过(guò)“多资产、多(duō)策略”的方式来平(píng)滑组(zǔ)合波动，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确(què)定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国(guó)城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信(xìn)用(yòng)债、万家安(ān)弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全年市场的(de)主线判(pàn)断不(bù)是很清(qīng)晰(xī)，因此组合整(zhěng)体上除(chú)了向小市值成长风格有一定(dìng)偏(piān)离外，其他方(fāng)面(miàn)没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对今(jīn)年全年(nián)股票市(shì)场的主要方向逐渐有了较明确的(de)判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价(jià)值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票，未(wèi)来计划视相关板块的估值水平变(biàn)化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置(zhì)策(cè)略，但继续对部(bù)分主动权益基金(jīn)进行了分散和优(yōu)化(huà)，在(zài)一季度股票市场(chǎng)整体(tǐ)小幅上涨但行业之(zhī)间分(fēn)化(huà)巨大的市场中(zhōng)，基于(yú)对(duì)长(zhǎng)期(qī)基本面(miàn)、行业景气(qì)度、估值、性(xìng)价(jià)比等的判断，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持部(bù)分涨幅(fú)较高的行业(yè)基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一(yī)季报中表示(shì)，报告期(qī)内，基金整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结构(gòu)有所调(diào)整。债券方(fāng)面，适(shì)当(dāng)增(zēng)加固收仓位的弹(dàn)性，其他(tā)以现金管理为(wèi)主；权益方面，基(jī)于不(bù)同板(bǎn)块的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓美股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季报超预(yù)期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适(shì)度降(jiàng)低了深度价值和价值(zhí)质量等偏价值(zhí)策略的基金的(de)超(chāo)配比例，继续(xù)超配偏小盘(pán)风(fēng)格的基(jī)金，适(shì)度增(zēng)加(jiā)了偏成长策略(lüè)的基金(jīn)的配置(zhì)比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略基金的配置比例(lì)。不过(guò)仍然选择那些能够长期拿得住的基金(jīn)，很少(shǎo)去追逐(zhú)那些短期(qī)大(dà)幅度上涨的(de)、最(zuì)亮(liàng)眼的(de)科技基金。在不同地域的投资方面，在市(shì)场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基(jī)金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截(jié)至(zhì)一季度(dù)末，基(jī)金的(de)权益类资(zī)产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比例(lì)战术(shù)型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　富国智优精选3个(gè)月(yuè)持(chí)有一季度操作上围(wéi)绕经济增长和政策支(zhī)持方向作为调整配置主要方(fāng)向，组合(hé)主(zhǔ)要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩(jì)预期增速较高板块的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者(zhě)信心等(děng)方面(miàn)的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于(yú)：受益于顺周期低估值的金(jīn)融周期板(bǎn)块、受(shòu)益于社会经济活动趋(qū)于正(zhèng)常(cháng)的消费医(yī)药板块，以及受益(yì)于产业周(zhōu)期见底及国产替代的科技制造(zào)板块上。

　　权(quán)益(yì)市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未(wèi)来(lái)发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在一季报(bào)中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随(suí)着经(jīng)济数据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶(jiē)段(duàn)。中期维持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利(lì)率定(dìng)价资产(chǎn)估值修复(fù)。从确定性(xìng)和未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板(bǎn)块内重点关注航(háng)空出行(xíng)供需格局和票价弹性(xìng)带来的(de)潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部(bù)分细分领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养老(lǎo)目标(biāo)五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权(quán)益(yì)来讲，当前(qián)历(lì)史估值分位、相对债券(quàn)资产的估值处均(jūn)在具备吸引(yǐn)力(lì)的水平，为(wèi)长期(qī)投资提供一定安全(quán)边际。年(nián)内(nèi)经济(jì)修复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策(cè)仍有相机抉(jué)择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持此前(qián)判断，关注受益于稳内(nèi)需政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的成(chéng)份(fèn)，对(duì)交易情绪的(de)过热持谨慎的(de)态度，后续(xù)会持续关(guān)注新(xīn)技术对经济各个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲(jiǎng)，去年博(bó)弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着(zhe)节(jié)日出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来看，当(dāng)前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌属(shǔ)于(yú)“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基(jī)本面的总体改善(shàn)能激活市(shì)场的生态(tài)，市场会(huì)不(bù)断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一季度(dù)已找出(chū)“中特+”、数(shù)字经济两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘(jué)一季报超预期、全(quán)年指引较好的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未(wèi)来持续关注以(yǐ)下三个(gè)方向：一是顺周(zhōu)期低估值板(bǎn)块(kuài)具备长(zhǎng)期投资(zī)价值，此外，关注央国(guó)企(qǐ)改革(gé)能否带来相(xiāng)关(guān)行业(yè)、企业基本(běn)面的改善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医(yī)药板(bǎn)块(kuài)的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比(bǐ)较而言，医药(yào)板块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国(guó)产替(tì)代的关键(jiàn)环节，是长期(qī)关注的方(fāng)向。短(duǎn)周期来(lái)看(kàn)，半导体(tǐ)行业可能在下(xià)半(bàn)年周期见底，计算机行(xíng)业的景气度相较(jiào)于去(qù)年(nián)也是大幅改善。而(ér)人(rén)工智能等技术的突破，有可能打开(kāi)科(kē)技板块的成长空间(jiān)。

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